El objetivo de 3,70 marca una nueva etapa
El ringgit malasio ya ha subido a niveles que no se veían desde hace casi ocho años, pero el mayor banco de Japón cree que la moneda todavía tiene un amplio margen para apreciarse. MUFG Bank prevé ahora que el par dólar estadounidense-ringgit baje a 3,7000 al cierre de 2026, una de las proyecciones más optimistas entre las principales instituciones financieras. Lloyd Chan, analista sénior de divisas, atribuye esta perspectiva favorable a una transformación fundamental de los motores económicos de Malasia, que sitúa a la moneda ante un ciclo de apreciación duradero, en lugar de un repunte temporal impulsado por el sentimiento del mercado a corto plazo.
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El ringgit llegó recientemente a 3,8995 frente al dólar, cerca de su nivel más alto desde abril de 2018. Este objetivo revisado sugiere que la moneda podría fortalecerse otro 5 % respecto de los niveles actuales, una trayectoria notable para una divisa que ya se ha apreciado alrededor de un 17 % desde comienzos de 2024. Esta fortaleza sostenida ha convertido al ringgit en la moneda de mejor desempeño de Asia durante ese período, por delante de otras divisas de la región, como el dólar de Singapur y el yen japonés, y con avances de dos dígitos frente a la rupia indonesia y el dong vietnamita.
La previsión supone un cambio drástico respecto de las expectativas del mercado de apenas tres meses atrás. En noviembre de 2025, MUFG esperaba que el ringgit llegara apenas a 4,10 a finales de año, mientras que, a comienzos de marzo de 2025, el banco había advertido de una debilidad prolongada debido a las divergencias en la política monetaria y al preocupante deterioro de la balanza comercial. La proyección actual refleja lo que los analistas describen como una reclasificación fundamental de la economía malasia: de mercado emergente dependiente de la Reserva Federal de Estados Unidos a destino de calidad impulsado por sus fundamentos. Esto abre espacio para la apreciación, incluso mientras evolucionan las condiciones monetarias mundiales.
A diferencia de ciclos anteriores, impulsados principalmente por las fluctuaciones de los precios de las materias primas, Chan destaca que la apreciación actual se apoya en bases estructurales, como la inversión extranjera directa sostenida, la modernización tecnológica y una amplia estabilidad macroeconómica. Estas bases sugieren que el ringgit puede mantener su trayectoria ascendente pese a la posible volatilidad de los mercados financieros mundiales o a cambios en la percepción del riesgo de las economías emergentes.
La inversión tecnológica transforma las bases económicas
La economía de Malasia atraviesa actualmente su ciclo de inversión más sólido en años: las inversiones aprobadas en los sectores de manufactura y servicios aumentaron un 14,7 % interanual durante los primeros nueve meses de 2025. Las tecnologías de la información y las comunicaciones se han convertido en el mayor componente de la inversión total aprobada, y las aprobaciones de inversión extranjera directa en este sector aumentaron aproximadamente un 32 % respecto del mismo período del año anterior. Esta transformación digital marca un cambio decisivo: deja atrás las expansiones del pasado, lideradas por las materias primas, y avanza hacia un modelo de crecimiento más sostenible e impulsado por la productividad, que fortalece las cuentas externas del país.
Lloyd Chan, analista sénior de divisas de MUFG Bank, destacó el cambio fundamental en la trayectoria económica de Malasia.
La economía de Malasia atraviesa un sólido ciclo de inversión que respaldará sus perspectivas de crecimiento a mediano plazo.
El auge de la inversión refleja una confianza renovada en el marco de políticas de Malasia, sus capacidades de infraestructura y su papel en las cadenas de suministro regionales. Desde 2022, la participación extranjera en las inversiones tecnológicas del país se ha fortalecido de forma constante, con flujos de capital hacia la manufactura de alto valor, los centros de datos y los servicios digitales. Chan señala que las entradas sostenidas de inversión extranjera directa suelen respaldar la moneda al elevar la productividad y fortalecer las cuentas externas con el tiempo. Cuando las empresas multinacionales instalan plantas de manufactura o centros de investigación, generan una demanda persistente de mano de obra, bienes y servicios locales, además de ingresos por exportaciones que ofrecen un respaldo fundamental al tipo de cambio.
