Las medidas de emergencia llegan tras una caída del 8,8% del mercado
Corea del Sur suspenderá durante tres meses, a partir del 9 de noviembre de 2026, el requisito de mantener garantías equivalentes al 140% para los préstamos destinados a comprar acciones, después de que una fuerte ola de ventas amenazara con desencadenar una cadena de ventas forzadas. El índice de referencia KOSPI cayó hasta un 8,8% en las primeras operaciones del viernes 6 de noviembre, bajó de los 5.000 puntos y provocó una suspensión de las operaciones durante 20 minutos.
Contenido
- Las medidas de emergencia llegan tras una caída del 8,8% del mercado
- Qué significa el requisito del 140%
- Las sociedades de valores tendrán más margen para aplazar las ventas forzadas
- Por qué importa el comienzo de la jornada bursátil
- La preocupación por la IA conecta a Wall Street y Seúl
- Los funcionarios instan a los inversores a evitar un pesimismo excesivo
- Una medida ya utilizada, con una nueva fecha de inicio
- Qué observarán las autoridades a continuación
- Puntos clave
El viceprimer ministro y ministro de Finanzas, Lee Hyoung-il, anunció la medida en una reunión de emergencia para revisar el mercado, celebrada en el Complejo Gubernamental de Seúl. Asistieron funcionarios de la Comisión de Servicios Financieros, el Servicio de Supervisión Financiera y el Banco de Corea, mientras las autoridades evaluaban si la caída de las cotizaciones podía provocar nuevas ventas por parte de inversores que habían pedido dinero prestado para comprar acciones.
Samsung Electronics y SK Hynix encabezaron las pérdidas. El KOSPI cotizó por debajo de los 5.000 puntos por primera vez en nueve meses, tras las fuertes caídas nocturnas en Wall Street vinculadas a la preocupación por los retornos de la inversión en inteligencia artificial y las posibles restricciones al desarrollo de centros de datos.
El objetivo inmediato del Gobierno es frenar la reacción en cadena que puede producirse cuando la caída de los precios deja a los inversores sin garantías suficientes para respaldar sus préstamos. Dar más margen a las sociedades de valores para modificar las exigencias de garantías podría distribuir las ventas forzadas a lo largo de más tiempo y reducir el volumen de órdenes de venta que llegan juntas al mercado al comienzo de la jornada.
Qué significa el requisito del 140%
Los inversores que utilizan préstamos con margen piden dinero prestado a una sociedad de valores para comprar acciones. La sociedad exige garantías, es decir, activos que puede vender si el prestatario no cumple las condiciones del préstamo. Según el requisito que se suspenderá, esas garantías deben mantener un valor equivalente, como mínimo, al 140% del préstamo pendiente.
Para un préstamo de 10 millones de wones, una proporción del 140% implica mantener garantías por un valor de al menos 14 millones de wones. Si su valor cae a 13 millones, la proporción baja al 130%, lo que deja un déficit de 1 millón de wones respecto del nivel exigido. Este ejemplo ilustra la norma y no corresponde a la situación de ningún inversor en particular.
Un requerimiento de margen es una exigencia para restablecer esa protección, generalmente mediante el depósito de dinero en efectivo o de activos admisibles. Según las condiciones vigentes descritas por las autoridades, si el inversor no cumple el plazo puede enfrentarse a una venta forzada de acciones; la sociedad de valores cursa las órdenes antes de la siguiente sesión, al límite diario inferior de precio o al precio de mercado.
Por lo tanto, la caída de los precios puede provocar ventas que los inversores habrían preferido aplazar. Cuando muchas cuentas incumplen el mismo umbral al mismo tiempo, sus órdenes pueden llegar juntas y ejercer una presión adicional sobre las cotizaciones.
Las sociedades de valores tendrán más margen para aplazar las ventas forzadas
La exención permite a las sociedades de valores reducir los umbrales de garantías o conceder períodos de gracia antes de vender las posiciones de sus clientes. Cada sociedad podrá decidir cómo utilizar ese margen durante los tres meses que comienzan el 9 de noviembre.
