El peso queda a cinco centavos de los 64 por dólar pese a las tasas de interés más altas
El peso filipino cerró el lunes 26 de octubre de 2026 en un nivel récord de 63,95 pesos por dólar estadounidense, ya que el alza de los precios del petróleo, el aumento del déficit externo de pagos y la preocupación por el débil crecimiento económico contrarrestaron el respaldo de las tasas de interés más altas. La moneda terminó a solo cinco centavos de los 64 pesos, cuatro días después de que el Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) elevara su tasa de referencia medio punto porcentual, hasta el 5,5%.
Contenido
- El peso queda a cinco centavos de los 64 por dólar pese a las tasas de interés más altas
- Por qué el petróleo caro presiona la moneda
- El déficit de pagos mantiene elevada la demanda de dólares
- Las reservas extranjeras ofrecen un colchón menor
- Por qué el BSP optó por una mayor subida de tasas
- El mayor costo de los préstamos plantea una difícil disyuntiva
- Las acciones y la deuda externa se suman a la presión
- Las remesas y los exportadores se benefician, con límites
- Las fechas y decisiones que siguen los mercados
- Puntos clave
Los datos de la Asociación de Banqueros de Filipinas mostraron que el peso se debilitó 33,5 centavos frente al cierre del 23 de octubre, de 63,615 pesos. Abrió en 63,535, se fortaleció brevemente hasta 63,50 y terminó en su nivel más débil de la sesión. Las operaciones en dólares aumentaron a unos 1.649 millones de dólares, frente a 1.285 millones el viernes.
El peso pasó de 58,79 por dólar al cierre de 2025 a 63,95, lo que significa que ahora se necesitan 5,16 pesos más para comprar un dólar. Eso representa un aumento del 8,78% en el precio del dólar en pesos, equivalente a una caída aproximada del 8,07% en el valor del peso frente al dólar. Ambos cálculos describen el mismo movimiento del tipo de cambio desde distintos puntos de partida.
Para los hogares, el impacto va más allá de las pantallas de cotizaciones. Un peso más débil encarece en moneda local el combustible, los alimentos, la maquinaria y otros productos importados. Las familias que reciben dólares del extranjero obtienen más pesos al cambiarlos, pero el mayor costo de vida puede absorber parte de esa ganancia.
Domini S. Velasquez, economista jefe de China Banking Corp., vinculó la última caída con el alza de los precios del petróleo, las declaraciones del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre una posible reanudación de las acciones militares contra Irán y el deterioro de la confianza en la economía filipina.
«La debilidad del peso también refleja la erosión de la confianza de los inversionistas, en medio de la creciente preocupación por la posibilidad de que Filipinas atraviese un período de estanflación», dijo Velasquez.
Por qué el petróleo caro presiona la moneda
El crudo Brent subió un 3,14%, hasta 116,72 dólares por barril, el 23 de octubre, su cierre más alto en casi seis meses, antes de alcanzar unos 117 dólares durante el fin de semana. Los nuevos ataques contra infraestructura energética saudí y buques comerciales, las hostilidades en las que participan los hutíes de Yemen y las tensiones en torno al estrecho de Ormuz han aumentado la preocupación por el suministro.
Filipinas importa gran parte del petróleo en forma de productos refinados. Por ello, los importadores afrontan varios costos variables al mismo tiempo: los precios internacionales del combustible, los fletes y el tipo de cambio. Cuando el petróleo se encarece en dólares y el peso se debilita, el costo en moneda local aumenta por ambos factores.
Michael L. Ricafort, economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp., dijo que una factura de importación de petróleo más elevada podría ampliar el déficit comercial, el déficit de cuenta corriente y el déficit de la balanza de pagos del país. El déficit comercial mide la diferencia entre las importaciones y las exportaciones de bienes. La cuenta corriente también incluye los servicios y los flujos de ingresos, mientras que la balanza de pagos registra el movimiento más amplio de dinero entre Filipinas y el resto del mundo.
Los precios de los combustibles en Filipinas cambiarán en distintas direcciones durante el ajuste del 27 de octubre al 2 de noviembre. El Departamento de Energía anunció una reducción de 0,30 pesos por litro para la gasolina y de 0,50 pesos para el queroseno, mientras que el diésel subirá 1,20 pesos por litro.