Mientras que los ciclos anteriores de apreciación del ringgit solían seguir la evolución volátil de los precios del aceite de palma y el petróleo, la expansión actual se apoya en la fabricación de semiconductores, la infraestructura de computación en la nube y las cadenas de suministro de inteligencia artificial. Este reequilibrio estructural reduce la dependencia de las exportaciones de materias primas y posiciona a Malasia como un eslabón fundamental de las redes tecnológicas mundiales. El giro hacia inversiones impulsadas por la tecnología ayuda a reducir las primas de riesgo de la moneda, ya que los inversionistas reconocen el potencial de ganancias a largo plazo y la estabilidad de una base industrial malasia más avanzada frente a las economías dependientes de las materias primas.
La estabilidad de las políticas refuerza el atractivo de los rendimientos
La política monetaria estable de Bank Negara Malaysia brinda un apoyo crucial a la continuidad de la apreciación del ringgit. MUFG espera que el banco central mantenga la tasa de política monetaria a un día en el 2,75 % durante todo 2026, con una postura neutral que contrasta con los ciclos de flexibilización agresiva de otros países. Esta estabilidad permite a Malasia beneficiarse de la reducción de los diferenciales de tasas de interés a medida que la Reserva Federal de Estados Unidos continúa recortando las tasas, lo que aumenta el atractivo relativo de los rendimientos de los activos malayos para los inversionistas internacionales en renta fija que buscan retornos reales positivos.
La estabilidad macroeconómica ha reducido con éxito las primas de riesgo pese a importantes ajustes de políticas en el país. La inflación se ha mantenido contenida incluso después de la racionalización de los subsidios al combustible RON95 y de los ajustes al impuesto sobre las ventas y los servicios, lo que permitió al banco central evitar subidas reactivas de las tasas que podrían haber perjudicado el crecimiento. Chan señaló que la disciplina fiscal mantiene bajo control los riesgos soberanos y respalda la confianza de los inversionistas en los mercados financieros locales. El déficit presupuestario del Gobierno se redujo al 3,3 % del PIB durante los primeros nueve meses de 2025, frente al 4,1 % del mismo período del año anterior, lo que refuerza aún más su credibilidad.
La combinación de tasas internas estables y rendimientos más bajos en Estados Unidos ya ha provocado un aumento sostenido de las entradas netas de capital extranjero en bonos desde 2024. A medida que la Reserva Federal aplique los recortes adicionales previstos para este año, los títulos públicos malayos ofrecerán rendimientos ajustados al riesgo cada vez más atractivos frente a las alternativas de los mercados desarrollados. Esta ventaja de rendimiento, sumada a valoraciones bursátiles razonables y sólidos fundamentos macroeconómicos, posiciona a Malasia para atraer de nuevo el interés de los inversionistas extranjeros de cartera, lo que ofrece un impulso adicional a la moneda, más allá de la dinámica comercial o del impulso especulativo.
Los factores mundiales favorecen nuevas ganancias
Las condiciones externas también se vuelven cada vez más favorables para el ringgit, además de las mejoras internas de Malasia. La resiliencia de la demanda de productos electrónicos y semiconductores, especialmente vinculada al gasto de capital de Estados Unidos en computadoras, periféricos e infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, sigue respaldando las exportaciones malasias. El aumento de los precios de las materias primas también favorece los términos de intercambio del país: el aceite de palma se beneficia de un arancel estadounidense del 0 %, y el papel estratégico de Malasia en las exportaciones de tierras raras aporta mayor resiliencia a la balanza comercial frente a posibles perturbaciones.
La fortaleza sostenida del yuan chino ofrece otro impulso importante, dada su estrecha correlación histórica con el ringgit. MUFG prevé que el yuan se aprecie hasta 6,8000 frente al dólar a finales de año, respaldado por la revalorización de los activos en China y por las reformas estructurales orientadas a reequilibrar la economía. Esta dinámica cambiaria regional reduce la presión bajista sobre el ringgit y refuerza la posición de Malasia en las cadenas de suministro asiáticas. El banco de inversión sitúa al ringgit entre sus tres monedas asiáticas preferidas para 2026, junto con el won surcoreano y el dólar taiwanés, que se benefician de su exposición a tendencias persistentes relacionadas con la inteligencia artificial y del impulso de sólidas reformas estructurales internas.
