Las exportaciones impulsan un tercer trimestre más sólido
La economía de Hong Kong creció un 5,2% en el tercer trimestre de 2026 respecto al mismo período del año anterior, tras acelerarse desde el 4,2% del segundo trimestre, cuando las exportaciones de bienes se dispararon un 30,4%. Las estimaciones preliminares, publicadas el 3 de noviembre, sitúan el crecimiento de los primeros nueve meses en el 5,1%, el ritmo más rápido para ese período en cinco años.
Contenido
- Las exportaciones impulsan un tercer trimestre más sólido
- Qué miden las cifras del PIB
- El comercio de bienes cobra impulso
- El gasto de los hogares crece más lentamente
- La inversión mejora, aunque las medidas difieren
- La recuperación inmobiliaria varía según la zona
- El turismo y las finanzas respaldan los servicios
- Hong Kong busca algo más que cotizaciones de empresas de IA
- Las previsiones apuntan al crecimiento, con riesgos externos
- Puntos clave
Las cifras del Departamento de Censos y Estadísticas, presentadas en el anuncio de la estimación preliminar del PIB del Gobierno, mostraron que la economía ganaba impulso gracias al comercio, mientras la demanda interna seguía expandiéndose. El consumo privado aumentó un 2,8%, la inversión en activos fijos creció un 7,3% y el consumo público avanzó un 1,7%.
El resultado principal superó en 1,6 puntos porcentuales la previsión media del 3,6% recogida en una encuesta a 10 economistas. También marcó el decimoquinto trimestre consecutivo de expansión económica de Hong Kong. En comparación con el trimestre inmediatamente anterior, la producción aumentó un 1,9% tras el ajuste por los patrones estacionales habituales.
Los hogares y las empresas experimentaban ese crecimiento a ritmos distintos. La actividad financiera, las exportaciones y la demanda de oficinas de primera categoría eran sólidas, mientras que los economistas señalaron condiciones más débiles en la construcción, los restaurantes y algunos segmentos del mercado inmobiliario comercial. El crecimiento del gasto de los hogares también seguía por debajo del ritmo registrado a comienzos del año.
Qué miden las cifras del PIB
El producto interno bruto, o PIB, mide el valor de los bienes y servicios producidos dentro de una economía. Las cifras se expresan en términos reales, es decir, se ajustan para tener en cuenta los cambios de precios, de modo que el crecimiento refleje variaciones en la actividad y no simplemente precios más altos.
El aumento anual del 5,2% compara el período de julio a septiembre de 2026 con los mismos meses de 2025. El incremento trimestral del 1,9% compara ese período con el de abril a junio de 2026, tras el ajuste estacional. Ambas medidas mostraron una expansión, pero responden a preguntas distintas sobre el ritmo de la economía.
El crecimiento anual de Hong Kong se aceleró un punto porcentual respecto al segundo trimestre, aunque se mantuvo por debajo del 5,9% del primero. Para los primeros nueve meses, el Gobierno describió el avance de las exportaciones y la estabilidad de la demanda interna como los principales pilares del crecimiento.
La evolución del año muestra cómo cambió el resultado principal:
- Primer trimestre de 2026: el PIB real creció un 5,9% respecto al año anterior.
- Segundo trimestre: el crecimiento se desaceleró al 4,2%.
- Tercer trimestre: el crecimiento se aceleró al 5,2%, con un aumento del 1,9% respecto al trimestre anterior tras el ajuste estacional.
- 3 de noviembre: se publicaron las estimaciones preliminares del tercer trimestre.
- 13 de noviembre: estaba prevista la publicación de las cifras revisadas del PIB y de una previsión actualizada del Gobierno para 2026.
El comercio de bienes cobra impulso
Las exportaciones de bienes aumentaron un 30,4% en términos reales en el tercer trimestre, tras un crecimiento revisado del 28,9% en el segundo trimestre y del 23,8% en el primero. Por tanto, la tasa de crecimiento anual de las exportaciones aumentó 6,6 puntos porcentuales entre el primer y el tercer trimestre.
Las importaciones de bienes también se expandieron con rapidez: crecieron un 29,9%, frente al 29,3% del segundo trimestre. Su crecimiento en el tercer trimestre igualó el ritmo registrado a comienzos del año. En conjunto, las cifras mostraron un aumento considerable del movimiento de bienes en la economía comercial de Hong Kong.
Kenny Shui, vicepresidente de Our Hong Kong Foundation, atribuyó la fortaleza de las exportaciones a la demanda de inteligencia artificial y productos electrónicos. El Gobierno también esperaba que las sólidas inversiones mundiales en inteligencia artificial siguieran respaldando las exportaciones de mercancías.
Los sistemas de inteligencia artificial dependen de equipos informáticos y productos electrónicos relacionados. El gasto en esa infraestructura puede beneficiar a las empresas que suministran y comercializan esos bienes. El desempeño exportador de Hong Kong vincula sus perspectivas económicas con ese ciclo de inversión internacional.
