Un precio simbólico para un negocio que pierde millones
GOGOX Holdings, la plataforma logística que cotiza en la Bolsa de Hong Kong, acordó el 16 de octubre de 2026 vender por solo 1 yuan renminbi (RMB) la empresa que posee sus operaciones en China continental. En el primer semestre de 2026, el negocio en venta registró ingresos de 44,016 millones de RMB y pérdidas después de impuestos de 49,259 millones de RMB, es decir, sus pérdidas superaron sus ingresos.
Contenido
- Un precio simbólico para un negocio que pierde millones
- Qué adquiriría Crestpoint
- Por qué vender por un yuan puede generar una ganancia contable
- Se prevé que los servicios en China continental continúen
- Por qué fue más difícil sostener la competencia en China continental
- Las pérdidas y la caída del efectivo redujeron las opciones
- Los mercados extranjeros ya representan la mayor parte del negocio
- De una gran fusión a un grupo cotizado mucho más pequeño
- Qué debe ocurrir antes de concretar la venta
- Puntos clave
La posible compradora es Crestpoint Investment Limited, una empresa de inversión de Hong Kong propiedad del empresario Ng Tsz Fung, cuyo nombre también aparece como Ng Chi Fung. La operación requiere la aprobación de los accionistas y el cumplimiento de otras condiciones para concretarse.
GOGOX, que cotiza con el código bursátil 2246, también propone cambiar su nombre en chino a GOGO Tech y mantener el nombre en inglés. El grupo cotizado se concentraría en Hong Kong y otros mercados extranjeros, donde opera con la marca GOGOX.
Según la empresa, para los clientes y conductores de China continental el cambio será de propietario, no un cierre. GOGOX ha aclarado que el negocio operativo continuará bajo el nuevo propietario y que los acuerdos de servicio vigentes seguirán siendo válidos.
Las implicaciones financieras van más allá del precio simbólico de venta. A finales de junio, el grupo cotizado tenía efectivo y equivalentes de efectivo por 67,94 millones de RMB, mientras que también caían sus ingresos principales en Hong Kong y otros mercados extranjeros. La venta de la filial de China continental eliminaría una fuente de pérdidas de sus cuentas, pero no aportaría efectivo significativo para financiar la siguiente etapa del negocio.
Qué adquiriría Crestpoint
Crestpoint compraría todas las acciones emitidas de GGEx Holdings Limited, una sociedad de cartera de inversiones constituida en las Islas Vírgenes Británicas y propiedad exclusiva de GOGOX. GGEx posee las operaciones en China continental mediante filiales y acuerdos contractuales que le otorgan el control de las empresas operativas.
Entre las empresas incluidas figuran Tianjin 58 Freight, Zhenjiang 58 Supply Chain, Hainan 58 Supply Chain, Hainan 58 Freight, Tianjin GOGOX Freight, GOGOX Tianjin y Anhui Supaida. Sus actividades incluyen logística, soluciones de entrega y servicios tecnológicos.
Al comprar la sociedad de cartera, Crestpoint asumirá la estructura empresarial que depende de ella. Por tanto, el acuerdo abarca una red operativa, no solo una marca o una aplicación.
GOGOX afirma que Crestpoint y su propietario último son terceros independientes. Su consejo de administración considera que China continental ya no es una prioridad geográfica central y señala que la cobertura de la filial no coincide plenamente con la estrategia actual del grupo cotizado. La dirección quiere simplificar la organización y redirigir recursos a los mercados en los que seguirá operando.
Por qué vender por un yuan puede generar una ganancia contable
El 30 de junio de 2026, los pasivos no auditados de GGEx superaban sus activos en aproximadamente 2,476 millones de RMB. Ese saldo negativo, junto con las pérdidas continuas, ayuda a explicar por qué las partes acordaron un precio nominal.
El negocio en China continental generó ingresos de 166,386 millones de RMB en 2024 y de 132,159 millones en 2025, una caída de aproximadamente el 20,6%. Sus pérdidas después de impuestos fueron de 151,973 millones y 79,668 millones de RMB, respectivamente. Al sumar la pérdida de 49,259 millones de RMB del primer semestre de 2026, las pérdidas acumuladas durante esos dos años y medio ascienden a unos 280,9 millones de RMB.
