Tres bancos afrontan distintas vías para alcanzar el mismo mínimo de propiedad estatal
Vietnam mantendrá al menos un 65% de propiedad estatal en BIDV, Vietcombank y VietinBank para 2030, según un plan de reestructuración que abarca 21 empresas. Las posiciones de partida son diferentes: el Gobierno posee el 76,73% de BIDV y el 74,80% de Vietcombank, mientras que su participación del 64,46% en VietinBank está por debajo del umbral.
Contenido
- Tres bancos afrontan distintas vías para alcanzar el mismo mínimo de propiedad estatal
- Qué implica el 65% para BIDV, Vietcombank y VietinBank
- Vietnam Airlines ya tiene un 86,42% de propiedad estatal combinada
- Se prevé reducir las participaciones estatales en el sector marítimo y el caucho
- Quince empresas mantendrán su propiedad actual
- El marco legal y las fechas clave
- ¿Quién debe llevar a cabo los cambios?
- Un programa acotado dentro de un sector estatal mucho mayor
- El control es el elemento común
- Puntos clave
El viceprimer ministro Nguyen Van Thang firmó la Decisión n.º 2054/QD-TTg el 27 de octubre de 2026, con la que aprobó el programa para el periodo 2026-2030. El plan se publicó a última hora del 28 de octubre y se dio a conocer el 29 de octubre. Mantiene el control estatal en los sectores bancario, energético y del transporte, al tiempo que permite modificar determinadas participaciones de propiedad.
Agribank seguirá siendo propiedad exclusiva del Estado hasta 2030. Fuera del sector bancario, el plan fija participaciones estatales menores en Vietnam Maritime Corporation, conocida como VIMC, y Vietnam Rubber Group. Vietnam Airlines tiene un objetivo distinto: la participación directa del Estado deberá alcanzar el 86,42%, el mismo porcentaje que suman actualmente las participaciones del Ministerio de Finanzas y la corporación estatal de inversiones.
El programa divide las 21 empresas en dos grupos. Quince mantendrán sus porcentajes actuales de propiedad estatal, mientras que seis, incluidos los tres bancos, se someterán a una reestructuración de capital. En términos sencillos, esta reestructuración modifica la forma en que se distribuye la propiedad o la proporción de una empresa que pertenece a cada accionista.
Qué implica el 65% para BIDV, Vietcombank y VietinBank
La participación estatal actual en BIDV supera en 11,73 puntos porcentuales el mínimo. La de Vietcombank lo supera en 9,80 puntos porcentuales. Por tanto, ambos pueden reducir el porcentaje de propiedad estatal y seguir cumpliendo el requisito del plan, que establece un mínimo del 65%.
VietinBank debe avanzar en sentido contrario. La participación estatal deberá aumentar 0,54 puntos porcentuales, del 64,46% al 65%. El calendario detallado de empresas establece un objetivo del 65% para VietinBank, frente a la formulación más flexible de al menos el 65% para BIDV y Vietcombank.
Un punto porcentual mide la diferencia entre dos porcentajes. Por ejemplo, pasar del 64,46% al 65% supone un aumento de 0,54 puntos porcentuales. Con un 65%, el Estado tendría aproximadamente dos de cada tres acciones y conservaría una clara mayoría de la propiedad del banco.
El Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal de Vietnam decidirán el calendario y los métodos de reestructuración. El plan no especifica los detalles de las operaciones, por ejemplo, si las autoridades recurrirán a la venta de acciones, colocaciones, ampliaciones de capital u otras fórmulas, ni fija fechas para estas antes de que concluya el plazo de 2030.
Vietnam Airlines ya tiene un 86,42% de propiedad estatal combinada
Vietnam Airlines presenta el mayor aumento aparente de la participación directa del Gobierno: del 39,29% al 86,42%, una subida de 47,13 puntos porcentuales. El desglose de la propiedad explica por qué conviene examinar con más detalle el objetivo.
El Ministerio de Finanzas posee actualmente el 39,29%, mientras que la Corporación Estatal de Inversión de Capital, o SCIC, tiene el 47,13%. Juntas, esas participaciones suman el 86,42%. SCIC es propiedad exclusiva del Estado y seguirá siéndolo según el plan.
