La subasta de dólares reduce la presión sobre los bancos
El Banco de Bangladesh vendió US$205 millones de sus reservas de divisas el 12 de noviembre a Tk124,74 por dólar, lo que contribuyó a que las tasas ofrecidas por las casas de remesas bajaran de Tk125, después de que algunos bancos habían pagado más de Tk125,30 ese mismo día. Tres banqueros familiarizados con la subasta calcularon que se vendieron US$201 millones.
Contenido
- La subasta de dólares reduce la presión sobre los bancos
- ¿Cuánto bajaron las tasas de las remesas?
- Por qué aumentaba la demanda de dólares
- El taka se debilitaba desde junio
- Por qué la subasta incluyó una restricción a la reventa
- Los banqueros cuestionan el momento y el volumen
- Las reservas caen mientras el banco suministra dólares
- Puntos clave
El banco central indicó a los bancos comerciales participantes que no revendieran los dólares en el mercado interbancario, donde los bancos negocian divisas entre sí. Advirtió que esas transacciones podrían perturbar el mercado cambiario.
Los banqueros comerciales describieron una caída inmediata de los precios que cobran las casas de remesas, que canalizan el dinero enviado desde el extranjero. Después de la subasta, varios bancos compraron dólares a tasas de Tk124,90 a Tk124,95, mientras que algunos obtuvieron tasas inferiores a Tk124,90.
La presión persistió en otros segmentos del mercado. Las cifras del Banco de Bangladesh mostraron que la tasa interbancaria promedio ponderada subió a Tk124,75 por dólar, frente a Tk124,65 el día anterior. Un promedio ponderado da más importancia a las transacciones de mayor volumen, por lo que ofrece una medida más amplia que el precio de una operación individual.
Los movimientos del día muestran por qué el tipo de cambio importa en varios niveles. Los bancos necesitan dólares para pagar a proveedores extranjeros, las casas de remesas aportan divisas y el banco central puede liberar dólares de sus reservas cuando resulta difícil satisfacer la demanda. La subasta redujo algunos costos inmediatos de compra, mientras que el mercado en su conjunto siguió mostrando una depreciación del taka.
¿Cuánto bajaron las tasas de las remesas?
Un alto funcionario de un banco comercial dijo que las casas de remesas ofrecían dólares a entre Tk125,30 y Tk125,40 durante la mañana del 12 de noviembre. Algunos bancos completaron compras a entre Tk125,30 y Tk125,32 antes de la intervención del banco central.
Las compras posteriores a la subasta, a entre Tk124,90 y Tk124,95, fueron alrededor de Tk0,35 a Tk0,42 más baratas por dólar que esas operaciones anteriores. Para un banco que compra US$1 millón, esa diferencia equivale a unos Tk350.000 a Tk420.000.
El precio de Tk124,74 por dólar de la subasta del banco central también estuvo por debajo de las tasas de compra de la mañana. En comparación con una compra a Tk125,30, adquirir US$1 millón al precio de la subasta habría costado Tk560.000 menos. Ese cálculo muestra la magnitud de la diferencia de precios antes de las comisiones u otros costos de transacción.
Otro alto banquero dijo que las casas de remesas comenzaron a ofrecer dólares por debajo de Tk125 después de que el Banco de Bangladesh liberara los fondos. La oferta adicional dio a los bancos otra vía para obtener divisas y redujo la presión inmediata para aceptar precios más altos.
Por qué aumentaba la demanda de dólares
Los bancos comerciales compraban divisas para cubrir pagos de importación más elevados, en particular de combustible. Un funcionario bancario dijo que el aumento de los precios del combustible había incrementado la cantidad de dólares necesaria para pagar las facturas de importación de petróleo.
Por lo general, los importadores pagan a sus proveedores extranjeros en divisas. Cuando un cargamento de petróleo cuesta más dólares, el banco que organiza el pago debe obtener más divisas, a menos que el importador reduzca la cantidad que compra. Si varios bancos necesitan dólares al mismo tiempo, la competencia por la oferta disponible puede elevar el tipo de cambio.
