600.000 chips Nvidia H200 esperan en Hong Kong mientras China limita las importaciones

Un gran inventario, pero acceso limitado para los compradores chinos

Unas 600.000 unidades del chip de inteligencia artificial H200 de Nvidia permanecen en Hong Kong a la espera de ser enviadas a China continental, mientras Pekín aún no ha aprobado importaciones a gran escala, según personas familiarizadas con el asunto. El inventario coincide con una fuerte subida de los precios: a finales de octubre, se ofrecía en el mercado no oficial de China continental un servidor con ocho chips H200 por más de 6 millones de yuanes, alrededor del triple de su precio un año antes.

Según se ha informado, Alibaba, Tencent, ByteDance y DeepSeek recibieron cada una autorización para importar solo unos 10.000 chips H200 en los últimos meses. También han entrado pequeñas cantidades a través de intermediarios y rutas indirectas, aunque no se reveló el número trasladado de esa manera.

El cuello de botella deja a los desarrolladores chinos de inteligencia artificial entre dos gobiernos que toman decisiones distintas. Washington controla si se pueden exportar chips estadounidenses avanzados. Pekín controla si las empresas chinas pueden importarlos y, al mismo tiempo, anima a esas compañías a comprar procesadores desarrollados en el país.

El H200 pertenece a la generación Hopper de Nvidia, anterior a su familia más reciente, Blackwell. Aun así, los desarrolladores chinos lo quieren para tareas exigentes, como entrenar modelos de inteligencia artificial, sobre todo cuando se utiliza con el software de Nvidia. El entrenamiento consiste en procesar grandes cantidades de datos para enseñar a un modelo a reconocer patrones y generar respuestas útiles.

Para los compradores, el problema inmediato es conseguir que el hardware llegue a los centros de computación. Los cientos de miles de procesadores que esperan en Hong Kong representan una capacidad informática potencial. Las empresas de China continental solo pueden utilizarla una vez que se completen las autorizaciones y las entregas necesarias.

¿Cuántas importaciones ha aprobado realmente China?

Las asignaciones de las que se ha informado para Alibaba, Tencent, ByteDance y DeepSeek suman alrededor de 40.000 chips. Los 600.000 que esperan en Hong Kong equivalen a unas 15 veces esa cifra, lo que ilustra la diferencia entre el inventario y las autorizaciones limitadas descritas por personas familiarizadas con las importaciones recientes.

Un informe anterior describió la aprobación china de varios cientos de miles de chips H200, con una asignación inicial concentrada en tres grandes empresas tecnológicas durante una visita a China del director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang. Esa cifra mayor contrasta con el informe más reciente sobre asignaciones restringidas y un inventario que aún espera autorización. Las autoridades chinas no han explicado públicamente el alcance ni los plazos de esas aprobaciones.

La autorización anterior se describió como una aprobación específica para determinados compradores. Por tanto, las empresas que buscan un acceso adicional aún deben esperar decisiones sobre sus propias compras; el mercado no se ha reabierto sin restricciones.

Washington ha abierto una vía de licencias limitada

Estados Unidos comenzó a restringir el acceso de China a los procesadores avanzados de Nvidia y a los equipos para fabricar semiconductores en 2022. El presidente Donald Trump anunció el 8 de diciembre de 2025 que se permitiría a clientes chinos autorizados comprar chips H200, bajo condiciones que incluían un pago propuesto del 25% al Gobierno estadounidense.

Posteriormente, la Oficina de Industria y Seguridad del Departamento de Comercio revisó su política de licencias para determinados procesadores, incluidos el H200 de Nvidia y el MI325X de AMD. La política descrita en enero de 2026 se aplica a chips con una potencia total de procesamiento inferior a 21.000, según la medida regulatoria, y un ancho de banda de memoria DRAM inferior a 6.500 gigabytes por segundo. El ancho de banda de memoria describe la rapidez con la que los datos pueden circular entre un procesador y su memoria.

Las solicitudes que cumplen los requisitos pueden recibir una evaluación individual, en lugar de estar sujetas a una presunción de denegación. Las condiciones incluyen que haya suficiente disponibilidad para los compradores estadounidenses y que el total de envíos a China y Macao no supere el 50% del uso total de los clientes estadounidenses. La política revisada no mencionó el pago del 25% al Gobierno propuesto por Trump.

Funcionarios estadounidenses describen envíos limitados

Jeffery Kessler, subsecretario de Comercio de Estados Unidos para Industria y Seguridad, dijo en una audiencia del Congreso que los envíos dentro del sistema de licencias habían sido escasos. Su declaración abarcó China y Hong Kong.

