Un fuerte repunte coincide con una retirada persistente
Las acciones de Hong Kong subieron con fuerza el 30 de octubre. El índice Hang Seng ganó 377 puntos, un 1,64%, hasta los 23.335 en el receso del mediodía. Sin embargo, los inversionistas de China continental siguieron retirando dinero, lo que prolongó a 13 jornadas bursátiles una racha récord de ventas netas a través de Stock Connect.
Contenido
- Un fuerte repunte coincide con una retirada persistente
- Las ventas de China continental alcanzan un máximo mensual
- La recuperación del índice superó a la del mercado en general
- Las acciones tecnológicas afrontan dudas sobre el gasto y los costos
- Los estrategas prevén más riesgos a la baja
- Las aseguradoras, los bancos y las acciones de consumo impulsan el mercado
- Los resultados empresariales generan reacciones dispares
- Los vehículos eléctricos y las empresas objetivo de adquisiciones toman rumbos distintos
- La actividad bursátil refleja un mercado que sigue bajo presión
- Puntos clave
El contraste fue marcado: las principales acciones de Hong Kong repuntaron mientras un grupo importante de inversionistas seguía vendiendo. Al mediodía, los inversionistas de China continental habían vendido 3.025 millones de dólares de Hong Kong más en acciones de Hong Kong de lo que habían comprado. Sus retiros netos acumulados durante las 13 sesiones alcanzaron los 36.788 millones de dólares de Hong Kong.
Hong Kong también se movió a contracorriente de la tendencia regional. Las acciones surcoreanas cayeron más del 4%; las japonesas y taiwanesas bajaron más del 2%, y las de China continental cedieron más del 0,2%. Las acciones tecnológicas habían arrastrado a la baja a las bolsas estadounidenses durante la noche, y los futuros de esas acciones siguieron cayendo durante la sesión asiática.
El índice Hang Seng China Enterprises, que sigue a las principales empresas de China continental que cotizan en Hong Kong, ganó 126 puntos, un 1,63%, hasta los 7.882. El índice Hang Seng Tech subió un 1,43%, hasta los 3.797. Al mediodía, la negociación en el mercado de Hong Kong alcanzó los 107.000 millones de dólares de Hong Kong.
Aun así, octubre siguió siendo un mes difícil. El Hang Seng había perdido un 6,7% hasta el 29 de octubre, antes de que el repunte redujera la caída mensual a cerca del 5%. Los inversionistas sopesaban el menor entusiasmo por las inversiones en inteligencia artificial, el aumento de los costos de financiación y la presión sobre las ganancias empresariales.
Las ventas de China continental alcanzan un máximo mensual
Stock Connect permite a los inversionistas habilitados de China continental negociar acciones de Hong Kong a través de las bolsas de Shanghái y Shenzhen. Esta actividad se conoce como negociación en dirección sur. Una salida neta significa que el valor de las acciones vendidas supera el de las compradas durante el período.
Al corte del mediodía, los retiros netos en dirección sur de octubre sumaban 27.417 millones de dólares de Hong Kong, la cifra mensual más alta desde julio de 2021. Un balance posterior situó el total del mes en cerca de 28.000 millones de dólares de Hong Kong y lo describió como la segunda mayor salida neta mensual registrada y la más alta en cinco años.
La retirada se había acelerado antes del repunte. El 29 de octubre se registraron ventas netas por unos 3.360 millones de dólares de Hong Kong, casi 3,2 veces más que en la sesión anterior. Para entonces, la racha de ventas llevaba 12 jornadas bursátiles, con retiros acumulados de aproximadamente 33.760 millones de dólares de Hong Kong.
La salida de 3.025 millones de dólares de Hong Kong registrada a la mañana siguiente fue alrededor de un 9,9% menor que la de la sesión anterior, pero prolongó la racha. Las cifras posteriores situaron las ventas netas del 30 de octubre en 3.560 millones de dólares de Hong Kong.
La evolución en los distintos cortes de negociación reportados fue la siguiente:
- Hasta el 29 de octubre: las ventas netas mensuales rondaban los 24.000 millones de dólares de Hong Kong, mientras que los retiros durante 12 sesiones consecutivas sumaban unos 33.760 millones.
