Solo una empresa había completado una recompra antes de su exclusión
La Bolsa de Indonesia excluyó de sus cotizaciones a 18 empresas el 10 de noviembre de 2026, después de que siete fueran declaradas en quiebra y 11 permanecieran suspendidas de negociación durante más de 50 meses. Un día antes de la exclusión, la bolsa dijo que solo dos habían dado a conocer planes para recomprar acciones en manos del público y que solo PT Polaris Investama Tbk (PLAS) había comprado acciones a los inversionistas que se inscribieron.
Contenido
- Solo una empresa había completado una recompra antes de su exclusión
- Por qué la bolsa excluyó a las empresas
- Las personas detrás de siete empresas
- Las participaciones corporativas van de mayoritarias a minoritarias
- Los inversionistas del público poseen grandes participaciones en varias empresas
- Las largas suspensiones precedieron al plazo de noviembre
- Las obligaciones de recompra continúan tras la exclusión
- Cuándo se puede exigir el pago a quienes controlan las empresas
- Sritex combina la mayor valoración con un debate sobre el empleo
- Los pagos de deuda y la información pública siguen siendo obligatorios
- Puntos clave
Los registros de propiedad muestran quién está detrás de las empresas que dejan la bolsa. Los datos de propiedad del mercado identifican a los beneficiarios finales de siete de las 18, entre ellos Iwan Setiawan, de la fabricante textil PT Sri Rejeki Isman Tbk (SRIL), conocida como Sritex. Otros registros identifican a accionistas corporativos o muestran que las acciones están ampliamente distribuidas entre inversionistas del público.
Para los accionistas, la cuestión inmediata es si podrán recuperar el dinero invertido y cuándo, después de que a menudo les resultara imposible vender sus acciones mediante la negociación habitual en la bolsa durante años. Según datos de RTI Business, los inversionistas del público poseían el 39,89% de Sritex, el 86,675% de PT Envy Technologies Indonesia Tbk (ENVY) y el 78,78% de PT Limas Indonesia Makmur Tbk (LMAS).
La exclusión de cotización retira los valores de una empresa de la bolsa. Las recompras de acciones, en las que una empresa u otra parte responsable compra las acciones de los inversionistas, ofrecen una posible salida. La bolsa afirma que esa obligación se mantiene después de la exclusión, mientras que las empresas que conservan su condición de sociedades públicas deben seguir divulgando información y presentando informes a la Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia, u OJK.
Por qué la bolsa excluyó a las empresas
La bolsa basó su decisión en el Reglamento de la Bolsa n.º I-N sobre exclusión y reincorporación a la cotización. El proceso siguió un anuncio fechado el 10 de abril de 2026, y las decisiones finales quedaron registradas en los avisos Peng-DEL-00003/BEI.PP1/11-2026, Peng-DEL-00005/BEI.PP2/11-2026 y Peng-DEL-00004/BEI.PP3/11-2026.
La norma establece tres motivos para excluir a una empresa: condiciones financieras o jurídicas que perjudiquen gravemente la continuidad del negocio sin indicios suficientes de recuperación; incumplimiento de los requisitos de cotización; o suspensión de la negociación durante al menos 24 meses. Estos motivos figuran, respectivamente, en las disposiciones III.1.3.1, III.1.3.2 y III.1.3.3.
Las siete empresas del grupo declarado en quiebra fueron PT Cowell Development Tbk (COWL), PT Mitra Pemuda Tbk (MTRA), Sritex, PT Sunindo Adipersada Tbk (TOYS), PT Sejahtera Bintang Abadi Textile Tbk (SBAT), PT Tianrong Chemicals Industry Tbk (TDPM) y PT Omni Inovasi Indonesia Tbk (TELE).
Las otras 11 fueron PT Eureka Prima Jakarta Tbk (LCGP), PT Sugih Energy Tbk (SUGI), PT Marga Abhinaya Abadi Tbk (MABA), Limas Indonesia Makmur, PT Northcliff Citranusa Indonesia Tbk (SKYB), Envy Technologies Indonesia, PT Golden Plantation Tbk (GOLL), Polaris Investama, PT Triwira Insanlestari Tbk (TRIL), PT Nusantara Inti Corpora Tbk (UNIT) y PT Jaya Bersama Indo Tbk (DUCK).
Las 11 habían permanecido suspendidas durante más de 50 meses, más del doble del mínimo de 24 meses establecido por la norma. Durante una suspensión se detiene la negociación en la bolsa. Para sus inversionistas, el 10 de noviembre formalizó la exclusión tras un largo periodo sin acceso normal al mercado.