GOGOX calcula que la venta generaría una ganancia contable de aproximadamente 2,476 millones de RMB. Cuando una filial con más pasivos que activos sale de las cuentas de un grupo, eliminar ese saldo negativo puede producir una ganancia. El monto final dependerá de los valores contables que se utilicen al registrar la operación.
El efectivo es otra cuestión. La empresa no prevé obtener ingresos netos por la venta después de gastos. El principal beneficio financiero sería dejar de incluir los resultados futuros de GGEx en las cuentas consolidadas del grupo cotizado, que combinan en una sola imagen financiera a la empresa matriz y sus filiales.
Se prevé que los servicios en China continental continúen
GOGOX ha cuestionado las descripciones de la operación como el fin de su negocio en China continental. En un comunicado aclaró que la transacción cambia la propiedad de la entidad operativa y no implica el cierre, la liquidación ni el traslado del negocio.
La empresa afirma que se prevé que los servicios para usuarios, clientes y socios logísticos de China continental continúen con normalidad bajo el comprador. Los acuerdos de servicio con usuarios y conductores seguirían vigentes.
Por tanto, el cambio práctico será distinto para los accionistas y los clientes. El grupo cotizado dejará de ser propietario de la operación en China continental y de incluir sus resultados financieros en las cuentas del grupo. Los clientes y conductores seguirán relacionándose con el negocio operativo una vez que cambie de propietario.
El cambio propuesto del nombre en chino refleja el enfoque geográfico más limitado de la empresa cotizada. Está sujeto a que se complete la venta y a la aprobación de los accionistas. Las operaciones en Hong Kong y otros mercados extranjeros continuarán usando la marca GOGOX.
Por qué fue más difícil sostener la competencia en China continental
Los orígenes del negocio de GOGOX en China continental se remontan a 58 Express, fundada en 2014 para atender a clientes de transporte de carga, como mercados mayoristas, empresas de reparto y comercios minoristas. Su posterior expansión hacia clientes particulares la llevó a competir más directamente con Lalamove por servicios de transporte y entregas ocasionales.
En 2018, el negocio obtuvo 250 millones de dólares estadounidenses en financiación y gastó 524 millones de RMB en ventas, más que sus ingresos de ese año. Los cupones para clientes y los incentivos para conductores ayudaron a las plataformas a competir por ambos lados del mercado: las personas que necesitaban trasladar mercancías y los conductores dispuestos a hacerlo.
Didi Freight entró en el mercado en 2020, inicialmente en Chengdu y Hangzhou, y sumó otro competidor que ofrecía descuentos y subsidios a conductores. El gasto de GOGOX en ventas y marketing llegó a 335 millones de RMB en 2021 y a 321 millones en 2022, antes de caer a 82 millones en 2025. La reducción respecto de 2021 fue de aproximadamente el 75,5%.
Las estimaciones de Frost & Sullivan citadas en los documentos de cotización de Lalamove sitúan en 2025 la cuota de Lalamove en China continental en el 61% del valor bruto de las transacciones de transporte de carga realizadas a través de plataformas con circuito cerrado, seguida por Didi Freight, con el 12,4%, y GOGOX, con el 0,5%. El valor bruto de las transacciones mide el valor de las operaciones de transporte gestionadas a través de una plataforma. Según esta medida, los dos líderes representaban juntos el 73,4% del mercado.
Estimaciones anteriores del valor de las transacciones de logística en línea dentro de una misma ciudad en 2021 situaban sus respectivas cuotas en el 52,8%, el 5,5% y el 3,2%. Las estimaciones utilizan definiciones de mercado distintas, mientras que las propias cifras de pedidos de GOGOX muestran una fuerte contracción: los pedidos de transporte de carga completados cayeron de 32,4 millones en 2018 a 14,5 millones en 2024, un descenso de aproximadamente el 55%.
Históricamente, las plataformas también cobraban de manera distinta a los conductores. Lalamove utilizaba cuotas de afiliación, mientras que GOGOX cobraba comisiones por las transacciones. Ambos modelos dependen de atraer suficientes clientes y conductores para mantener las entregas en marcha. La caída del volumen de pedidos de GOGOX la dejó compitiendo con redes mucho mayores, al tiempo que reducía el gasto en captar clientes.
