Las advertencias sobre el suministro eléctrico revelan una creciente crisis de liquidez
Homeplus afronta advertencias de corte de electricidad en seis tiendas entre el 27 y el 30 de octubre de 2026, mientras las facturas de servicios públicos impagas, unos 100.000 millones de won en salarios pendientes y un plazo de venta inminente aumentan la presión sobre el plan de rescate aprobado por el tribunal. Los pequeños negocios dentro de supermercados cerrados podrían perder la actividad que aún conservan si tienen que cerrar edificios enteros.
Contenido
- Las advertencias sobre el suministro eléctrico revelan una creciente crisis de liquidez
- ¿Qué tiendas afrontan cortes y cuándo?
- Los arrendatarios podrían quedarse sin electricidad pese a pagar sus facturas
- Las ventas han caído con fuerza desde la reapertura de agosto
- Por qué la financiación de emergencia no ha llenado las estanterías
- Los trabajadores afrontan salarios impagos y déficits en sus pensiones
- El plan de rescate depende de los inmuebles y las tiendas rentables
- Un proceso de venta con interesados, pero sin un comprador claro
- La nueva dirección afronta el riesgo de liquidación
- Puntos clave
Korea Electric Power Corporation (KEPCO) afirma que las condiciones de suministro permiten cortar la electricidad cuando las facturas llevan al menos tres meses impagas, tras emitir una advertencia al cabo de dos meses. La empresa eléctrica prevé escuchar a los arrendatarios antes de decidir si corta el suministro y cuándo lo haría. Está prevista una reunión para hablar del calendario el 29 de octubre.
Las advertencias inmediatas afectan a Pocheon Songu, KINTEX, Goyang Terminal, Namyangju Jinjeop, Paju Unjeong y Gajwa. Incheon Songdo recibió una advertencia para noviembre. También se ha identificado a cuatro tiendas de Busan como receptoras de avisos, lo que eleva a al menos 10 el total nacional reportado.
Homeplus está pidiendo más tiempo a KEPCO, mientras su asesor de venta, Samil PwC, recibe cartas de intención hasta finales de octubre. Se ha enviado información para inversores a unos 50 posibles interesados, pero todavía no ha surgido ningún comprador claro.
La crisis llega menos de dos meses después de que el Tribunal de Quiebras de Seúl aprobara el plan de rehabilitación el 2 de septiembre. La rehabilitación da a una empresa en dificultades la oportunidad de seguir operando mientras reorganiza sus deudas. Ahora Homeplus necesita suficiente efectivo para comprar productos, pagar a sus trabajadores y mantener sus edificios mientras busca un comprador.
¿Qué tiendas afrontan cortes y cuándo?
El calendario detallado de advertencias de KEPCO se extiende hasta el 30 de octubre; Gajwa figura en esa fecha, en lugar del 29 de octubre indicado inicialmente como fecha límite. El calendario establece las fechas de las advertencias; la empresa eléctrica decidirá por separado cuándo se efectuaría cualquier corte.
- 27 de octubre: Pocheon Songu.
- 28 de octubre: KINTEX, Goyang Terminal y Namyangju Jinjeop.
- 29 de octubre: Paju Unjeong; también está prevista una reunión con KEPCO para hablar de los cortes.
- 30 de octubre: Gajwa.
- Finales de octubre: plazo para presentar cartas de intención de compra.
- Noviembre: Incheon Songdo afronta una advertencia de corte.
Las tiendas Centum City, Busan Banyeo, Yeongdo y Seobusan, en Busan, también están incluidas en las advertencias. Se está verificando la situación de otras tres ubicaciones: Incheon Nonhyeon, Incheon Yeonsu e Incheon Sungui.
KEPCO afirma que Homeplus tiene un contrato de electricidad independiente para cada tienda. La empresa se ha negado a divulgar el importe exacto de los atrasos o el tiempo que llevan impagas las facturas de las seis ubicaciones, alegando que se trata de información de clientes. Se calcula que las facturas de electricidad pendientes de toda la cadena ascienden a unos 10.000 millones de won, aunque KEPCO no ha confirmado públicamente ese total.
Homeplus recibió advertencias similares en julio. Entonces pagó un mes de facturas atrasadas y consiguió que se retiraran. Que el problema haya reaparecido unos tres meses después demuestra lo escaso que sigue siendo el efectivo disponible para las operaciones de la empresa.