El diésel ya había subido 2,60 pesos por litro la semana anterior, lo que eleva el aumento acumulado de los dos ajustes a 3,80 pesos. Esto afecta a las empresas de transporte y a los negocios que trasladan mercancías. La Orden Ejecutiva n.º 125, emitida en septiembre, suspendió los impuestos especiales al gas licuado de petróleo y al queroseno; la gasolina y el diésel no están incluidos en esa medida.
El déficit de pagos mantiene elevada la demanda de dólares
El BSP registró un déficit de la balanza de pagos de 3.144 millones de dólares en septiembre, más de cinco veces el déficit de 596 millones de agosto y un giro frente al superávit de 82 millones de un año antes. Septiembre fue el tercer mes consecutivo con déficit y registró el mayor saldo negativo mensual desde enero de 2025, cuando alcanzó 4.078 millones de dólares.
Un déficit significa que, según las transacciones internacionales registradas, salió del país más dinero del que entró. Los pagos por importaciones, los movimientos de inversión extranjera y las obligaciones de deuda influyen en ese saldo, lo que ayuda a explicar por qué la demanda de dólares puede mantenerse fuerte incluso después de que suban las tasas de interés en Filipinas.
El déficit acumulado de enero a septiembre llegó a 9.100 millones de dólares, frente a 5.300 millones durante el mismo período de 2025. El BSP atribuyó el déficit al saldo negativo del comercio de bienes y a las salidas netas de inversiones extranjeras de cartera. Las remesas, los préstamos del Gobierno en el extranjero, el comercio de servicios y la inversión extranjera directa compensaron parcialmente esas presiones.
En septiembre, el déficit acumulado se situó apenas unos 100 millones de dólares por debajo de la previsión del BSP de 9.200 millones para todo 2026. El banco central también proyectó un déficit de 8.500 millones de dólares para 2027, debido a los elevados precios del petróleo, los costos de transporte y las tensiones geopolíticas.
La moneda ya había alcanzado los 63,361 pesos antes de la última decisión de política monetaria, durante la caída previa a la decisión sobre las tasas. El cierre del lunes muestra que la persistente demanda externa de dólares se ha mantenido pese al endurecimiento de la política monetaria.
Las reservas extranjeras ofrecen un colchón menor
Las reservas internacionales brutas de Filipinas cayeron a 99.500 millones de dólares a finales de septiembre, desde 104.800 millones en agosto, una reducción de 5.300 millones en un mes. La cifra revisada de septiembre quedó por debajo de los 99.997 millones anunciados inicialmente el 8 de octubre y fue la más baja desde septiembre de 2023.
Las reservas extranjeras son activos que mantiene el banco central y que pueden ayudar a cubrir pagos internacionales y gestionar movimientos bruscos de la moneda. El BSP atribuyó la caída a sus operaciones cambiarias, a las variaciones de valor del oro y otros activos de reserva, y a los retiros del Gobierno para pagar deuda externa y atender otras necesidades.
Las reservas de septiembre cubrían 6,2 meses de importaciones de bienes y pagos de servicios e ingresos primarios. También equivalían a 3,1 veces la deuda externa con vencimiento en un año, medida según su plazo residual. Estas cifras muestran que el país aún contaba con un colchón considerable para sus pagos, aunque se había reducido.
Las reservas estaban unos 13.770 millones de dólares por debajo de su máximo de febrero. Emilio Neri Jr., economista principal del Bank of the Philippine Islands, dijo antes de la reunión de octubre sobre las tasas que la incertidumbre sobre la duración del conflicto en Oriente Medio hacía más importante mantener un nivel adecuado de reservas, sobre todo si el conflicto continuaba en 2027.
Por qué el BSP optó por una mayor subida de tasas
El aumento de 50 puntos básicos del BSP, aplicado el 22 de octubre, elevó la tasa de interés de referencia al 5,5%, su nivel más alto en casi dos años. Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual, por lo que la decisión añadió medio punto porcentual. Fue la cuarta subida consecutiva y elevó el aumento total desde abril a 125 puntos básicos.
El gobernador del BSP, Eli M. Remolona Jr., dijo que la decisión respondía a la posibilidad de nuevas alzas de precios de la energía y el transporte, así como a las condiciones meteorológicas que afectan la producción de alimentos.
«Tomamos esta medida decisiva porque prevemos que la inflación seguirá acelerándose en los próximos meses debido a los precios del petróleo, las tarifas de transporte y los posibles efectos de El Niño en los precios de los alimentos», dijo Remolona.
