La deuda cae mientras aumenta la presión para pagar
Myanmar pagó 5.201 millones de dólares de capital y 650 millones de dólares de intereses por deuda externa con vencimientos a más largo plazo en 2024, según el Informe sobre la deuda internacional 2025 del Banco Mundial. En conjunto, esos pagos alcanzaron los 5.851 millones de dólares, mientras el conflicto, las restricciones a las importaciones y la escasez de divisas sometían a empresas y hogares a una presión cada vez mayor.
Contenido
- La deuda cae mientras aumenta la presión para pagar
- ¿Quién está pagando realmente la deuda?
- Japón y China siguen siendo acreedores centrales
- Por qué menos préstamos pueden significar menos dinero para importar
- El kyat se ha estabilizado con controles más estrictos
- Los hogares afrontan una inflación superior al 34 %
- Un superávit comercial que se explica en parte por la caída de las importaciones
- El déficit presupuestario traslada la presión al país
- Cómo se desarrolló la escasez de financiación
- Puntos clave
La deuda externa total del país pasó de 19.712 millones de dólares en 2021 a 12.854 millones en 2024, según la tabla por países del informe, una reducción de alrededor del 35 %. Sin embargo, la deuda externa pública y con garantía pública evolucionó en sentido contrario: aumentó de 6.047 millones a 7.253 millones de dólares. Gran parte de la disminución correspondió a deuda de prestatarios privados sin garantía gubernamental.
Cifras atribuidas a un comunicado del Banco Mundial del 5 de noviembre sitúan la deuda externa en unos 10.800 millones de dólares en 2025, frente a 13.500 millones en 2021, y describen 10.300 millones, o el 95 %, como deuda pública o con garantía pública. Esas cifras difieren de los totales y la composición del informe anual; no se ha explicado cómo se relacionan ambos conjuntos de datos.
Para quienes intentan comprar alimentos, combustible o medicamentos, el problema inmediato es el acceso al dinero y a los productos. Pagar a los acreedores extranjeros consume divisas que las empresas también necesitan para importar. Al mismo tiempo, el Gobierno de Myanmar se enfrenta a un déficit presupuestario cada vez mayor y a un acceso limitado a nueva financiación internacional.
La evaluación económica del Banco Mundial de junio de 2025 registró una inflación del 34,1 % en los 12 meses hasta abril. La reducción de la deuda externa total coincide con un rápido aumento del costo de vida, en lugar de aliviar las dificultades de los hogares.
¿Quién está pagando realmente la deuda?
El Informe sobre la deuda internacional 2025 del Banco Mundial diferencia las obligaciones del Gobierno de los préstamos de las empresas privadas. La deuda externa es el dinero que se debe a acreedores de fuera del país. La deuda con garantía pública incluye préstamos cuyo pago el Gobierno ha prometido asumir si el prestatario no puede cumplirlo.
Los prestatarios privados sin garantía gubernamental representaron 4.826 millones de los 5.201 millones de dólares en pagos de capital de Myanmar durante 2024, alrededor del 93 %. El sector público y con garantía pública pagó 375 millones de dólares de capital y 248 millones de intereses, con lo que sus pagos combinados llegaron a 623 millones.
La deuda privada sin garantía gubernamental cayó de 9.858 millones de dólares en 2021 a 4.226 millones en 2024. Esa disminución de 5.632 millones explica gran parte de la reducción de la deuda externa del país, mientras que la categoría pública y con garantía pública aumentó alrededor del 20 %.
Myanmar recibió 2.571 millones de dólares en nuevos desembolsos de préstamos con vencimientos a más largo plazo durante 2024, frente a pagos de capital e intereses por 5.851 millones. Si se consideran solo esas categorías, los pagos superaron los nuevos préstamos en 3.280 millones de dólares. Sin embargo, en el sector público y con garantía pública, los nuevos desembolsos de 745 millones superaron sus pagos, de 623 millones. Por tanto, el mayor drenaje registrado correspondió a los prestatarios privados.