Las personas detrás de siete empresas
El beneficiario final es la persona que se encuentra al final de una cadena de propiedad o control. Una empresa puede poseer acciones directamente, mientras que una persona física controla en última instancia esa empresa. Por eso, ambos nombres pueden aparecer en distintos niveles de una misma estructura de propiedad.
Los datos de propiedad identifican a las siguientes personas detrás de siete empresas que dejan la bolsa:
- Northcliff Citranusa Indonesia (SKYB): Sugiono Wiyono Sugialam.
- Envy Technologies Indonesia (ENVY): Dato' Sri Mohd Sopiyan Bin Mohd Rashdi.
- Sri Rejeki Isman (SRIL): Iwan Setiawan.
- Sunindo Adipersada (TOYS): Iwan Tirtha, con una participación declarada del 28,86%.
- Cowell Development (COWL): Budi Hadidjaja.
- Triwira Insanlestari (TRIL): Suganda Setiadikurnia.
- Omni Inovasi Indonesia (TELE): Hengky Setiawan y Welly Setiawan.
Un recuento anterior de la propiedad solo había identificado información detallada sobre los beneficiarios finales de SKYB y ENVY; el recuento más amplio menciona siete empresas. En el caso de las demás, los registros identifican principalmente a accionistas directos, inversionistas institucionales o accionistas del público.
Las siete representan cerca del 39% de las 18 empresas. Saber quién está detrás de una cadena de propiedad corporativa es importante porque las normas de la OJK permiten que, en determinadas circunstancias, la responsabilidad de recomprar acciones recaiga también en quien controla la empresa.
Las participaciones corporativas van de mayoritarias a minoritarias
Tres empresas tenían una propiedad especialmente concentrada. PT Mitra Ditosam Indonesia poseía el 77,14% de Mitra Pemuda, PT Jom Prawarsa Indonesia tenía el 76,42% de Golden Plantation y DH Corporation Ltd poseía el 72,51% de Tianrong Chemicals Industry. Cada participación superaba la mitad de las acciones de la empresa.
Otras participaciones identificadas eran menores: Lenovo Worldwide Corporation poseía el 21,78% de Nusantara Inti Corpora, Asiaciti Trust Singapore Pte. Ltd tenía el 11,52% de Sugih Energy y JAM Pidsus poseía el 16,62% de Marga Abhinaya Abadi. Tan Heng Lok tenía el 34,48% de Sejahtera Bintang Abadi Textile.
El porcentaje de un accionista describe su participación directa. El control también depende de los derechos de voto, los acuerdos de propiedad y la distribución del resto de las acciones. Una participación mayoritaria sitúa a su titular en una posición distinta de la de quien posee el 11,52% de una empresa con muchos otros propietarios.
Sritex ilustra estas distintas capas. Huddleston Indonesia poseía cerca de 12.070 millones de acciones, equivalentes al 59,03%, mientras que Iwan Setiawan figuraba como beneficiario final. El accionista corporativo y la persona detrás de la cadena de propiedad aparecen por separado en los registros.
Los inversionistas del público poseen grandes participaciones en varias empresas
La propiedad del público alcanzaba el 86,99% de Jaya Bersama Indo. Fidelity Funds poseía el 9,88% y figuraba como el mayor accionista dentro de esa participación del público. En Limas Indonesia Makmur, los inversionistas del público poseían el 78,78%, mientras que Suparman Tjahaja tenía el 7,46%.
Los mayores accionistas identificados de Eureka Prima Jakarta eran Asuransi Jiwa IFG, con el 8,7%, y Asabri, con el 7,3%. Polaris Investama también fue descrita como una empresa cuya propiedad estaba principalmente en manos del público; UBS AG London poseía la mayor participación declarada, del 8,49%.
Las cifras de RTI Business muestran la magnitud de las participaciones del público en otras empresas. Los inversionistas del público poseían 1.560.140.900 acciones de Envy Technologies Indonesia, equivalentes al 86,675%. Sejahtera Bintang Abadi Textile tenía 2.448.771.079 acciones en manos del público, o el 51,521%, y Limas Indonesia Makmur tenía 620.686.725 acciones en manos del público.
Envy combina un beneficiario final identificado por nombre con una participación muy elevada en manos del público. La propiedad efectiva y la propiedad del público miden aspectos distintos: la primera rastrea a las personas que están detrás del control, mientras que la segunda describe cómo se distribuyen las acciones. Ambas son pertinentes para determinar quién debe organizar una recompra y cuántos inversionistas podrían necesitar una salida.
