Un comité evaluará qué viene después del rescate
Sri Lanka estudia si solicitará un programa número 18 del Fondo Monetario Internacional (FMI) cuando concluya el actual, en marzo de 2027. El presidente Anura Kumara Dissanayake nombró un comité para evaluar las opciones del país. La decisión llega mientras las reservas oficiales brutas se han recuperado hasta los 6.900 millones de dólares, pero el aumento de los costos de la energía y el encarecimiento del crédito amenazan la siguiente etapa de la recuperación.
Contenido
- Un comité evaluará qué viene después del rescate
- Las conversaciones ya van más allá del apoyo en tiempos de crisis
- Cómo llegó Sri Lanka a esta decisión
- El presupuesto sitúa la reducción de la deuda en el centro
- La reforma fiscal debe dejar espacio para la inversión
- Las reservas se han recuperado, pero las familias afrontan precios más altos
- Volver a los mercados de bonos podría ser costoso
- El crecimiento necesita más que un presupuesto equilibrado
- La decisión sobre el FMI también afecta a las relaciones exteriores
- Puntos clave
Al presentar en el Parlamento el presupuesto de 2027, Dissanayake dijo que el comité estaría presidido por el viceministro de Finanzas y Planificación e incluiría al gobernador del banco central, al secretario del Ministerio de Finanzas y a expertos en economía. Su tarea será recomendar si se necesita otro programa y, de ser así, qué tipo sería adecuado para Sri Lanka.
El presidente vinculó la evaluación con la necesidad de fortalecer las reservas de divisas, es decir, los fondos que un país mantiene en monedas extranjeras para ayudar a cubrir pagos al exterior y hacer frente a presiones repentinas. Dijo que las perturbaciones globales y los desastres naturales podrían complicar el paso de la estabilización económica al crecimiento.
Dissanayake describió la tarea del comité en su discurso sobre el presupuesto:
«Se ha nombrado un comité integrado por el gobernador del banco central, el secretario del Ministerio de Finanzas y expertos en economía para examinar si debemos buscar un programa después de marzo y, de ser así, qué tipo de programa debería ser».
No se ha anunciado ninguna decisión sobre un acuerdo sucesor ni se ha fijado un plazo para que el comité presente su informe. El compromiso inmediato es completar el programa actual, el número 17 de Sri Lanka, mientras se determina cuánta financiación externa podría necesitar el país después.
Las conversaciones ya van más allá del apoyo en tiempos de crisis
El viceministro de Finanzas, Anil Jayantha, dijo en el Parlamento el 8 de octubre de 2026 que ya se estaban llevando a cabo conversaciones con el FMI sobre el período posterior a marzo de 2027. Sus declaraciones indican que el trabajo del comité avanzará en paralelo con las conversaciones con el organismo sobre posibles acuerdos.
Jayantha describió el cambio que se busca en la relación:
«En paralelo, están en curso las conversaciones sobre las opciones posteriores al programa actual, lo que refleja un cambio desde el apoyo impulsado por la crisis hacia un modelo de cooperación más sostenible y a largo plazo, orientado al crecimiento».
El actual Servicio Ampliado del Fondo (SAF) es un programa de cuatro años por unos 3.000 millones de dólares. El SAF proporciona financiación junto con un programa acordado de reformas económicas. El avance se evalúa mediante revisiones periódicas antes de que se desembolsen nuevos fondos.
La conversación de Sri Lanka va ahora más allá de asegurar el próximo desembolso. El Gobierno quiere pasar de gestionar una emergencia a desarrollar una economía que genere más inversión, exportaciones e ingresos. Las condiciones de cualquier nuevo acuerdo con el FMI ayudarían a determinar cómo compatibilizar ese objetivo con los pagos de la deuda, la recaudación fiscal y el gasto público.