Una explicación pública de los pagos de Myanmar describió unos 650 millones de dólares como el total anual de capital e intereses, o alrededor de 1,9 millones al día. El informe anual registra 650 millones como intereses solamente, y contabiliza el capital por separado. Los pagos se realizan en las fechas estipuladas en los contratos, por lo que el promedio diario da una idea de su magnitud, pero no representa un calendario de pagos diarios.
Japón y China siguen siendo acreedores centrales
Japón sigue siendo un acreedor importante después de condonar más de 300.000 millones de yenes, aproximadamente 3.000 millones de dólares, de la deuda de Myanmar en 2013. Esa condonación ayudó a reabrir el acceso a la financiación internacional. Posteriormente, Japón apoyó zonas económicas especiales, ferrocarriles e infraestructura eléctrica, antes de suspender los nuevos préstamos tras el golpe militar de 2021.
Un desglose detallado de acreedores que acompaña a las cifras de noviembre sitúa la deuda con el Gobierno de Japón en 3.858 millones de dólares. También cifra en unos 1.579 millones de dólares las obligaciones con acreedores chinos: 397,7 millones con instituciones gubernamentales y 1.182 millones con instituciones privadas. Estas cifras corresponden a categorías de acreedores distintas de los totales por país del informe anual.
Los préstamos chinos han financiado instalaciones de energía, oleoductos y otros proyectos de infraestructura vinculados a la Iniciativa de la Franja y la Ruta. Según se informa, los pagos redujeron la deuda con acreedores chinos de unos 3.000 millones de dólares en 2021 a cerca de 1.500 millones en 2025.
La tabla anual del Banco Mundial registra 3.402 millones de dólares de deuda bilateral, es decir, préstamos de otros gobiernos, y 3.291 millones de deuda multilateral, es decir, préstamos de instituciones internacionales, para 2024. En conjunto, estas categorías representaban la mayor parte de los 7.253 millones de dólares de deuda externa pública y con garantía pública.
Las cifras de noviembre también sitúan en 3.800 millones de dólares las obligaciones combinadas con el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. En la tabla de 2024 del informe anual, el Banco Mundial figura con 584 millones de dólares y el crédito del FMI, con 762 millones; además, se registran por separado otros 493 millones en asignaciones de derechos especiales de giro. Estos activos de reserva del FMI dan a los países acceso a divisas y se contabilizan por separado de los préstamos ordinarios.
Por qué menos préstamos pueden significar menos dinero para importar
La economía de Myanmar necesita divisas para pagar el combustible, los medicamentos, la maquinaria y los materiales de producción importados. Los pagos de deuda en el extranjero consumen esos mismos recursos escasos. A las empresas puede resultarles difícil conseguir dólares incluso cuando disponen de suficientes kyats para cubrir el precio local de una compra.
Un economista local, que habló bajo condición de anonimato por motivos de seguridad, describió la presión que generan los pagos durante una crisis económica y una escasez de divisas.
«Tener que pagar los préstamos durante una crisis económica y una escasez de divisas ha llevado al país a una situación difícil»,
El economista también señaló que Myanmar depende de préstamos en condiciones favorables y subvenciones para el desarrollo para financiar grandes proyectos de infraestructura. Por lo general, los préstamos en condiciones favorables ofrecen intereses más bajos o más tiempo para devolverlos que los préstamos comerciales, mientras que las subvenciones no deben reembolsarse.
El acceso de Myanmar a la financiación se ha reducido desde el golpe, en paralelo con las sanciones, la salida de inversores extranjeros y el agravamiento del conflicto. Los enfrentamientos armados en torno a proyectos económicos han retrasado su desarrollo y han limitado los beneficios que se esperaba que aportaran.
El resultado es una presión en dos frentes: los prestatarios actuales siguen teniendo obligaciones de pago, mientras que resulta más difícil conseguir nuevos fondos. Para un importador, esto puede significar retrasar un pedido, comprar menos productos o pagar más para obtener divisas.