La inflación de septiembre llegó al 7,2%, frente al 6,1% de agosto y el 1,7% de un año antes. Superó en 3,2 puntos porcentuales el límite superior del rango objetivo del BSP, de entre el 2% y el 4%. La inflación subyacente, que excluye algunos alimentos y productos energéticos volátiles, llegó al 4,7%, lo que indica que las alzas de precios se habían extendido más allá de los productos con mayores fluctuaciones.
El banco central previó que la inflación promediaría el 6,1% en 2026 y elevó su previsión para 2027 al 6%, desde el 5,4%. Su proyección para 2028 se mantuvo en el 3,3%. Un fenómeno de El Niño intenso podría presionar al alza los precios de los alimentos al afectar la producción agrícola.
La subida mayor se produjo después del llamado a un endurecimiento más contundente de los exfuncionarios del BSP Diwa Guinigundo y Wilhelmina Mañalac. Su argumento se centró en evitar que un impacto inicial de los costos de los alimentos y la energía se traduzca en aumentos de precios más persistentes en toda la economía.
El mayor costo de los préstamos plantea una difícil disyuntiva
El crecimiento económico de Filipinas se desaceleró al 2,3% en el segundo trimestre, por lo que el BSP debe combatir la elevada inflación mientras la actividad ya es débil. Las tasas de interés más altas pueden frenar los préstamos y el gasto, y hacer más atractivas las inversiones en pesos. También elevan los costos de financiamiento para hogares y empresas.
La estanflación describe una economía en la que suben los precios mientras el crecimiento es débil o se estanca, a menudo con un mercado laboral difícil. Velasquez señaló que la preocupación por ese escenario es un factor que afecta la confianza de los inversionistas. El problema inmediato de política económica es concreto: contener el gasto puede aliviar la inflación, pero también reducir las compras, la inversión y la contratación.
John Paolo R. Rivera, investigador principal del Philippine Institute for Development Studies, dijo que las presiones externas estaban contrarrestando el respaldo de las tasas de interés más altas en Filipinas.
«Aunque el endurecimiento monetario puede ayudar a estabilizar las expectativas y moderar la depreciación, no puede contrarrestar por completo estas presiones», dijo Rivera.
Rivera dijo que la preocupación iba más allá de si el peso superaba los 64 por dólar y se centraba también en la inflación causada por una debilidad prolongada de la moneda. Las subidas de las tasas de interés pueden influir en la demanda y las expectativas, pero restablecer el suministro de alimentos, reducir los costos de transporte y mejorar el suministro eléctrico requiere otras medidas.
Las acciones y la deuda externa se suman a la presión
El índice de la Bolsa de Filipinas cayó 87,45 puntos, o un 1,53%, hasta los 5.641,18 el lunes, su nivel más bajo desde junio de 2026. Todos los sectores retrocedieron y el de conglomerados registró la mayor caída, del 2,37%. Solo cinco empresas del índice subieron.
Japhet Tantiangco, gerente de investigación de Philstocks Financial Inc., vinculó las pérdidas con el bajo gasto público en infraestructura, la elevada inflación y la posibilidad de nuevas subidas de las tasas de interés. Luis Limlingan, director de ventas de Regina Capital Development Corp., también mencionó el alza de los precios del petróleo y la contracción del gasto en infraestructura durante 14 meses consecutivos.
El valor neto de las operaciones bursátiles fue de 4.610 millones de pesos, mientras que los inversionistas extranjeros vendieron 45,06 millones de pesos más de lo que compraron. En el mercado en general, 106 acciones bajaron, 61 subieron y 78 no registraron cambios.
La deuda externa del país ascendía a 154.900 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026. Los prestatarios con obligaciones en dólares necesitan más pesos para pagar cada dólar de deuda cuando el tipo de cambio se debilita. La carga depende de la moneda de cada obligación y de si el prestatario también percibe ingresos en divisas.
Las remesas y los exportadores se benefician, con límites
Las familias que reciben dinero del extranjero obtienen más moneda local por cada dólar que cambian. A un tipo de cambio de 63,95 pesos, una remesa de 100 dólares se convierte en 6.395 pesos antes de comisiones, frente a 5.879 pesos a finales de 2025. Son 516 pesos más, aunque el aumento de los precios reduce lo que puede comprarse con ese dinero adicional.
