Un aumento de 66.400 millones de dólares en una década
La deuda externa de Pakistán llegó a 135.107 millones de dólares a finales de 2025, frente a los 68.673 millones de dólares de 2015, según cifras atribuidas al Informe sobre la deuda internacional 2026 del Banco Mundial. El aumento de unos 66.400 millones de dólares, o del 96,7%, deja al país con una deuda con acreedores extranjeros casi dos veces mayor que hace una década.
Contenido
- Un aumento de 66.400 millones de dólares en una década
- ¿Quién debe el dinero?
- China encabeza un amplio grupo de acreedores
- Por qué los préstamos privados cuestan más
- Las exportaciones muestran el alcance de la carga
- Qué cambió con el apoyo de China y del FMI
- Los países en desarrollo se endeudaron más al reabrirse los mercados
- Los prestatarios más pobres afrontaron las tasas más altas
- Aumentó la financiación, pero los pagos siguieron creciendo
- Puntos clave
El aumento anual más reciente fue menor: la deuda creció alrededor de un 4% frente a los aproximadamente 129.900 millones de dólares de 2024. El desafío inmediato de Pakistán reside tanto en las condiciones de sus préstamos como en su volumen. Los nuevos compromisos con acreedores privados tuvieron una tasa de interés promedio del 8,6%, frente al 3,6% de la financiación oficial, y plazos de reembolso mucho más cortos.
En 2025, los pagos de la deuda también absorbieron el equivalente al 33% de los ingresos de exportación de Pakistán. Esta medida permite comparar la carga de los pagos con una fuente importante de divisas, necesarias para pagar a los prestamistas extranjeros y comprar importaciones.
China amplió en 2025 los plazos de reembolso de préstamos por unos 2.000 millones de dólares, mientras que el Fondo Monetario Internacional desembolsó 2.300 millones de dólares en el marco de dos acuerdos de financiación. Estas medidas dieron a Pakistán más tiempo o financiación adicional para gestionar sus obligaciones externas.
La experiencia de Pakistán refleja una tendencia más amplia. La deuda externa de los países de ingresos bajos y medios alcanzó un récord de 9,4 billones de dólares en 2025, mientras que los pagos anuales de capital e intereses subieron a 1,4 billones de dólares. Los prestamistas internacionales estuvieron más dispuestos a proporcionar fondos, pero el acceso siguió siendo costoso, en particular para los países con recursos financieros limitados.
La deuda externa es el dinero que deben residentes, empresas o entidades públicas a acreedores de fuera del país. Por tanto, el total incluye las obligaciones del Gobierno y los préstamos de empresas privadas.
¿Quién debe el dinero?
La deuda pública y con garantía pública representó 107.076 millones de dólares de las obligaciones externas de Pakistán, según el desglose detallado. La deuda con garantía pública significa que el Gobierno se ha comprometido a reembolsar un préstamo si el prestatario original no puede hacerlo.
La deuda privada sin garantía del Gobierno ascendió a 17.580 millones de dólares, mientras que las obligaciones a corto plazo se situaron en unos 10.451 millones de dólares. Estas tres categorías suman el total declarado de 135.107 millones de dólares.
Las obligaciones públicas y con garantía pública representaron aproximadamente el 79% del total, según el cálculo de 107.076 millones de dólares divididos entre 135.107 millones. La deuda privada sin garantía supuso alrededor del 13%, y las obligaciones a corto plazo, cerca del 8%.
Otra cifra publicada sitúa los préstamos a largo plazo del sector público y con garantía pública en unos 92.900 millones de dólares. El desglose detallado cifra en 107.076 millones de dólares la deuda pública y con garantía pública; no se especifica la razón de la diferencia en la cobertura.
La tabla por países de Pakistán en el Informe sobre la deuda internacional 2025 del Banco Mundial ofrece una referencia separada para 2024. Su tabla de resumen de datos sobre deuda externa, expresados en millones de dólares estadounidenses, indica un total de deuda externa de 129.718 millones de dólares, una deuda externa a largo plazo de 107.788 millones de dólares y una serie titulada «Deuda pública y con garantía pública procedente de:» de 89.556 millones de dólares. Las tablas del informe se basan principalmente en la base de datos de estadísticas de deuda internacional del Banco Mundial, que recoge información presentada por los países mediante su Sistema de Notificación de la Deuda. Estas cifras de 2024 no identifican la tabla o serie de origen de las cifras de Pakistán de 2025 mencionadas en este artículo.
