Una acción de 16,98 yuanes alcanza los 150,58 yuanes
Crown New Materials Technology recaudó alrededor de 956 millones de yuanes con la venta de nuevas acciones y, al comenzar a cotizar el 3 de noviembre de 2026, vio cómo su valor bursátil subía hasta un 787%. El debut en Shenzhen convirtió a su presidente y director ejecutivo, Michael Mai, antiguo maestro de primaria en el sur de China, y a su hermana Mai Huixia en multimillonarios sobre el papel.
Contenido
- Una acción de 16,98 yuanes alcanza los 150,58 yuanes
- De un aula de Zhongshan a una empresa familiar de manufactura
- Qué vende Crown a los fabricantes de productos electrónicos y vehículos
- Cuánto recaudó la OPI y a qué se destinará el dinero
- Por qué importó la escasez de acciones disponibles
- La rapidez con que cambiaron las ganancias sobre el papel
- Las ventas aumentaron, pero el crecimiento de los beneficios se ralentizó
- Qué ocurrió con la valoración
- Un debut de gran demanda en un mercado más amplio débil
- Puntos clave
El fabricante de materiales adhesivos y películas protectoras, entre cuyos clientes figuran Apple, Tesla y BYD, abrió a 56 yuanes, frente a un precio de oferta de 16,98 yuanes. Sus acciones alcanzaron los 150,58 yuanes durante la sesión, lo que provocó dos suspensiones temporales de la negociación, antes de cerrar a 84,55 yuanes. Incluso tras retroceder desde el máximo, la acción terminó casi un 398% por encima del precio de oferta.
Mai, de 62 años, tenía una fortuna estimada en 2.500 millones de dólares en función de su participación, mientras que su hermana, de 64 años y vicepresidenta de la empresa, tenía una fortuna estimada en 2.000 millones de dólares. Esas estimaciones dependen del valor de mercado de sus participaciones. Su patrimonio varía con el precio de las acciones y, debido a las restricciones a la venta, gran parte sigue vinculada a la empresa.
El miércoles por la mañana, 4 de noviembre, las acciones de Crown cotizaban a unos 77 yuanes. Esto suponía alrededor de un 49% menos que el máximo del martes, aunque seguía siendo más de cuatro veces el precio pagado por los inversores que recibieron acciones en la oferta pública inicial, u OPI.
El pronunciado giro dejó dos aspectos de la historia en primer plano: el extraordinario aumento del valor bursátil de una empresa familiar y un fabricante cuyas ventas crecían más rápido que sus beneficios. El aviso de cotización de Crown había advertido sobre la especulación, la escasez de acciones disponibles para negociar y la posibilidad de pérdidas.
De un aula de Zhongshan a una empresa familiar de manufactura
Mai, también identificado como Mai Huiquan, enseñó en una escuela primaria de Zhongshan, en la provincia de Guangdong, de 1981 a 1984. Dejó la docencia en diciembre de 1984 y entró en el negocio de los materiales adhesivos en enero de 1985.
Su trayectoria en el sector manufacturero incluyó trabajos en fábricas locales y la supervisión de un fabricante de cintas adhesivas. Mai Huixia también adquirió experiencia en ventas y gestión en empresas manufactureras antes de que los hermanos fundaran Crown en junio de 2000, con un capital social registrado de 2 millones de yuanes.
Zhongshan sigue siendo la sede de la empresa. En las décadas siguientes, Crown se convirtió en proveedor de los sectores de la electrónica, los vehículos, las baterías y los electrodomésticos, con cuatro plantas de fabricación en China y una en Vietnam.
Mai es ciudadano australiano y residente permanente de Hong Kong. Su hermana es ciudadana china. Antes de la cotización, los hermanos controlaban conjuntamente el 87,17% de Crown, según el prospecto de la OPI.
La empresa también cuenta con la participación de la siguiente generación. Mai Christal, hija de Mai, forma parte del consejo de administración, mientras que su cónyuge, sus otras hijas y la hija de Mai Huixia tienen participaciones indirectas. Crown también cuenta con el respaldo inversor de Shenzhen Capital Group.