Para los prestatarios, la diferencia práctica es el tiempo. Un período de gracia podría dar al inversor más tiempo para aportar garantías o gestionar el reembolso, en lugar de que sus acciones se vendan inmediatamente después de vencer el plazo. Un umbral más bajo podría permitir que una cuenta se mantuviera abierta pese a la caída del valor de sus activos.
Las sociedades de valores deberán seguir gestionando el riesgo de prestar dinero respaldado por activos cuyos precios pueden cambiar rápidamente. Los inversores continúan siendo responsables de sus préstamos, y las condiciones de su propia sociedad de valores determinarán cuánto margen adicional recibirán.
El Gobierno anunció la exención, pero no se han especificado los nuevos umbrales ni los períodos de gracia que aplicará cada sociedad. Por tanto, los inversores deberán consultar las condiciones de su sociedad de valores para saber cómo se aplica el alivio temporal a sus cuentas.
Por qué importa el comienzo de la jornada bursátil
Las autoridades intentan reducir la concentración de ventas automáticas al inicio de la jornada. Cuando los inversores no cubren el déficit de garantías dentro del plazo, las sociedades de valores pueden preparar órdenes para la siguiente sesión, lo que hace que muchas ventas forzadas lleguen al mercado al mismo tiempo.
Una caída pronunciada puede generar un círculo vicioso: bajan las cotizaciones, se debilitan las garantías, ese debilitamiento activa ventas y las ventas pueden volver a empujar los precios a la baja. La exención temporal busca interrumpir ese ciclo al permitir que las sociedades ajusten cuándo y en qué condiciones venden.
La suspensión de las operaciones durante 20 minutos y la exención de las garantías abordan distintos aspectos de la perturbación. La suspensión interrumpió las operaciones durante la caída del viernes. La exención modifica la manera en que las sociedades de valores pueden gestionar las garantías de los préstamos durante los tres meses siguientes.
Los inversores que compraron acciones únicamente con dinero propio también podrían verse beneficiados por una reducción de las ventas forzadas, ya que esas órdenes entran en el mismo mercado en el que operan los demás accionistas. El alcance de cualquier beneficio dependerá de las decisiones de las sociedades de valores y de la evolución de los precios.
La preocupación por la IA conecta a Wall Street y Seúl
Samsung Electronics y SK Hynix estuvieron en el centro de la caída del viernes, mientras la preocupación en torno a la inversión en inteligencia artificial se extendía entre las acciones tecnológicas. Los inversores evaluaban si las grandes sumas destinadas a la IA generarían retornos suficientes, además de la incertidumbre sobre el desarrollo de los centros de datos necesarios para operar esos sistemas.
Los centros de datos albergan los equipos informáticos que sustentan los servicios de IA. Las restricciones a su construcción o funcionamiento pueden afectar las expectativas sobre la rapidez con que aumentará la capacidad y la cantidad de equipos que comprarán las empresas. Estas expectativas son importantes para los inversores que evalúan las compañías de semiconductores.
El Gobierno atribuyó la caída del mercado surcoreano a una combinación de incertidumbre sobre la política del sector de la IA, incluidas posibles regulaciones para los centros de datos, y un deterioro del ánimo inversor a nivel mundial. Los funcionarios también señalaron el aumento de la volatilidad del mercado tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y la preocupación por una desaceleración de la inversión en IA después de la contundente victoria del Partido Demócrata.
La respuesta de Corea del Sur se centra en el mecanismo de negociación interno que podría agravar esas presiones externas. La suspensión concede a las sociedades de valores más margen para gestionar las garantías, mientras las autoridades siguen de cerca la evolución del sector de los semiconductores y las decisiones de política económica en las principales economías.
Los funcionarios instan a los inversores a evitar un pesimismo excesivo
Lee dijo que las autoridades vigilaban el comportamiento de los inversores, además de las cotizaciones, durante la respuesta de emergencia. El ministro de Finanzas describió directamente su preocupación:
«Las autoridades siguen de cerca la ansiedad excesiva y los movimientos unilaterales».
El Gobierno afirmó que el mercado nacional había reaccionado con demasiada intensidad a los acontecimientos externos. En su evaluación, advirtió contra un pesimismo excesivo y sostuvo que los fundamentos de la economía seguían siendo sólidos.