«En definitiva, se han realizado muy pocos envíos con licencias para H200 y equivalentes. Se trata de una cantidad muy pequeña de chips», dijo Kessler.

Kessler dijo que los solicitantes deben cumplir los requisitos de seguridad nacional y aceptar inspecciones para verificar el cumplimiento. También informó a los legisladores de que algunas solicitudes de licencia son denegadas.

Antes, el 24 de febrero de 2026, David Peters, subsecretario de Comercio para el Cumplimiento de las Normas de Exportación, había dicho en una audiencia de la Comisión de Asuntos Exteriores de la Cámara de Representantes que, hasta donde sabía, las ventas de H200 a clientes chinos eran nulas. La descripción posterior de Kessler indica que algunos envíos autorizados habían comenzado, aunque su volumen seguía siendo limitado.

El proceso de licencias incluye una evaluación del Departamento de Estado, el Departamento de Defensa y el Departamento de Energía de Estados Unidos. Según se ha informado, las discrepancias sobre las condiciones de seguridad habían retrasado las solicitudes a principios de año. Para los clientes chinos, una licencia de exportación estadounidense es un paso de un proceso que también requiere la autorización de Pekín.

Las decisiones detrás del cuello de botella

La política cambió a través de varios anuncios y revisiones, lo que obligó a clientes y proveedores a hacer planes comerciales mientras aún se definían las autorizaciones. Los principales acontecimientos con fecha fueron:

• 8 de diciembre de 2025: Trump anunció una autorización condicional para vender H200 a compradores chinos autorizados, incluido un pago propuesto del 25% al Gobierno estadounidense.
• 6 de enero de 2026: Huang dijo en la feria tecnológica CES, en Las Vegas, que la postura de China sobre las importaciones de H200 podría hacerse visible a través de los pedidos de compra.
• 8 de enero de 2026: Se informó de que Nvidia exigía a los clientes chinos de H200 el pago completo por adelantado.
• 13 de enero de 2026: Se dieron a conocer detalles de la política revisada de licencias estadounidense, que describía evaluaciones individuales y condiciones para proteger el suministro a los clientes estadounidenses.
• 24 de febrero de 2026: Peters dijo a los legisladores que, hasta donde sabía, las ventas de H200 a clientes chinos seguían siendo nulas.

Informes posteriores describen tanto envíos limitados con licencia como un inventario mucho mayor a la espera de entrar en China continental. No se ha anunciado una fecha para autorizar el traslado de esos 600.000 chips en grandes cantidades.

La escasez eleva los precios de los servidores

Un servidor con ocho chips H200 ofrecido por más de 6 millones de yuanes cuesta alrededor del triple del precio indicado un año antes. Esa comparación apunta a un precio anterior de unos 2 millones de yuanes. Son precios de venta en el mercado no oficial, donde los compradores buscan equipos fuera de los canales de suministro autorizados habituales.

Los servidores con procesadores Blackwell, la generación más reciente de Nvidia, se ofrecían por más de 20 millones de yuanes cada uno. Los chips Blackwell siguen sujetos a los controles de exportación estadounidenses y ofrecen un rendimiento superior al de la antigua generación Hopper.

Los precios del H200 y de Blackwell corresponden a servidores completos, no a procesadores individuales. Además, la información publicada sobre los sistemas Blackwell no detalla lo suficiente su configuración como para comparar equipos equivalentes. Al decidir cuánta capacidad informática útil están comprando, los clientes deben tener en cuenta los procesadores, la memoria, las conexiones y otros componentes incluidos en un servidor.

Los intermediarios y las rutas indirectas han ganado atractivo a medida que se ha reducido el suministro autorizado. Esas compras también conllevan riesgos de sanciones. En febrero, Peters dijo a los legisladores que se estaban introduciendo de contrabando semiconductores avanzados y propuso ampliar a 10 años el plazo para iniciar acciones judiciales, con sanciones superiores a cuatro veces el valor de las transacciones ilegales.

La gran demanda viene acompañada de condiciones de pago difíciles

Anteriormente, clientes chinos habían solicitado más de 2 millones de chips H200, lo que representaba un posible canal de ventas valorado en unos 54.000 millones de dólares. El inventario de Nvidia, de aproximadamente 700.000 procesadores, era mucho menor. La compañía buscó aumentar la producción adicional de H200 ante una demanda de los clientes que superaba las existencias disponibles en más de 1,3 millones de unidades.

Las conversaciones sobre producción incluyeron a Alibaba y otros grandes compradores chinos. Según se ha informado, Nvidia planeaba aumentar la producción de H200 después de que la demanda superara su capacidad, mientras desarrollaba nuevas generaciones de procesadores.

