Maxis y U Mobile retoman las conversaciones para fusionarse, con la valoración y los planes de 5G en el centro

Un posible acuerdo para transformar los servicios móviles de Malasia

Maxis Bhd ha pedido a un grupo selecto de bancos y bufetes de abogados que presenten propuestas de asesoría, mientras retoma las conversaciones para fusionarse con U Mobile Sdn Bhd, según personas familiarizadas con el asunto. Las negociaciones reúnen a un operador cotizado en bolsa, valorado en unos 28.300 millones de ringits malasios, y a un rival privado cuyos propietarios podrían pedir 10.000 millones de ringits o más.

La combinación podría crear el mayor operador inalámbrico de Malasia por valor de mercado y superar a CelcomDigi Bhd, valorada en unos 29.000 millones de ringits. Las negociaciones también involucran a una empresa que desempeña un papel central en los planes de telecomunicaciones del país: U Mobile fue seleccionada para construir la segunda red 5G de Malasia.

Ambas partes muestran mayor disposición a negociar después de que las conversaciones anteriores se estancaran por discrepancias sobre las valoraciones, señalaron las fuentes. Maxis podría elegir a sus asesores en breve. Las empresas han hablado de una posible combinación de forma intermitente durante varios años, incluso en conversaciones preliminares en 2024.

Las deliberaciones continúan y no hay certeza de que se alcance un acuerdo. No se ha anunciado ninguna estructura para la operación, un precio acordado ni un calendario para completarla. Para los clientes, la novedad inmediata es que los propietarios de las empresas están negociando; cualquier cambio en los servicios dependerá de lo que finalmente acuerden y pongan en práctica.

Qué significan las valoraciones propuestas

Las acciones de Maxis han caído alrededor de un 5% durante el periodo al que se refiere la información sobre la fusión, lo que sitúa el valor de mercado de la empresa en aproximadamente 28.300 millones de ringits. El valor de mercado, también llamado capitalización bursátil, se calcula multiplicando el precio de la acción por el número de acciones emitidas por una empresa.

U Mobile es una empresa privada, por lo que sus acciones no cotizan en bolsa. Según personas familiarizadas con las conversaciones, sus propietarios podrían buscar una valoración de al menos 10.000 millones de ringits. Por tanto, el precio tendría que determinarse mediante una negociación.

La suma de 28.300 millones de ringits y 10.000 millones da 38.300 millones, unos 9.300 millones por encima de la valoración de CelcomDigi citada, de 29.000 millones. El valor final de una empresa combinada dependería del precio acordado, la financiación y la estructura de propiedad, así como de la valoración que los inversores dieran al negocio.

CelcomDigi es, por tanto, el punto de referencia para afirmar que la fusión podría crear el mayor operador inalámbrico del país por valor de mercado. El número de clientes, los ingresos y el alcance de la red son otras medidas del tamaño, cada una de las cuales requiere sus propias cifras.

Quién controla las dos empresas

Maxis cuenta con el respaldo de la sociedad de cartera del fallecido magnate malasio T Ananda Krishnan. Un representante de su vehículo de inversión privada, Usaha Tegas Sdn Bhd, declinó hacer comentarios sobre las conversaciones.

U Mobile está controlada a través de Mawar Setia Sdn Bhd, una empresa respaldada por la princesa malasia Tun Aminah Sultan Ibrahim Ismail y el empresario Tan Sri Vincent Tan. Mawar Setia posee más del 50% de U Mobile, lo que le otorga una participación mayoritaria.

Tun Aminah es hija del sultán Ibrahim Sultan Iskandar, gobernante hereditario de Johor, quien se convirtió en rey de Malasia en 2024 por un mandato de cinco años, en el marco del sistema de monarquía rotativa del país.

Singapore Technologies Telemedia, parte de Temasek Holdings, el fondo de inversión estatal de Singapur, redujo su participación en U Mobile al 20% tras acordar vender parte de sus acciones a Mawar Setia. Tan declinó hacer comentarios sobre las conversaciones para la fusión, mientras que representantes de U Mobile y ST Telemedia no respondieron a las consultas.

Por qué importa el papel de U Mobile en el 5G

La posición de U Mobile cambió en 2024, cuando la Comisión de Comunicaciones y Multimedia de Malasia, conocida como MCMC, la seleccionó para poner en marcha la segunda red 5G del país. Esto asignó a la empresa la responsabilidad de una parte importante de la infraestructura de comunicaciones de Malasia, además de su negocio móvil ya existente.

En su comunicado sobre el despliegue de 5G, fechado el 2 de noviembre de 2024, U Mobile agradeció al Gobierno su selección y afirmó que estaba lista para avanzar. La empresa describió sus planes para ofrecer servicios 5G Advanced, una etapa más reciente de la tecnología 5G destinada a permitir conexiones móviles más avanzadas.

Posteriormente, U Mobile recibió la carta oficial de adjudicación de MCMC para desplegar la red. El director ejecutivo, Wong Heang Tuck, dijo que el mandato situaba a la empresa en condiciones de contribuir a la ambición de Malasia de convertirse en un líder regional de la economía digital. Al explicar ese compromiso, Wong dijo:

Nos comprometemos a apoyar la transformación digital del país impulsando la adopción del 5G y respaldando el objetivo de Malasia de convertirse en una nación digital de altos ingresos

U Mobile completó la migración a su propia red ULTRA5G nacional el 1 de julio de 2026, según confirmó la empresa en su comunicado sobre la transición de la red, fechado ese mismo día. Su acuerdo de acceso mayorista con Digital Nasional Bhd, conocida como DNB, terminó con efecto a partir de esa misma fecha. La empresa afirmó que la migración se había realizado de forma progresiva y que todos sus clientes ya habían pasado a su propia red. Sus responsabilidades en materia de red añaden otra dimensión práctica a las negociaciones: los propietarios están hablando de un negocio que debe seguir funcionando e invirtiendo mientras avanzan las conversaciones.