Qué vende Crown a los fabricantes de productos electrónicos y vehículos
Crown desarrolla, produce y vende materiales adhesivos industriales y electrónicos, además de películas funcionales. Estos materiales están diseñados para tareas concretas, como unir componentes o proteger superficies delicadas durante la fabricación.
Sus cintas ayudan a mantener unidas piezas de productos que van desde techos de vehículos hasta teléfonos inteligentes. En la fabricación de semiconductores, las películas protectoras resguardan del polvo y los daños las obleas, los discos delgados sobre los que se fabrican los chips.
Entre sus clientes mencionados figuran Huawei, OPPO, vivo, Google y Amazon en el sector electrónico; Tesla, BYD, CATL, Gotion High-tech y CALB en los sectores de vehículos y baterías; y Gree y Galanz en el de electrodomésticos. Estos distintos usos vinculan a Crown con varios mercados manufactureros, en lugar de con un único producto terminado.
Crown cuenta con patentes nacionales e internacionales de invención y ha participado en la elaboración de normas nacionales y sectoriales. Sus operaciones combinan investigación, fabricación y ventas. En su prospecto, la empresa identifica al fabricante estadounidense 3M y a la japonesa Nitto Denko como competidores mundiales, junto con productores chinos de materiales.
Para los clientes, un adhesivo o una película es una parte de un proceso de montaje mucho más amplio. El negocio de Crown depende de suministrar materiales que cumplan la función requerida y, al mismo tiempo, se ajusten a las necesidades de producción de empresas que fabrican teléfonos, automóviles, baterías y otros productos.
Cuánto recaudó la OPI y a qué se destinará el dinero
Crown emitió 56.304.768 nuevas acciones a 16,98 yuanes cada una y recaudó aproximadamente 956 millones de yuanes antes de gastos. La empresa prevé utilizar los fondos para ampliar la producción y construir un centro de investigación en China.
La diferencia entre esa recaudación y el repunte bursátil importa para las finanzas de la empresa. Crown recibió dinero por la emisión de las nuevas acciones. Una vez iniciada la cotización, los inversores que compraban y vendían esas acciones determinaron el precio de mercado mediante operaciones entre participantes del mercado.
Según el aviso de cotización emitido por Crown y su patrocinador, China International Capital Corporation, el 2 de noviembre, ningún accionista existente vendió acciones como parte de la oferta. Tras la OPI, Crown tenía 468,98 millones de acciones en circulación y cotizaba con el código bursátil 001381 en el mercado principal de la Bolsa de Shenzhen.
Al precio de oferta, ese número de acciones valoraba la empresa en unos 7.960 millones de yuanes. Al precio de apertura de 56 yuanes, la cifra era de unos 26.300 millones de yuanes. Si se aplica el mismo número de acciones al máximo intradía, la capitalización bursátil alcanza aproximadamente los 70.600 millones de yuanes, antes de caer a unos 39.700 millones al cierre.
Construir nuevas fábricas e instalaciones de investigación y empezar a obtener rendimientos lleva tiempo. El aviso de cotización de Crown advirtió que sus activos netos podrían crecer inicialmente más rápido que sus beneficios, ya que el dinero de la OPI llegaría antes de que los proyectos financiados empezaran a generar resultados.
Por qué importó la escasez de acciones disponibles
Al inicio, solo 44.097.241 acciones de Crown estaban disponibles para la negociación sin restricciones, lo que representaba el 9,40% del total tras la oferta. Por tanto, los inversores que buscaban una participación inmediata competían por menos de una de cada 10 acciones de la empresa.
El resto estaba sujeto a restricciones. Los accionistas existentes y los inversores que recibieron asignaciones estratégicas tenían periodos de bloqueo de 12 o 36 meses, según su categoría. Una parte de las acciones asignadas a inversores mediante el proceso de colocación privada estaba bloqueada durante seis meses.
Shen Meng, director gerente del banco de inversión de Pekín Chanson & Co., atribuyó el repunte al entusiasmo de los inversores por las nuevas cotizaciones y a los precios conservadores de las OPI en la China continental. Cuando hay muchos compradores interesados y pocas acciones disponibles para negociar, sus órdenes pueden impulsar los precios con fuerza.
