Una caída de 68.650 millones de dólares desde el máximo de septiembre
Las reservas de divisas de India cayeron 2.690 millones de dólares, hasta los 717.060 millones, en la semana que terminó el 30 de octubre de 2026, según cifras del Banco de la Reserva de India (RBI) publicadas el 6 de noviembre. El volumen ha disminuido en 68.650 millones de dólares desde que alcanzó un récord de 785.710 millones el 4 de septiembre, mientras el banco central utilizaba recursos en moneda extranjera para respaldar la rupia y caía el valor en dólares de algunos activos de reserva.
Contenido
- Una caída de 68.650 millones de dólares desde el máximo de septiembre
- ¿Qué cambió dentro de las reservas?
- Por qué la venta de dólares reduce las reservas
- Cómo aumentaron las reservas los depósitos del extranjero
- Las fechas que explican el aumento y la caída
- Las petroleras recibieron una ventanilla directa de dólares
- El oro explica por qué las dos semanas fueron distintas
- Por qué se fortaleció la rupia tras la caída de las reservas
- Qué deben vigilar los hogares y las empresas
- Puntos clave
La caída semanal más reciente fue más del doble que la de 1.270 millones de dólares registrada la semana anterior, que había situado las reservas en 719.750 millones. En conjunto, las dos semanas redujeron el total en unos 3.960 millones de dólares. La caída desde el máximo de septiembre equivale a aproximadamente un 8,7%.
India aún tenía 25.950 millones de dólares más en reservas que al cierre de marzo y 27.320 millones más que en el mismo período del año anterior. Estas comparaciones sitúan la reciente caída en el contexto de las cuantiosas entradas de divisas que la precedieron.
Una parte central de esa historia es un acuerdo especial de depósitos y permutas financieras introducido en junio. Los bancos captaron unos 133.000 millones de dólares mediante depósitos en moneda extranjera de indios residentes en el extranjero. Esos dólares ayudaron a aumentar las reservas, pero las operaciones también generaron compromisos de devolverlos más adelante.
La evolución más reciente de la rupia añade otro dato importante. El 6 de noviembre, una semana después de la fecha de medición de las reservas, la moneda se fortaleció hasta 93,91 por dólar, su nivel de cierre más alto desde el 22 de abril. La caída de los precios del petróleo y las entradas de inversión extranjera contribuyeron a aliviar la presión sobre la moneda, aunque las cifras publicadas de reservas reflejaban una caída anterior.
¿Qué cambió dentro de las reservas?
Los activos en moneda extranjera, la mayor parte de las reservas de India, cayeron 2.088 millones de dólares, hasta los 591.118 millones, durante la semana que terminó el 30 de octubre. Redondeadas a dos decimales, esas tenencias se situaron en 591.120 millones de dólares y representaron cerca del 82,4% del total.
Las reservas de oro estaban valoradas en 102.591 millones de dólares, tras caer 559 millones durante la semana. Los derechos especiales de giro (DEG) bajaron 47 millones, hasta los 18.558 millones. La posición de reserva de India en el Fondo Monetario Internacional subió 3 millones, hasta los 4.790 millones.
Los DEG son un activo de reserva internacional creado por el FMI, cuyo valor se basa en una cesta de las principales monedas. La posición de reserva de India en el FMI representa los recursos en moneda extranjera a los que puede acceder a través de la institución. Ambos componentes se suman a los activos en moneda extranjera y al oro en el total de reservas.
La cifra más precisa del total fue de 717.056 millones de dólares. La cifra habitual de 717.060 millones corresponde a su valor redondeado. Los activos en moneda extranjera representaron cerca del 78% de la caída semanal más reciente, mientras que la disminución del valor del oro explicó aproximadamente otra quinta parte.
Por qué la venta de dólares reduce las reservas
El RBI puede vender dólares y comprar rupias cuando la moneda india sufre una intensa presión vendedora. La oferta de dólares ayuda a satisfacer la demanda de importadores, inversores y otros compradores, mientras que la compra de rupias puede contribuir a limitar las variaciones bruscas del tipo de cambio.
Estas operaciones recurren a las tenencias de moneda extranjera del banco central. El RBI también ha utilizado permutas de dólares y rupias, que consisten en intercambiar monedas ahora y revertir la operación más adelante. Una estimación publicada a mediados de octubre situó en entre 75.000 y 80.000 millones de dólares los recursos movilizados desde junio mediante ventas inmediatas de dólares y permutas.
Las cifras semanales de reservas combinan las operaciones con las variaciones del valor de los activos. Las tenencias en euros, libras o yenes cambian de valor en dólares cuando varían los tipos de cambio, aunque la cantidad de esas monedas se mantenga igual. No se ha divulgado el desglose exacto de la caída más reciente entre intervenciones, variaciones de valoración y otras operaciones.