Las largas suspensiones precedieron al plazo de noviembre
Polaris Investama tuvo la suspensión más prolongada entre las empresas excluidas, iniciada el 27 de diciembre de 2018. Para cuando fue excluida, sus acciones llevaban casi ocho años suspendidas. Golden Plantation fue la siguiente, con una suspensión iniciada el 30 de enero de 2019, mientras que Eureka Prima Jakarta y Triwira Insanlestari fueron suspendidas el 2 de mayo de 2019.
La suspensión de Sugih Energy comenzó el 1 de julio de 2019. Marga Abhinaya Abadi y Northcliff Citranusa Indonesia estaban suspendidas desde febrero de 2020. La bolsa afirma que emite advertencias sobre una posible exclusión después de seis meses de suspensión y las reitera cada seis meses.
Las principales fechas del proceso de exclusión y recompra fueron:
- 10 de abril de 2026: La bolsa emitió el anuncio que dio inicio al proceso previsto de exclusión.
- 10 de mayo de 2026: Fecha límite para divulgar los planes de recompra.
- Del 11 de mayo al 9 de noviembre de 2026: Periodo programado para las recompras.
- 9 de noviembre de 2026: La bolsa informó que dos empresas habían divulgado sus planes y que Polaris había realizado compras.
- 10 de noviembre de 2026: Entró en vigor la exclusión de las 18 empresas.
Polaris también tenía la trayectoria más larga en la bolsa del grupo, pues se había incorporado el 16 de marzo de 2001. Sunindo Adipersada tenía la más corta, con una cotización iniciada el 6 de agosto de 2020. Por lo tanto, la exclusión abarcó empresas con trayectorias muy distintas en el mercado.
Las obligaciones de recompra continúan tras la exclusión
Saidu Solihin, director de evaluación de empresas de la bolsa, dijo el 9 de noviembre que Polaris había comprado acciones a los inversionistas del público que se inscribieron durante el periodo de recompra. Dieciséis empresas todavía no habían divulgado sus planes. Dos de 18 equivalen a cerca del 11%, por lo que la mayoría de las empresas aún no habían divulgado un plan en ese momento.
Saidu dijo que las empresas siguen siendo responsables de las recompras después de su exclusión y que pueden realizarlas fuera de la bolsa. Expresó esa obligación en indonesio:
Sesuai dengan ketentuan yang berlaku, meskipun sudah delisting, perusahaan tetap memiliki kewajiban buyback dan dapat melakukan buyback di luar Bursa,
La bolsa dijo que seguiría solicitando actualizaciones sobre los avances y explicaciones sobre las dificultades, y que luego actuaría dentro de sus facultades y se coordinaría con la OJK cuando las obligaciones siguieran pendientes. Tendría en cuenta las circunstancias de cada empresa y las alternativas permitidas, incluidas las compras por parte de un tercero autorizado.
Ni los dos planes divulgados ni las compras de Polaris ofrecen un panorama completo del dinero devuelto a los inversionistas de las 18 empresas. La bolsa no informó del total de pagos completados ni estableció una nueva fecha límite común para las recompras pendientes. Por lo tanto, los inversionistas que aún conservan acciones dependen de los acuerdos y su cumplimiento en cada empresa.
Cuándo se puede exigir el pago a quienes controlan las empresas
El Reglamento n.º 45 de 2024 de la OJK sobre el desarrollo y fortalecimiento de los emisores y las sociedades públicas establece el marco para las recompras. El artículo 8 exige que una empresa cuyas acciones sean excluidas por decisión de la junta de la bolsa recompre todas las acciones en manos de accionistas del público.
En determinadas circunstancias, la obligación puede recaer en quien controla la empresa. Entre ellas figuran no celebrar juntas anuales de accionistas durante los dos años anteriores, no presentar informes periódicos durante los dos años anteriores o cometer infracciones del mercado de capitales que involucren a quien controla la empresa.
El reglamento exige que las recompras comiencen a más tardar 30 días después de que la bolsa anuncie públicamente su decisión de exclusión. La divulgación de información debe preceder a la ejecución. Si la empresa o quien la controla no puede realizar las compras, puede hacerlo otra parte, pero la responsabilidad sigue recayendo en la empresa y en quien la controla, según el artículo 8(7).
El artículo 9 permite a la OJK ordenar recompras y la divulgación pública de información cuando las partes responsables incumplen el calendario establecido. Los planes deben indicar el calendario, el precio, la duración y el método de compra, además de la identidad de la sociedad de valores designada si las transacciones se realizan a través de la bolsa. Entre los objetivos declarados figura reducir el número de accionistas a menos de 50.