Las firmas de inversión mundiales reconocen cada vez más este cambio en el perfil económico de Malasia. Goldman Sachs recomendó recientemente comprar ringgit frente al dólar de Singapur, al prever que la moneda malasia tendrá un desempeño superior en Asia a medida que las cadenas de suministro se reconfiguren en torno a la manufactura tecnológica. Los analistas señalan que los mercados consideran cada vez menos a Malasia como un país cuyo desempeño depende de China y cada vez más como un centro de manufactura de semiconductores y sectores vinculados a la inteligencia artificial, lo que en la práctica reclasifica la economía dentro de la categoría de mercados emergentes de calidad. Esta mejora de la percepción atrae capital institucional a más largo plazo, en lugar de flujos especulativos de corto plazo, y ofrece un respaldo más estable al tipo de cambio.
Evaluación de los riesgos a la baja
Pese a las perspectivas estructurales favorables, MUFG reconoce varios escenarios que podrían desviar al ringgit de la trayectoria prevista hacia 3,70. Una fuerte desaceleración del crecimiento mundial probablemente reduciría la demanda de exportaciones malasias, tanto tecnológicas como de materias primas, y debilitaría la cuenta corriente, que se ha fortalecido considerablemente en los últimos trimestres. De manera similar, una caída significativa de los precios mundiales de las materias primas o una contracción del ciclo de productos electrónicos, en particular si el gasto de capital en inteligencia artificial alcanza su máximo antes de lo esperado o afronta restricciones regulatorias, podría eliminar apoyos clave para la moneda y provocar una nueva volatilidad.
Las incertidumbres sobre la política monetaria de Estados Unidos presentan otras complicaciones que podrían interrumpir la apreciación del ringgit. Se espera que la Reserva Federal designe a un nuevo presidente en 2026, y los mercados ya contemplan posibles cambios en el marco de políticas. Algunos analistas advierten que la Fed podría mantener condiciones monetarias más restrictivas de lo previsto si la inflación persiste, o que un nuevo presidente podría adoptar una postura más restrictiva que la administración de Jerome Powell. Tales cambios volverían a ampliar los diferenciales de tasas, lo que podría fortalecer el dólar y presionar al ringgit para que retroceda desde sus niveles actuales, pese a los sólidos fundamentos de Malasia.
Los factores técnicos también apuntan a una posible volatilidad a corto plazo, incluso dentro de la tendencia alcista general. Especialistas en divisas señalan que, según varios indicadores de impulso, el ringgit parece estar técnicamente sobrecomprado, lo que crea condiciones para tomas periódicas de ganancias y correcciones del mercado mientras los operadores recogen los beneficios del reciente repunte. Además, la reciente debilidad del yen ha influido en la dinámica cambiaria regional; una posible intervención de las autoridades japonesas podría generar efectos indirectos imprevisibles en los mercados cambiarios asiáticos. Aunque estos factores podrían provocar retrocesos temporales o períodos de consolidación, las entradas estructurales de inversión y la estabilidad de las políticas ofrecen protección frente a una depreciación sostenida o un cambio completo de la tendencia actual.
Lo esencial
- MUFG Bank prevé que el ringgit se fortalezca hasta 3,70 frente al dólar estadounidense a finales de 2026; la previsión mejora los objetivos anteriores, cercanos a 4,10
- El sector de las tecnologías de la información y las comunicaciones de Malasia lidera un aumento del 14,7 % en las aprobaciones de inversión; la inversión tecnológica crece un 32 % interanual y marca un giro respecto del crecimiento dependiente de las materias primas
- Se espera que Bank Negara Malaysia mantenga la tasa de política monetaria a un día en el 2,75 % durante 2026, mientras la flexibilización de la Fed aumenta el atractivo relativo de los rendimientos de Malasia
- El ringgit ya ha ganado aproximadamente un 17 % desde comienzos de 2024 y ha alcanzado máximos de ocho años, cerca de 3,90 frente al dólar
- Entre los riesgos a la baja figuran una desaceleración del crecimiento mundial, la caída de los precios de las materias primas, una contracción del ciclo de productos electrónicos y posibles cambios en la política de la Reserva Federal bajo un nuevo liderazgo