Cómo aumentaron las reservas los depósitos del extranjero
El RBI introdujo el 8 de junio de 2026 su mecanismo especial de permuta de dólares y rupias para los depósitos en moneda extranjera de no residentes (bancarios), conocidos como depósitos FCNR(B). Los bancos podían captar nuevos depósitos en moneda extranjera con plazos de tres a cinco años e intercambiar los dólares con el banco central.
Los bancos captaron unos 133.000 millones de dólares mediante el acuerdo de depósitos. Una cifra más amplia de las entradas asociadas a las medidas fue de 143.500 millones de dólares, incluidos esos depósitos. Estas entradas contribuyeron a que las reservas alcanzaran su récord de septiembre.
El acuerdo permitió al RBI acceder a dólares mientras los bancos obtenían rupias. Cuando vencen las permutas, los bancos deben recomprar los dólares en las condiciones acordadas, lo que les permite cumplir sus obligaciones en moneda extranjera con los depositantes.
Para los lectores, la distinción clave está entre disponer hoy de moneda extranjera y poseerla sin tener el compromiso de devolverla en el futuro. Los depósitos aumentaron los recursos disponibles para gestionar la demanda inmediata de divisas, pero también añadieron obligaciones que deben administrarse con el tiempo.
Las fechas que explican el aumento y la caída
La caída de las reservas se produjo tras varios meses de esfuerzos para atraer moneda extranjera y gestionar la demanda de dólares. Las principales fechas muestran cómo encajan el plan de depósitos, el máximo de septiembre y las medidas cambiarias de octubre.
- 8 de junio de 2026: El RBI introdujo el mecanismo especial de permuta para los depósitos FCNR(B) que cumplían los requisitos.
- 4 de septiembre: Las reservas alcanzaron un récord de 785.710 millones de dólares.
- 12 de octubre: Comenzó a funcionar una ventanilla especial de suministro de dólares para tres empresas petroleras del sector público.
- 23 de octubre: Las reservas se situaron en 719.750 millones de dólares tras una caída semanal de 1.270 millones.
- 30 de octubre: Las reservas cayeron a 717.060 millones de dólares, con una disminución adicional de 2.690 millones.
- 6 de noviembre: Se publicaron las últimas cifras de reservas y la rupia cerró a 93,91 por dólar.
Las dos últimas caídas semanales forman parte de un retroceso más prolongado desde el máximo de septiembre, descrito como ocho descensos semanales consecutivos. La fotografía de las reservas al 30 de octubre y la recuperación de la rupia del 6 de noviembre corresponden a períodos distintos; esta última refleja condiciones más recientes del mercado.
Las petroleras recibieron una ventanilla directa de dólares
Las medidas de octubre del RBI incluyeron un mecanismo especial para suministrar dólares destinados a las necesidades diarias de divisas de Indian Oil Corporation, Bharat Petroleum Corporation e Hindustan Petroleum Corporation. La ventanilla comenzó a operar a través de bancos designados el 12 de octubre.
Los importadores de petróleo necesitan moneda extranjera para pagar a sus proveedores en el extranjero. Satisfacer directamente parte de esa demanda a través del banco central reduce la cantidad que necesitan comprar en el mercado interno para recibir divisas de inmediato, a menudo llamado mercado al contado. Las facturas petroleras del país siguen teniendo que pagarse, y el RBI ofrece otro canal para obtener los dólares.
El banco central también limitó a 100 millones de dólares las posiciones netas abiertas en rupias de los bancos y endureció las normas sobre derivados de divisas. Una posición neta abierta es la exposición cambiaria que queda tras compensar compras y ventas. Limitarla restringe el riesgo cambiario que puede asumir un banco.
Las restricciones para volver a contratar derivados de rupias cancelados fueron otra parte de la respuesta. Los derivados son contratos cuyo valor depende de un tipo de cambio. Las empresas pueden utilizarlos para proteger pagos futuros, mientras que los operadores pueden emplearlos para apostar por variaciones de las monedas.
El oro explica por qué las dos semanas fueron distintas
El valor del oro cayó en ambas semanas del último período informado, pero su contribución a la caída de las reservas cambió considerablemente. En la semana que terminó el 23 de octubre, las reservas de oro perdieron 2.650 millones de dólares en valor, mientras que los activos en moneda extranjera aumentaron 1.360 millones, hasta los 593.210 millones.
La caída del oro compensó con creces el aumento de los activos en moneda extranjera y provocó un descenso de 1.270 millones de dólares en el total de las reservas. En la semana siguiente, tanto los activos en moneda extranjera como el oro disminuyeron, lo que amplió la caída total.