Las condiciones de pago trasladaron parte del riesgo regulatorio a los clientes. En enero, según se informó, Nvidia exigió a los compradores chinos de H200 que pagaran el importe total por adelantado, sin derecho a cancelar, obtener un reembolso ni cambiar la configuración. En casos excepcionales, un seguro comercial o activos pignorados podían sustituir al pago en efectivo.

Nvidia ya había solicitado pagos por adelantado, pero la exigencia del pago completo se describió como inusual. Un cliente que aceptara esas condiciones comprometería su dinero mientras la autorización china para recibir el equipo seguía siendo incierta. Informes posteriores señalaron que Huang había dicho que Nvidia no había recibido nuevos pedidos de H200 mientras continuaban las evaluaciones de las importaciones, y que algunos proveedores habían detenido la producción de componentes clave.

Las alternativas de China crecen, pero cada tarea tiene sus requisitos

Pekín ha instado a las empresas a reducir su dependencia de los procesadores importados, mientras Huawei y otros proveedores nacionales amplían sus negocios de hardware para inteligencia artificial. También se informó de que China estaba considerando incentivos para la industria de los semiconductores de hasta 70.000 millones de dólares. Esa cifra correspondía a una propuesta, no a una asignación de gasto confirmada.

Los proveedores chinos ya han ganado terreno en el volumen de envíos. Los datos de IDC descritos en la transformación del mercado de chips en China situaron las entregas de Nvidia en 678.000 aceleradores de inteligencia artificial durante el primer semestre de 2026, frente a 572.000 de Huawei. Sus cuotas de mercado fueron del 34% y el 28%, respectivamente, una diferencia de seis puntos porcentuales.

Las comparaciones de rendimiento dependen de la tarea. Se ha señalado que las alternativas chinas quedan por detrás del H200 en el exigente entrenamiento de modelos, sobre todo cuando se incluye el software de Nvidia. Mientras tanto, Iluvatar CoreX afirmó que superaba al H200 en un 5% en una prueba específica de inferencia, el proceso de ejecutar un modelo entrenado para generar respuestas.

En una demostración realizada en Shanghái el 28 de octubre, la empresa presentó el resultado como parte de su demostración del Tiangai 300. La comparación se basó en una implementación que separaba la etapa en la que el modelo lee una solicitud de aquella en la que produce una respuesta. Al elegir hardware, los compradores necesitan un rendimiento y un software adecuados para sus propias tareas de entrenamiento o inferencia.

Los compradores también buscan otros productos de Nvidia

Según se ha informado, ByteDance, Alibaba y Tencent encargaron más de 3 millones de tarjetas gráficas Nvidia RTX Pro 5500, un producto menos potente que se describe como compatible con las restricciones de exportación. El precio de lista combinado superaba los 35.000 millones de dólares.

Esas compras muestran la magnitud de la demanda de procesadores que las empresas chinas pueden obtener a través de canales autorizados. Una tarjeta gráfica más fácil de comprar puede ofrecer otra vía para conseguir capacidad informática, aunque tenga un rendimiento inferior al del hardware que el desarrollador quería en un principio.

Nvidia ha excluido de sus previsiones los posibles ingresos por ventas de chips de inteligencia artificial en China, porque el acceso al mercado depende de decisiones regulatorias. En mayo, Huang dijo a los inversores que no debían «esperar nada» de las ventas en China.

La presión inmediata recae en las empresas que planifican servicios y tareas de entrenamiento de inteligencia artificial. Deben decidir si esperan para acceder al H200, compran otros productos de Nvidia disponibles o trasladan más trabajo a procesadores nacionales. El inventario de Hong Kong hace concreto el problema central: el hardware está cerca, pero las autorizaciones gubernamentales determinan cuándo pueden utilizarlo los desarrolladores de China continental.

Puntos clave

• Según se ha informado, unos 600.000 chips Nvidia H200 esperan en Hong Kong la autorización para entrar en China continental.
• Según se ha informado, Alibaba, Tencent, ByteDance y DeepSeek recibieron cada una autorización para importar unos 10.000 chips en los últimos meses.
• Las normas de Estados Unidos permiten evaluar licencias de forma individual y bajo ciertas condiciones, mientras que China controla las importaciones por separado.
• A finales de octubre, se ofrecía un servidor con ocho chips H200 por más de 6 millones de yuanes, alrededor del triple de su precio un año antes.
• Los desarrolladores chinos también compran productos menos potentes de Nvidia y amplían el uso de procesadores nacionales.
• No se ha anunciado una fecha para aprobar los envíos a gran escala desde el inventario de Hong Kong.