Un debut de 30.213 millones de rupias y dudas sobre los precios
Está previsto que Jio Platforms comience a cotizar en las bolsas BSE y National Stock Exchange de India a las 10:00 del 28 de octubre de 2026, tras recibir su oferta pública inicial de 30.213 millones de rupias ofertas por 22,19 veces el número de acciones disponibles para los solicitantes. Para sus cerca de 553 millones de abonados móviles, la gran pregunta es si la empresa que ayudó a abaratar el acceso a internet ahora presionará más para subir las tarifas.
Contenido
- Un debut de 30.213 millones de rupias y dudas sobre los precios
- Acciones nuevas, no una salida de los inversores
- Las instituciones impulsaron el auge de las solicitudes
- Cómo los datos baratos transformaron el mercado
- Airtel muestra otra forma de obtener ingresos de los datos
- Las redes más rápidas necesitan mejores rendimientos financieros
- Qué podrían afrontar los abonados
- El crecimiento va más allá de la factura telefónica
- Una valoración enorme y expectativas distintas
- Puntos clave
La empresa, controlada por Reliance Industries, de Mukesh Ambani, y respaldada por Meta y Google, fijó el precio de oferta en 1.119 rupias por acción. Emitirá 270 millones de acciones nuevas y destinará 27.500 millones de rupias al pago o al pago anticipado de préstamos de su filial de telecomunicaciones, Reliance Jio Infocomm.
Jio llega al mercado bursátil con un alcance enorme: cerca de la mitad del mercado indio de banda ancha inalámbrica, más del 40% de la banda ancha fija y alrededor del 60% del tráfico inalámbrico de datos. Su desafío comercial consiste cada vez más en obtener mayores ingresos de esa red, en lugar de limitarse a captar más clientes con planes baratos.
Nitya Shah, cofundadora de KamayaKya Wealth Management, sostiene que la cotización cambiará los incentivos de la empresa a la hora de fijar precios.
«La etapa en que Jio utilizaba tarifas baratas como arma para ganar cuota de mercado está llegando a su fin», dijo Shah.
No se ha anunciado ninguna nueva subida de tarifas ni una fecha para aplicarla en relación con la cotización. La preocupación para los hogares surge de la combinación de un mercado de telecomunicaciones más concentrado, un consumo de datos en aumento y la demanda de los inversores de obtener mayores rendimientos de las inversiones en redes.
Acciones nuevas, no una salida de los inversores
La oferta de Jio está compuesta íntegramente por acciones de nueva emisión. Reliance, Meta y Google conservarán sus participaciones actuales tras la operación, mientras que el dinero recaudado irá a Jio. El porcentaje de propiedad de cada una disminuirá porque aumentará el número total de acciones, un proceso llamado dilución.
Un análisis anterior de Asia Daily sobre la estructura de propiedad de Jio situó la participación de Reliance en el 66,43%, la de Jaadhu Holdings, filial de Meta, en el 9,98% y la de Google International en el 7,73%, según el borrador del prospecto. Ese análisis también señaló una discrepancia entre un objetivo de recaudación difundido anteriormente y el número de acciones y el rango de precios propuestos. La cifra final de 30.213 millones de rupias coincide con 270 millones de acciones a 1.119 rupias cada una.
El pago de deuda representa cerca del 91% de los ingresos de la oferta, según el cálculo de 27.500 millones de rupias sobre un total de 30.213 millones. El resto se destinará a fines corporativos generales. Para los inversores, esto significa que la reducción de la deuda es, con mucho, el principal destino inmediato de los fondos, por encima de la financiación de un nuevo programa de expansión.
Jio explicó el propósito de cotizar en su prospecto preliminar, el documento que detalla la actividad de una empresa, sus finanzas y los riesgos de una oferta.
«Esperamos obtener los beneficios de la cotización de las acciones en las bolsas y de la creación de un mercado público para ellas», dijo la empresa.
Las instituciones impulsaron el auge de las solicitudes
Jio recibió ofertas por unos 4.380 millones de acciones, frente a cerca de 197,5 millones disponibles en las categorías de suscripción pública. Los compradores institucionales cualificados, como los fondos de inversión, solicitaron 70,55 veces las acciones que tenían asignadas. La categoría de inversores no institucionales recibió solicitudes por 14 veces su asignación, mientras que los inversores minoristas solicitaron 2,72 veces las acciones reservadas para ellos.
