Por qué importa el nuevo máximo
Las reservas internacionales de Malasia aumentaron a US$122.800 millones al 12 de septiembre de 2025, según el Banco Negara de Malasia, y alcanzaron un nuevo máximo de la década. El incremento, de unos US$100 millones respecto al cierre de agosto, prolonga una tendencia sostenida al alza en los últimos meses. Las reservas cubren 4,8 meses de importaciones de bienes y servicios y equivalen a 0,9 veces la deuda externa de corto plazo de Malasia, dos indicadores que los inversionistas observan para evaluar la resiliencia externa.
Contenido
- Por qué importa el nuevo máximo
- Qué incluyen las reservas
- Un aumento sostenido en julio y agosto
- Cómo evalúa el Banco Negara si las reservas son suficientes
- Las fluctuaciones del ringgit y sus efectos en la valoración
- Qué aporta este colchón a las empresas y los hogares
- Qué podría hacer variar las reservas a continuación
- Malasia en el contexto regional
- En síntesis
Las reservas internacionales son los recursos financieros en moneda extranjera de los que puede disponer un país. Están en manos del banco central, que las utiliza para gestionar el tipo de cambio, cumplir obligaciones externas y mantener la confianza en períodos de tensión en los mercados. Un colchón más amplio da a las autoridades más margen para responder a las fluctuaciones de los flujos de capital o de los precios de las materias primas sin recurrir a medidas abruptas.
El nivel más reciente refuerza las defensas de Malasia en un año marcado por la fortaleza del dólar estadounidense, los cambios en las tasas de interés mundiales y los flujos volátiles de inversión de cartera en los mercados emergentes. Este dato coincide con una inflación interna contenida y un crecimiento moderado, factores que inciden en la orientación de la política del banco central y en el comportamiento del ringgit en el mercado cambiario.
Los principales indicadores publicados en el sitio web del banco central apuntan a un panorama estable. La tasa de política monetaria a un día se situaba en el 2,75% a principios de septiembre, el rendimiento de los bonos públicos a 10 años rondaba el 3,41% y la inflación interanual fue del 1,3% en agosto. El ringgit cotizaba cerca de 4,21 por dólar estadounidense según el tipo de referencia del mediodía; estos niveles influyen en la valoración de los activos de reserva cuando se expresan en dólares estadounidenses.
Qué incluyen las reservas
El Banco Negara informa de la siguiente composición: reservas en moneda extranjera por US$109.200 millones, posición de reserva en el Fondo Monetario Internacional por US$1.300 millones, derechos especiales de giro por US$5.900 millones, oro por US$4.100 millones y otros activos de reserva por US$2.300 millones.
Los derechos especiales de giro son un activo de reserva internacional creado por el FMI y valorado en función de una cesta de las principales monedas. Los países pueden canjearlos por divisas cuando lo necesitan, y su valor también varía según los cambios de valoración de esa cesta.
Un aumento sostenido en julio y agosto
Las reservas han crecido en pequeños incrementos en las últimas fechas de publicación. Se situaban en US$121.300 millones el 31 de julio, subieron a US$122.000 millones el 15 de agosto y llegaron a US$122.700 millones el 29 de agosto. El aumento a US$122.800 millones al 12 de septiembre mantiene esa tendencia.
El Banco Negara publica el saldo cada dos semanas. Las variaciones diarias pueden reflejar las operaciones netas en divisas, los ingresos y pagos del Gobierno y del sistema bancario, los cambios de valoración derivados de las fluctuaciones cambiarias y las variaciones de los precios de mercado de activos de reserva, como bonos y oro.
Cómo evalúa el Banco Negara si las reservas son suficientes
Malasia evalúa sus reservas con dos indicadores de uso extendido. El primero es la cobertura de importaciones. Según la metodología actual, las reservas se comparan con las importaciones de bienes y servicios, en lugar de solo con las importaciones de bienes, un cambio introducido para reflejar mejor la estructura actual del comercio. El segundo es la proporción respecto de la deuda externa de corto plazo. Estos indicadores son habituales en las comunicaciones de los bancos centrales y ofrecen una visión rápida de los colchones externos.
En su última actualización, el Banco Negara de Malasia explicó por qué el indicador de deuda de corto plazo no se traduce automáticamente en presión sobre las reservas oficiales: gran parte de los préstamos corresponde a bancos y empresas multinacionales que tienen activos propios en el extranjero.
En el comunicado correspondiente al 12 de septiembre, el banco central señaló que se espera que estas obligaciones de vencimiento corto se paguen sin recurrir a las reservas oficiales.
«Estas obligaciones pueden atenderse en el curso normal de las actividades empresariales mediante los activos externos propios de los prestatarios y, por tanto, no generan reclamaciones sobre las reservas internacionales del BNM».
