Los pedidos de China superan en más de 1,3 millones de chips las existencias de Nvidia
Empresas tecnológicas chinas han pedido más de 2 millones de chips de inteligencia artificial H200 de Nvidia para 2026, frente a unas existencias declaradas de aproximadamente 700.000 unidades. Nvidia se ha puesto en contacto con Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. para solicitar producción adicional, que, según informaciones publicadas el 31 de diciembre de 2025, comenzaría en el segundo trimestre de 2026.
Contenido
- Los pedidos de China superan en más de 1,3 millones de chips las existencias de Nvidia
- Dos variantes de chips y un calendario de producción
- Por qué los compradores consideran atractivo el H200
- ByteDance prevé un mayor presupuesto para Nvidia
- Tencent combina inversión de capital y capacidad en el extranjero
- Nvidia afirma que las ventas a China no reducirán el suministro a Estados Unidos
- La autorización de exportación de Estados Unidos es solo una de las aprobaciones necesarias
- La financiación estatal podría restringir el uso de chips extranjeros
- Pekín destaca los avances nacionales sin resolver las importaciones
- Puntos clave
Las cifras sitúan la brecha inmediata entre existencias y pedidos en más de 1,3 millones de chips. El inventario actual cubriría menos del 35% de los pedidos declarados, incluso si todas las unidades disponibles se asignaran a esos compradores. No se ha divulgado el volumen de cualquier pedido adicional a TSMC, por lo que las conversaciones sobre producción aún no permiten determinar cuánto de esa brecha podría cubrir Nvidia.
La oportunidad comercial depende de decisiones tanto en Washington como en Pekín. En diciembre, el presidente Donald Trump anunció que clientes chinos autorizados podrían comprar chips H200, sujetos a una tasa del 25%. Cuando se informó sobre las conversaciones de producción, las autoridades chinas aún no habían aprobado las importaciones.
Esta incertidumbre coincide con una fuerte demanda de capacidad de computación. Según las informaciones, las principales empresas chinas de internet representan la mayoría de los pedidos y consideran que el H200 supone una mejora sustancial frente al hardware disponible actualmente para ellas. Mientras tanto, Pekín promueve los chips nacionales y, según se ha informado, restringe el uso de procesadores extranjeros en nuevos centros de datos que reciben financiación estatal.
El resultado es un mercado en el que la demanda, la autorización para importar y el permiso para utilizar los chips son cuestiones distintas. Los pedidos indican qué quieren comprar los clientes. No demuestran que los chips puedan entrar en China ni utilizarse en todas las instalaciones previstas.
Dos variantes de chips y un calendario de producción
Según las informaciones, las existencias de Nvidia incluyen aproximadamente 100.000 superchips GH200 Grace Hopper y unos 600.000 chips H200 independientes. Se espera que ambas variantes se ofrezcan a clientes chinos. El GH200 combina la unidad central de procesamiento Grace de Nvidia con un procesador gráfico Hopper, de modo que reúne dos tipos de hardware de computación en un solo producto.
El H200 pertenece a la generación Hopper de Nvidia y utiliza el proceso de fabricación de 4 nanómetros de TSMC. Nvidia busca aumentar la producción mientras amplía sus productos Blackwell, más recientes, y prepara su próxima línea Rubin. Esto prolongaría la producción de una generación anterior, que sigue siendo atractiva para clientes con acceso restringido a hardware más nuevo.
Se espera que las entregas iniciales provengan de las existencias actuales y que el primer lote llegue antes del Año Nuevo Lunar, a mediados de febrero de 2026. La fabricación adicional, que comenzaría en el segundo trimestre, no permitiría cumplir con ese primer plazo de entrega. Además, el inicio de la producción no determina cuándo estarán listos los chips para su entrega.
La secuencia informada hasta ahora es la siguiente:
- Diciembre de 2025: Trump anuncia que los clientes chinos autorizados podrán comprar H200, con una tasa del 25%.
- 31 de diciembre de 2025: Se informa de pedidos por más de 2 millones de unidades para 2026 y de las conversaciones de Nvidia con TSMC.
- Antes del Año Nuevo Lunar, a mediados de febrero de 2026: Nvidia prevé los primeros envíos desde las existencias actuales, sujetos a las autorizaciones correspondientes.