La demanda, incluidas las ofertas de la colocación a inversores ancla, superó los 7,4 billones de rupias. Los inversores ancla reciben acciones antes del período principal de suscripción. Las ofertas de suscripción pública por sí solas superaron los 4,9 billones de rupias, mientras que la demanda minorista superó los 25.867 millones de rupias.
Las solicitudes llegaron a unos 13,9 millones, por encima de los aproximadamente 9,73 millones registrados por Waaree Energies. La oferta de Jio fue descrita como la primera del mundo en recibir más de 10 millones de solicitudes. Su tamaño también superó la oferta de unos 278.700 millones de rupias de Hyundai Motor India en 2024.
La oferta alcanzó la suscripción completa en sus primeros 100 minutos. BSE y NSE ampliaron el horario de recepción de solicitudes, de 9:00 a 19:00 durante el período de suscripción, frente al horario habitual de 10:00 a 17:00.
El calendario lleva la operación desde las solicitudes hasta el inicio de la cotización en una semana:
- 21 de octubre de 2026: Se abrió el período de suscripción.
- 23 de octubre: Se cerró la recepción de ofertas, con una suscripción final de 22,19 veces.
- 26 de octubre: Se confirmó la asignación de acciones.
- 27 de octubre: Estaba prevista la acreditación de las acciones y el reembolso de fondos.
- 28 de octubre: Está previsto que comience la cotización a las 10:00 en BSE y NSE.
Cómo los datos baratos transformaron el mercado
Jio entró en el mercado indio de las telecomunicaciones en 2016 con servicios a precios muy reducidos. En tres años, el uso de datos por cliente se multiplicó por 50 mientras bajaban los precios, lo que ayudó a millones de personas a utilizar internet para hacer pagos, comprar, entretenerse y pedir comida a domicilio.
El mercado indio de las telecomunicaciones también se redujo considerablemente en cuanto al número de operadores competidores. Un sector que antes tenía 17 empresas se contrajo hasta quedar dominado por tres operadores privados principales. Los críticos acusaron a Jio de utilizar la solidez financiera de su empresa matriz para sostener una guerra de precios que sus competidores difícilmente podían soportar.
La base de abonados de Jio llegó a unos 553 millones en 2026. A esa escala, incluso un cambio moderado en los ingresos por cliente puede tener un gran efecto en las ganancias de la empresa. Captar otro abonado sigue siendo útil, pero obtener más ingresos de cientos de millones de clientes actuales ofrece otra vía de crecimiento.
La competencia sigue siendo un tema políticamente sensible. Elon Musk acusó a Ambani de intentar obstaculizar la entrada de Starlink en India y lo llamó «el verdadero jefe de India». Reliance rechazó la acusación y dijo que daba la bienvenida a la competencia de Musk.
La cotización pone ese debate en primer plano. Los consumidores valoran los precios bajos, mientras que los accionistas quieren que la amplia infraestructura de la empresa genere más ingresos. Jio tendrá que equilibrar esos intereses al decidir cuánto cobrar por las conexiones móviles y la banda ancha residencial.
Airtel muestra otra forma de obtener ingresos de los datos
Bharti Airtel ofrece un punto de comparación útil porque ha buscado captar clientes dispuestos a gastar más. Un análisis del sector publicado el 26 de octubre calculó que los ingresos promedio por usuario de los servicios móviles y de banda ancha residencial combinados eran de 275 rupias para Airtel y 216 rupias para Jio. Esto supone una diferencia de cerca del 27%, frente a aproximadamente el 6% en el trimestre de abril a junio de 2019.
Los ingresos promedio por usuario, que suelen abreviarse como ARPU, miden cuánto ingreso obtiene un operador de un cliente promedio durante un período determinado. Esta cifra ayuda a explicar por qué una empresa con menos clientes o menos tráfico puede aun así generar ganancias considerables.