Por tanto, el objetivo de la aerolínea se refiere a dónde se mantienen las acciones dentro de la estructura de propiedad estatal. La participación directa prevista para el organismo que representa al Estado como propietario equivale al porcentaje combinado que ya poseen el ministerio y SCIC. Los datos de LSEG también sitúan la participación de SCIC en torno al 47%.
Para los accionistas, este mapa de propiedad es fundamental para entender el lugar de la aerolínea en el programa. El aumento anunciado se refiere a la participación directa, mientras que el Gobierno ya controla el mismo porcentaje total a través de dos entidades estatales. El cambio práctico dependerá de cómo organicen las autoridades esas participaciones.
Se prevé reducir las participaciones estatales en el sector marítimo y el caucho
VIMC tendrá la mayor reducción prevista de propiedad estatal entre las empresas para las que se especifican participaciones iniciales y finales. El Gobierno prevé reducir su participación del 99,469% al 65% para 2030, un descenso de 34,469 puntos porcentuales.
Con el porcentaje actual, los accionistas ajenos al Estado poseen apenas el 0,531% de VIMC. Con el objetivo previsto, su participación conjunta alcanzaría el 35%. El Estado conservaría el control mayoritario, pero la estructura de propiedad daría mucho más espacio a otros accionistas.
Está previsto que la participación estatal en Vietnam Rubber Group baje del 96,77% al 75%, una reducción de 21,77 puntos porcentuales. En consecuencia, la participación ajena al Estado aumentaría del 3,23% al 25%.
Estos objetivos muestran que el programa aplica criterios distintos a cada empresa. VIMC se encamina al mismo nivel del 65% fijado para VietinBank, mientras que Vietnam Rubber Group mantendrá una participación estatal mayor, de tres cuartas partes. Para BIDV y Vietcombank se establecen mínimos, no un único porcentaje final obligatorio.
Quince empresas mantendrán su propiedad actual
El grupo que no tendrá cambios está formado por 15 de las 21 empresas, alrededor del 71%. Catorce dependen de la representación del Ministerio de Finanzas en materia de propiedad, mientras que Agribank depende del Banco Estatal de Vietnam.
Diez de esas 15 empresas seguirán siendo propiedad exclusiva del Estado: PetroVietnam, cuyo nombre oficial es Grupo Nacional de Industria y Energía de Vietnam; Vietnam Electricity; Vietnam National Coal and Mineral Industries Group; Vietnam Posts and Telecommunications Group; Vietnam National Chemical Group; SCIC; Vietnam Expressway Corporation; Vietnam Railways; Northern Food Corporation, conocida como Vinafood 1; y Agribank.
Las otras cinco mantendrán una propiedad mixta, con una participación mayoritaria del Gobierno en cada una:
- Vietnam Forestry Corporation, o Vinafor: 51%.
- Southern Food Corporation, o Vinafood 2: 51,43%.
- Petrolimex: 75,87%.
- Airports Corporation of Vietnam, o ACV: 95,4%.
- Bao Viet Group: 67,98%.
La proporción varía mucho: desde una mayoría ajustada en Vinafor hasta una propiedad casi total en ACV. Para estas empresas, el programa ordena mantener los porcentajes actuales hasta finales de 2030.
El marco legal y las fechas clave
La Decisión n.º 2054/QD-TTg se aplica a las empresas comprendidas en el apartado 1 del artículo 5 de la Decisión n.º 40/2026/QD-TTg, de fecha 5 de agosto de 2026. Esta decisión anterior establece los criterios para clasificar a las empresas sujetas a la reestructuración del capital estatal.
El plan también remite al Decreto n.º 57/2026/ND-CP para los métodos de reestructuración permitidos, además de otras vías legales para modificar las participaciones accionarias o los aportes de capital del Estado. El marco permite a las autoridades mantener un porcentaje existente o reorganizar la propiedad dentro de los objetivos aprobados.
Las fechas principales son:
- 5 de agosto de 2026: la Decisión n.º 40/2026/QD-TTg establece los criterios de clasificación de las empresas.
- 27 de octubre de 2026: el viceprimer ministro Nguyen Van Thang firma la Decisión n.º 2054/QD-TTg, que aprueba el plan de reestructuración.
- 28 de octubre de 2026: el plan se publica a última hora del día.
- Antes del 31 de enero de cada año: los organismos responsables deben presentar informes de avances al Ministerio de Finanzas.
- 2030: las seis empresas sometidas a reestructuración deberán completar los planes aprobados.