El gasto de los hogares crece más lentamente
El gasto de consumo privado aumentó un 2,8% en el tercer trimestre, por debajo del 2,9% del segundo trimestre y del 4,9% del primero. El gasto seguía creciendo en comparación con el año anterior, pero su ritmo se había desacelerado 2,1 puntos porcentuales desde el primer trimestre.
Shui dijo que el aumento de la actividad minorista y de la inversión aún no había llegado plenamente a los hogares. También señaló que el desempleo era del 3,9% y advirtió que las tasas de interés podrían afectar al gasto de los hogares y a la inversión empresarial.
Shui, cuya fundación estudia el desarrollo económico y social de Hong Kong, describió la brecha entre el fortalecimiento de la actividad económica y la experiencia de la población en la recuperación:
«El impulso del crecimiento se está extendiendo, pero la recuperación aún debe sentirse de forma más amplia».
En sus perspectivas, el Gobierno señaló los ingresos laborales, junto con el crecimiento económico y las perspectivas empresariales favorables, como factores que respaldarían el consumo futuro. Para las tiendas y los restaurantes, esto convierte el empleo y los salarios en un vínculo concreto entre el aumento del PIB y un mayor gasto de los clientes.
La inversión mejora, aunque las medidas difieren
La formación bruta de capital fijo aumentó un 7,3% en el tercer trimestre. Esta medida abarca el gasto en activos productivos duraderos, como edificios y equipos, y no las compras para uso inmediato. El consumo público, una categoría de gasto distinta, creció un 1,7%.
El secretario de Finanzas, Paul Chan, también describió la inversión como un indicador con un crecimiento de dos dígitos y dijo que las empresas estaban invirtiendo más porque tenían una perspectiva más positiva. Sus comentarios no especificaron qué medida de inversión correspondía a esa cifra; el desglose preliminar del PIB situó en un 7,3% el crecimiento de la formación de capital fijo.
Chan dijo que los tres motores principales del crecimiento —el consumo, la inversión y las exportaciones— se habían expandido. Sin embargo, las cifras detalladas muestran ritmos distintos: las exportaciones de bienes crecieron mucho más que el gasto de los hogares o la inversión fija.
Para las empresas, una mayor inversión puede traducirse en nuevos equipos, instalaciones o capacidad. Su efecto en el empleo depende de dónde se realice ese gasto y de las actividades que respalde. Chan dijo que el Gobierno quería que el dinamismo económico se tradujera en mejoras en el mercado laboral.
La recuperación inmobiliaria varía según la zona
Chan dijo que los precios de la vivienda habían subido alrededor de un 3% el año anterior y se esperaba que aumentaran entre un 7% y un 10% en 2026, según el distrito. También describió mejoras en los alquileres y la ocupación de oficinas en las principales zonas comerciales, mientras los alquileres y la ocupación de locales comerciales empezaban a estabilizarse.
Ho Lok-sang, profesor adjunto de la Academy for Applied Policy Studies and Education Futures de la Universidad de Educación de Hong Kong, señaló que la recuperación más sólida de las oficinas se registraba en las de categoría A ubicadas en zonas céntricas. La categoría A corresponde a las oficinas de gama alta del mercado.
Ho dijo que la demanda seguía siendo más débil fuera de esas ubicaciones privilegiadas y en otros inmuebles comerciales. Sostuvo que una recuperación más amplia llevaría tiempo y podría requerir una reducción de los alquileres para que las empresas pudieran acceder a espacios más asequibles.
Ho explicó su evaluación de las condiciones fuera del segmento de oficinas más sólido:
«Fuera de las oficinas de categoría A y de las zonas céntricas, la demanda de oficinas sigue siendo relativamente débil, al igual que la demanda de inmuebles comerciales».
La evaluación positiva de Chan y la cautela de Ho describen distintos segmentos del mercado inmobiliario. Una fuerte demanda de algunas oficinas puede coexistir con locales vacíos y presión sobre los alquileres en otros lugares, lo que deja a propietarios y empresas con experiencias muy distintas según la zona.
El turismo y las finanzas respaldan los servicios
Las exportaciones de servicios aumentaron un 4,3% en el tercer trimestre, mientras que las importaciones de servicios crecieron un 5,6%. Las exportaciones de servicios incluyen el gasto de los visitantes y los servicios prestados a clientes fuera de Hong Kong, por lo que el turismo y la actividad financiera son elementos importantes de las perspectivas.
Chan estimó que las llegadas de visitantes superarían los 50 millones durante 2026. Dijo que las ventas minoristas habían aumentado durante más de 10 meses consecutivos y que el sector de la restauración se había estabilizado en general en los últimos meses.