Según el indicador de importaciones, una cobertura de 4,8 meses supera ampliamente el nivel tradicional de referencia de unos tres meses, citado a menudo en los libros de economía. En cuanto al indicador de deuda, una proporción cercana a una vez refleja el papel importante del sistema bancario y de las grandes empresas en la gestión de su propia liquidez en divisas.
Las fluctuaciones del ringgit y sus efectos en la valoración
Las reservas se expresan en dólares estadounidenses, por lo que las fluctuaciones cambiarias pueden modificar la cifra total aunque las tenencias subyacentes no cambien. Si el dólar se aprecia frente a las monedas presentes en la cartera, el total expresado en dólares puede disminuir incluso sin ventas netas. También puede ocurrir lo contrario.
A mediados de septiembre, el ringgit cotizaba cerca de 4,21 por dólar estadounidense según el tipo de referencia del mediodía publicado por el Banco Negara. El informe H.10 de la Reserva Federal correspondiente a esa misma semana mostraba un dólar estadounidense fuerte frente a las monedas de muchos socios comerciales. Un dólar más fuerte suele reducir el valor en dólares estadounidenses de los activos denominados en otras monedas, mientras que las variaciones del precio del oro y de los rendimientos de los bonos mundiales también modifican las valoraciones.
Qué aporta este colchón a las empresas y los hogares
Un nivel saludable de reservas ofrece beneficios concretos para la economía real.
Entre las principales vías destacan:
- Favorecer condiciones ordenadas en el mercado cambiario y moderar una volatilidad excesiva cuando se dispara la demanda de divisas
- Dar confianza a importadores y exportadores de que habrá divisas disponibles para liquidar operaciones comerciales y financieras
- Reforzar la confianza de los inversionistas y las agencias de calificación al mostrar capacidad para gestionar perturbaciones externas
- Ofrecer margen para operaciones de liquidez si se endurecen las condiciones de financiación mundial y reducir el riesgo de tensiones crediticias abruptas
La inflación relativamente baja de Malasia y una tasa de política monetaria moderada dan margen de acción al banco central. Las reservas añaden otra capa de resiliencia y permiten responder de forma gradual, en lugar de adoptar medidas defensivas abruptas ante perturbaciones externas.
Qué podría hacer variar las reservas a continuación
Varios factores pueden aumentar o reducir las próximas cifras. Muchos escapan al control directo de las autoridades y reflejan las condiciones mundiales.
- La balanza comercial mensual y el calendario de los grandes ingresos y pagos por energía y materias primas
- Los flujos de inversión de cartera hacia o desde los bonos y las acciones malasios, a medida que cambia el apetito mundial por el riesgo
- Las diferencias entre las tasas de interés de Malasia y las de las principales economías, que pueden influir en el tipo de cambio y los flujos de capital
- Los calendarios de pago de la deuda externa del sistema bancario y de las empresas multinacionales
- Los precios del petróleo crudo y del aceite de palma, que afectan los ingresos por exportaciones y las necesidades de divisas de las empresas
- Las variaciones del precio del oro y la valoración de la cesta de monedas de los derechos especiales de giro
- Las fluctuaciones de las principales monedas frente al dólar estadounidense, que alteran el valor expresado en dólares de los activos denominados en otras monedas
Malasia en el contexto regional
Las economías emergentes suelen procurar mantener un colchón que cubra al menos tres meses de importaciones. El indicador de 4,8 meses de Malasia supera ese umbral de referencia. En el Sudeste Asiático, los países con cuentas de capital abiertas y un comercio activo suelen mantener reservas cuantiosas para protegerse de perturbaciones en los flujos de capital o en los términos de intercambio.
La deuda externa bruta de Malasia se situaba en unos 1,4 billones de ringgits en el segundo trimestre de 2025. Esta cifra incluye obligaciones de corto y largo plazo de los sectores público y privado. La estructura de esa deuda, y el hecho de que muchos prestatarios se protejan frente al riesgo cambiario o mantengan activos en el extranjero, influye en la presión que soportan las reservas oficiales en períodos de tensión.
En síntesis
- Las reservas internacionales alcanzaron US$122.800 millones al 12 de septiembre de 2025, un máximo de la década
- Aumentaron unos US$100 millones respecto al 29 de agosto y superaron los US$121.300 millones del 31 de julio
- Cubren 4,8 meses de importaciones de bienes y servicios
- Equivalen a 0,9 veces la deuda externa de corto plazo de Malasia
- Incluyen US$109.200 millones en moneda extranjera, US$5.900 millones en derechos especiales de giro, US$4.100 millones en oro, US$1.300 millones en la posición de reserva en el FMI y US$2.300 millones en otros activos
- El BNM publica actualizaciones cada dos semanas; las cifras también varían por cambios de valoración
- La tasa de política monetaria a un día se sitúa en el 2,75%, el IPC aumentó un 1,3% en agosto y el rendimiento de los bonos públicos a 10 años ronda el 3,41%
- A mediados de septiembre, el ringgit cotizaba cerca de 4,21 por dólar estadounidense según el tipo de referencia del mediodía
