El retroceso de octubre revela una brecha cada vez mayor entre industrias
El índice oficial de gestores de compras del sector manufacturero de China cayó a 49,3 en octubre de 2026, frente a 50,1 en septiembre, y volvió a terreno de contracción debido al debilitamiento de los nuevos pedidos, las exportaciones y la producción. La actividad de la construcción también retrocedió, por lo que los tres principales indicadores empresariales quedaron por debajo del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción.
Contenido
- El retroceso de octubre revela una brecha cada vez mayor entre industrias
- Qué significan las cifras de la encuesta
- El calendario festivo y la caída de los pedidos de exportación afectan la demanda
- Las fábricas de tecnología y equipos siguen expandiéndose
- Los fabricantes más pequeños afrontan mayores presiones
- Los costos de los insumos suben más rápido que los precios de venta de las fábricas
- Los viajes durante las vacaciones impulsan los servicios, pero cae la actividad nueva
- La construcción afronta un problema más grave de pedidos
- La iniciativa de financiación de Pekín debe llegar ahora a los proyectos
- Puntos clave
Las cifras, publicadas el 31 de octubre por el Centro de Encuestas del Sector Servicios de la Oficina Nacional de Estadística y la Federación China de Logística y Compras, mostraron que la industria manufacturera se contrajo por tercera vez en cuatro meses. El índice de actividad empresarial no manufacturera, que abarca los servicios y la construcción, bajó a 49,7 desde 50,2. El índice compuesto de producción cayó a 49,7 desde 50,7.
La manufactura de tecnología avanzada siguió siendo un punto fuerte. El índice de la fabricación que incorpora tecnologías avanzadas se situó en 51,3, mientras que el de la fabricación de equipos registró 50,6. Las grandes fábricas continuaron expandiéndose, pero los fabricantes medianos y pequeños anotaron 48,4 y 47,5, respectivamente.
Los resultados de octubre centran la atención en si las industrias tecnológicas más sólidas y la inversión pública pueden generar suficiente actividad para compensar la menor demanda en otros sectores. Las empresas constructoras registraron un índice de nuevos pedidos de apenas 40,0, pese a que Pekín asignó cientos de miles de millones de yuanes en financiación para apoyar proyectos.
Qué significan las cifras de la encuesta
Los gestores de compras informan si las condiciones de sus empresas mejoraron, empeoraron o se mantuvieron sin cambios respecto del mes anterior. Sus respuestas abarcan aspectos como la producción, los pedidos, el empleo y los suministros. Una lectura superior a 50 indica expansión; una inferior a 50, contracción; y 50 señala condiciones en general estables.
El indicador manufacturero de octubre quedó 0,8 puntos por debajo del de septiembre. La producción cayó con más fuerza: bajó 1,9 puntos, hasta 49,8, mientras que los nuevos pedidos descendieron 1,1 puntos, hasta 49,4. Las fábricas recibían menos pedidos y ajustaban su producción ante la moderación de la demanda.
El resultado también quedó por debajo de las previsiones de los economistas. Una encuesta de pronósticos situó el índice en 50,0 y otra anticipó 49,9. Ambas esperaban una lectura superior al 49,3 registrado finalmente.
El calendario festivo y la caída de los pedidos de exportación afectan la demanda
Huo Lihui, estadístico jefe del Centro de Encuestas del Sector Servicios de la Oficina Nacional de Estadística, atribuyó parte del retroceso de octubre a que la demanda se adelantó a las vacaciones del Día Nacional y a un entorno internacional complejo. Las empresas que recibieron pedidos antes tuvieron menos demanda nueva para sostener la actividad durante octubre.
Los pedidos navideños del exterior se concentraron en septiembre y disminuyeron al mes siguiente. El índice de nuevos pedidos de exportación cayó a 48,7 desde 50,0, un descenso de 1,3 puntos. El consumo interno también se moderó tras las vacaciones de principios de octubre, mientras que los productores de materias primas básicas entraron en un período de menor actividad estacional.