Los arrendatarios podrían quedarse sin electricidad pese a pagar sus facturas
Los seis supermercados incluidos en el calendario inmediato de advertencias han dejado de operar, pero algunos de sus edificios todavía albergan negocios independientes. Pocheon Songu y Goyang Terminal suspendieron las operaciones de sus supermercados el 10 de mayo. Entre los negocios que intentan seguir adelante hay una peluquería en Goyang Terminal.
Las estimaciones sobre el número de arrendatarios van de dos o tres en algunas de las tiendas afectadas a unos 10 en otras, incluida Goyang. Nueve negocios seguían operando en otra ubicación cerrada de Homeplus, donde los comerciantes dijeron haber recibido un aviso de corte.
La electricidad no solo mantiene encendidas las luces. También dependen de ella los terminales de pago, las bombas de agua y los equipos de seguridad contra incendios. Homeplus afirma que un corte podría obligar a cerrar todo el edificio por las normas de seguridad contra incendios, lo que impediría operar a los arrendatarios aunque hayan pagado sus propias facturas.
Homeplus ha cobrado los recibos de ventas de los arrendatarios y ha descontado los gastos de gestión y electricidad, por lo que los comerciantes quedan expuestos cuando la empresa no paga a la compañía eléctrica. KEPCO prevé asesorar a los arrendatarios sobre sus opciones para contratar el suministro eléctrico de forma individual.
Kang Ye-seul, comerciante arrendataria en una tienda cerrada de Homeplus, describió cómo pagaba sus facturas pese al desplome de la actividad:
Ya fueran las tasas o los gastos de gestión, pese a estar en una situación tan difícil y a que las ventas cayeran entre un 80 y un 90 por ciento, pagué todo con responsabilidad y cumplí con mis obligaciones. ¿Qué han hecho realmente estas personas…?
El director ejecutivo Jo Ju-yeon dijo en una auditoría parlamentaria que actualmente Homeplus no tiene dinero para compensar por separado a los arrendatarios por las pérdidas de sus negocios. La empresa está eximiendo del pago de los gastos de restitución a quienes se marchan, pero los comerciantes siguen teniendo dificultades relacionadas con los contratos de arrendamiento, los depósitos y los costos de cierre.
Las ventas han caído con fuerza desde la reapertura de agosto
Mobile Index estima que Homeplus recibió un promedio de 2.570 millones de won diarios en pagos con tarjetas de crédito y débito del 1 al 24 de octubre. La cifra contrasta con los 7.560 millones de won del 13 de agosto, cuando reabrieron 67 tiendas, y los 11.680 millones de won del feriado del Día de la Liberación, el 15 de agosto.
El promedio de octubre fue aproximadamente un 66 por ciento inferior al del día de la reapertura. Del 11 al 24 de octubre, el promedio diario cayó aún más, hasta los 2.250 millones de won, cerca de un 70 por ciento por debajo del 13 de agosto. El breve repunte durante la temporada de compras de Chuseok no logró sostener la recuperación inicial.
Solo uno de los 73 días posteriores a la reapertura registró pagos estimados con tarjeta superiores a 10.000 millones de won: el Día de la Liberación. Esta tendencia deja a Homeplus con una entrada de dinero muy inferior a la que esperaba cuando reabrió sus tiendas principales.
El plan de rehabilitación proyecta ingresos anuales de unos 4,3 billones de won procedentes de 67 tiendas en el ejercicio fiscal de 2030, que abarca el período entre 2029 y 2030. Eso equivale a unos 11.800 millones de won diarios. El plan también prevé un beneficio operativo de 162.800 millones de won.
Con el promedio diario de octubre, los pagos estimados con tarjeta sumarían unos 938.000 millones de won en 365 días. Las estimaciones de pagos con tarjeta no incluyen el efectivo ni otros ingresos, mientras que la cifra del plan de rehabilitación es un objetivo futuro de ingresos totales. Aun así, los datos muestran la magnitud de la recuperación que necesita Homeplus: los ingresos diarios proyectados superan en más de cuatro veces los pagos diarios estimados con tarjeta de octubre.
Por qué la financiación de emergencia no ha llenado las estanterías
Homeplus obtuvo 200.000 millones de won en financiación de emergencia antes de reabrir en agosto sus 67 tiendas principales. Este tipo de financiación, conocida a menudo como financiación DIP, aporta dinero a una empresa durante un proceso de rehabilitación para que pueda seguir operando.