Cómo llegó Sri Lanka a esta decisión
El primer impago de deuda soberana de Sri Lanka, en abril de 2022, se produjo tras una grave escasez de divisas que dejó al país sin capacidad para pagar su deuda externa. La deuda externa ascendía entonces a 51.000 millones de dólares, mientras la falta de combustible, medicamentos y alimentos alteraba la vida cotidiana.
El programa de recuperación exigió aumentos de impuestos, controles del gasto, precios de la energía más ajustados a los costos y una mayor independencia del banco central. La reestructuración de la deuda incluyó negociaciones con China, India, los gobiernos del Club de París y los tenedores privados de bonos.
Los principales acontecimientos que llevaron a la próxima decisión son:
- Abril de 2022: Sri Lanka incurrió en su primer impago de deuda soberana durante la crisis económica.
- 8 de octubre de 2026: Jayantha dijo en el Parlamento que estaban en curso conversaciones con el FMI sobre las opciones posteriores al programa actual.
- Finales de octubre de 2026: Las reservas oficiales brutas ascendían a 6.900 millones de dólares.
- Noviembre de 2026: El proceso presupuestario de 2027 puso en primer plano la evaluación de una futura relación con el FMI.
- Marzo de 2027: Está previsto que concluya el actual SAF.
Desde entonces, la economía ha registrado 12 trimestres consecutivos de crecimiento. Completar el programa supondría un paso más para alejarse de la emergencia, aunque los hogares y las empresas todavía afrontan los costos de la reconstrucción.
El presupuesto sitúa la reducción de la deuda en el centro
Dissanayake dijo en el Parlamento que la deuda pública podría caer al 87% del producto interno bruto (PIB) para 2032, frente al objetivo inicial del programa, del 95%. Atribuyó la proyección revisada a la sexta revisión del FMI y dijo que dependía de que se mantuvieran las tendencias económicas actuales.
El PIB mide el valor de los bienes y servicios producidos en una economía. Una proporción de deuda del 87% significa que la deuda pública equivaldría a cerca del 87% de la producción económica de un año. La proyección revisada está ocho puntos porcentuales por debajo del objetivo anterior, lo que ofrece al Gobierno una perspectiva más favorable sobre la deuda si se mantienen los avances previstos.
El presidente también dijo que su administración había necesitado la ayuda del FMI para determinar la verdadera magnitud de la deuda del país. En sus declaraciones sobre el presupuesto, situó la aplicación continua de la Ley de Gestión de las Finanzas Públicas junto con los esfuerzos para mejorar la rendición de cuentas y la gestión de los recursos públicos.
Los objetivos fiscales presentados en el discurso difieren de los descritos antes del presupuesto. Dissanayake anunció una meta de superávit primario del 2,3% del PIB y un déficit global del 5%; la estrategia fiscal anterior del Gobierno había fijado para 2027 un superávit primario del 2,6% y un déficit del 4,5%.
Un superávit primario significa que los ingresos superan el gasto antes de contabilizar los pagos de intereses. El déficit global sí incluye esos pagos. Por ello, Sri Lanka puede recaudar más de lo que gasta en servicios y otras actividades y, aun así, necesitar préstamos para cubrir el total de sus obligaciones.
La reforma fiscal debe dejar espacio para la inversión
El Gobierno planea ampliar la base tributaria, simplificar las exenciones y digitalizar la administración fiscal. Ampliar la base significa recaudar impuestos de un mayor número de personas o actividades económicas, mientras que revisar las exenciones implica reconsiderar quién recibe beneficios fiscales especiales.
Estos cambios son importantes porque el presupuesto debe financiar los servicios públicos y la inversión, al tiempo que mantiene la deuda bajo control. Dissanayake situó la inversión pública en el 4% del PIB y pidió una administración pública más eficaz, capaz de llevar a cabo los planes de desarrollo del país.
La próxima revisión del FMI también tiene una consecuencia financiera inmediata. Completar la séptima revisión podría liberar unos 345 millones de dólares y elevar el total de desembolsos del programa a cerca de 2.700 millones. El presupuesto es una condición para completar esa revisión.