En las dos semanas, el valor de las reservas de oro bajó 3.209 millones de dólares. El oro representó aproximadamente el 14,3% del total de las reservas al 30 de octubre, según su valoración de 102.591 millones de dólares y el total de 717.056 millones.
El RBI tenía 880,52 toneladas de oro al cierre de marzo de 2026, cuando el metal representaba cerca del 16,7% de las reservas. La cantidad física de oro y su valoración en dólares son medidas distintas: las variaciones de los precios internacionales pueden elevar o reducir el valor de una misma cantidad. La cifra de toneladas de marzo corresponde a una fecha anterior a la valoración de octubre.
Por qué se fortaleció la rupia tras la caída de las reservas
La rupia avanzó por sexta sesión consecutiva el 6 de noviembre y subió un 0,60%, hasta cerrar a 93,91 frente al dólar. Abrió a 94,49, frente al cierre anterior de 94,47, y alcanzó los 93,83 durante la sesión.
Un precio menor en rupias por cada dólar significa que la moneda india se ha fortalecido. A 93,91, se necesitaban menos rupias por cada dólar que al cierre de la sesión anterior, a 94,47. Fue la mayor subida diaria de la moneda desde el 12 de octubre.
Dilip Parmar, analista de investigación de HDFC Securities, atribuyó la subida a las entradas de inversión extranjera y a la caída de los precios del crudo. Esta fue su previsión a corto plazo para el tipo de cambio entre el dólar y la rupia:
A corto plazo, se prevé que el USDINR al contado siga bajando, con un soporte en 93,50 y una resistencia que sube a 94,30
Los niveles indicados por Parmar describen zonas en las que los operadores podrían esperar que aparezca presión compradora o vendedora. Una caída hacia 93,50 supondría un mayor fortalecimiento de la rupia; una subida hacia 94,30 significaría que el dólar se encarecería en rupias.
El contrato de Brent con vencimiento en enero de 2027 cerró a 96,84 dólares por barril el 6 de noviembre, frente a los 98,29 dólares del día anterior y los 117,64 dólares del 30 de octubre. Esto representa una caída de alrededor del 17,7% desde el 30 de octubre. Un petróleo más barato puede reducir los dólares necesarios para pagar una factura petrolera de igual valor y aliviar una de las fuentes de demanda de moneda extranjera.
Qué deben vigilar los hogares y las empresas
Las familias que pagan matrículas en el extranjero, reservan viajes internacionales o compran productos cotizados en dólares notan las variaciones del tipo de cambio en sus facturas. Una rupia más débil eleva el costo en moneda local de un pago fijo en dólares. Una rupia más fuerte reduce ese costo.
Las empresas que importan crudo, productos electrónicos u otros bienes se enfrentan a la misma aritmética cambiaria. Cuando suben tanto los precios en el extranjero como el dólar, el costo en rupias puede aumentar por dos vías. El encarecimiento de las importaciones puede trasladarse luego a los precios internos, según cuánto repercutan las empresas en sus clientes.
Las reservas de India, de 717.060 millones de dólares, proporcionan al RBI recursos para atender las necesidades de moneda extranjera y responder a las perturbaciones del mercado. Una reducción sostenida dejaría menos recursos disponibles para futuras intervenciones. Junto a la cifra total, también importan el ritmo de los cambios, las obligaciones vinculadas a entradas anteriores y la demanda de dólares.
Para los hogares, la cifra práctica es el tipo de cambio disponible cuando vence un pago. Para la economía en su conjunto, las próximas publicaciones sobre reservas, los flujos de inversión extranjera de cartera, los precios del crudo y la evolución de la rupia mostrarán si la recuperación de la moneda en noviembre viene acompañada de una menor presión sobre las reservas.
Puntos clave
- Las reservas de India cayeron 2.690 millones de dólares, hasta los 717.060 millones, en la semana que terminó el 30 de octubre de 2026.
- El total se situó 68.650 millones de dólares por debajo del récord de septiembre, pero 25.950 millones por encima del nivel de cierre de marzo.
- Los activos en moneda extranjera cayeron 2.088 millones de dólares, mientras que las reservas de oro perdieron 559 millones de dólares en valor.
- Los bancos captaron unos 133.000 millones de dólares mediante el acuerdo especial de depósitos del extranjero, que implica compromisos futuros en dólares.
- El RBI suministró dólares para respaldar un funcionamiento ordenado del mercado cambiario y abrió una ventanilla exclusiva para tres empresas petroleras del sector público.
- La rupia se fortaleció hasta 93,91 por dólar el 6 de noviembre, mientras caían los precios del petróleo y las entradas de inversión extranjera respaldaban la moneda.
