El fortalecimiento de las fábricas y el comercio mejora las perspectivas
Singapur elevó el 10 de febrero su previsión de crecimiento económico para 2026 al 2%-4%, después de que un aumento de la demanda de productos electrónicos y una mayor producción contribuyeran a que la economía creciera un 5% en 2025. La nueva previsión sustituye al rango del 1%-3% anunciado en noviembre, mientras la inversión en inteligencia artificial sigue impulsando las fábricas, las exportaciones y los servicios empresariales.
Contenido
- El fortalecimiento de las fábricas y el comercio mejora las perspectivas
- ¿Qué cambió en las cifras del PIB?
- Cómo cambiaron las perspectivas desde noviembre
- Por qué la inversión en IA es importante para Singapur
- Los sectores farmacéutico, financiero y de la construcción aportan apoyo
- Por qué los restaurantes y las tiendas afrontan un año diferente
- Por qué los aranceles no han detenido la expansión
- Los economistas elevan sus previsiones y siguen de cerca la política monetaria
- El principal riesgo proviene del mismo auge de la IA
- Puntos clave
El Ministerio de Comercio e Industria (MTI, por sus siglas en inglés) revisó el crecimiento del último trimestre de 2025 al 6,9% interanual, frente al 4,6% del tercer trimestre. Su anuncio sobre el crecimiento del PIB, publicado por el Departamento de Estadística de Singapur, confirma tanto la expansión trimestral como la previsión más alta para 2026.
La revisión eleva en un punto porcentual ambos extremos del rango previsto. El punto medio pasa del 2% al 3%, aunque incluso el extremo superior sigue por debajo del crecimiento del 5% alcanzado en 2025. Por tanto, Singapur espera otro año de crecimiento, pero a un ritmo más lento.
La industria manufacturera, el comercio mayorista y los sectores financiero y de seguros fueron los principales motores el año pasado. Los fabricantes de productos electrónicos se beneficiaron de la demanda de equipos utilizados en inteligencia artificial, mientras que un aumento inesperado de la producción de ingredientes farmacéuticos de alto valor también impulsó la actividad hacia finales de 2025.
Los avances fueron desiguales. Los restaurantes registraron menores volúmenes de ventas, y se espera que las empresas que atienden a consumidores locales sigan bajo presión, ya que los residentes gastan más en el extranjero y cambian sus preferencias gastronómicas. Las mejores perspectivas nacionales plantean escenarios distintos para un proveedor de semiconductores, una empresa de construcción y un operador de restaurantes.
¿Qué cambió en las cifras del PIB?
El crecimiento revisado del 5% de Singapur en 2025 superó la estimación inicial del 4,8% publicada en enero y la previsión anterior del MTI, de alrededor del 4%. El producto interno bruto, o PIB, mide el valor de los bienes y servicios producidos en una economía. El crecimiento significa que la producción ha aumentado tras descontar los cambios de precios.
El cuarto trimestre representó una parte importante de la revisión. El crecimiento interanual se elevó del 5,7% de la estimación preliminar de enero al 6,9%, un aumento de 1,2 puntos porcentuales. Otro informe publicado situó la estimación inicial en el 5,3%.
También se revisó al alza el crecimiento frente al trimestre inmediatamente anterior, del 1,9% al 2,1%, tras el ajuste estacional. Este ajuste elimina patrones recurrentes, como los cambios relacionados con los días festivos, para facilitar la comparación entre trimestres consecutivos.
Las dos medidas trimestrales comparan períodos distintos. La producción del cuarto trimestre fue un 6,9% mayor que un año antes, pero un 2,1% mayor que en el tercer trimestre. Este último ritmo se desaceleró frente al 2,6% del tercer trimestre, lo que significa que la economía siguió expandiéndose, aunque perdió impulso en el corto plazo.
La cifra de crecimiento de Singapur para 2024 se revisó por separado del 4,4% al 5,3%. Según las cifras actualizadas, el crecimiento se desaceleró 0,3 puntos porcentuales en 2025. La última expansión anual más rápida fue el repunte del 9,8% en 2021, cuando la actividad se recuperó de la pandemia de COVID-19.