En el Sistema de Notificación de la Deuda, la deuda externa a largo plazo pública y con garantía pública comprende los préstamos de organismos públicos y los préstamos privados garantizados por un organismo público del país deudor. Estos registros se mantienen préstamo por préstamo, mientras que la deuda privada sin garantía se informa de forma agregada. El total de la deuda externa también incluye la deuda privada sin garantía a largo plazo, el uso de créditos del FMI y las asignaciones de derechos especiales de giro, así como la deuda externa a corto plazo. El material del informe facilitado no define la cifra separada de 92.900 millones de dólares ni establece su cobertura, por lo que no aclara la diferencia con el desglose de 107.076 millones.
Las principales cifras de referencia de la década muestran cómo se acumuló la deuda:
- 2015: La deuda externa se situó en 68.673 millones de dólares.
- 2024: La deuda externa llegó a unos 129.900 millones de dólares.
- 2025: La deuda externa aumentó alrededor de un 4%, hasta los 135.107 millones de dólares.
- Durante 2025: China amplió los plazos de vencimiento de préstamos por unos 2.000 millones de dólares, y el FMI proporcionó 2.300 millones de dólares en nuevos desembolsos.
China encabeza un amplio grupo de acreedores
Las instituciones multilaterales, respaldadas por grupos de países miembros, tenían 56.832 millones de dólares de la deuda externa pública y con garantía pública de Pakistán. Los acreedores bilaterales, es decir, gobiernos extranjeros y sus organismos de préstamo, tenían 42.439 millones de dólares. Los acreedores privados poseían otros 7.805 millones de dólares.
China era el mayor acreedor individual de Pakistán, con créditos pendientes de pago por 22.419 millones de dólares. El Banco Mundial, incluida la financiación de su Asociación Internacional de Fomento, representaba 19.214 millones de dólares, mientras que el Banco Asiático de Desarrollo tenía 16.830 millones.
Otros acreedores bilaterales figuraban con créditos por 11.850 millones de dólares. En conjunto, las categorías multilateral y bilateral representaban alrededor del 93% de la deuda externa pública y con garantía pública, según el cálculo de los 99.271 millones de dólares en créditos oficiales frente al total de 107.076 millones.
Esta concentración hace que la financiación oficial sea fundamental para la gestión de los pagos de Pakistán. Las decisiones de los gobiernos y las instituciones internacionales sobre nuevos préstamos, calendarios de reembolso y condiciones crediticias afectan a la mayor parte de las obligaciones externas públicas del país.
Por qué los préstamos privados cuestan más
Los nuevos compromisos de acreedores oficiales con Pakistán en 2025 tuvieron un vencimiento promedio de 16 años, un período de gracia de cuatro años y una tasa de interés promedio del 3,6%. El vencimiento es el tiempo que falta hasta el reembolso final; por lo general, un período de gracia permite al prestatario aplazar los pagos del capital según las condiciones del préstamo.
Los nuevos compromisos de acreedores privados tuvieron una tasa de interés promedio del 8,6%, un vencimiento promedio de tres años y un período de gracia de un año. La diferencia entre las tasas de interés fue de cinco puntos porcentuales, mientras que el plazo para el reembolso final vencía, en promedio, 13 años antes.
A modo de ejemplo sencillo, si se aplicaran esas tasas durante un año a un saldo sin cambios de 1.000 millones de dólares, los intereses ascenderían a 36 millones de dólares con una tasa del 3,6%, frente a 86 millones con una del 8,6%. Los pagos reales dependen del calendario de reembolso, las comisiones y otras condiciones de cada acuerdo.
Los vencimientos más cortos generan otra presión: el prestatario debe conseguir antes el dinero para devolver el capital o concertar un nuevo préstamo. Sustituir un préstamo que vence por otro se denomina refinanciación. Si los prestamistas exigen tasas más altas en ese momento, los futuros pagos de la deuda pueden aumentar incluso sin que crezca mucho el importe prestado.