En junio de 2026, Airtel tenía unos 30 millones de abonados de pospago y 302 millones de clientes con teléfonos inteligentes. Estos últimos representaban cerca del 80% de su base móvil. Su ARPU móvil, según sus propios datos, fue de 264 rupias en el trimestre de abril a junio, mientras que las 275 rupias corresponden al cálculo combinado de servicios móviles y banda ancha residencial del análisis.
El mismo análisis estimó los ingresos por gigabyte en 9,6 rupias para Airtel y 4,9 rupias para Jio. Esos cálculos incluyen los ingresos por llamadas y mensajes de texto; en el caso de Airtel abarcan los servicios móviles y, en el de Jio, también la banda ancha residencial y el acceso inalámbrico fijo. Las cifras miden los ingresos de esos ámbitos de actividad; cada cliente paga según su plan individual.
Jio transportó unos 69.000 millones de GB de tráfico trimestral entre conexiones móviles y residenciales, incluido el acceso inalámbrico fijo. Los 31.000 millones de GB publicados por Airtel correspondían al tráfico móvil. La diferencia es importante porque el internet residencial puede consumir grandes cantidades de datos.
Las redes más rápidas necesitan mejores rendimientos financieros
Las inversiones de Jio han producido una ventaja medible en velocidad. Las mediciones de Opensignal de febrero de 2026 situaron la velocidad media de descarga en unos 107 megabits por segundo para Jio y 58 Mbps para Airtel. La cifra de Jio fue alrededor de un 84% más alta.
Jio ha invertido en una red 5G independiente, un diseño que utiliza un núcleo 5G específico, así como en espectro de las bandas de 700 MHz y 3,5 GHz. Estas inversiones permiten ampliar la cobertura y la capacidad, así como ofrecer servicios como la banda ancha residencial a través de una conexión inalámbrica.
Sin embargo, según la metodología del análisis del sector, Airtel obtuvo mejores rendimientos financieros de sus inversiones de capital. Entre los ejercicios fiscales finalizados en 2023 y 2026, cada 100 rupias de gasto de capital generaron unos 35 rupias de EBITDA anual adicional para las operaciones móviles, residenciales y empresariales de Airtel, frente a 21 rupias para Jio.
El EBITDA son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Se utiliza habitualmente para comparar los resultados operativos antes de los costos financieros y ciertos cargos contables. El análisis también estimó que, en el ejercicio fiscal finalizado en 2026, los márgenes de flujo de caja libre operativo fueron de cerca del 36% para Airtel y del 29% para Jio.
Jio llega así al mercado con una red sólida y una tarea comercial clara: convertir una mayor parte de su tráfico e infraestructura en efectivo. Subir las tarifas es una opción. Vender más conexiones residenciales y servicios digitales ofrece otra.
Qué podrían afrontar los abonados
Los consumidores indios ya han vivido subidas generalizadas de tarifas. Airtel tomó la iniciativa en noviembre de 2021 y Jio la siguió en menos de una semana. En julio de 2024, Jio anunció primero una subida y Airtel lo hizo al día siguiente.
Esos episodios muestran cómo las decisiones de los operadores más grandes pueden afectar rápidamente los precios de todo el sector. Shah sostiene que una menor motivación de Jio para mantener bajas las tarifas podría dar más margen a sus competidores para subir sus propios precios.
Vodafone Idea, que atraviesa una situación financiera más débil, podría beneficiarse de ese cambio. Shah describió el posible beneficio para la empresa.
«La mayor beneficiaria de este cambio podría ser Vodafone Idea», dijo Shah.
Los hogares con presupuestos ajustados podrían responder al aumento de los cargos eligiendo paquetes más baratos o cambiando de operador. Para quienes dependen de los datos móviles para hacer pagos, estudiar o dirigir un pequeño negocio, la cuestión práctica es cuánto cuesta mantenerse conectados cada mes.
El consumo mensual de datos por cliente de Jio aumentó de 28,7 GB en 2024 a 42,3 GB en 2026, un incremento de cerca del 47% según esas cifras. Algunas estimaciones sitúan el consumo en 65 GB para finales de la década. Los clientes utilizan cada vez más datos, lo que amplía tanto el servicio que deben respaldar los operadores como la oportunidad comercial.
