De una caída récord a una recuperación desigual
El peso filipino cayó por debajo de las 64 unidades por dólar y alcanzó un tipo de cambio de cierre récord de 64,17 el 27 de octubre de 2026, tras una caída que lo había llevado a 63,80 durante las primeras operaciones del día anterior. Para el 4 de noviembre, la moneda se había recuperado hasta 63,535, aunque otra caída diaria mostró que la presión no había desaparecido.
Contenido
- De una caída récord a una recuperación desigual
- La evolución del tipo de cambio
- El peso, entre las monedas más débiles de Asia
- La importancia de las tasas de interés de Estados Unidos y del petróleo
- Las consecuencias para los hogares y las empresas
- Quienes reciben remesas obtienen más pesos, con ciertos límites
- Por qué el BSP separa la inflación de la defensa de la moneda
- Las reservas internacionales ofrecen un respaldo
- Fortalecer la confianza requiere algo más que subir las tasas
- Puntos clave
Este movimiento tiene repercusiones que van mucho más allá de las operaciones cambiarias. Un peso más débil eleva el costo en moneda local de comprar dólares para pagar combustible, ingredientes alimentarios y maquinaria importados. Las familias que reciben dinero en dólares pueden obtener más pesos, mientras que las empresas y los prestatarios con deudas en dólares afrontan gastos más altos.
El Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), el banco central del país, ya había subido su tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos, o medio punto porcentual, hasta el 5,5% el 22 de octubre. Fue el cuarto aumento consecutivo. Pese a ello, el peso siguió perdiendo valor mientras los inversionistas evaluaban la política monetaria de Estados Unidos, la fortaleza del dólar y las tensiones relacionadas con Irán, que impulsaron al alza los precios del petróleo.
El gobernador del BSP, Eli Remolona Jr., describió directamente el propósito del aumento al hablar con periodistas:
No estamos subiendo la tasa de referencia para defender el peso
Su explicación sitúa la inflación en el centro de la respuesta. Las tasas de interés más altas pueden reducir el gasto y el endeudamiento, lo que ayuda a contener las subidas de precios. Según Diwa C. Guinigundo, ex vicegobernador del BSP, apoyar la moneda requiere una respuesta más amplia que incluya mayores exportaciones, inversión productiva y más confianza en las instituciones públicas.
La evolución del tipo de cambio
El lunes 26 de octubre, el peso abrió a 63,535 por dólar y se debilitó hasta 63,80 a las 9:33 a. m., según datos de la Bankers Association of the Philippines (BAP). Con ello superó el récord anterior de 63,62; otro registro intradía situó el mínimo del 26 de octubre en 63,81.
En la siguiente sesión, la caída fue más pronunciada. El peso abrió a 63,95, se fortaleció brevemente hasta 63,90 y luego llegó a 64,20 por dólar durante las operaciones. Cerró a 64,17, frente al cierre anterior de 63,95, lo que marcó el sexto mínimo de cierre récord consecutivo.
Las fechas principales muestran tanto la caída como la recuperación posterior:
- 22 de octubre: El BSP subió medio punto porcentual su tasa de referencia, hasta el 5,5%.
- 26 de octubre: El peso se debilitó hasta cerca de 63,80 por dólar durante las operaciones de la mañana.
- 27 de octubre: La moneda llegó a 64,20 durante la sesión y cerró en un récord de 64,17.
- 27 y 28 de octubre: Estaba previsto que se reuniera la Reserva Federal de Estados Unidos, y los mercados esperaban que mantuviera las tasas de interés sin cambios antes de la decisión.
- 3 de noviembre: El peso cerró a 63,47 por dólar.
- 4 de noviembre: Cerró a 63,535, tras debilitarse 6,5 centavos luego de cuatro días de ganancias.
Con el cierre del 4 de noviembre, comprar 1.000 dólares costaba 63.535 pesos, antes de comisiones, frente a 64.170 pesos al tipo de cambio de cierre del 27 de octubre. La reducción fue de 635 pesos, lo que muestra cómo incluso una recuperación parcial de la moneda modifica el costo de un pago en dólares.
El peso, entre las monedas más débiles de Asia
Un registro del 26 de octubre a las 02:11 GMT mostró que el peso se cotizaba a 63,788 por dólar, un 0,36% menos que los 63,561 de la jornada anterior. La rupia indonesia había caído un 0,26%, hasta 18.087 por dólar. Ambas monedas bajaron más que las demás divisas asiáticas incluidas en esa comparación.
Las mismas cifras mostraron que el peso había perdido un 7,82% de su valor frente al dólar desde finales de 2025, cuando el tipo de cambio era de 58,800. La rupia indonesia había retrocedido un 7,83%, casi lo mismo, desde 16.670 por dólar.