El PMI de la fabricación de bienes de consumo se situó en 48,8, una caída de 1,9 puntos. Su índice de nuevos pedidos retrocedió más de tres puntos y quedó por debajo de 49. Las industrias de alto consumo energético registraron un PMI de 47,3, 0,7 puntos menos, mientras que los sectores textil, de productos minerales no metálicos y de procesamiento de metales no ferrosos anotaron índices de producción y pedidos inferiores a 50.
Zhang Liqun, analista de la Federación China de Logística y Compras, señaló que la demanda es la principal preocupación y pidió acelerar las medidas de apoyo, incluida una ampliación de la inversión pública en bienes y servicios provistos por el Gobierno.
«La insuficiencia de la demanda está aumentando la presión a la baja sobre la economía», afirmó Zhang.
La secuencia muestra cómo se desarrolló la desaceleración:
- Septiembre: la manufactura volvió brevemente a la expansión, con 50,1, apoyada en parte por los pedidos realizados antes de las vacaciones y la demanda navideña del exterior.
- Principios de octubre: los viajes y el gasto durante el Día Nacional impulsaron el transporte, el alojamiento y el entretenimiento.
- Hasta el 28 de octubre: las autoridades habían asignado los 800.000 millones de yuanes disponibles en el marco de un nuevo instrumento de financiación de políticas a proyectos prioritarios.
- 31 de octubre: la encuesta mensual mostró contracción en la manufactura y la construcción, mientras que los servicios se situaron en el umbral de 50.
Las fábricas de tecnología y equipos siguen expandiéndose
Los fabricantes de equipos ferroviarios, navales y aeroespaciales, junto con los productores de computadoras, equipos de comunicaciones y equipos electrónicos, registraron índices de producción y nuevos pedidos de al menos 53,0. Estas cifras los situaron muy por encima del conjunto del sector manufacturero.
Los índices de producción de la fabricación de equipos y de la fabricación que incorpora tecnologías avanzadas se habían mantenido por encima de 50 durante 27 meses consecutivos. El índice de nuevos pedidos de los fabricantes de equipos subió a más de 51 en octubre, apoyado en parte por trabajos vinculados al programa de infraestructura Seis Redes del Gobierno.
Los resultados empresariales ilustraron la distancia entre las compañías tecnológicas más sólidas y las industrias expuestas a la debilidad de la demanda de vivienda. Zhongji Innolight, fabricante de módulos ópticos que conectan servidores y conmutadores en centros de datos de inteligencia artificial, registró un beneficio neto en el tercer trimestre que casi se triplicó. Oppein Home, fabricante de muebles a medida, informó de una caída del 80 por ciento en su beneficio neto trimestral.
La infraestructura de inteligencia artificial genera demanda de componentes especializados que transmiten grandes volúmenes de datos entre máquinas. Las ventas de muebles dependen más directamente de que los hogares compren, amueblen o renueven sus viviendas. La encuesta de octubre y los resultados empresariales mostraron que estos sectores evolucionan en direcciones muy distintas.
Los fabricantes más pequeños afrontan mayores presiones
El PMI de los grandes fabricantes fue de 50,2, 0,4 puntos menos que en septiembre, pero todavía ligeramente por encima del umbral de expansión. El de las empresas medianas cayó 1,3 puntos, hasta 48,4, mientras que el de las pequeñas bajó 1,4 puntos, hasta 47,5.
La brecha entre las empresas grandes y pequeñas alcanzó 2,7 puntos, según sus respectivas lecturas de 50,2 y 47,5. Las empresas medianas y pequeñas registraron tanto niveles de actividad más bajos como caídas mensuales más pronunciadas que los grandes fabricantes.