Cómo cambiaron las perspectivas desde noviembre
La previsión de noviembre del MTI suponía que la actividad económica de los principales socios comerciales se debilitaría a medida que los aranceles de Estados Unidos repercutieran en el comercio mundial. Para febrero, los resultados más sólidos de los últimos meses de 2025 habían cambiado esa evaluación.
Los principales pasos de la revisión fueron:
- Noviembre de 2025: el MTI previó un crecimiento del PIB de Singapur del 1%-3% en 2026, ante la presión de los aranceles de Estados Unidos.
- Enero de 2026: las estimaciones preliminares situaron el crecimiento anual de 2025 en el 4,8% y el crecimiento interanual del cuarto trimestre en el 5,7%.
- Enero de 2026: el índice de gerentes de compras del sector manufacturero de Singapur alcanzó su nivel más alto en 10 meses.
- 10 de febrero de 2026: el MTI revisó el crecimiento de 2025 al 5%, elevó el crecimiento interanual del cuarto trimestre al 6,9% y mejoró la previsión para 2026 al 2%-4%.
Singapur también elevó su previsión de crecimiento de las exportaciones clave para 2026 al 2%-4%, frente al 0%-2%. Esta revisión apunta a mayores expectativas de ventas al exterior, además de unas mejores perspectivas para la producción nacional.
El índice de gerentes de compras, o PMI, mide los cambios en las condiciones del sector manufacturero mediante encuestas a empresas. La mejora de enero y una encuesta que mostró expectativas positivas para los seis meses siguientes ofrecieron señales tempranas de que la demanda de productos electrónicos se prolongaría en 2026.
Por qué la inversión en IA es importante para Singapur
Las principales empresas tecnológicas habían anunciado planes para invertir más de US$660.000 millones, equivalentes a unos S$835.000 millones, en infraestructura de inteligencia artificial durante 2026. Esta inversión incluye los equipos informáticos y las instalaciones necesarios para entrenar y operar sistemas de IA.
Los centros de datos necesitan chips semiconductores para procesar información. La industria electrónica de Singapur suministra productos a ese mercado, lo que conecta a las fábricas locales con el gasto de empresas tecnológicas en el extranjero. El MTI prevé que la demanda de estos chips impulse el crecimiento de la industria electrónica más de lo que había pronosticado anteriormente.
El economista jefe del MTI, Yong Yik Wei, dijo que el ministerio había subestimado la intensidad de la demanda de productos electrónicos vinculada a la IA al elaborar sus previsiones de crecimiento para 2024 y 2025. La previsión revisada para 2026 ya incorpora el impulso sostenido de ese ciclo de inversión.
Los beneficios van más allá de la producción de chips. Las empresas de ingeniería de precisión fabrican piezas y equipos especializados para los fabricantes. Las empresas mayoristas distribuyen maquinaria, equipos y suministros. Por tanto, un aumento de la demanda de productos electrónicos puede generar pedidos en varios sectores de la economía singapurense.
Chua Han Teng, economista sénior de DBS, dijo que las encuestas al sector manufacturero seguían mostrando el apoyo de la industria electrónica. Describió así la señal inmediata:
«Los datos recientes sobre el sentimiento del sector manufacturero destacan a la industria electrónica como un motor clave de la resiliencia a corto plazo», dijo.
También se espera que el sector de la información y las comunicaciones de Singapur se beneficie a medida que las empresas adquieran aplicaciones de IA y otros servicios digitales. Esto abre una segunda vía de crecimiento, basada en el uso de la tecnología y no solo en la producción y el transporte de equipos.
Los sectores farmacéutico, financiero y de la construcción aportan apoyo
Augustin Lee, secretario permanente de Energía y Comercio del MTI, atribuyó parte de los mejores resultados de 2025 al aumento inesperado, hacia finales de año, de la producción de ingredientes farmacéuticos activos de alto valor. Estos ingredientes son las sustancias de los medicamentos que producen los efectos médicos previstos.
El aumento respaldó la fabricación biomédica, junto con la expansión de la industria electrónica. Por tanto, el mejor desempeño de las fábricas de Singapur tuvo más de una causa, aunque la demanda vinculada a la IA fue clave para mejorar las previsiones.