Aun así, Ho señaló que el consumo minorista, la actividad de los restaurantes y la demanda de construcción eran sectores rezagados. Dijo que los grandes eventos, incluidos los conciertos y las actividades de Halloween, podían contribuir a atraer a más visitantes, y que las estadías más largas y un mayor gasto ofrecerían un apoyo adicional a las empresas locales.
En la evaluación de Ho, la actividad financiera era un sector más sólido. Describió un alto nivel de ofertas públicas iniciales, u OPIs, en las que las empresas venden acciones por primera vez a inversores particulares a través de una bolsa de valores. Esta actividad genera negocio para las empresas de servicios financieros que participan en la captación de capital.
El Gobierno esperaba que las exportaciones de servicios se beneficiaran del continuo aumento de las llegadas de visitantes, del intenso tráfico de viajeros a través de la frontera y de la actividad de los mercados financieros. Esos canales conectan a las empresas de servicios de Hong Kong tanto con China continental como con clientes internacionales.
Hong Kong busca algo más que cotizaciones de empresas de IA
Chan dijo que el Gobierno seguiría alentando a las empresas extranjeras de inteligencia artificial a cotizar en Hong Kong. También quería que establecieran allí algunas actividades de investigación y operaciones empresariales, con el fin de crear empleos y respaldar el sector tecnológico de la ciudad.
Una cotización permite a una empresa captar dinero de los inversores. Instalar en Hong Kong equipos de investigación u operaciones empresariales supondría otro tipo de actividad: personal, lugares de trabajo y gastos relacionados con las operaciones cotidianas de la empresa. Los comentarios de Chan plantean el objetivo de atraer tanto negocios de financiación como empleo local.
Tras asistir a la Cumbre de Inversión de Líderes Financieros Mundiales, Chan dijo que los dirigentes financieros internacionales con quienes se reunió tenían, en general, una opinión positiva sobre el desarrollo de Hong Kong. Añadió que el encuentro ayudó a los inversores a comprender la política financiera de China continental y a evaluar las oportunidades en el mercado chino a más largo plazo.
Las previsiones apuntan al crecimiento, con riesgos externos
La previsión del Gobierno para el crecimiento del PIB real de todo el año se situaba entre el 3,5% y el 4,5%, y su actualización estaba prevista para el 13 de noviembre, junto con las cifras revisadas del PIB. Ho esperaba un crecimiento superior al 4%, que podría llegar al 4,5%.
Shui se mostró más optimista: pronosticó un crecimiento del 4% al 5% en el cuarto trimestre y un crecimiento anual de alrededor del 5%. Eso superaría el límite superior del rango previsto actualmente por el Gobierno. Su evaluación dependía, en parte, de que las exportaciones siguieran siendo sólidas y mejoraran el consumo y el empleo.
Un portavoz del Gobierno ofreció una evaluación positiva de las perspectivas:
«De cara al futuro, las perspectivas económicas de Hong Kong siguen siendo positivas, y los datos que se van conociendo apuntan a un impulso sostenido del crecimiento».
El Gobierno señaló que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y el endurecimiento de la política monetaria de los principales bancos centrales eran riesgos que debían vigilarse de cerca. Un costo más alto del crédito puede dificultar la financiación del gasto y la inversión, mientras que los conflictos pueden perturbar el comercio y elevar los costos de la energía.
Chan también mencionó las elecciones en las principales economías, los altos precios del petróleo vinculados al conflicto en Oriente Medio y los cambios en los flujos internacionales de capital. Dijo que el Gobierno estaba evaluando la evolución económica de China continental, la geopolítica, los flujos financieros y los cambios en la política comercial internacional antes de formular sus perspectivas para el año siguiente.
Hong Kong llega a la próxima actualización de las previsiones con unas exportaciones en aceleración y servicios respaldados por el turismo y las finanzas. El principal desafío interno es determinar si esa fortaleza impulsa la demanda de las empresas que aún esperan una recuperación y aumenta el poder adquisitivo de los hogares.
Puntos clave
- El PIB real creció un 5,2% en el tercer trimestre de 2026, frente al 4,2% del segundo trimestre.
- El crecimiento alcanzó el 5,1% en los primeros nueve meses, el ritmo más rápido para ese período en cinco años.
- Las exportaciones de bienes aumentaron un 30,4%, mientras que el consumo privado creció un 2,8% y la inversión fija, un 7,3%.
- El turismo, las finanzas y las oficinas de primera categoría mostraron fortaleza, mientras los economistas señalaron condiciones más débiles en otros sectores de la economía.
- El Gobierno esperaba que la inversión en inteligencia artificial respaldara las exportaciones, pero advirtió sobre las tensiones geopolíticas y el endurecimiento de la política monetaria.
- La publicación de las cifras revisadas del PIB y de una previsión actualizada del crecimiento anual estaba prevista para el 13 de noviembre.