Durante el año, las monedas asiáticas evolucionaron en direcciones distintas. El baht tailandés había caído un 6,90%, mientras que el won surcoreano había ganado un 8,82% y el yuan chino había subido un 4,77%. Estas diferencias muestran que la presión sobre el peso formaba parte de una dinámica más amplia de los mercados, aunque las condiciones económicas de cada país también influían en el desempeño de sus monedas.
El tipo de cambio se entiende mejor al expresarlo como una compra. A 58,800, un billete de 100 dólares costaba 5.880 pesos. Al tipo de cambio de compra de 63,788 registrado el 26 de octubre, costaba 6.378,80 pesos, un aumento de 498,80 pesos antes de los cargos. El costo de comprar dólares en pesos subió cerca de un 8,5%; la caída del 7,82% informada mide el cambio del valor del peso en dólares.
La importancia de las tasas de interés de Estados Unidos y del petróleo
La reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre centró la atención de los operadores durante la caída que llevó al peso a su mínimo récord inicial. Los mercados esperaban ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar la política monetaria de Estados Unidos, mantuviera las tasas sin cambios.
Las tasas de interés de Estados Unidos influyen en los rendimientos que los inversionistas pueden obtener con activos en dólares. Las expectativas sobre esos rendimientos pueden alterar la demanda de dólares y afectar el valor de otras monedas. Los inversionistas también tienen en cuenta si una moneda podría perder valor mientras la mantienen, en lugar de limitarse a comparar las tasas de interés.
El petróleo añadió otra fuente de presión. El crudo Brent llegó a 117 dólares por barril durante un periodo de creciente tensión relacionado con Irán, cuando el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, planteó la posibilidad de reanudar las acciones militares. La incertidumbre también alentó la demanda del dólar como forma de resguardar dinero en momentos de tensión en los mercados.
Filipinas importa gran parte de la energía que necesita. El encarecimiento del petróleo eleva el importe en dólares de esas compras. Si el peso se debilita, aumenta el costo de pagarlas en moneda local, de modo que los importadores quedan expuestos tanto al precio del petróleo como al tipo de cambio.
Las consecuencias para los hogares y las empresas
Los importadores que compran combustible, ingredientes alimentarios, materias primas y maquinaria necesitan más pesos cuando vencen sus pagos en dólares. Las empresas pueden absorber parte del aumento con menores beneficios o trasladar una parte a los consumidores mediante precios más altos.
El costo del combustible puede extenderse por toda la economía, porque los productos necesitan transporte y las fábricas necesitan energía. La magnitud y el momento de cualquier aumento de precios dependen de los contratos de compra, las existencias, la competencia y la capacidad de cada empresa para absorberlo.
La inflación se situaba en el 7,2%, su nivel más alto en tres años, lo que añadía urgencia a la respuesta del banco central. La inflación mide la rapidez con que suben los precios al consumidor. Para un hogar cuyos ingresos no cambian, el alza de los precios significa que el mismo presupuesto permite comprar menos.
Las empresas y el Gobierno también afrontan costos más altos en pesos al pagar deudas denominadas en dólares, a menos que tengan ingresos en esa moneda o mecanismos que las protejan frente a las variaciones del tipo de cambio. Por la misma razón, la compra de maquinaria y otros planes de inversión pueden encarecerse.
Quienes reciben remesas obtienen más pesos, con ciertos límites
Las familias que reciben dólares de parientes en el extranjero pueden beneficiarse de un peso más débil. Una transferencia de 100 dólares convertida al tipo de cambio de 63,788 produciría 6.378,80 pesos antes de los cargos, frente a 5.880 pesos al tipo de cambio de finales de 2025.
La cantidad que recibe una familia depende del tipo de cambio que aplique el proveedor, de las comisiones por transferencia y del monto enviado. El alza de los precios locales también puede absorber parte de los pesos adicionales, sobre todo cuando los gastos del hogar incluyen productos afectados por el costo del combustible o de los ingredientes importados.
Los exportadores que reciben dólares pueden obtener más pesos al convertir sus ingresos. Sus beneficios dependen, en parte, de sus propios costos: los exportadores que compran materiales importados o pagan deudas en dólares también afrontan mayores gastos en pesos. Por eso, las variaciones de la moneda afectan de manera distinta a las empresas, incluso dentro de un mismo sector.
Por qué el BSP separa la inflación de la defensa de la moneda
Remolona dijo que el BSP interviene en el mercado de divisas principalmente para limitar las oscilaciones del tipo de cambio que pueden alimentar la inflación. La intervención puede incluir la venta de dólares de las reservas, lo que aumenta la oferta disponible para los compradores.