- 30 de octubre, al mediodía: la racha llegó a 13 sesiones, los retiros acumulados alcanzaron los 36.788 millones de dólares de Hong Kong y la salida neta de octubre se situó en 27.417 millones.
- Cifras posteriores del 30 de octubre: las ventas netas diarias llegaron a 3.560 millones de dólares de Hong Kong y el total mensual fue de aproximadamente 28.000 millones.
Los inversionistas en dirección sur habían brindado apoyo anteriormente durante los períodos de debilidad del mercado. Su cambio hacia ventas sostenidas añadió presión a las acciones de Hong Kong justo cuando los inversionistas reevaluaban las valoraciones tecnológicas y las perspectivas de ganancias.
La recuperación del índice superó a la del mercado en general
El Hang Seng abrió con una subida de 52 puntos, cayó brevemente hasta 10 puntos por debajo del cierre anterior y luego avanzó hasta 409 puntos. Su máximo matutino, de 23.367,99, fue el nivel más alto desde el 22 de octubre.
Las grandes empresas encabezaron el avance. De los 95 valores de primera línea incluidos en el balance del mercado, 81 subieron, 13 bajaron y uno no registró cambios. Sin embargo, en el mercado en general, el 29,72% de las acciones subió, el 29,15% cayó y el 41,12% no registró cambios.
Esta diferencia ayuda a explicar lo ocurrido en la sesión. Un índice bursátil da más peso a algunas empresas que a otras, por lo que las fuertes subidas de sus principales componentes pueden elevar la cifra general, incluso cuando muchas acciones de menor tamaño tienen dificultades. Al mediodía, los valores de primera línea representaban 43.509 millones de dólares de Hong Kong, o el 40,66%, del volumen negociado.
Pese al repunte, muchas acciones marcaron nuevos mínimos. Cincuenta y tres tocaron mínimos históricos y 157 alcanzaron su nivel más bajo en 52 semanas. Tencent, Semiconductor Manufacturing International Corporation, BYD y Geely estuvieron entre las empresas que tocaron mínimos anuales durante la sesión.
Varias recuperaron terreno antes del mediodía. Tencent subió un 2,07%, hasta los 385,40 dólares de Hong Kong, tras tocar los 375,20; Geely ganó un 1,69%, hasta los 13,80 dólares de Hong Kong, tras caer a 13,15. Estos movimientos muestran cuánto cambiaron las condiciones durante la propia mañana.
Las acciones tecnológicas afrontan dudas sobre el gasto y los costos
El índice Hang Seng Tech subió junto con el mercado en general: 20 de sus componentes avanzaron y 10 bajaron. JD Health encabezó las ganancias, con un alza del 5,67%, hasta los 38,02 dólares de Hong Kong, mientras que Zhipu cayó un 4,98%, hasta los 505,50.
Aun así, las acciones tecnológicas siguieron siendo uno de los principales objetivos de las ventas de China continental. SMIC, Alibaba y Xiaomi fueron señaladas entre las más afectadas. SMIC cayó un 2,45%, hasta los 43,86 dólares de Hong Kong, tras tocar un mínimo de 42,26 durante la mañana.
El índice tecnológico también había cedido casi todas las ganancias obtenidas desde que Pekín anunció un importante estímulo monetario en septiembre de 2024. Por tanto, el repunte matutino se produjo tras una prolongada caída, no desde niveles cercanos a máximos recientes.
Scarlett Liu, estratega de derivados de renta variable para Asia-Pacífico en BNP Paribas, señaló que a los inversionistas les preocupa que un mayor gasto de capital reduzca los márgenes de ganancias. El gasto de capital es el dinero destinado a activos como equipos, infraestructura y sistemas informáticos. Estas inversiones pueden respaldar el negocio futuro, pero también requieren una financiación considerable.
Liu también mencionó el aumento de los costos que afecta a algunas empresas de electrónica de consumo y de vehículos eléctricos, incluidas las expuestas al encarecimiento de los componentes de memoria. Para estas compañías, el reto financiero es concreto: vender más productos puede generar menos beneficios cuando aumenta el costo de fabricar cada uno.