Jo dijo el 12 de octubre ante la Comisión de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional que la financiación había permitido a Homeplus reanudar sus operaciones, pero que no se había producido el retorno previsto a las condiciones normales con los proveedores. Muchos proveedores se habían marchado tras quedar impagos los pagos por las mercancías.
Homeplus esperaba reponer sus existencias mediante el crédito comercial. Con este acuerdo, el proveedor entrega los productos y el minorista paga en una fecha posterior convenida, posiblemente después de vender parte de la mercancía. En cambio, Homeplus ha tenido que pagar en gran medida antes de la entrega o hacerlo al contado.
La diferencia se nota en cada compra. Cuando un minorista debe pagar por adelantado, el saldo de efectivo limita los productos que puede pedir. Una selección más reducida da a los compradores menos motivos para visitar la tienda, mientras que las ventas más débiles dejan menos dinero para el siguiente pedido, los salarios y la electricidad.
La red de operaciones también se ha reducido de 126 tiendas antes de la rehabilitación a 67, una disminución de aproximadamente el 47 por ciento. Cerca de la mitad de la plantilla está en permiso remunerado y se calcula que unos 400 empleados solicitaron la jubilación voluntaria en octubre.
Los trabajadores afrontan salarios impagos y déficits en sus pensiones
Las cifras del Ministerio de Empleo y Trabajo obtenidas por Kim Wi-sang, diputado del Partido del Poder Popular, sitúan los atrasos salariales acumulados entre diciembre de 2025 y octubre de 2026 en aproximadamente 455.000 millones de won. Se habían abonado unos 354.500 millones de won, por lo que quedan pendientes alrededor de 100.000 millones de won.
Los importes impagos incluyen 19.700 millones de won de salarios de agosto, 26.700 millones de won de septiembre y unos 25.000 millones de won de octubre. Las bonificaciones pendientes de Chuseok suman 16.700 millones de won, además de otros 12.900 millones de won en prestaciones de jubilación.
Homeplus informó a sus empleados de que pagaría el 23 de octubre el 25 por ciento de los salarios de agosto pendientes y el 75 por ciento restante el 30 de octubre, aunque el calendario podría volver a cambiar en función de sus finanzas. No se fijó una fecha para pagar las bonificaciones pendientes de Chuseok.
La financiación de las pensiones de jubilación plantea otro problema. Las reservas y aportaciones exigidas sumaban 694.590 millones de won, frente a pagos efectivos de 569.180 millones de won, lo que deja un déficit de 125.410 millones de won.
El nivel de financiación de las pensiones de prestación definida, que prometen beneficios calculados según una fórmula, era del 79,9 por ciento en febrero. Las pensiones de contribución definida, en las que los empleadores aportan dinero a cuentas de jubilación individuales, tenían un nivel de aportación del 85,9 por ciento en junio.
Hasta el 25 de octubre, el Gobierno había adelantado 6.088 millones de won en prestaciones laborales impagas a 940 trabajadores. Había recuperado 14 millones de won, o el 0,23 por ciento. Por tanto, los trabajadores dependen tanto del rescate de la empresa como de los mecanismos públicos de pago para recibir dinero que ya se les debe.
El plan de rescate depende de los inmuebles y las tiendas rentables
El plan de rehabilitación de Homeplus combina ingresos comerciales con la venta de inmuebles y futuros préstamos. Entre las 37 tiendas cuyo cierre está previsto, la empresa planea vender 19 propiedades de su propiedad antes de febrero de 2028 y usar los ingresos para pagar deudas garantizadas mediante fideicomisos, incluidos créditos de Meritz.
La empresa conservaría otras 38 tiendas propias, tasadas en unos 2,8 billones de won. Planea pedir préstamos con esos inmuebles como garantía en 2030 y de nuevo en 2037 para pagar las deudas restantes.
Homeplus también prevé generar entre 150.000 y 300.000 millones de won de efectivo libre al año. El efectivo libre es el dinero que queda después de cubrir las necesidades operativas y los gastos de inversión, y que puede destinarse a obligaciones como el pago de deudas.
La dificultad está en los plazos. La venta de inmuebles y los préstamos futuros ofrecen una vía para pagar las deudas, pero las compras de mercancías, las facturas de electricidad y las nóminas requieren dinero ahora. El valor tasado de los inmuebles no permite pagar directamente una factura actual hasta que se venda un activo o se obtenga financiación con él como garantía.