El kyat se ha estabilizado con controles más estrictos
El Monitor económico de Myanmar del Banco Mundial, publicado en junio de 2025, señala que el kyat se había estabilizado frente al dólar estadounidense en los mercados paralelos desde octubre de 2024. El banco atribuyó esa estabilidad a las restricciones a las importaciones y las transacciones en divisas, las medidas contra el comercio paralelo de divisas y las ventas de moneda extranjera del Banco Central de Myanmar.
Las autoridades también aplicaron una política de priorizar las exportaciones y promovieron los pagos en baht tailandeses y yuanes chinos para reducir la dependencia del dólar. Estas medidas limitaron la demanda de divisas, mientras el banco central suministraba parte de ellas al mercado.
Según el banco, los múltiples tipos de cambio seguían distorsionando los precios y desalentando la inversión. Cuando las empresas se enfrentan a tipos distintos según la forma en que obtienen divisas, les resulta más difícil prever los costos. Un tipo de cambio relativamente estable en el mercado puede coexistir con dificultades para obtener autorización o divisas para hacer una compra.
El banco advirtió que nuevas restricciones al comercio y a las operaciones en moneda extranjera podrían agravar la escasez de productos básicos y materias primas importadas, elevar los precios al consumidor y debilitar la confianza empresarial. Por tanto, la presión sobre la moneda de Myanmar se manifiesta tanto en las restricciones al acceso a las importaciones como en las variaciones del tipo de cambio.
Los hogares afrontan una inflación superior al 34 %
Los precios al consumidor aumentaron un 34,1 % en los 12 meses hasta abril de 2025, frente al 24,7 % del año anterior, según el Banco Mundial. El incremento de 9,4 puntos porcentuales muestra cuánto más rápido estaba aumentando el costo de vida.
La inflación de los alimentos llegó al 29,5 %. Los precios de los productos no alimentarios aumentaron un 36,4 %, frente al 21,6 % anterior, a medida que las interrupciones del transporte y el encarecimiento del combustible elevaban los costos.
El conflicto dañó las rutas de suministro, las restricciones a las importaciones limitaron el acceso a los productos y la escasez relacionada con el terremoto afectó a zonas como Mandalay y Sagaing. La depreciación anterior del kyat también siguió repercutiendo en los precios después de que la moneda se estabilizara.
Un hogar cuyos ingresos no variaron podía comprar mucho menos que un año antes. Las tiendas y los fabricantes también afrontaban mayores costos de transporte y de insumos, lo que los presionaba a subir los precios o reducir su actividad.
Los pagos de deuda se suman a la competencia por las divisas en medio de esta crisis general. La evaluación del Banco Mundial identifica las interrupciones del suministro, las restricciones comerciales, los daños del terremoto y las pérdidas anteriores de valor de la moneda como factores concretos de los aumentos de precios que ya sufría la población.
Un superávit comercial que se explica en parte por la caída de las importaciones
Myanmar registró un superávit estimado de 1.300 millones de dólares en el comercio de mercancías entre octubre de 2024 y marzo de 2025. En el mismo período del año anterior, la balanza había estado cerca de cero.
Las exportaciones aumentaron un 7 %, impulsadas por las ventas agrícolas, mientras que las importaciones cayeron un 12 %. Ambos cambios contribuyeron al superávit comercial: se vendieron más productos al extranjero y se compraron menos fuera del país.
Los ingresos por exportaciones aportan divisas que pueden ayudar a financiar las importaciones y los pagos en el extranjero. La caída de las importaciones reduce la demanda inmediata de esas divisas, pero también disminuye la cantidad de productos y materiales que entran en Myanmar.
El Banco Mundial advirtió específicamente sobre la escasez de materias primas importadas. Para las empresas que dependen de esos insumos, una factura de importación más baja puede significar menos existencias para vender o menos materiales para producir. Las cifras comerciales muestran que el país conserva divisas en parte mediante la reducción de sus compras en el extranjero.