El crecimiento va más allá de la factura telefónica
La estrategia de Jio incluye migrar clientes a 5G, ampliar la banda ancha inalámbrica fija y vender servicios de entretenimiento, computación en la nube, videojuegos y finanzas. El acceso inalámbrico fijo conecta un hogar a través de una red móvil, en vez de mediante un cable de fibra que llega directamente a la vivienda.
Esto puede ayudar a Jio a llegar a hogares donde todavía no se ha instalado fibra. También ofrece a la empresa otra manera de obtener ingresos de la capacidad de red ya construida para sus clientes móviles.
Los ingresos de Jio aumentaron de 109.558 millones de rupias en el ejercicio fiscal finalizado en 2024 a 146.885 millones en el ejercicio finalizado en 2026, un incremento de cerca del 34%. El beneficio neto pasó de 21.423 millones a 30.049 millones de rupias en el mismo período, un aumento de alrededor del 40%.
El EBITDA aumentó de 54.958 millones a 76.255 millones de rupias. En el primer trimestre del ejercicio fiscal que terminará en 2027, Jio registró ingresos de 39.172 millones de rupias y un beneficio neto de 7.764 millones.
Estas cifras presentan a los inversores una empresa con ganancias crecientes y una amplia base de clientes. La siguiente etapa dependerá de la capacidad de Jio para aumentar el gasto por cliente y, al mismo tiempo, mantener el atractivo de sus servicios para quienes están acostumbrados a una conectividad barata.
Una valoración enorme y expectativas distintas
A 1.119 rupias por acción, la capitalización bursátil estimada de Jio es de 10,30 billones de rupias, unos 108.000 millones de dólares. Esto la situaría entre las mayores empresas cotizadas de India, aunque su posición dependerá del precio de cotización y del valor de las demás empresas cuando debute.
Un análisis de valoración bursátil situó a Jio en 33,3 veces sus ganancias del ejercicio fiscal finalizado en 2026 y calculó un rango de valor razonable de entre 1.167 y 1.267 rupias por acción. Las indicaciones extraoficiales del mercado gris apuntaban a 1.366 rupias, cerca de un 22% por encima del precio de oferta. El precio real de apertura se determinará en la negociación bursátil.
La larga trayectoria de Reliance entre los accionistas particulares aumenta el interés. Dhirubhai Ambani, fundador de la empresa, contribuyó a popularizar la compra de acciones entre los hogares indios y creó una base fiel de inversores mediante reuniones públicas, dividendos y anuncios de grandes proyectos empresariales. El debut de Jio ofrece a esos inversores una participación directa en los negocios de telecomunicaciones y servicios digitales del grupo.
La operación es menos lucrativa para los bancos que la magnitud de la oferta podría hacer pensar. Jio pagará cerca de 196 millones de rupias a 19 bancos, alrededor del 0,65% del tamaño de la oferta, según cifras atribuidas a documentos de la empresa. Hyundai Motor India pagó unos 490 millones de rupias por su oferta de 2024, mientras que One 97 Communications, matriz de Paytm, pagó unos 320 millones por su colocación de 2021.
La competencia por las grandes operaciones ha reducido las comisiones bancarias, incluso cuando la demanda de los inversores se ha disparado. La prueba más amplia para Jio comienza después de las celebraciones: cumplir las expectativas de los accionistas públicos y, al mismo tiempo, atender a cientos de millones de personas cuyas vidas digitales se desarrollaron en torno a los datos baratos.
Puntos clave
- La oferta pública inicial de Jio, de 30.213 millones de rupias, se fijó en 1.119 rupias por acción y está previsto que la cotización comience el 28 de octubre de 2026.
- La suscripción pública llegó a 22,19 veces el número de acciones disponibles, impulsada principalmente por la demanda institucional.
- La oferta consta de 270 millones de acciones nuevas; Reliance, Meta y Google no venderán acciones.
- Se destinarán unos 27.500 millones de rupias, o el 91% de los fondos, al pago de préstamos de la filial.
- Jio tiene cerca de 553 millones de abonados móviles y enfrenta presión para obtener más ingresos de su red y sus clientes.
- No se ha anunciado ninguna subida de tarifas relacionada con la cotización, pero los analistas prevén mayores incentivos para aumentar los ingresos por usuario.