Evan Papageorgiou, jefe de la misión del FMI para Sri Lanka, describió el principal desafío del presupuesto como proteger la sostenibilidad fiscal y de la deuda, al tiempo que se da espacio a las prioridades de desarrollo. Dijo que se necesitaban más esfuerzos para convertir la recuperación en una prosperidad más amplia.
Las reservas se han recuperado, pero las familias afrontan precios más altos
Los 6.900 millones de dólares en reservas oficiales brutas que Sri Lanka tenía a finales de octubre constituyen un colchón mayor que el disponible durante la crisis. Unas reservas más sólidas pueden ayudar a la economía a hacer frente a alteraciones en los ingresos por exportaciones, los ingresos del turismo, las importaciones o el acceso a financiación extranjera.
Los costos de la energía ya ponen a prueba esa recuperación. La inflación en Colombo llegó al 8,3% en octubre y el Gobierno introdujo subsidios al combustible y la electricidad, ayudas en efectivo para los hogares de menores ingresos y apoyo para agricultores y pescadores.
El Banco Mundial prevé un crecimiento económico del 4,4% en 2026 y del 4,2% en 2027, una desaceleración de 0,2 puntos porcentuales. Estimó que la pobreza alcanzó el 16,9% en 2025, todavía por encima del nivel previo a la crisis. Para las familias, el crecimiento económico debe traducirse en salarios e ingresos que rindan más al comprar en tiendas y pagar servicios.
Los subsidios y las ayudas en efectivo pueden aliviar las presiones inmediatas, pero también requieren recursos presupuestarios. El Gobierno debe decidir cómo ayudar a quienes afrontan un aumento del costo de vida y, al mismo tiempo, mantener los objetivos financieros que sustentan el programa del FMI y la recuperación de la deuda.
Volver a los mercados de bonos podría ser costoso
Sri Lanka emitió bonos internacionales por última vez en 2019. Volver a hacerlo le permitiría acceder a otra fuente de financiación, pero la tasa de interés que exijan los inversores determinará hasta qué punto le resultará útil.
Fitch Ratings elevó en septiembre la calificación de Sri Lanka de CCC-plus a B-menos, aludiendo a la mejora de las finanzas públicas, los saldos externos, las reformas y la acumulación de reservas. También advirtió que la deuda y la carga de su servicio seguían siendo elevadas.
W.A. Wijewardena, ex vicegobernador del banco central, estimó que los costos del endeudamiento podrían alcanzar entre el 11% y el 12%. Advirtió sobre la presión que esas tasas ejercerían en el país:
«Esta no es una tasa de interés asequible para un país como Sri Lanka», dijo. «Si tenemos que pedir préstamos a estas tasas, volveremos a caer en la antigua trampa de la deuda».
Esta estimación plantea una cuestión concreta que el comité deberá evaluar: cómo encajaría otro acuerdo con el FMI junto con un posible regreso al endeudamiento comercial. La decisión atañe al costo, el momento y la previsibilidad de la financiación, así como a las reformas que la acompañarían.
El crecimiento necesita más que un presupuesto equilibrado
Jakob Engel, economista principal del Banco Mundial para el país, ha pedido pasar de un crecimiento impulsado por la inversión pública y la deuda a otro basado en la inversión privada, las exportaciones y la productividad. La productividad consiste en generar más valor con la misma cantidad de mano de obra, equipos u otros recursos.
Engel describió la necesidad de un enfoque distinto:
«Es necesario empezar a avanzar hacia un modelo de crecimiento diferente», dijo.
India y Tailandia ofrecen comparaciones útiles porque ambos países combinaron la estabilización de sus economías durante las crisis con cambios destinados a impulsar la inversión y el comercio. India firmó su último acuerdo con el FMI, un acuerdo de derecho de giro de dos años, en 1991. Sus siete acuerdos formales de préstamo fueron seis acuerdos de derecho de giro y un SAF.