El déficit presupuestario traslada la presión al país
El Banco Mundial proyectó que el déficit presupuestario de Myanmar llegaría al 6,9 % del producto interno bruto en el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2026, frente al 5,1 % del ejercicio anterior. Un déficit significa que el Gobierno gasta más de lo que recauda y debe conseguir financiación para cubrir la diferencia.
Se esperaba un aumento del gasto en reconstrucción y rehabilitación. El banco proyectó que la deuda pública se situaría en torno al 63 % del PIB, incluidas las obligaciones internas y externas, y previó que la financiación del déficit seguiría dependiendo en gran medida del banco central.
La evaluación de junio también proyectó que la financiación externa, incluidos nuevos préstamos de China, representaría el 1,0 % del PIB en el ejercicio fiscal 2024/25. Calculó que la deuda pública interna sería de alrededor del 43,1 % del PIB y la deuda pública externa, de cerca del 19,3 % ese año, lo que muestra el peso creciente del endeudamiento interno.
El viceministro de Finanzas, Kyaw Htin, dijo posteriormente a los legisladores que no se había materializado la financiación prevista de China, India y Rusia, porque los proyectos afrontaban problemas de seguridad. El Ministerio de Finanzas e Ingresos atribuyó a esa falta de fondos el aumento del déficit presupuestario.
En octubre, los legisladores aprobaron un crédito a la exportación de Bielorrusia, en medio de críticas según las cuales los elevados pagos podrían agravar las dificultades de la población. El crédito a la exportación financia compras a exportadores del país prestamista. No se dieron a conocer el monto, la tasa de interés ni el calendario de pagos, por lo que la carga futura sigue sin estar clara.
Cómo se desarrolló la escasez de financiación
La situación actual de Myanmar refleja cambios tanto en el acceso a nuevos fondos como en la estructura de la deuda existente. La secuencia conecta el alivio de la deuda anterior, la interrupción de la financiación tras el golpe y la presión más reciente sobre las importaciones y el gasto público.
- 2013: Japón condonó más de 300.000 millones de yenes de deuda cuando Myanmar recuperó el acceso a la financiación internacional.
- 2021: Tras el golpe militar, Japón suspendió los nuevos préstamos y aumentaron las dificultades para obtener financiación internacional.
- 2021 a 2024: La tabla anual del Banco Mundial registra una caída de la deuda externa total, de 19.712 millones a 12.854 millones de dólares, mientras aumentaba la deuda pública y con garantía pública.
- Octubre de 2024 a marzo de 2025: Myanmar registró un superávit estimado de 1.300 millones de dólares en el comercio de mercancías, al aumentar las exportaciones y contraerse las importaciones.
- Abril de 2025: La inflación anual llegó al 34,1 %.
- Octubre de 2025: Los legisladores aprobaron un crédito a la exportación de Bielorrusia.
- Marzo de 2026: El Banco Mundial proyectó que el ejercicio fiscal terminaría con un déficit presupuestario equivalente al 6,9 % del PIB.
El cambio central es que la caída de la deuda externa ha coincidido con un aumento de las obligaciones públicas, restricciones a las importaciones y una mayor dependencia de la financiación interna. Los saldos de deuda, los flujos de pagos y los precios que afrontan los hogares revelan distintos aspectos de esa presión.
Puntos clave
- El informe anual del Banco Mundial registra una deuda externa de Myanmar de 12.854 millones de dólares en 2024, alrededor de un 35 % menos que en 2021.
- La deuda externa pública y con garantía pública aumentó a 7.253 millones de dólares en el mismo período.
- Los pagos de deuda con vencimientos a más largo plazo llegaron a 5.851 millones de dólares en 2024; los prestatarios privados representaron la mayor parte de los pagos de capital.
- Las cifras de noviembre sitúan la deuda de 2025 en unos 10.800 millones de dólares, con totales y categorías distintos de los del informe anual.
- La inflación llegó al 34,1 % en abril de 2025, pese a una mayor estabilidad del tipo de cambio bajo controles estrictos.
- El Banco Mundial proyectó un déficit presupuestario del 6,9 % del PIB para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2026.