- Segundo trimestre de 2026: Se espera que comience la producción adicional de TSMC, aunque no se ha especificado el volumen.
Por qué los compradores consideran atractivo el H200
Según las informaciones, Nvidia ha indicado a clientes chinos un precio de alrededor de 27.000 dólares por chip, aunque el precio real variaría según el tamaño del pedido y los acuerdos con cada cliente. Se espera que un módulo de ocho chips cueste aproximadamente 1,5 millones de yuanes, frente a cerca de 1,2 millones de yuanes del módulo H20 disponible anteriormente.
Esos precios de los módulos suponen un aumento del 25%. La mejora de rendimiento declarada es mucho mayor: se afirma que el H200 ofrece aproximadamente seis veces el rendimiento del H20, un producto de capacidad reducida que Nvidia diseñó para China y que posteriormente Pekín bloqueó para impedir su entrada en el país.
La cifra de seis veces no debe interpretarse como una promesa de que todas las aplicaciones de inteligencia artificial funcionarán seis veces más rápido. Los resultados reales dependen del software, la tarea y el resto del sistema de computación. Aun así, la diferencia señalada explica por qué los compradores podrían aceptar un precio más alto a cambio de una mayor capacidad de computación útil.
También se describe el precio previsto del módulo como aproximadamente un 15% inferior al de las alternativas vendidas en el mercado paralelo, donde los precios superan los 1,75 millones de yuanes. Comparar 1,5 millones de yuanes con 1,75 millones supone un descuento de alrededor del 14,3%, una cifra coherente con esa estimación, dado que el precio citado del mercado paralelo supera la referencia utilizada para la comparación.
El precio del chip en dólares y el del módulo en yuanes corresponden a acuerdos de compra distintos. Ninguno determina el costo final universal, y las informaciones no explican exactamente cómo se aplicaría a cada contrato la tasa anunciada del 25%.
ByteDance prevé un mayor presupuesto para Nvidia
Según las informaciones, ByteDance prevé gastar unos 100.000 millones de yuanes en chips Nvidia en 2026, siempre que China permita la venta del H200. La cifra se compara con unos 85.000 millones de yuanes en 2025: un aumento de 15.000 millones de yuanes, o aproximadamente el 17,6%.
El presupuesto da una idea de la escala del gasto previsto, pero no representa un total confirmado de compras de H200. Abarca chips Nvidia y, según lo informado, el plan sigue sujeto a la aprobación de China. Por tanto, dividir el presupuesto completo por el precio citado de un solo chip daría una estimación engañosa de cuántas unidades H200 prevé comprar ByteDance.
Las cifras generales de pedidos sugieren que el acceso a procesadores más potentes sigue siendo valioso para las grandes empresas chinas de internet, pese al impulso a las alternativas nacionales. La demanda se concentra, según las informaciones, en empresas con grandes necesidades de computación para inteligencia artificial, y no se describe como un aumento generalizado en todos los sectores de la economía.
Tencent combina inversión de capital y capacidad en el extranjero
También se informa de que Tencent busca financiación y capacidad de computación adicionales. La empresa prevé emitir bonos por valor de 5.000 millones de dólares como parte de su expansión de infraestructura de inteligencia artificial. Sus gastos de capital del segundo trimestre habrían alcanzado los 52.800 millones de yuanes, un 176% más que un año antes, y gran parte de esa inversión se destinó a computación para inteligencia artificial y centros de datos.
Un aumento del 176% significa que el gasto fue aproximadamente 2,76 veces el del periodo comparable anterior. Esta cifra de gastos de capital mide un compromiso más amplio con la infraestructura, no un pedido divulgado de chips H200. La información no especifica qué parte se destinó a procesadores y cuál a otros equipos para centros de datos.
Según las informaciones, Tencent también firmó con Oracle un acuerdo de cinco años por unos 7.000 millones de dólares para acceder a aproximadamente 100.000 chips avanzados de inteligencia artificial a través de centros de datos en el sudeste asiático. El acceso mediante instalaciones en el extranjero es distinto de importar procesadores para instalarlos en China.