El empleo manufacturero se mantuvo en 48,4, sin cambios respecto de septiembre y por debajo del umbral. Las existencias de materias primas también se situaron en 48,4, aunque ese índice subió 0,2 puntos, lo que indica que las existencias disminuyeron a un ritmo más lento. El índice de plazos de entrega de los proveedores subió ligeramente a 50,2 desde 50,1.
Las expectativas de los fabricantes fueron más positivas que su actividad actual. El índice de expectativas sobre la producción y las operaciones empresariales se situó en 53,4. Por tanto, las empresas conservaron cierta confianza en las perspectivas pese a la debilidad de los pedidos y la producción en octubre.
Los costos de los insumos suben más rápido que los precios de venta de las fábricas
El índice de precios de compra de materias primas de los fabricantes cayó cuatro puntos, hasta 56,8. El índice de precios de venta en fábrica descendió 2,3 puntos, hasta 51,7. Ambos se mantuvieron por encima de 50, lo que significa que los precios seguían subiendo en el conjunto de la encuesta, aunque los aumentos eran menos generalizados.
Algunos metales no ferrosos y otras materias primas se abarataron, lo que contribuyó a aliviar los costos de compra. El procesamiento de petróleo y combustibles, las fibras químicas, el caucho y los plásticos siguieron afrontando mayores presiones sobre los precios, con índices de compra y venta superiores a 60 en medio del alza de los precios internacionales del crudo.
El índice de precios de compra se mantuvo 5,1 puntos por encima del de precios de venta, con lecturas de 56,8 y 51,7, respectivamente. Para los fabricantes que afrontan menos pedidos, esa combinación hace especialmente importante la relación entre el costo de los materiales y los precios que pagan los clientes: las empresas necesitan obtener suficientes ingresos por ventas para cubrir lo que gastan en producir bienes.
Las empresas de servicios y construcción afrontaron una presión similar. Su índice combinado de precios de los insumos fue de 51,5, mientras que el índice de precios de venta se situó en 49,5. Los costos operativos aumentaban en el conjunto de la encuesta, mientras que los precios cobrados a los clientes bajaban.
Los viajes durante las vacaciones impulsan los servicios, pero cae la actividad nueva
El sector servicios se mantuvo en 50,0 en octubre, 0,2 puntos menos que en septiembre. Los viajes y el gasto de los consumidores durante el Día Nacional impulsaron la expansión de las empresas de transporte ferroviario, alojamiento, cultura, deportes y entretenimiento.
El transporte acuático, los servicios postales y los servicios de internet, software y tecnología de la información registraron índices de actividad empresarial superiores a 55,0. Las compras en línea impulsaron la demanda postal, mientras que los servicios de información siguieron beneficiándose de la actividad digital y del desarrollo de aplicaciones de inteligencia artificial.
Los servicios financieros se debilitaron notablemente y explicaron gran parte del leve descenso del indicador de servicios. Los servicios de los mercados de capitales, los seguros y el sector inmobiliario figuraron entre las categorías por debajo del umbral.
Los nuevos pedidos fueron más débiles que la actividad actual. El índice de nuevos pedidos de servicios cayó 1,5 puntos, hasta 45,2. El empleo en el sector mejoró 0,5 puntos, hasta 46,7, mientras que las expectativas empresariales se mantuvieron en terreno positivo, en 55,2, pese a bajar 0,3 puntos.
Los servicios tienen un peso considerable en el crecimiento de China. El sector aportó el 66,1 por ciento del crecimiento económico en el primer semestre del año, un aumento de 5,9 puntos porcentuales respecto del mismo período del año anterior. Esto sitúa en 60,2 por ciento la contribución del año anterior. Los servicios generaron aproximadamente dos tercios del aumento de la producción económica durante el período más reciente.
La construcción afronta un problema más grave de pedidos
La actividad empresarial de la construcción cayó 2,3 puntos, hasta 48,0, y llevó el índice no manufacturero por debajo de 50, pese a que los servicios se mantuvieron estables. El índice de nuevos pedidos de la construcción bajó 5,7 puntos, hasta 40,0, y el índice de empleo cayó 2,3 puntos, hasta 42,0.