Por lo tanto, los registros de propiedad cumplen una función práctica que va más allá de identificar a personas adineradas o grandes instituciones. Ayudan a entender qué entidades se encuentran entre los inversionistas del público y las personas que podrían asumir responsabilidades conforme a las normas.
Sritex combina la mayor valoración con un debate sobre el empleo
Sritex era la empresa más grande del grupo por capitalización bursátil declarada, de 2,99 billones de rupias, por delante de Tianrong Chemicals Industry, con 1,25 billones de rupias, y Sugih Energy, con 1,24 billones de rupias. La capitalización bursátil se calcula multiplicando el precio de una acción por el número de acciones en circulación. En el caso de estas empresas suspendidas, las cifras reflejan precios históricos.
Los inversionistas del público poseían 8.158.734.000 acciones de Sritex, equivalentes al 39,89%. Al último precio registrado, de 146 rupias, esa participación tenía un valor histórico de cerca de 1,19 billones de rupias. El inversionista Lo Kheng Hong poseía aproximadamente 209,34 millones de acciones, o el 1,02%, con un valor de unos 30.560 millones de rupias a ese precio. El monto que reciban los inversionistas mediante una recompra dependerá de las condiciones anunciadas y de su ejecución.
Entre los demás accionistas identificados de Sritex figuraban Chesney, con el 4,52%; Grafton Capital Resources, con el 4,40%; Cassell, con el 3,59%; y Bank Kiatnakin Phatra, con el 2,14%. Según los precios históricos, las participaciones del público en Tianrong tenían un valor de unos 342.720 millones de rupias; las de Envy, de 78 millones de rupias multiplicados por 1.000, o 78.000 millones de rupias; y las de Limas, de 31.030 millones de rupias.
Sritex también forma parte del debate sobre el empleo en la industria textil. Dony Oskaria, director de operaciones de Danantara, dijo el 26 de octubre que el organismo de inversión estudiaba adquirir fábricas textiles existentes o construir nuevas instalaciones. Describió a Sritex como una posible opción de adquisición para preservar la producción y evitar una gran pérdida de empleos, junto con cambios en su modelo de negocio.
Dony describió opciones que estaban en estudio, sin anunciar que se hubiera completado una adquisición ni acordado las condiciones de inversión. Las operaciones de las fábricas, el empleo y las recompras de acciones a los accionistas implican decisiones distintas, aunque se refieran a la misma empresa. La historia de Sritex comenzó en 1966, cuando H.M. Lukminto fundó el negocio comercial Sri Redjeki en el mercado Pasar Klewer de Solo; en 1968 abrió su primera fábrica y en 1978 adoptó el nombre Sri Rejeki Isman.
Los pagos de deuda y la información pública siguen siendo obligatorios
La bolsa dijo que la exclusión también abarca los títulos de deuda cotizados y los sukuk emitidos por las empresas. Los sukuk son títulos estructurados de acuerdo con los principios de las finanzas islámicas. Los pagos de intereses y capital siguen siendo obligatorios conforme a los acuerdos fiduciarios pertinentes, que establecen las obligaciones con los tenedores.
Una vez que entra en vigor la exclusión, las empresas dejan de tener las obligaciones que se derivan específicamente de cotizar en la bolsa. Las que conservan su condición de sociedades públicas deben seguir teniendo en cuenta los intereses de los accionistas del público, divulgar la información requerida y presentar informes a la OJK. Cualquier regreso futuro a la bolsa deberá ajustarse a las normas de cotización aplicables.
La tarea inmediata es completar las recompras pendientes, mantener la divulgación de información exigida y cumplir las obligaciones financieras. Tanto en las empresas con participaciones corporativas de control como en las dominadas por inversionistas del público, la exclusión de un símbolo bursátil no elimina esas responsabilidades.
Puntos clave
- La Bolsa de Indonesia excluyó a 18 empresas el 10 de noviembre de 2026: siete declaradas en quiebra y 11 suspendidas durante más de 50 meses.
- Los datos de propiedad identifican a los beneficiarios finales de siete empresas, además de mostrar participaciones corporativas y grandes participaciones del público en otras.
- Hasta el 9 de noviembre, solo dos empresas habían divulgado planes de recompra; Polaris Investama había comprado acciones a quienes se inscribieron.
- Las obligaciones de recompra continúan tras la exclusión, y quienes controlan las empresas pueden ser responsables en las circunstancias establecidas por las normas de la OJK.
- Los inversionistas del público poseían el 39,89% de Sritex, con un valor aproximado de 1,19 billones de rupias según el precio histórico de 146 rupias por acción.
- Los pagos de deuda y las obligaciones aplicables de presentar informes como sociedad pública continúan tras la exclusión de la bolsa.