Las reformas posteriores de India abarcaron el comercio, la industria, las finanzas y la inversión. La recuperación de Tailandia tras la crisis de 1997 incluyó un tipo de cambio más flexible, mayor acceso a la inversión extranjera, normas empresariales más sencillas e instituciones corporativas y de mercado más sólidas.
La crisis de Tailandia también ilustra la rapidez con que pueden aumentar las presiones externas. Su moneda pasó de unas 25 baht por dólar estadounidense a 50, lo que significa que un dólar llegó a costar el doble de baht. Las reservas brutas cayeron de unos 40.000 millones de dólares a 25.000 millones: un descenso de 15.000 millones, o del 37,5%.
Para Sri Lanka, la estabilización implica mantener bajo control las finanzas públicas, los precios y los pagos al exterior. Los cambios en las normas empresariales, las instituciones y las condiciones para la inversión responden a otro objetivo: ayudar a las empresas a crecer, contratar trabajadores y generar las divisas necesarias para sostener esa estabilidad.
La decisión sobre el FMI también afecta a las relaciones exteriores
Ravinatha Aryasinha, exsecretario de Relaciones Exteriores, dijo que la próxima decisión de Sri Lanka sobre el FMI afectaría tanto a sus relaciones exteriores como a su economía. En una conferencia conmemorativa de Gamani Corea en Colombo, el 4 de noviembre, dijo que el programa había reunido a potencias con intereses contrapuestos durante la crisis y había reducido temporalmente la presión sobre Colombo para tomar partido.
Aryasinha sostuvo que cultivar relaciones con un abanico más amplio de socios podría dar a Sri Lanka más opciones. Para convertir esas relaciones en comercio e inversión, también habría que abordar las debilidades internas que reducen la competitividad de la economía.
Las cifras de exportación que citó muestran una evolución desigual. Durante los primeros nueve meses de 2026, las exportaciones a India aumentaron un 12% y las destinadas a China crecieron un 16%. Las exportaciones a Estados Unidos, el mayor mercado individual de Sri Lanka, se mantuvieron estables, mientras que los envíos al Reino Unido cayeron más de un 9%.
La tasa de crecimiento de China superó en cuatro puntos porcentuales a la de India, pero las cifras indican variaciones, no el valor de las ventas a cada mercado. Estados Unidos siguió siendo el mayor destino individual pese a que sus compras no variaron.
La solicitud de Sri Lanka para unirse a la Asociación Económica Integral Regional está pendiente desde 2023, dijo Aryasinha. Por lo tanto, el Gobierno aborda su decisión sobre el FMI mientras busca también un acceso más amplio a los mercados y vínculos de inversión más sólidos, con la competitividad interna como elemento central de ambos esfuerzos.
Puntos clave
- Sri Lanka ha nombrado un comité para evaluar si necesita otro programa del FMI después de marzo de 2027 y qué tipo de acuerdo sería adecuado.
- El actual SAF dura cuatro años y tiene un valor aproximado de 3.000 millones de dólares. Ya están en curso conversaciones sobre la futura relación con el organismo.
- Las reservas oficiales brutas alcanzaron los 6.900 millones de dólares a finales de octubre de 2026, mientras que la inflación en Colombo llegó al 8,3%.
- Dissanayake dijo que la deuda pública podría caer al 87% del PIB para 2032, frente al objetivo inicial del 95%.
- El discurso sobre el presupuesto fijó una meta de superávit primario del 2,3% del PIB y un déficit global del 5%, cifras distintas de las de la estrategia fiscal anterior.
- La séptima revisión del FMI podría liberar unos 345 millones de dólares. La inversión, las exportaciones, el costo de vida y las tasas de interés de los préstamos determinarán la siguiente etapa de la recuperación.