La demanda también estaba vinculada a las importaciones de productos básicos esenciales antes del Ramadán. Estas compras pueden requerir divisas antes de que los productos lleguen a las tiendas, ya que los importadores deben organizar el pago y la entrega con antelación.
Un funcionario de un banco comercial dijo que ese día los bancos compraron más de US$300 millones a las casas de remesas. Esa cifra superó los US$205 millones anunciados por el banco central para la subasta, lo que muestra que continuaron las compras sustanciales a través de canales privados, además de la venta de reservas.
Ambos canales atendieron la misma necesidad inmediata: suministrar dólares a los bancos para sus clientes. Las casas de remesas aportaron divisas relacionadas con el dinero enviado desde el extranjero, mientras que el Banco de Bangladesh suministró dólares que ya tenía en sus reservas.
El taka se debilitaba desde junio
El tipo de cambio de Bangladesh se había mantenido en Tk122,75 por dólar hasta la cuarta semana de junio. El taka comenzó a perder valor el 28 de junio y el Banco de Bangladesh reanudó la venta de dólares en septiembre, después de una pausa de más de 14 meses.
En la subasta más reciente, las ventas de reservas notificadas habían alcanzado unos US$420 millones. La secuencia muestra el regreso de las intervenciones a medida que aumentaba la demanda de divisas:
- Hasta la cuarta semana de junio: El tipo de cambio se mantuvo en Tk122,75 por dólar.
- 28 de junio: El taka comenzó a depreciarse frente al dólar.
- Septiembre: El Banco de Bangladesh reanudó la venta de dólares después de más de 14 meses.
- A principios de noviembre: El banco central vendió US$120 millones a entre Tk124,30 y Tk124,35 por dólar.
- 12 de noviembre: El Banco de Bangladesh vendió dólares a Tk124,74 y, posteriormente, las tasas de las casas de remesas bajaron de Tk125.
La tasa interbancaria promedio ponderada de Tk124,75 fue Tk1,47 superior a los Tk123,28 registrados un mes antes, un aumento de alrededor del 1,2% en el precio del dólar en taka. En comparación con los Tk122,75 de junio, el dólar costaba Tk2 más, es decir, alrededor de un 1,6% más.
Para un importador que paga una factura de US$1 millón, la diferencia entre Tk122,75 y Tk124,75 supone Tk2 millones adicionales. Las empresas pueden absorber ese costo, reducir otros gastos o buscar precios de venta más altos, según sus contratos y las condiciones del mercado.
Por qué la subasta incluyó una restricción a la reventa
El Banco de Bangladesh indicó a los bancos participantes que no vendieran los dólares de la subasta en el mercado interbancario. Su advertencia se centró en el riesgo de que esas operaciones perturbaran la negociación.
La restricción impedía que un banco comprara dólares en la subasta y luego los ofreciera de inmediato a otro banco en el mercado interbancario. Por ello, los bancos participantes debían tener en cuenta esa condición al decidir cuántas divisas comprar.
La tasa de la subasta, las tasas de las casas de remesas y la tasa interbancaria promedio correspondían a transacciones distintas. El precio de la subasta era la tasa pagada por los dólares del banco central. Las tasas de las casas de remesas reflejaban compras a través de otro canal de oferta. El promedio interbancario resumía las operaciones entre bancos.
Esos precios evolucionaron de manera diferente el 12 de noviembre. Las compras de dólares a las casas de remesas se abarataron después de la subasta, mientras que la tasa interbancaria promedio ponderada subió Tk0,10 respecto del día anterior. Los bancos tuvieron cierto alivio para obtener dólares nuevos, aunque el indicador general de las operaciones siguió reflejando presión sobre el taka.