U Mobile afirmó que el despliegue comenzó en julio de 2025 y que, para el 1 de julio de 2026, la cobertura superaba el 85% de las zonas pobladas. También había instalado más de 190 puntos de cobertura en interiores en todo el país, con planes para ampliar la cifra a más de 600.

La propiedad local formaba parte del plan de red

U Mobile vinculó sus planes de 5G a un cambio en la propiedad de la empresa en noviembre de 2024. La compañía afirmó que reduciría al 20% la participación mayoritaria extranjera, aumentaría el control malasio e invitaría a participar a inversores locales.

La estructura de propiedad posterior, en la que Mawar Setia posee más de la mitad de las acciones y ST Telemedia conserva el 20%, sitúa a los accionistas malasios en el centro de las decisiones sobre el futuro de U Mobile. Por tanto, cualquier negociación para una fusión combina una posible operación empresarial con los acuerdos de propiedad relacionados con un proyecto de red nacional.

En su comunicado de noviembre, U Mobile también mencionó las organizaciones con las que esperaba trabajar. Entre ellas figuraban MCMC, CelcomDigi y Telekom Malaysia, así como el proveedor de tecnología Huawei y Digital Nasional Bhd, conocida como DNB. U Mobile afirmó que trabajaría con DNB para mantener la experiencia 5G de sus clientes.

CelcomDigi aparece, por tanto, en dos papeles en esta historia: como el rival cotizado cuyo valor de mercado podría superar una empresa combinada y como una de las compañías de telecomunicaciones que U Mobile mencionó en sus planes de despliegue. La competencia por los clientes y la cooperación para desplegar redes pueden coexistir en un mismo sector.

Cómo evolucionaron las conversaciones

Maxis y U Mobile han vuelto a la mesa de negociación varias veces. La iniciativa actual llega tras un intento anterior en el que las partes no lograron ponerse de acuerdo sobre las valoraciones, por lo que el precio asignado a U Mobile es una cuestión central en las conversaciones retomadas.

Los principales acontecimientos abarcan varias etapas:

• 2024: Maxis estudió la posibilidad de comprar U Mobile y mantuvo conversaciones preliminares.
• 2 de noviembre de 2024: U Mobile acogió públicamente su selección para poner en marcha la segunda red 5G de Malasia y anunció planes para reducir al 20% la participación extranjera.
• Más adelante: U Mobile confirmó que había recibido la carta oficial de adjudicación de MCMC para el despliegue de la red.
• 1 de julio de 2026: U Mobile confirmó que había completado la migración a su propia red ULTRA5G nacional; su acuerdo de acceso mayorista con DNB terminó con efecto a partir de esa misma fecha.
• Conversaciones retomadas: Maxis invitó a bancos y bufetes de abogados seleccionados a presentar propuestas para prestar servicios de asesoría.

Los bancos y los abogados ayudarían a evaluar cómo podría fijarse el precio de una operación y cómo podría organizarse. Su participación permitiría avanzar en los preparativos, aunque los propietarios aún tendrían que acordar las condiciones comerciales.

Qué dicen las empresas

Maxis ha ofrecido una declaración general sobre su enfoque ante posibles operaciones. Un portavoz de la empresa describió con estas palabras las oportunidades que Maxis evalúa:

siempre evalúa oportunidades estratégicas y alianzas que generen valor

El portavoz también dijo que Maxis informaría sobre novedades importantes. En este contexto, generar valor significa que se espera que una oportunidad aporte valor a la empresa o a sus accionistas. Las novedades importantes son cambios lo bastante relevantes como para influir en la valoración que los inversores hacen de la compañía.

Los comentarios públicos de U Mobile se han centrado en su mandato relacionado con la red. Wong destacó sus más de 17 años de experiencia, mientras que la empresa acogió la visión del Gobierno de contar con dos redes 5G y afirmó que contribuiría a la competencia, la innovación y la sostenibilidad del sector.

Para los clientes, las cuestiones prácticas son la continuidad del servicio, la cobertura y los planes que ofrece su operador. Para los accionistas, las preguntas inmediatas son el precio de compra y qué proporción de la empresa combinada les correspondería. Ambos intereses dependen de que las empresas puedan acordar las condiciones mientras mantienen sus compromisos actuales con las redes.

Puntos clave

• Maxis ha solicitado propuestas a bancos y bufetes de abogados mientras cobran impulso las conversaciones para fusionarse con U Mobile.
• Maxis está valorada en unos 28.300 millones de ringits, mientras que los propietarios de U Mobile podrían pedir 10.000 millones de ringits o más.
• La combinación podría superar el valor de mercado de CelcomDigi, de aproximadamente 29.000 millones de ringits.
• U Mobile fue seleccionada en 2024 para poner en marcha la segunda red 5G de Malasia y posteriormente recibió la carta oficial de adjudicación de MCMC.
• U Mobile confirmó que completó la migración a su propia red ULTRA5G nacional el 1 de julio de 2026 y que la cobertura abarcaba más del 85% de las zonas pobladas.
• Mawar Setia posee más del 50% de U Mobile, mientras que ST Telemedia tiene el 20%.
• No se ha anunciado ningún acuerdo, precio final ni calendario para completar la operación.