Los participantes en la reunión citaron previsiones de crecimiento económico en torno al 3% en 2026, exportaciones por valor de 1 billón de dólares y beneficios operativos empresariales superiores a 900 billones de wones. Se trataba de previsiones mencionadas para respaldar la evaluación del Gobierno durante la caída del mercado.
Esas cifras describen distintos aspectos de la economía. El crecimiento mide cuánto aumenta la producción económica, las exportaciones miden los bienes y servicios vendidos al exterior, y los beneficios operativos miden los ingresos de las actividades empresariales antes de ciertos conceptos financieros y fiscales. Los funcionarios utilizaron los tres indicadores para explicar por qué consideraban excesiva la reacción del mercado.
La postura del Gobierno es que unas perspectivas económicas y empresariales sólidas deberían contribuir a estabilizar la confianza. Al mismo tiempo, los inversores están reevaluando las perspectivas del gasto en IA, lo que muestra cómo las expectativas sobre la demanda futura pueden provocar fuertes movimientos en las cotizaciones incluso cuando los funcionarios presentan un pronóstico económico optimista.
Una medida ya utilizada, con una nueva fecha de inicio
Las autoridades financieras aplicaron la misma exención de tres meses en julio de 2022, también con el objetivo de frenar las ventas forzadas durante una fuerte caída bursátil. La última decisión retoma ese enfoque al otorgar temporalmente a las sociedades de valores más control sobre la gestión de las garantías.
La secuencia sitúa el alivio después de la conmoción inicial del mercado, con su entrada en vigor el lunes siguiente:
- Julio de 2022: las autoridades financieras introdujeron una exención similar de las garantías durante tres meses, en medio de una caída del mercado.
- 6 de noviembre de 2026: el KOSPI cayó hasta un 8,8%, bajó de los 5.000 puntos y provocó una suspensión de las operaciones durante 20 minutos. Lee presidió la reunión de emergencia en Seúl.
- 9 de noviembre de 2026: entra en vigor durante tres meses la nueva exención del requisito de mantener garantías equivalentes al 140%.
El precedente de 2022 muestra que las autoridades ya han utilizado esta herramienta concreta. Esta vez, su objetivo inmediato es dispersar las órdenes de venta forzada que, de otro modo, podrían llegar juntas mientras los prestatarios intentan reponer las garantías perdidas durante la caída del mercado.
Qué observarán las autoridades a continuación
El Gobierno dijo que prepararía medidas adicionales de estabilización si la volatilidad aumentaba aún más. Los funcionarios se comprometieron a vigilar los mercados bursátiles nacionales e internacionales, los flujos de capital, el sector mundial de los semiconductores y la evolución de las políticas en los principales países.
Los flujos de capital son movimientos de dinero que entra y sale de inversiones o países. Observarlos junto con las cotizaciones puede ayudar a las autoridades a evaluar si los inversores están retirando fondos de forma generalizada o si las ventas se concentran en partes específicas del mercado.
El siguiente paso operativo para las sociedades de valores consiste en decidir si reducen los umbrales de garantías, amplían los plazos o utilizan ambas opciones. Para los inversores con préstamos con margen, esas decisiones determinarán cuánto tiempo tendrán para cubrir un déficit y en qué condiciones aún podría producirse una venta forzada.
La respuesta del Gobierno busca frenar una fuente específica de presión vendedora mientras vigila el mercado en su conjunto. El período de tres meses concede flexibilidad temporal a las sociedades de valores, y cualquier medida adicional del Gobierno dependerá de cómo evolucione la volatilidad.
Puntos clave
- Corea del Sur eximirá durante tres meses, a partir del 9 de noviembre de 2026, del requisito de mantener garantías equivalentes al 140% para los préstamos con margen.
- El KOSPI cayó hasta un 8,8% el 6 de noviembre, bajó de los 5.000 puntos y provocó una suspensión de las operaciones durante 20 minutos.
- Samsung Electronics y SK Hynix encabezaron las pérdidas en medio de la preocupación por los retornos de la inversión en IA y la política sobre los centros de datos.
- Las sociedades de valores podrán reducir los umbrales de garantías o dar más tiempo a los inversores antes de proceder a ventas forzadas.
- Las autoridades utilizaron una exención similar de tres meses en julio de 2022 y se comprometieron a adoptar nuevas medidas si la volatilidad empeora.