Crown también empezó a cotizar bajo unas reglas que permiten variaciones de precio inusualmente amplias. Durante sus cinco primeras jornadas bursátiles no hay un límite diario de variación. Después de ese periodo, el límite diario es del 10%. Aun así, las suspensiones temporales pueden interrumpir una sesión excepcionalmente volátil, como ocurrió dos veces el martes por la mañana.
El aviso de cotización advirtió sobre la especulación irracional y la liquidez limitada, es decir, el riesgo de que los inversores no puedan comprar o vender la cantidad que desean a un precio aceptable. También alertó de que pedir dinero prestado para negociar acciones podría amplificar las pérdidas y dar lugar a exigencias de garantías adicionales.
La rapidez con que cambiaron las ganancias sobre el papel
Un inversor al que se le hubieran asignado 500 acciones al precio de oferta habría pagado 8.490 yuanes. Al máximo del martes, esa participación valía 75.290 yuanes, una ganancia sobre el papel de 66.800 yuanes.
Al precio de cierre de 84,55 yuanes, las mismas acciones valían 42.275 yuanes. La ganancia seguía siendo considerable, de 33.785 yuanes, pero casi la mitad del beneficio máximo sobre el papel había desaparecido. A unos 77 yuanes el miércoles por la mañana, la participación valía aproximadamente 38.500 yuanes.
Un comprador que hubiera entrado en el máximo habría vivido la situación inversa. Las 500 acciones compradas por 75.290 yuanes habrían perdido 33.015 yuanes de valor bursátil al cierre del martes. El resultado de cada inversor dependía del precio que pagó, no del tamaño de la ganancia anunciada respecto a la OPI.
Las fortunas estimadas de la familia también variaban mucho según el precio utilizado para valorar sus participaciones. El máximo, el precio de cierre y el precio del miércoles por la mañana de Crown correspondían a valoraciones muy distintas en poco más de una jornada bursátil.
Las fechas principales reflejan tanto la larga trayectoria de la empresa como la rapidez del movimiento del mercado:
- De 1981 a 1984: Mai trabajó como maestro de primaria en Zhongshan.
- Enero de 1985: Entró en el negocio de los materiales adhesivos tras dejar la docencia.
- Junio de 2000: Los hermanos fundaron Crown con un capital social registrado de 2 millones de yuanes.
- Finales de octubre de 2026: Crown recaudó alrededor de 956 millones de yuanes mediante su OPI.
- 3 de noviembre de 2026: Comenzó la cotización en Shenzhen; las acciones alcanzaron los 150,58 yuanes y cerraron a 84,55 yuanes.
- 4 de noviembre de 2026: Las acciones cotizaron a unos 77 yuanes durante la mañana.
Las ventas aumentaron, pero el crecimiento de los beneficios se ralentizó
Los ingresos anuales de Crown aumentaron de 2.895 millones de yuanes en 2023 a 3.159 millones en 2024 y 3.408 millones en 2025. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz pasó de 278 millones de yuanes a 302 millones y, después, a 309 millones durante el mismo periodo.
Entre 2023 y 2025, por tanto, los ingresos crecieron alrededor de un 17,7%, mientras que el beneficio neto aumentó aproximadamente un 11,2%. El beneficio representó cerca del 9,6% de los ingresos en 2023 y del 9,1% en 2025. En otras palabras, Crown vendió más, pero retuvo como beneficio neto una proporción ligeramente menor de cada yuan de ventas.
La tendencia continuó en el primer semestre de 2026. Los ingresos alcanzaron los 1.789 millones de yuanes, un 12,35% más que un año antes, mientras que el beneficio neto aumentó un 2,36%, hasta los 159 millones de yuanes.
Una estimación presentada en un informe de la empresa para los primeros nueve meses situó los ingresos en unos 2.800 millones de yuanes, un aumento aproximado del 12%, y el beneficio neto en 225 millones de yuanes, una caída de alrededor del 7,9%. Otra previsión de la empresa situó los ingresos entre 2.714 y 2.754 millones de yuanes y el beneficio neto entre 225 y 244 millones, lo que abarcaba desde una variación mínima hasta una caída de cerca del 8%. No se incluyeron los resultados definitivos de ese periodo.
Crown atribuyó la presión sobre el beneficio neto al aumento de los costos de los materiales y a las tensiones comerciales mundiales. Las cifras muestran el desafío concreto que subyace al entusiasmo bursátil: convertir el aumento de las ventas en un crecimiento equivalente de los beneficios.