Aris Dacanay, economista sénior de HSBC Global Research, dijo que un peso más débil también podría respaldar la manufactura al hacer que los productos filipinos sean más asequibles para los compradores extranjeros y más competitivos frente a las importaciones. Citó un crecimiento de las exportaciones del 14% en lo que va de año y describió 2026 como el primer año desde 2018 con un crecimiento manufacturero significativo y sostenido.
El análisis de HSBC concluyó que los productos filipinos se habían vuelto más asequibles en comparación con los de varias economías asiáticas, entre ellas, con excepciones, India, Corea del Sur e Indonesia. Dacanay dijo que una mayor demanda de productos locales podría contribuir a reducir el déficit comercial.
Los fabricantes que importan materias primas, componentes y maquinaria afrontan un aumento de costos en sentido contrario. Algunos podrían absorber esos gastos con menores ganancias; otros podrían subir los precios de venta. Dacanay pidió reducir la inflación y las barreras comerciales, y actuar contra el contrabando, el acaparamiento y los cárteles para ayudar a mantener los avances de la manufactura.
Las fechas y decisiones que siguen los mercados
Los próximos movimientos de la moneda dependerán en parte de la política monetaria de Estados Unidos, los precios del petróleo y los nuevos datos económicos. Antes de la sesión del lunes, los futuros sobre la tasa de los fondos federales indicaban una probabilidad inferior al 10% de que la Reserva Federal subiera las tasas en su próxima reunión, pero de alrededor del 80% de que lo hiciera en diciembre.
Una decisión de mantener sin cambios las tasas estadounidenses podría dar cierto alivio al peso. Una señal más clara de que subirán podría respaldar al dólar. Los operadores también estarán atentos a los datos de empleo de Estados Unidos y al comercio de Filipinas para detectar posibles cambios en el crecimiento y la demanda de dólares.
La secuencia reciente muestra la rapidez con que se ha intensificado la presión:
- 22 de octubre: El BSP subió su tasa de interés de referencia 50 puntos básicos, hasta el 5,5%.
- 23 de octubre: El peso cerró en 63,615, mientras que el Brent cerró a 116,72 dólares por barril.
- 26 de octubre: El peso cerró en un nivel récord de 63,95 y el principal índice bursátil de Filipinas cayó un 1,53%.
- 27 de octubre: El diésel sube 1,20 pesos por litro, mientras bajan los precios de la gasolina y el queroseno.
- 28 de octubre: Está previsto que la Reserva Federal publique su comunicado de política monetaria.
- 17 de diciembre: El BSP celebra su última reunión de política monetaria prevista para 2026.
Para el martes, un operador de divisas pronosticó un rango de entre 63,70 y 64,20 pesos, mientras que Ricafort previó uno de entre 63,85 y 64,05. Jonathan L. Ravelas, asesor sénior de Reyes Tacandong & Co., dijo que los persistentes riesgos geopolíticos podrían dejar al peso expuesto a una caída hasta los 65. Ricafort también señaló que el aumento habitual de las remesas en el cuarto trimestre podría aportar respaldo.
Remolona no ha descartado nuevas subidas de las tasas, mientras que Neri prevé un aumento adicional de 25 puntos básicos en diciembre, que podría llevar la tasa de referencia al 5,75%. No se ha decidido ningún aumento adicional. La política de intervención del BSP se centra en los movimientos pronunciados del tipo de cambio que impulsan la inflación, no en mantener un nivel fijo para el peso.
Puntos clave
- El peso cerró en un nivel récord de 63,95 por dólar el 26 de octubre, tras debilitarse 33,5 centavos.
- El BSP subió su tasa de política monetaria al 5,5% el 22 de octubre, pero el petróleo caro y la persistente demanda de dólares siguieron presionando la moneda.
- El déficit de la balanza de pagos llegó a 9.100 millones de dólares hasta septiembre, cerca de la previsión de 9.200 millones para todo el año.
- Las reservas extranjeras cayeron a 99.500 millones de dólares, suficientes para cubrir 6,2 meses de importaciones y pagos relacionados.
- La inflación de septiembre fue del 7,2%, mientras que el crecimiento económico se desaceleró al 2,3% en el segundo trimestre.
- Quienes reciben remesas y algunos exportadores se benefician de un peso más débil, mientras que los importadores y los prestatarios con obligaciones en divisas afrontan costos más altos.
- La decisión de la Reserva Federal y la reunión del BSP del 17 de diciembre son los próximos acontecimientos de política monetaria previstos de mayor importancia.