Las pérdidas y la caída del efectivo redujeron las opciones
GOGOX siguió sin ser rentable después de su salida a bolsa en junio de 2022. Las pérdidas anuales del grupo fueron de aproximadamente 1,209 millones de RMB en 2022, 1,101 millones en 2023, 194 millones en 2024 y 163 millones en 2025. Las pérdidas se redujeron considerablemente, pero aun así superaron los 2,600 millones de RMB en esos cuatro años.
En el primer semestre de 2026, los ingresos del grupo cayeron un 10,9%, hasta unos 293 millones de RMB. La pérdida atribuible a los accionistas fue de 70,86 millones de RMB, mientras que la pérdida total del período alcanzó los 71,205 millones. Estas cifras miden aspectos ligeramente distintos, porque el total incluye participaciones en filiales pertenecientes a otros propietarios.
La pérdida neta ajustada de la empresa disminuyó un 68%, hasta 23,858 millones de RMB, y su margen bruto subió del 28,4% al 29,9%. El margen bruto es la proporción de los ingresos que queda después de los costos directos del servicio, antes de gastos como los de administración y marketing. Las ganancias ajustadas excluyen ciertos conceptos contables, lo que ayuda a explicar por qué la pérdida ajustada fue menor que la pérdida declarada.
El negocio en China continental también requirió reducir el valor del fondo de comercio, un activo contable que puede surgir cuando se adquiere una empresa por un monto superior al valor de sus activos netos identificables. GOGOX registró un deterioro del fondo de comercio de 61,6 millones de RMB en China continental en 2025 y otro de 46,869 millones en el primer semestre de 2026, ante el debilitamiento de las perspectivas de crecimiento.
El efectivo y sus equivalentes cayeron un 47%, hasta 67,94 millones de RMB, y las actividades operativas consumieron 17,177 millones durante el primer semestre. GOGOX también redirigió los 107 millones de dólares de Hong Kong (HK$) que aún le quedaban de los fondos obtenidos con su salida a bolsa, originalmente destinados a inversiones y adquisiciones en el extranjero, hacia capital de trabajo general. Con este cambio, una mayor parte de los fondos restantes se destina a mantener el negocio en marcha.
Los mercados extranjeros ya representan la mayor parte del negocio
Las operaciones en Hong Kong y otros mercados extranjeros representaron el 62% de los ingresos de GOGOX en 2023, el 74,8% en 2024 y el 80,3% en 2025. Su participación llegó al 85% en el primer semestre de 2026, lo que muestra que el giro geográfico estaba muy avanzado antes del acuerdo de venta.
Sin embargo, los ingresos en esos mercados cayeron un 4,3%, hasta unos 249 millones de RMB, en el primer semestre de 2026. Su creciente participación en los ingresos del grupo se produjo mientras los ingresos de China continental caían a mayor velocidad, un 35,7%, de aproximadamente 68,39 millones a 44,016 millones de RMB.
Hong Kong fue el mayor mercado individual de GOGOX en 2025, con ingresos de 273 millones de RMB. Corea del Sur generó 130 millones de RMB y Singapur, 79 millones. Esos tres mercados aportaron en conjunto 482 millones de RMB, alrededor del 72% de los ingresos anuales del grupo, de unos 671 millones.
India aportó una cifra de crecimiento más favorable: los ingresos aumentaron un 12,5% en 2025 y la cobertura llegó a 25 estados. GOGOX también tiene experiencia en mercados como Vietnam, por lo que ya cuenta con una red regional y no necesita construir el negocio desde cero.
La competencia sigue a la empresa en los mercados extranjeros. Lalamove opera en Hong Kong y en varios mercados del sudeste asiático, mientras que los servicios de reparto vinculados a aplicaciones más grandes compiten por los clientes en algunas partes de la región. Cada país también exige gastos en cumplimiento de las normas locales, gestión de conductores, fijación de precios y resolución de disputas con clientes.