Los sectores financiero y de seguros crecieron en todos sus segmentos en 2025, con el apoyo de unas condiciones financieras generalmente favorables. Unos tipos de interés más bajos pueden abaratar los préstamos y respaldar la inversión y la actividad financiera. El MTI prevé que unas condiciones económicas y financieras favorables sigan ayudando al sector en 2026.
También se espera actividad en el sector de la ingeniería del transporte. Los sólidos pedidos en los ámbitos aeroespacial, de ingeniería marina y de ingeniería en alta mar deberían impulsar la actividad. Estas empresas ofrecen otra fuente de demanda industrial, más allá de la industria electrónica.
Se prevé que los proyectos de vivienda pública y de ingeniería civil sostengan la construcción, mientras que los lanzamientos de promociones residenciales privadas deberían respaldar a las empresas inmobiliarias. Para las compañías de estos sectores, las perspectivas dependen de las obras y la actividad de los proyectos, así como de la fortaleza del comercio mundial.
Por qué los restaurantes y las tiendas afrontan un año diferente
Los servicios de alimentos y bebidas se contrajeron en 2025, en parte porque los volúmenes de ventas de los restaurantes cayeron al cambiar las preferencias gastronómicas. El MTI prevé que el comercio minorista y los servicios de alimentos sigan débiles en 2026, ya que los residentes destinarán parte de su gasto al extranjero.
Un restaurante depende de que los clientes entren por la puerta o hagan pedidos. Una fábrica de productos electrónicos puede depender de decisiones de inversión tomadas por una empresa tecnológica a miles de kilómetros. La diferencia entre esos clientes ayuda a explicar por qué un fuerte crecimiento del PIB puede coincidir con condiciones difíciles para las empresas que atienden a los hogares locales.
El contraste también importa a la hora de evaluar el alcance de la revisión al alza. El MTI identificó la industria manufacturera, el comercio mayorista y los sectores financiero y de seguros como los principales motores del crecimiento en 2025. Sus últimas perspectivas siguen favoreciendo a las empresas vinculadas a la inversión tecnológica y la actividad internacional, mientras anticipan condiciones más débiles en algunos servicios al consumidor.
La construcción aporta una fuente interna de apoyo a través de proyectos públicos, pero esa actividad sigue un canal de gasto distinto al del comercio minorista y la restauración. La expansión de Singapur abarca varios sectores, aunque la fortaleza varía considerablemente entre ellos.
Por qué los aranceles no han detenido la expansión
El comercio mundial resistió mejor de lo que esperaba el MTI, pese a los aranceles de Estados Unidos. El ministerio señaló que los tipos arancelarios efectivos eran inferiores a los anunciados, que los cambios en las cadenas de suministro redirigieron el comercio y que las exportaciones vinculadas a la inversión en IA fueron sólidas.
Un arancel es un impuesto sobre los bienes importados. El tipo que afrontan realmente las empresas puede depender de los productos que venden y de las normas aplicables a esos bienes. Los ajustes en las cadenas de suministro también pueden cambiar dónde se fabrican o envían los productos, y modificar así los flujos comerciales a medida que las empresas se adaptan.
El MTI prevé que el mayor impulso de finales de 2025 se prolongue en 2026. También se espera que contribuyan al crecimiento las políticas gubernamentales destinadas a respaldar la demanda en Estados Unidos, Alemania y Japón, junto con unas condiciones financieras mundiales favorables.
Las perspectivas para Estados Unidos incluyen el apoyo de la inversión en IA y de la ley One Big Beautiful Bill del presidente Donald Trump. El MTI prevé que el crecimiento estadounidense se mantenga relativamente estable en 2026, mientras que se espera que la debilidad de las exportaciones y de la actividad industrial frene la eurozona. Se proyecta una moderación del crecimiento de China, y se prevé que el consumo y la inversión respalden a las principales economías del Sudeste Asiático.
Las barreras comerciales siguen siendo un factor limitante. El MTI prevé que el efecto de los aranceles de Estados Unidos durante un año completo, junto con el aumento de las restricciones, pese sobre el comercio ajeno a la IA. Chua, de DBS, también advirtió que los efectos diferidos de los aranceles podrían frenar el comercio mundial y mantener bajo presión las exportaciones de Singapur ajenas a la industria electrónica.