Los estrategas prevén más riesgos a la baja
Jasmine Duan, estratega sénior de inversiones de RBC Wealth Management Asia, dijo que las acciones de Hong Kong podrían necesitar caer otro 10% o 15% antes de tocar fondo. Señaló que los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los flujos de inversión son fuentes particulares de sensibilidad para el mercado.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos son las ganancias que reciben los inversionistas por mantener deuda pública estadounidense. Cuando esos rendimientos suben, los inversionistas pueden obtener más de los bonos, lo que hace que las acciones resulten menos atractivas en comparación. Un mayor costo de financiación también puede presionar a las empresas que necesitan pedir préstamos o financiar su expansión.
Los inversionistas de China continental también se estaban inclinando por el mercado nacional de bonos mientras las bolsas de Hong Kong y de China continental tenían dificultades. Ese cambio ofrecía un destino para el dinero que salía de las acciones y ayudaba a explicar por qué una buena mañana en Hong Kong no bastó para que regresaran de inmediato los compradores en dirección sur.
La estimación de Duan era una previsión del mercado. La siguiente prueba para el repunte era si las compras continuarían más allá de esa sesión y si disminuirían las ventas de China continental. Al corte del mediodía, las cotizaciones subían mientras persistían las salidas netas.
Las aseguradoras, los bancos y las acciones de consumo impulsan el mercado
Mengniu Dairy fue el valor de primera línea con mejor desempeño: subió un 7,11%, hasta los 19,44 dólares de Hong Kong. Lenovo fue el de peor desempeño, con una caída del 4,34%, hasta los 21,18. Sus movimientos opuestos reflejaron el desempeño desigual detrás de la subida del índice general.
AIA subió un 3,63%, hasta los 74,25 dólares de Hong Kong, mientras los inversionistas evaluaban sus cifras de negocio en Hong Kong. El valor de los nuevos negocios de la aseguradora en Hong Kong cayó un 3% en el tercer trimestre, aunque agosto y septiembre juntos registraron un crecimiento del 20% interanual.
El valor de los nuevos negocios es una medida del sector de seguros que estima las ganancias futuras generadas por las pólizas vendidas por primera vez durante un período. Las cifras de AIA mostraron un trimestre más débil, junto con una mejora en los dos últimos meses.
Los principales bancos también avanzaron, ante la expectativa de que varias empresas publicaran sus resultados ese mismo día. Agricultural Bank of China subió un 1,17%; Bank of China ganó un 0,33%; BOC Hong Kong avanzó un 1,09%, y China Construction Bank trepó un 0,99%. Industrial and Commercial Bank of China subió un 1,03%, hasta los 7,86 dólares de Hong Kong, tras igualar su máximo histórico de 7,865.
Los resultados empresariales generan reacciones dispares
Sinopec subió un 4,15%, hasta los 4,77 dólares de Hong Kong, tras informar ganancias de 39.000 millones de yuanes en los primeros nueve meses, un 30% más. Sus ganancias del tercer trimestre aumentaron un 57%. China Merchants Port ganó un 2,82%, hasta los 16,78 dólares de Hong Kong, después de que sus ganancias de los primeros nueve meses subieran un 9,5%, hasta los 4.200 millones de yuanes.
COSCO Shipping Ports avanzó un 8,01%, hasta los 6,335 dólares de Hong Kong. Sus ganancias del tercer trimestre se mantuvieron prácticamente sin cambios, en 82,59 millones de dólares, mientras que los ingresos aumentaron un 13%. La reacción de la cotización fue más fuerte que la variación reportada en las ganancias.
Varias empresas también subieron pese a registrar ganancias más débiles. Haier Smart Home avanzó un 4,49%, hasta los 19,79 dólares de Hong Kong, tras caer más del 30% las ganancias excluidos los conceptos no recurrentes, hasta los 3.520 millones de yuanes. Dongpeng Beverage trepó un 6,33%, hasta los 96,65 dólares de Hong Kong, pese a que sus ganancias del tercer trimestre bajaron casi un 8%, hasta los 1.280 millones de yuanes.