Los banqueros cuestionan el momento y el volumen
El Banco de Bangladesh publicó el aviso de la subasta a la 1:20 p. m. Un alto banquero dijo que un anuncio por la mañana podría haber reducido aún más las tasas, al informar con más antelación a los bancos y a las casas de remesas sobre la oferta adicional.
El banquero dijo que la demanda de divisas suele ser mayor al principio del mes. Los bancos también necesitan tiempo para disponer de los fondos en taka necesarios para comprar dólares, por lo que el aviso de una subasta es una parte práctica del proceso.
Un banco que decide si acepta el precio matutino de una casa de remesas debe tener en cuenta los dólares que necesita y las alternativas disponibles en ese momento. Una subasta anunciada más tarde llega después de que ya se hayan tomado algunas decisiones de compra, incluidas las operaciones notificadas por encima de Tk125,30.
Otro alto banquero describió los US$205 millones como una cantidad considerable y sostuvo que ofrecer un monto similar varios días antes podría haber evitado que la tasa del dólar superara Tk125. Pidió al banco central que evaluara con más cuidado cuántas divisas se necesitaban para estabilizar el mercado.
La venta del 12 de noviembre superó en US$85 millones la venta de US$120 millones realizada a principios de mes, un aumento de alrededor del 71%. La tasa de Tk124,74 de la subasta también fue superior al rango anterior de Tk124,30 a Tk124,35, lo que refleja el encarecimiento de los dólares que pagaban los bancos a medida que avanzaba el mes.
Las reservas caen mientras el banco suministra dólares
El portavoz del Banco de Bangladesh, Arief Hossain Khan, dijo que las reservas se situaban en US$29.820 millones después de la venta, frente a US$30.120 millones el día anterior. La caída fue de US$300 millones, alrededor del 1%.
La venta de US$205 millones equivalía a cerca del 0,7% del saldo de reservas del día anterior. La caída diaria total superó en US$95 millones el monto de la subasta; no se ofreció un desglose que explicara el resto de la variación.
Las reservas de divisas son fondos que un banco central mantiene en monedas extranjeras y otros activos de reserva. La venta de dólares pone divisas a disposición de los bancos nacionales y, al mismo tiempo, reduce los fondos que mantiene el banco central.
Para el Banco de Bangladesh, la decisión inmediata tuvo en cuenta tanto la demanda del mercado como el saldo de sus reservas. La subasta contribuyó a reducir los precios del dólar que los bancos afrontaban en las casas de remesas, pero las ventas continuadas requieren seguir utilizando las reservas. Por ello, los banqueros se centraron en el monto y el momento de las intervenciones, además de la necesidad constante de financiar las importaciones de combustible y productos esenciales.
Para las empresas que esperaban pagar sus importaciones, el cambio más concreto fue el acceso a dólares a tasas inferiores a las que algunos bancos habían pagado esa mañana. La duración de ese alivio dependerá del flujo de divisas hacia el mercado y del volumen que necesiten los bancos para cubrir los pagos de sus clientes.
Puntos clave
- El Banco de Bangladesh vendió US$205 millones el 12 de noviembre a Tk124,74 por dólar; tres banqueros calcularon que el monto de la subasta fue de US$201 millones.
- Posteriormente, varios bancos compraron dólares a las casas de remesas a entre Tk124,90 y Tk124,95, por debajo de las compras matutinas a más de Tk125,30.
- La tasa interbancaria promedio ponderada subió a Tk124,75, frente a Tk124,65 el día anterior.
- El aumento del costo de las importaciones de combustible y las compras de productos básicos esenciales elevaron la demanda de dólares.
- El banco central prohibió a los bancos participantes revender los dólares de la subasta en el mercado interbancario.
- Las reservas se situaron en US$29.820 millones después de la venta, frente a US$30.120 millones el día anterior.
- Los banqueros pidieron que las subastas se anunciaran con mayor antelación y que se evaluara más detenidamente cuántos dólares necesitaba el mercado.