Las cifras de cotización de Lalamove sitúan su margen bruto en los mercados extranjeros en el 70,7% en 2025, frente al 48,5% en China continental. El margen del grupo GOGOX fue del 29,9% en el primer semestre de 2026. Las empresas tienen composiciones de mercado y de negocio distintas, por lo que los ingresos, los costos y el uso de efectivo de GOGOX serán los indicadores que determinen hasta dónde pueden llegar sus recursos restantes.
De una gran fusión a un grupo cotizado mucho más pequeño
Los orígenes de GOGOX en los mercados extranjeros se remontan a GoGoVan, fundada en Hong Kong en 2013. Su fusión con 58 Express en 2017 unió la operación de Hong Kong con una gran red de transporte de carga en China continental. La venta propuesta separaría al grupo cotizado del negocio en China continental nueve años después de esa unión.
Estos son los principales hitos que muestran cómo han cambiado las ambiciones y la situación financiera de la empresa:
- 2013: Se fundó GoGoVan en Hong Kong.
- 2014: Se estableció 58 Express en China continental.
- Agosto de 2017: Se fusionaron las dos empresas.
- 2018: El negocio en China continental adoptó la marca Kuaigou Dache y buscó atraer a más clientes particulares.
- 24 de junio de 2022: GOGOX salió a bolsa en Hong Kong a 21,50 dólares de Hong Kong por acción.
- Diciembre de 2023: Chen Xiaohua renunció a sus cargos de presidente y director ejecutivo, y Lin Kai Yuen lo sucedió como presidente.
- 16 de octubre de 2026: GOGOX firmó el acuerdo para vender GGEx por 1 RMB.
Durante sus primeros días de cotización en 2022, el valor de mercado del grupo superó los 14,000 millones de dólares de Hong Kong. Para el 16 de octubre de 2026, era de aproximadamente 74 millones, una caída de más del 99%. Ese día, el precio de cierre de la acción fue de 1,12 dólares de Hong Kong. El desplome del valor de mercado ha coincidido con el abandono de la estrategia de crecimiento en China continental que contribuyó a definir la empresa.
Qué debe ocurrir antes de concretar la venta
GOGOX prevé enviar a los accionistas una circular sobre la operación antes del 6 de noviembre de 2026, antes de celebrar una junta general extraordinaria. Ningún accionista deberá abstenerse de votar. Aún no se ha anunciado la fecha de la junta.
Para completar la operación se requieren la aprobación de los accionistas y de las autoridades reguladoras, la liquidación o liberación de saldos con partes vinculadas, una reestructuración interna y que no se produzca ningún cambio adverso sustancial. La reestructuración convertiría a GGEx en el único accionista de GOGOX PRC Group Limited.
El acuerdo establece el 16 de abril de 2027 como fecha límite, es decir, el plazo para cumplir las condiciones, salvo que las partes acuerden otra cosa. La operación deberá completarse en un plazo de tres días hábiles después de que se cumpla o dispense la última condición. No se ha divulgado el monto de los saldos con partes vinculadas que deberán liquidarse.
Para GOGOX, concretar la venta simplificaría el grupo y eliminaría de sus cuentas los resultados de la filial de China continental. Su siguiente tarea operativa sería estabilizar los ingresos de Hong Kong y otros mercados extranjeros, al tiempo que controla los costos. Como la venta no generaría efectivo significativo, esa labor dependería de los recursos disponibles y de cualquier financiación futura que consiga.
Puntos clave
- GOGOX acordó vender GGEx, la sociedad de cartera de sus operaciones en China continental, a Crestpoint Investment Limited por 1 RMB.
- El negocio en China continental registró pérdidas de 49,259 millones de RMB sobre ingresos de 44,016 millones en el primer semestre de 2026.
- La empresa afirma que los servicios en China continental y los acuerdos con clientes y conductores continuarán tras el cambio de propietario.
- La venta podría generar una ganancia contable estimada de 2,476 millones de RMB, sin que se esperen ingresos netos después de gastos.
- Los mercados de Hong Kong y del extranjero representaron el 85% de los ingresos del grupo en el primer semestre de 2026, pero sus ingresos cayeron un 4,3%.
- La aprobación de los accionistas y otras condiciones aún están pendientes. Se prevé que la circular se envíe antes del 6 de noviembre de 2026, y la fecha límite del acuerdo es el 16 de abril de 2027.