China Unicom subió un 1,56%, hasta los 5,215 dólares de Hong Kong, aunque sus ganancias de los primeros nueve meses cayeron un 34%, hasta los 13.300 millones de yuanes. Más temprano en la sesión, tocó un mínimo de 52 semanas de 5,11 dólares de Hong Kong. Los inversionistas reaccionaban a los resultados empresariales desde cotizaciones que, en varios casos, ya habían caído sustancialmente.
Los vehículos eléctricos y las empresas objetivo de adquisiciones toman rumbos distintos
Las ganancias de BYD aumentaron un 28% en el tercer trimestre, hasta los 10.000 millones de yuanes, pero cayeron un 4,2% en los primeros nueve meses, hasta los 22.300 millones. Sus acciones bajaron un 0,51%, hasta los 68,30 dólares de Hong Kong, tras tocar un mínimo de 52 semanas de 67.
Geely informó de un aumento del 28% en sus ganancias del tercer trimestre, hasta los 4.800 millones de yuanes, y terminó la mañana al alza. BYD Electronic se movió en sentido contrario: cayó un 2,61%, hasta los 21,66 dólares de Hong Kong, después de que sus ganancias de los primeros nueve meses bajaran un 69,3%.
Las condiciones de las adquisiciones también provocaron grandes variaciones en las cotizaciones. Evergrande Property Services cayó un 13,08%, hasta los 1,03 dólares de Hong Kong, tras reanudar la negociación luego de que PAG propusiera adquirirla con un descuento del 29% respecto al precio de referencia del mercado.
B&S International subió un 8,5%, hasta los 1,66 dólares de Hong Kong, después de que un consorcio encabezado por el presidente de Sino Biopharmaceutical acordara comprar una participación del 75% por 289 millones de dólares de Hong Kong. El consorcio también propuso una oferta pública de adquisición con un descuento del 37% respecto al precio de referencia del mercado. Durante la sesión, las acciones alcanzaron un máximo de 52 semanas de 1,88 dólares de Hong Kong.
La actividad bursátil refleja un mercado que sigue bajo presión
Al mediodía, las compras y ventas en dirección sur sumaban 39.117 millones de dólares de Hong Kong, un 40,86% menos que la cifra de comparación de la sesión anterior. Sin embargo, su proporción de la actividad bursátil de Hong Kong aumentó del 17,45% al 18,26%, lo que muestra que la participación de China continental seguía siendo considerable pese a la desaceleración de la negociación.
La negociación de warrants y contratos alcistas y bajistas rescatables aumentó un 19,29%, hasta los 11.821 millones de dólares de Hong Kong, lo que representó el 11,04% del volumen del mercado. Estos productos amplifican la exposición de los inversionistas a las variaciones de precios y permiten que inversiones relativamente pequeñas generen grandes ganancias o pérdidas.
El Hang Seng superó brevemente su promedio de cierre de las 10 jornadas bursátiles anteriores, de aproximadamente 23.337,68, antes de terminar la mañana justo por debajo. El índice tecnológico se mantuvo por debajo de su promedio correspondiente, de 3.886,79.
El repunte de Hong Kong dejó, por tanto, dos hechos concretos que los inversionistas deben sopesar: un fuerte avance de las principales acciones y una racha ininterrumpida de ventas de China continental. La caída del índice, de cerca del 5% en octubre, junto con la gran cantidad de acciones que tocaron nuevos mínimos, mostró la magnitud de la debilidad previa a la recuperación.
Puntos clave
- El Hang Seng ganó 377 puntos, un 1,64%, hasta los 23.335 al mediodía del 30 de octubre.
- Los inversionistas de China continental prolongaron las ventas netas en dirección sur durante 13 jornadas bursátiles consecutivas, un récord.
- Los retiros acumulados durante esas sesiones alcanzaron los 36.788 millones de dólares de Hong Kong al mediodía.
- La salida neta total de octubre, según cifras posteriores, fue de aproximadamente 28.000 millones de dólares de Hong Kong, la mayor en cinco años.
- Hong Kong superó a los mercados asiáticos en caída, pero la pérdida mensual de su índice seguía rondando el 5%.
- El gasto tecnológico, el aumento de los costos y la debilidad de las ganancias seguían siendo motivos de preocupación, mientras muchas acciones tocaban mínimos históricos o anuales.