El gobernador explicó la preocupación que motiva este enfoque:
Nos preocupan las grandes oscilaciones del tipo de cambio, porque, si son suficientemente amplias, provocan inflación. Y nuestro mandato sigue siendo combatir la inflación
Remolona se negó a revelar el umbral que usa el BSP para determinar cuándo la depreciación se vuelve inflacionaria, y señaló que divulgarlo podría ayudar a los especuladores a decidir cuándo operar. El enfoque declarado del banco se centra en los movimientos desestabilizadores, en lugar de mantener un nivel del peso fijado públicamente.
Emilio Neri Jr., economista jefe del Bank of the Philippine Islands, dijo que el BSP podría considerar una subida de tasas fuera de su calendario habitual de reuniones si la caída de la moneda se acelerara demasiado. Esa medida adelantaría una decisión de política monetaria, en vez de esperar a la siguiente revisión programada.
Guinigundo, ahora analista de país en GlobalSource Partners, sostuvo que las decisiones sobre las tasas deben tener en cuenta la inflación y las condiciones económicas generales. Las tasas más altas pueden hacer más atractivas las inversiones en pesos, pero también encarecen los préstamos para los hogares y las empresas.
Las reservas internacionales ofrecen un respaldo
Las reservas internacionales brutas del BSP ascendían a 99.997 millones de dólares en septiembre, el nivel más bajo en tres años. Otra fuente mencionó reservas por 99.500 millones de dólares, sin especificar la fecha de medición, frente al récord de 113.264 millones registrado en febrero.
Según la cifra de septiembre, la caída desde febrero fue de 13.267 millones de dólares, aproximadamente un 11,7%. Las reservas son activos en moneda extranjera que mantiene el banco central y que le ayudan a cubrir necesidades financieras externas y responder a las presiones del mercado.
El BSP ha dicho que no utiliza las reservas únicamente para contrarrestar la debilidad del peso. Remolona también ha advertido que una intervención agresiva frente a un dólar que se fortalece de manera generalizada puede agotar las reservas mientras persiste la presión externa.
Neri pidió conservar un respaldo suficiente, dado que no se sabía cuánto duraría el conflicto en Oriente Medio. Una interrupción prolongada mantendría la atención en la capacidad del país para financiar las importaciones y otros pagos al exterior.
Fortalecer la confianza requiere algo más que subir las tasas
La respuesta propuesta por Guinigundo parte de la necesidad de que Filipinas genere más divisas. Pidió fortalecer la agricultura y la industria manufacturera, aumentar la competitividad de las exportaciones, reducir los costos de la electricidad y el transporte, y realizar inversiones públicas con resultados económicos y sociales mensurables.
Una mayor producción nacional puede reducir la necesidad de importar ciertos productos. El aumento de las exportaciones genera divisas que ayudan a pagar las compras en el exterior. La inversión productiva puede ampliar esa capacidad de generar ingresos con el tiempo.
Guinigundo también propuso estudiar incentivos para que los trabajadores filipinos en el extranjero y las empresas de subcontratación de procesos empresariales mantengan e inviertan en el país una mayor parte de sus ingresos en divisas, siempre que los mecanismos ofrezcan rendimientos comerciales atractivos y garantías confiables.
El gasto público y la confianza en las instituciones fueron elementos centrales de su argumento. Pidió auditorías independientes, contratación pública transparente, rendición de cuentas y políticas previsibles, y señaló que los inversionistas evalúan tanto la protección de sus inversiones como los rendimientos esperados.
Guinigundo, ex vicegobernador del BSP, resumió así su opinión sobre cómo sostener una moneda más fuerte:
Debe ganarse mediante fundamentos económicos más sólidos, ingresos sostenibles en divisas, inversiones productivas y credibilidad institucional
La recuperación hasta 63,535 el 4 de noviembre redujo el costo en pesos de comprar dólares frente al récord de octubre. Los hogares, las empresas y las autoridades seguían afrontando el mismo desafío práctico: gestionar las presiones inmediatas sobre los precios y, al mismo tiempo, aumentar la capacidad de la economía para producir bienes, atraer inversiones y generar divisas.
Puntos clave
- El peso llegó a 64,20 por dólar durante las operaciones y cerró en un récord de 64,17 el 27 de octubre.
- Se recuperó hasta 63,535 el 4 de noviembre, aunque ese día volvió a debilitarse tras cuatro sesiones de ganancias.
- El BSP subió su tasa de referencia al 5,5% el 22 de octubre y señaló que su prioridad era la inflación, no defender un tipo de cambio específico.
- La fortaleza del dólar, la incertidumbre sobre la política monetaria de Estados Unidos y la volatilidad del precio del petróleo presionaron a la moneda.
- Un peso más débil eleva los costos de las importaciones y de la deuda en dólares, al tiempo que aumenta el valor en pesos de las remesas y los ingresos por exportaciones en dólares.
- Guinigundo pidió fortalecer la producción, las exportaciones, la inversión productiva y la credibilidad institucional para apoyar una recuperación duradera.