Qué ocurrió con la valoración
El precio de oferta de Crown correspondía a una relación precio-beneficio de 25,87, según el cálculo declarado por la empresa, basado en los beneficios de 2025 y ajustado al mayor número de acciones tras la oferta. Esta relación compara el precio de la acción con el beneficio anual atribuible a cada acción.
El aviso de cotización del 2 de noviembre comparó esa cifra con un promedio de 27,65 para el sector de caucho y plásticos durante el mes anterior y de 45,47 para un grupo de empresas cotizadas comparables. Las comparaciones utilizaron datos de mercado hasta el 14 de octubre.
Cuando el precio de Crown se disparó, también cambió la valoración de sus beneficios. Si se mantiene constante el cálculo de beneficios del aviso, el máximo intradía implicaba una relación de alrededor de 229, mientras que el precio de cierre implicaba una de aproximadamente 129. Son cálculos basados en la relación declarada para el precio de oferta y en los precios posteriores de las acciones.
Durante la sesión, la empresa no había registrado un aumento equivalente de sus beneficios anuales. Los inversores pagaban un precio mucho más alto por la misma base de beneficios, lo que hacía más importante el crecimiento futuro de las ganancias para la valoración. Los proyectos de producción e investigación de Crown buscan respaldar su negocio, mientras que sus resultados recientes muestran que los costos presionan los beneficios.
Un debut de gran demanda en un mercado más amplio débil
El repunte de Crown se produjo durante un periodo difícil para las empresas chinas consolidadas. El CSI 300 cayó un 8,5% en octubre, mientras que el índice tecnológico STAR 50 perdió cerca de un 40% en menos de cuatro meses, lo que borró alrededor de 480.000 millones de dólares de valor de mercado.
Las nuevas cotizaciones recibían una acogida distinta. Según la firma de corretaje Guotai Haitong Securities, las acciones que debutaron en Shanghái y Shenzhen ganaron un promedio del 234% en su primer día de negociación en septiembre. La subida de casi un 398% de Crown al cierre superó incluso ese elevado promedio.
Pekín también había intensificado el apoyo al mercado. Unas dos semanas antes del debut de Crown, alrededor de 19.000 millones de dólares ingresaron en fondos cotizados mediante una intervención estatal, la mayor operación de este tipo desde principios de 2025. Estos fondos mantienen carteras de valores, lo que permite que las compras respalden a un grupo más amplio de acciones.
También se informó de que el regulador de valores de China había indicado el lunes 2 de noviembre a los bancos de inversión que pausaran las nuevas solicitudes de OPI, aunque permitieran avanzar a las que ya estaban en trámite. No se anunció públicamente ningún calendario para reanudar la recepción de solicitudes. La medida limitaría el número de nuevas empresas que buscan financiación en el mercado, pero permitiría avanzar a las candidatas que ya estaban en proceso.
El debut de Crown reflejó ese contraste en una sola sesión: una intensa demanda de una pequeña oferta de acciones recién cotizadas, mientras el mercado en general atravesaba dificultades. Para el fabricante, el cambio empresarial duradero fue el capital recaudado para ampliar la producción e impulsar la investigación. Para los accionistas, el cambio inmediato fue una valoración que varió drásticamente de una hora a otra.
Puntos clave
- Crown New Materials debutó en Shenzhen el 3 de noviembre de 2026. Sus acciones pasaron de un precio de oferta de 16,98 yuanes a un máximo de 150,58 yuanes.
- Las acciones cerraron a 84,55 yuanes tras dos suspensiones temporales de la negociación y cotizaron a unos 77 yuanes a la mañana siguiente.
- Michael Mai, presidente de la empresa, y Mai Huixia, vicepresidenta, tenían fortunas estimadas sobre el papel de 2.500 millones y 2.000 millones de dólares, respectivamente.
- La OPI recaudó alrededor de 956 millones de yuanes para ampliar la producción y construir un centro de investigación.
- Al inicio, solo el 9,40% de las acciones de Crown estaban disponibles para la negociación sin restricciones.
- Los ingresos crecieron más que los beneficios, mientras que el aumento de los costos de los materiales y las tensiones comerciales presionaron las ganancias.