Esta distinción es importante para interpretar la demanda. Una empresa puede ampliar su capacidad de computación mediante un servicio o un contrato de arrendamiento sin recibir los chips en una instalación nacional. El acuerdo con Oracle del que se ha informado no identifica esos aproximadamente 100.000 procesadores como H200, por lo que no deben sumarse al total de pedidos de H200 en China.
Nvidia afirma que las ventas a China no reducirán el suministro a Estados Unidos
La ampliación de la producción propuesta plantea una cuestión práctica de asignación: Nvidia atendería la renovada demanda china mientras sigue abasteciendo a otros clientes y aumenta la producción de productos más nuevos. La brecha informada entre existencias y pedidos muestra por qué el inventario actual no basta para cubrir todos los pedidos chinos.
En respuesta a preguntas sobre las ventas propuestas y el suministro, un portavoz de Nvidia afirmó que las exportaciones autorizadas no afectarían la capacidad de la empresa para abastecer a sus clientes en Estados Unidos:
«Las ventas autorizadas del H200 a clientes autorizados en China no afectarán nuestra capacidad para abastecer a los clientes en Estados Unidos».
Esta garantía no revela el volumen de un pedido adicional a TSMC, el calendario de entrega de todos los pedidos chinos pendientes ni la capacidad de fabricación asignada a cada generación de productos. TSMC declinó hacer comentarios sobre las conversaciones informadas, por lo que el fabricante no ha confirmado públicamente el plan de producción.
Nvidia también sostiene que excluir los chips estadounidenses de China beneficia a sus competidores extranjeros. Este argumento forma parte de la defensa de la empresa para reanudar las ventas; no demuestra que las autoridades reguladoras vayan a aprobar las importaciones ni que se flexibilicen las restricciones a las compras nacionales.
La autorización de exportación de Estados Unidos es solo una de las aprobaciones necesarias
La decisión de Trump en diciembre reabrió una posible vía para exportar H200, cuyas ventas habían quedado prohibidas por los controles impuestos por la administración estadounidense anterior a los chips avanzados de inteligencia artificial. El acuerdo anunciado se aplica a clientes autorizados e incluye una tasa del 25%. No concede acceso irrestricto a toda la gama de productos de Nvidia.
Cuando se publicaron las informaciones del 31 de diciembre, Pekín aún estudiaba si permitiría las importaciones de H200. Según se informó, a las autoridades chinas les preocupaba que el acceso a chips extranjeros avanzados pudiera frenar el desarrollo de los fabricantes nacionales de semiconductores para inteligencia artificial, aunque no habían expresado una oposición inmediata a los envíos de H200.
Una de las propuestas que, según las informaciones, se estudiaban exigiría a los compradores adquirir una proporción determinada de chips de fabricación nacional por cada compra de H200. No se ha divulgado ninguna proporción y la propuesta no debe considerarse un requisito ya aprobado.
Un acuerdo de este tipo atendería a un objetivo de política distinto del de la tasa estadounidense. La condición anunciada por Washington se refiere al acceso a la tecnología estadounidense. Una condición de compra china buscaría mantener la demanda de los fabricantes locales, al tiempo que permitiría a las empresas adquirir procesadores extranjeros. Según estas informaciones, ni se ha anunciado la decisión final de China sobre las importaciones ni se ha fijado un plazo para tomarla.
La financiación estatal podría restringir el uso de chips extranjeros
Según se ha informado, una directiva china independiente exige que los nuevos proyectos de centros de datos que reciben financiación estatal utilicen chips nacionales de inteligencia artificial. A los proyectos con menos del 30% de avance se les habría indicado que retiraran los chips extranjeros ya instalados o cancelaran las compras previstas. Los proyectos más avanzados se evaluarían caso por caso.
Es necesario precisar con cuidado el alcance de la medida informada. No se identificó a los organismos reguladores que la emitieron y no estaba claro si las directrices se aplicaban en todo el país o solo en determinadas provincias. Por ello, sería prematuro describirlas como una prohibición nacional públicamente confirmada que abarca todos los centros de datos nuevos.