Las exportaciones muestran el alcance de la carga
En 2025, la deuda externa de Pakistán equivalía al 324% de sus ingresos anuales de exportación. En términos más sencillos, la deuda pendiente era unas 3,24 veces el valor de las exportaciones de un año. La deuda externa también equivalía al 34% del ingreso nacional bruto, una medida de los ingresos que obtienen los residentes y las empresas del país.
El servicio de la deuda, es decir, el capital y los intereses efectivamente pagados durante el año, equivalía al 33% de las exportaciones y al 3% del ingreso nacional bruto. Por cada 100 dólares de ingresos de exportación, el país realizó pagos de deuda externa equivalentes a unos 33 dólares.
A modo de comparación, la tabla de Pakistán de la sección «Panorama general 2024» del Informe sobre la deuda internacional 2025 sitúa el servicio de la deuda externa en el 40% de las exportaciones y el 4% del ingreso nacional bruto. La tabla cifra el total de la deuda externa en el 315% de las exportaciones y el 36% del ingreso nacional bruto. Son proporciones específicas de Pakistán para 2024, no los datos subyacentes de las proporciones de 2025 mencionadas antes.
Los ingresos de exportación son importantes porque aportan divisas. Una base exportadora más amplia puede facilitar la gestión de las obligaciones externas, mientras que un calendario de pagos exigente compite por las divisas necesarias para las importaciones y otros pagos internacionales.
La región de Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán registró mejoras en las proporciones de servicio de la deuda e intereses. Sin embargo, su deuda externa en relación con el ingreso nacional bruto aumentó del 26,7% al 29,4%, un alza de 2,7 puntos porcentuales y el mayor incremento anual entre las regiones analizadas.
Qué cambió con el apoyo de China y del FMI
China amplió los vencimientos de acuerdos que cubrían unos 2.000 millones de dólares con vencimiento en 2025. Aplazar una fecha de pago da al prestatario más tiempo para conseguir los fondos necesarios para saldar la obligación. Pakistán aún debe efectuar los pagos conforme al calendario revisado.
El FMI proporcionó 2.300 millones de dólares en nuevos desembolsos mediante sus acuerdos del Servicio Ampliado del Fondo y el Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad. La financiación respaldó los esfuerzos de Pakistán para lograr una estabilidad económica duradera y crecimiento.
Las dos medidas tuvieron efectos distintos. Las prórrogas de China modificaron el calendario de los pagos, mientras que los desembolsos del FMI aportaron financiación adicional. Ambas ayudaron a Pakistán a gestionar sus necesidades de financiación externa durante el año, junto con sus obligaciones de pago pendientes.
Los países en desarrollo se endeudaron más al reabrirse los mercados
La deuda externa de los países de ingresos bajos y medios aumentó un 5,5%, hasta los 9,4 billones de dólares, en 2025, el mayor incremento en cuatro años. La reanudación de las emisiones de bonos, la mayor disposición de los inversionistas a prestar y el debilitamiento del dólar estadounidense contribuyeron al aumento.
La deuda con acreedores privados creció un 5,2%, hasta unos 5 billones de dólares, frente al crecimiento de apenas un 0,6% en 2024. Dentro de esta categoría, la deuda con los tenedores de bonos aumentó un 5,7%, hasta unos 2,4 billones de dólares, mientras que las obligaciones con bancos comerciales y otros acreedores privados crecieron un 4,7%, hasta unos 2,7 billones.
Los bonos permiten a gobiernos o empresas pedir dinero prestado a inversionistas a cambio de pagos de intereses y del reembolso en una fecha acordada. El renovado acceso a este mercado ofreció a los prestatarios otra fuente de financiación, aunque las altas tasas de interés encarecieron los fondos.
El ingreso nacional bruto de las economías de ingresos bajos y medios creció un 5,1%. El mayor crecimiento de los ingresos ayudó a mejorar algunas proporciones de deuda y alentó los préstamos, aunque el importe adeudado siguió aumentando.