El indicador de pedidos quedó ocho puntos por debajo del índice de actividad de la construcción. Los contratistas informaron de una mayor debilidad en el trabajo que reciben que en las obras que ya están en marcha, lo que centra la atención en la cartera de proyectos futuros.
Las expectativas para la construcción se mantuvieron por encima de 50, en 52,3, pero cayeron 3,1 puntos respecto de septiembre. En el conjunto de los servicios y la construcción, los nuevos pedidos bajaron a 44,4 desde 46,5, mientras que las expectativas cedieron a 54,7 desde 55,5.
Wu Wei, analista de la federación de logística, pidió una mayor coordinación entre la financiación y la ejecución de los proyectos. La cuestión práctica es que el dinero de una asignación aprobada llegue a un proyecto que ya haya comenzado, contratado trabajadores y empezado a pedir equipos y materiales.
La iniciativa de financiación de Pekín debe llegar ahora a los proyectos
Las autoridades habían asignado 800.000 millones de yuanes en el marco de un nuevo instrumento de financiación de políticas hasta el 28 de octubre. El Ministerio de Finanzas también organizó el uso de 550.000 millones de yuanes de cupos de endeudamiento de los gobiernos locales que no se habían utilizado, incluidos 250.000 millones de yuanes de capacidad de deuda especial para las provincias con necesidades de financiación de proyectos en el cuarto trimestre.
Ambas cantidades suman 1,35 billones de yuanes en asignaciones de financiación y capacidad de endeudamiento. La capacidad de deuda especial forma parte del total de 550.000 millones de yuanes. El apoyo se destinó a las principales provincias económicas, al programa Seis Redes y a otras áreas prioritarias.
La inversión en infraestructura había caído un 4,2 por ciento interanual en los tres primeros trimestres. Un mayor gasto en bonos y el inicio de proyectos podrían generar pedidos para las empresas constructoras y los proveedores de equipos, y ofrecer una vía directa para que el impulso de financiación llegue a las industrias que mostraron debilidad en octubre.
He Hui, vicepresidente de la Federación China de Logística y Compras, señaló que un gasto más rápido financiado con bonos especiales, las promociones del comercio minorista en línea y el crecimiento sostenido de la industria de inteligencia artificial podrían apoyar a la manufactura en noviembre. Se esperaba que las desaceleraciones estacionales en algunas industrias limitaran la fuerza de cualquier recuperación. No se anunció una fecha específica para nuevas medidas de apoyo.
El crecimiento económico subió al 4,5 por ciento en el tercer trimestre, frente al 4,3 por ciento del trimestre anterior, mientras que las previsiones de crecimiento anual se mantuvieron dentro del rango objetivo anunciado, de entre el 4,5 y el 5,0 por ciento. La menor actividad de octubre sitúa la conversión de la financiación en pedidos efectivos y obras de construcción como una cuestión central para el último trimestre.
Puntos clave
- El PMI manufacturero cayó a 49,3 en octubre desde 50,1 en septiembre, su tercera contracción en cuatro meses.
- La producción, los nuevos pedidos totales y los nuevos pedidos de exportación cayeron por debajo de 50.
- La fabricación que incorpora tecnologías avanzadas y la fabricación de equipos continuaron expandiéndose, mientras que las fábricas más pequeñas afrontaron mayores presiones.
- Los servicios se mantuvieron en 50,0, apoyados por los viajes durante las vacaciones y la actividad digital, pero los nuevos pedidos se debilitaron.
- La actividad de la construcción cayó a 48,0; los nuevos pedidos se situaron en 40,0 y el empleo, en 42,0.
- Pekín asignó 800.000 millones de yuanes en financiación de políticas y organizó 550.000 millones de yuanes de capacidad de endeudamiento local no utilizada, lo que centra la atención en el inicio de los proyectos y el gasto.