Según las informaciones, la directiva abarca los procesadores H20, H200 y B200 de Nvidia. Las noticias sobre la disponibilidad del H200 y el B200 a través del mercado paralelo se refieren a un periodo anterior, cuando los controles de exportación estadounidenses prohibían su venta a China. La decisión posterior de Trump sobre el H200 modifica la posible vía de exportación de ese producto, pero no demuestra que también se permitan las exportaciones del B200.
El alcance financiero de las normas informadas podría ser amplio. Una revisión de los documentos de licitaciones públicas cifró en más de 100.000 millones de dólares el apoyo estatal a proyectos chinos de centros de datos para inteligencia artificial desde 2021. Muchas instalaciones reciben algún tipo de financiación pública, aunque se desconoce cuántas se verían afectadas por la directiva.
Según las informaciones, se suspendió antes de comenzar la construcción al menos un proyecto previsto en el noroeste de China, desarrollado por una empresa tecnológica privada con respaldo estatal y destinado a utilizar chips Nvidia. Por tanto, la propiedad privada no dejaría necesariamente un proyecto al margen de las restricciones vinculadas a la financiación pública.
Pekín destaca los avances nacionales sin resolver las importaciones
La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China presentó el 31 de diciembre un informe oficial sobre el desarrollo de la capacidad nacional de computación. En la transcripción de la rueda de prensa de la comisión, el portavoz Li Chao afirmó que la demanda de distintos tipos de chips de computación crecía rápidamente en el marco de la iniciativa china «IA Plus» y que los productos nacionales se estaban adaptando a diversas aplicaciones.
Li destacó las tecnologías de interconexión de clústeres, incluidos los supernodos, como una oportunidad para que la capacidad nacional de computación se acerque a los niveles internacionales más avanzados. Estas tecnologías conectan grupos de procesadores para que trabajen juntos en tareas de gran escala. Se refieren al rendimiento de un sistema de computación, no simplemente a la capacidad de un solo chip.
Li también dijo que la cooperación más estrecha en toda la cadena de suministro seguiría mejorando la capacidad nacional de computación. La declaración respalda el énfasis de Pekín en el desarrollo local, pero no anuncia una decisión sobre la importación del H200, no confirma la directiva informada para los centros de datos ni ofrece resultados comparativos de rendimiento.
Según las informaciones, los productos chinos han alcanzado un rendimiento comparable al del H20, pero todavía no hay un equivalente nacional del H200. Los comentarios de Li sobre los avances logrados mediante clústeres interconectados se refieren a otro parámetro. La mejora de sistemas formados por varios procesadores no demuestra, por sí sola, que un chip nacional individual iguale al H200.
La cuestión central aún sin resolver es cómo responderán estas políticas a la demanda comercial. Nvidia tiene, según las informaciones, más pedidos pendientes que existencias; los clientes prevén gastos considerables y Pekín promueve a los proveedores locales. Los próximos pasos concretos son la aprobación de las importaciones, las condiciones de compra definitivas y la confirmación del volumen de producción adicional y del calendario de entregas.
Puntos clave
- Según las informaciones, empresas chinas pidieron más de 2 millones de chips H200 para 2026, frente a unas existencias de Nvidia de aproximadamente 700.000 unidades.
- Nvidia se ha puesto en contacto con TSMC para solicitar producción adicional, cuyo inicio se espera en el segundo trimestre de 2026; se desconoce el volumen.
- Los primeros envíos están previstos antes del Año Nuevo Lunar, a mediados de febrero, sujetos a aprobación.
- El precio informado es de unos 27.000 dólares por chip o 1,5 millones de yuanes por un módulo de ocho chips; las condiciones varían según el cliente.
- Según las informaciones, ByteDance prevé un presupuesto de 100.000 millones de yuanes para chips Nvidia en 2026 si China permite las ventas del H200.
- La autorización de Estados Unidos incluye una tasa del 25%, mientras siguen sin resolverse la decisión de China sobre las importaciones y la posible proporción de chips nacionales que habría que comprar.
- Las restricciones informadas para los centros de datos que reciben financiación estatal podrían limitar el uso de los chips, pero su alcance geográfico no está claro.
- La comisión china de desarrollo afirma que avanzan los chips nacionales y las tecnologías de clústeres, pero no anuncia una decisión sobre la importación del H200.