El debilitamiento del dólar también elevó el valor en dólares de la deuda denominada en otras monedas. Los cambios en los tipos de cambio representaron el 28,2% del aumento de la deuda externa pública y con garantía pública de estas economías. Un préstamo denominado en otra moneda puede parecer mayor al expresarlo en dólares, aunque el prestatario siga realizando los pagos.
Los prestatarios más pobres afrontaron las tasas más altas
La deuda externa de los países elegibles para recibir financiación de la Asociación Internacional de Fomento del Banco Mundial, que ofrece apoyo en condiciones favorables a las economías más pobres, aumentó un 8,1%, hasta los 1,3 billones de dólares. Este aumento superó el crecimiento del 5,5% registrado en el conjunto de los países de ingresos bajos y medios.
La deuda externa de los países de ingresos bajos aumentó aún más rápido, un 8,9%, hasta los 262.400 millones de dólares. Fue su mayor incremento anual desde 2020.
Los países elegibles para recibir financiación de la AIF afrontaron una tasa de interés promedio del 8,2% en los nuevos compromisos, la más alta desde finales de la década de 1980. La diferencia entre sus tasas de endeudamiento oficial y privado se amplió de 3,4 puntos porcentuales en 2016 a 5,5 puntos porcentuales en 2025.
Los prestatarios del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento afrontaron condiciones distintas. La tasa de interés promedio de sus nuevos compromisos bajó al 5,5%, frente al 5,8% del año anterior.
El contraste muestra que la reactivación de los préstamos fue desigual. Los países con acceso a financiación más asequible pudieron endeudarse en mejores condiciones, mientras que los prestatarios más pobres afrontaron costos más altos. El Banco Mundial advirtió que el aumento de la deuda y de los costos de endeudamiento podía restringir los recursos destinados a infraestructura, educación, salud y otras inversiones para el desarrollo.
Aumentó la financiación, pero los pagos siguieron creciendo
En 2025, los países de ingresos bajos y medios pagaron 1,4 billones de dólares en capital e intereses, un 1,9% más y el quinto aumento anual consecutivo. Los pagos a los tenedores de bonos crecieron mucho más rápido: aumentaron un 13,7%, hasta los 363.100 millones de dólares.
Entre 2022 y 2025, estas economías pagaron unos 436.100 millones de dólares más en servicio de la deuda de lo que recibieron en nueva financiación. Esta salida acumulada redujo los fondos disponibles después de cumplir los pagos de deuda externa.
En 2025, las transferencias netas de deuda a largo plazo pasaron a ser positivas. Tras una salida neta de 118.400 millones de dólares en 2024, los países registraron una entrada neta de 45.400 millones. Esto significa que la nueva financiación a largo plazo superó durante el año los pagos de capital e intereses correspondientes.
Las cifras de la deuda de Pakistán reflejan la misma tensión entre el acceso a la financiación y el costo de los pagos. Los acreedores oficiales poseen la mayor parte de las obligaciones externas públicas, y las prórrogas de los pagos dan más tiempo. Los préstamos privados ofrecen otra vía de financiación, pero sus tasas más altas y vencimientos más cortos hacen que los pagos lleguen antes y sean más costosos.
Puntos clave
- La deuda externa de Pakistán aumentó de 68.673 millones de dólares en 2015 a 135.107 millones en 2025, un alza de alrededor del 96,7%.
- El aumento anual más reciente fue de alrededor del 4%, frente a los aproximadamente 129.900 millones de dólares de 2024.
- La deuda pública y con garantía pública representó 107.076 millones de dólares en el desglose detallado.
- China era el mayor acreedor individual, seguida por el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo.
- La nueva financiación privada tuvo una tasa de interés promedio del 8,6%, frente al 3,6% de los compromisos oficiales.
- En 2025, el servicio de la deuda externa de Pakistán equivalió al 33% de sus ingresos de exportación.
- China amplió los vencimientos de préstamos por unos 2.000 millones de dólares, mientras que el FMI desembolsó 2.300 millones.
- La deuda externa de los países de ingresos bajos y medios llegó a 9,4 billones de dólares, con un servicio anual de la deuda de 1,4 billones.