Los 37 cierres previstos también generan obligaciones que van más allá de cerrar las cajas de los supermercados. Algunos edificios todavía albergan arrendatarios y sus sistemas básicos deben seguir funcionando mientras haya negocios en su interior. Una tienda puede dejar de vender alimentos y seguir generando gastos de servicios públicos y mantenimiento.
Un proceso de venta con interesados, pero sin un comprador claro
Samil PwC ha enviado memorandos de inversión a unos 50 inversores nacionales y extranjeros, incluidas empresas que podrían operar las tiendas e inversores financieros que buscan obtener una rentabilidad. Recibe cartas de intención hasta finales de octubre.
Una carta de intención indica que un posible comprador quiere estudiar una operación. Homeplus todavía tendría que acordar una estructura, concluir las negociaciones y obtener las aprobaciones y la financiación necesarias para la venta.
La venta prevista del negocio agrupa los 67 supermercados en operación con la sede central y el negocio en línea. Los 19 inmuebles cerrados propiedad de Homeplus se ofrecen por separado. Samil PwC también está dispuesto a negociar la compra de tiendas operativas seleccionadas, lo que amplía las posibles opciones.
Un representante de Homeplus dijo que algunos interesados habían manifestado su interés, pero que la empresa no había confirmado las estructuras de adquisición que preferían ni si presentarían cartas. El sindicato dijo no tener conocimiento de empresas que estuvieran sondeando una posible adquisición.
Homeplus está preparando acuerdos de licencia para los empleados de las ubicaciones que podrían quedarse sin electricidad, incluida la posibilidad de que quienes lo deseen usen los días de vacaciones anuales que les quedan. Esos preparativos se llevan a cabo mientras la empresa debe seguir pagando los costos esenciales antes de recibir los ingresos de una posible venta.
La nueva dirección afronta el riesgo de liquidación
Kim Kwang-il, vicepresidente de MBK Partners, renunció el 26 de octubre a sus cargos de director ejecutivo y administrador legal de Homeplus. Jo Ju-yeon dirigirá el proceso de rehabilitación. La salida de Kim se produjo después de que en septiembre se cancelaran sin compensación las acciones ordinarias de MBK, lo que puso fin a su condición de principal accionista.
Homeplus reanudó el proceso de rehabilitación en julio tras obtener 200.000 millones de won, incluso después de que el tribunal lo hubiera dado por terminado. Ahora la empresa cuenta con un plan aprobado. Si el tribunal determina que no puede llevarse a cabo, puede poner fin a la rehabilitación y declarar la quiebra.
Hong Hyun-pil, abogado con 20 años de experiencia como administrador concursal, describió lo que la quiebra significaría para la empresa:
«Si se declara la quiebra, Homeplus Co. seguirá un proceso de liquidación en el que venderá tantos activos como pueda para pagar sus deudas y disolverá la sociedad».
La liquidación trasladaría el objetivo de recuperar el negocio minorista a vender sus activos y distribuir los ingresos entre los acreedores. Hong también dijo que sería difícil exigir responsabilidades legales a MBK, porque las reclamaciones relacionadas con dolo o negligencia grave requerirían pruebas.
Las decisiones inmediatas llegarán antes que ese posible desenlace: la reunión de KEPCO del 29 de octubre, el pago de salarios previsto para el 30 de octubre y el plazo para presentar ofertas de compra a finales de mes. En conjunto, pondrán a prueba si Homeplus puede mantener los servicios esenciales mientras busca el dinero necesario para seguir adelante con el rescate.
Puntos clave
- Seis tiendas de Homeplus afrontan advertencias de corte de electricidad con fechas entre el 27 y el 30 de octubre; KEPCO debe tomar otra decisión antes de realizar los cortes.
- Incheon Songdo afronta una advertencia para noviembre, y cuatro tiendas de Busan también han recibido avisos.
- Los arrendatarios independientes podrían verse obligados a cerrar si un corte de electricidad obliga a clausurar edificios enteros.
- Los pagos diarios con tarjeta promediaron 2.570 millones de won entre el 1 y el 24 de octubre, cerca de un 66 por ciento menos que el día de la reapertura.
- Los salarios pendientes suman alrededor de 100.000 millones de won, mientras que el déficit de financiación de las pensiones de jubilación es de 125.410 millones de won.
- El plazo para presentar cartas de intención de compra vence a finales de octubre y todavía no se ha identificado a ningún comprador claro.
- El tribunal puede poner fin a la rehabilitación y declarar la quiebra si determina que el plan aprobado no puede llevarse a cabo.