Los economistas elevan sus previsiones y siguen de cerca la política monetaria
Los economistas de los bancos elevaron sus previsiones para Singapur tras los resultados más sólidos. DBS aumentó su proyección del 1,8% al 2,8%, mientras que Selena Ling, economista jefe de OCBC, la elevó del 2% al 3%. Brian Tan, economista de Barclays, aumentó su previsión del 2,5% al 3,5%.
Los economistas de Maybank Chua Hak Bin y Brian Lee, y Jester Koh, economista asociado de UOB, prevén un crecimiento del 3,6%. Los economistas de Standard Chartered Edward Lee y Jonathan Koh mantuvieron su proyección en el 3,2%. Todas estas previsiones están dentro del rango revisado del MTI.
Las mejores perspectivas también han intensificado el debate sobre las próximas decisiones de política de la Autoridad Monetaria de Singapur. La MAS mantuvo sin cambios su política en enero. Su economista jefe, Edward Robinson, reiteró que el banco central estaba en una posición adecuada para responder a los riesgos para la estabilidad de precios a medio plazo.
Singapur gestiona la política monetaria principalmente mediante el tipo de cambio, en lugar de una tasa de interés de referencia. Permitir que el dólar singapurense se aprecie más rápidamente frente a una cesta de monedas puede reducir el costo local de las importaciones y ayudar a contener la inflación.
Los economistas de Maybank y UOB esperan un endurecimiento en abril. Koh, de UOB, prevé un aumento de 50 puntos básicos, o medio punto porcentual, en la pendiente de apreciación anual de la banda de política cambiaria, hasta el 1%. En cambio, Tan, de Barclays, espera una medida similar en julio.
Ling, de OCBC, no considera una medida en abril su previsión principal, aunque ve posible un endurecimiento durante 2026. Citó un mercado laboral ajustado y posibles aumentos de los costos de la electricidad, los servicios públicos y el transporte, junto con impuestos más altos al carbono. La MAS no había anunciado ninguna decisión de endurecimiento en la sesión informativa del 10 de febrero.
El principal riesgo proviene del mismo auge de la IA
El MTI contempla la posibilidad de un crecimiento más fuerte si la inversión en IA vuelve a superar las expectativas. Un mayor gasto podría elevar los pedidos de productos electrónicos y el comercio mundial, mientras que las subidas de los precios de las acciones podrían impulsar el consumo.
Augustin Lee, secretario permanente de Energía y Comercio del ministerio, también advirtió en la sesión informativa del 10 de febrero que los aranceles y las tensiones geopolíticas podrían alterar estas perspectivas:
«Una nueva escalada de las medidas arancelarias o un recrudecimiento de las tensiones geopolíticas podrían provocar un repunte de la incertidumbre económica», dijo Lee.
Una reducción repentina de la inversión mundial en IA es otro riesgo. Menos pedidos afectarían directamente a los proveedores de productos electrónicos, mientras que fuertes caídas de los mercados financieros podrían extender las consecuencias a la inversión y el gasto en general.
La previsión revisada de Singapur reúne, por tanto, dos fuerzas: un ciclo de inversión tecnológica que ha superado repetidamente las expectativas y unas restricciones comerciales que siguen pesando sobre otras exportaciones. La continuidad de un fuerte gasto en IA será clave para determinar cuánto de las mejores perspectivas se traducirá en producción, ventas y actividad empresarial reales en 2026.
Puntos clave
- Singapur elevó su previsión de crecimiento del PIB para 2026 al 2%-4%, frente al 1%-3%.
- La economía creció un 5% en 2025, por encima de la estimación inicial del 4,8% y por debajo del crecimiento revisado del 5,3% en 2024.
- El PIB del cuarto trimestre aumentó un 6,9% interanual y un 2,1% respecto al trimestre anterior, tras el ajuste estacional.
- La demanda de IA, la producción farmacéutica, el comercio mayorista y los servicios financieros respaldaron el crecimiento.
- Los restaurantes y los comercios minoristas afrontan condiciones más débiles, mientras que la construcción pública y los pedidos industriales aportan apoyo en otros sectores.
- El MTI identifica como principales riesgos una nueva imposición de aranceles, las tensiones geopolíticas y una reducción repentina de la inversión en IA.
- Los economistas siguen de cerca la revisión de la política monetaria de abril: algunos esperan un endurecimiento entonces y otros, más adelante.