Las fechas de firma, publicación y difusión explican por qué la política se conoció ampliamente el 29 de octubre, aunque el documento de aprobación lleva una fecha anterior.
¿Quién debe llevar a cabo los cambios?
El Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal de Vietnam son responsables de ejecutar el programa de reestructuración. Entre sus funciones figuran decidir cuándo actuar, seleccionar métodos legales y completar los cambios aprobados durante el periodo 2026-2030.
Los organismos que no puedan cumplir los requisitos de propiedad o finalizar el proceso dentro del plazo deberán explicar los motivos. También deberán identificar las responsabilidades de las organizaciones y personas implicadas e informar a las autoridades competentes para que estas actúen conforme a la ley.
La obligación de presentar informes anuales establece una revisión periódica antes de que venza el plazo final. Los informes deben llegar al Ministerio de Finanzas antes del 31 de enero para su seguimiento y consolidación.
Para modificar el plan aprobado se necesita una nueva decisión. El Ministerio de Finanzas deberá reunir las propuestas de los organismos que representan a los propietarios estatales y presentarlas al primer ministro para su consideración. Así, el programa permite introducir ajustes, pero mantiene la aprobación en manos del Gobierno.
Un programa acotado dentro de un sector estatal mucho mayor
A finales de 2025, Vietnam tenía 695 empresas estatales, de las cuales 497 eran propiedad exclusiva del Gobierno. Esto significa que alrededor del 71,5% del total pertenecía íntegramente al Estado. Las 21 empresas incluidas en este plan representan cerca del 3% de ese total nacional.
Sin embargo, las empresas seleccionadas abarcan los sectores bancario, eléctrico, energético, de telecomunicaciones, transporte, alimentación, silvicultura, seguros y caucho. El Gobierno aplica distintas modalidades de propiedad a este grupo: propiedad total en diez empresas, mantenimiento de las participaciones mayoritarias actuales en cinco y objetivos de reestructuración para seis.
Otros sectores estatales tienen un plazo de planificación independiente. Los ministerios, organismos y autoridades provinciales o municipales que representan a los propietarios de empresas agrícolas y forestales, de empresas que prestan servicios directamente relacionados con la defensa y la seguridad, y de empresas que combinan actividades económicas con esas funciones deberán preparar y presentar sus planes de reestructuración para su aprobación en 2026.
Para los clientes de los bancos y los usuarios de servicios de electricidad, transporte y otros, la decisión se centra en quién es propietario de los proveedores. Sus disposiciones concretas se refieren a porcentajes de participación accionaria, responsabilidades de ejecución y plazos. Las decisiones comerciales sobre servicios específicos siguen correspondiendo a las instituciones pertinentes y a sus respectivos órganos de gobierno.
El control es el elemento común
El enfoque de Vietnam combina reducciones selectivas de la propiedad estatal con el mantenimiento del control. Incluso con los porcentajes previstos más bajos, el Estado tendría el 65% de VIMC y el 75% de Vietnam Rubber Group. Los tres bancos conservarían al menos un 65%, mientras que Agribank seguiría siendo propiedad exclusiva del Gobierno.
Vietnam Airlines ilustra otro aspecto de este enfoque: reorganizar la propiedad directa dentro de una mayoría estatal ya existente. El grupo que no tendrá cambios representa una tercera opción: mantener las participaciones actuales en lugar de exigir una operación.
Los próximos pasos que podrán medirse son los informes anuales de avances y las decisiones de ejecución que emitan el Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal. Para 2030, el programa exige que las seis empresas sometidas a reestructuración alcancen las estructuras de propiedad aprobadas y que se expliquen los motivos cuando no sea posible cumplir los objetivos.
Puntos clave
- BIDV y Vietcombank deberán mantener participaciones estatales de al menos el 65% para 2030; VietinBank tiene un objetivo del 65%.
- Agribank y otras nueve empresas seguirán siendo propiedad exclusiva del Estado.
- La participación directa estatal prevista del 86,42% en Vietnam Airlines equivale a la suma actual de las participaciones del Ministerio de Finanzas y SCIC.
- La participación estatal en VIMC bajará del 99,469% al 65%, y la de Vietnam Rubber Group, del 96,77% al 75%.
- Quince de las 21 empresas mantendrán sus porcentajes actuales de propiedad.
- Los informes de avances deben presentarse antes del 31 de enero de cada año y la reestructuración deberá concluir para 2030.
