Un impulso inesperado en el último trimestre
La economía de Tailandia tuvo un desempeño sorprendente en los últimos meses de 2025: creció a un ritmo que tomó desprevenidos a los pronosticadores y dio un impulso oportuno a la próxima administración del reino. El producto interno bruto (PIB) creció un 2,5% interanual en el cuarto trimestre, según los datos publicados el lunes por el Consejo Nacional de Desarrollo Económico y Social (NESDC, por sus siglas en inglés), muy por encima de la estimación mediana del 1,3% de los analistas consultados por Bloomberg News.
Contenido
- Un impulso inesperado en el último trimestre
- El desglose por sectores muestra una recuperación amplia
- La estabilidad política impulsa el ánimo de los mercados
- Persisten los obstáculos estructurales
- Los riesgos climáticos amenazan la recuperación agrícola
- Las tensiones comerciales ensombrecen la recuperación de las exportaciones
- Las revisiones de las previsiones reflejan un optimismo prudente
- En resumen
Las cifras intertrimestrales fueron aún más llamativas. Tras el ajuste por factores estacionales, la economía creció un 1,9% entre octubre y diciembre, lo que revirtió la contracción del 0,3% del tercer trimestre, revisada a la baja, y superó ampliamente las previsiones de un crecimiento del 0,6%. Fue la expansión trimestral más rápida en cuatro años, una señal de que la segunda economía más grande del Sudeste Asiático podría estar dejando atrás el estancamiento que la ha afectado durante dos décadas.
El desglose por sectores muestra una recuperación amplia
El sólido desempeño trimestral se debió al impulso simultáneo de varios sectores. La actividad industrial y el comercio minorista fueron los principales motores y compensaron la persistente debilidad del sector agrícola. La inversión se disparó un 8,1% en el cuarto trimestre, una fuerte aceleración frente al 1,4% registrado en los tres meses anteriores, lo que sugiere que las empresas recuperaron la confianza ante una reducción temporal de la incertidumbre política antes de las elecciones de febrero.
El consumo de los hogares aumentó un 3,3% interanual, mientras que el consumo público repuntó tras contraerse en el tercer trimestre y creció un 1,3%. Las exportaciones, durante mucho tiempo un pilar del crecimiento económico tailandés, subieron un 11,9% frente al mismo periodo de 2024, una mejora considerable respecto del aumento del 4,4% registrado a principios de año. Pese a las tensiones comerciales mundiales y a la amenaza de aranceles estadounidenses, los envíos tailandeses encontraron espacio en los mercados internacionales.
Sin embargo, el panorama del año completo fue más moderado. En 2025, el PIB creció un 2,4%, frente al 2,9% de 2024. Esta desaceleración refleja los problemas estructurales más amplios que siguen limitando el potencial del reino, entre ellos la reducción de la población activa, el aumento desmesurado de la deuda de los hogares y la persistente inestabilidad política, que ha convertido a Tailandia de una economía emergente con aspiraciones de convertirse en un «tigre» asiático en lo que los analistas describen ahora como un rezago regional.
La estabilidad política impulsa el ánimo de los mercados
El repunte económico llega en un momento inmejorable para el primer ministro Anutin Charnvirakul, cuyo Partido Bhumjaithai obtuvo un resultado mejor de lo esperado en las elecciones generales del 8 de febrero. El partido está ultimando actualmente un gobierno de coalición que promete aportar cierta estabilidad tras años de fragmentación política e intervenciones militares.
Anutin se ha comprometido a dar prioridad a la reactivación económica y al costo de vida, y ha propuesto medidas de apoyo a los hogares y al empleo. Los sólidos datos del PIB dan margen fiscal y credibilidad a su nuevo Gobierno mientras afronta diversas amenazas externas, entre ellas posibles barreras comerciales estadounidenses y la desaceleración de la economía mundial.
El sólido resultado del Partido Bhumjaithai debería reforzar la confianza de los inversionistas al señalar una mayor estabilidad política y continuidad de las políticas.
Los participantes del mercado han reaccionado con entusiasmo ante la perspectiva de una administración estable. El índice de la Bolsa de Valores de Tailandia (SET) superó los 1.400 puntos, y los analistas consideran que podría probar el nivel de 1.450 si la formación de la coalición avanza sin contratiempos. Acciones clave, como las de Delta Electronics, Minor International y Airports of Thailand, subieron ante las expectativas de que la claridad política desbloquee decisiones de inversión aplazadas.
Persisten los obstáculos estructurales
Pese al entusiasmo por el cuarto trimestre, los economistas advierten que no se deben interpretar los datos en exceso ni considerarlos una señal de aceleración sostenida. El crecimiento anual de Tailandia, de alrededor del 2%, sigue siendo inferior a la mitad del registrado por Malasia y Singapur, y apenas equivale a una cuarta parte de la expansión de Vietnam. Dos décadas de turbulencias políticas han dejado profundas secuelas y han contribuido al estancamiento de la productividad, al aumento de la desigualdad y a una crisis demográfica, a medida que la población envejece rápidamente.
La deuda de los hogares ha alcanzado niveles alarmantes y limita el poder adquisitivo de los consumidores, pese a la mejora de las cifras generales de consumo. El sector manufacturero, aunque dio señales de recuperación en el último trimestre, afronta una menor liquidez empresarial y la competencia de rivales regionales que ofrecen incentivos de inversión más atractivos. El Banco Mundial prevé que el crecimiento se desacelere hasta el 1,6% en 2026, debido a la debilidad del comercio mundial, el elevado endeudamiento de los hogares y una recuperación del turismo que aún no alcanza los niveles previos a la pandemia.
El Banco de Tailandia ya redujo sus propias previsiones para 2026 a un rango de entre el 1,3% y el 2%, según los escenarios arancelarios. Por su parte, el Ministerio de Finanzas rebajó su proyección para 2025 al 2,1%, frente al 3% previsto inicialmente, y reconoció que las presiones externas pesarán mucho sobre una economía dependiente del comercio.
Los riesgos climáticos amenazan la recuperación agrícola
Las crecientes amenazas relacionadas con el clima complican aún más las perspectivas económicas de Tailandia y podrían borrar los avances del sector agrícola y alterar las cadenas de suministro. Los indicadores meteorológicos sugieren que el reino está entrando en una fase de La Niña, que traerá lluvias superiores al promedio y vientos más fuertes durante la segunda mitad de 2025.
Krungsri Research calcula que la superficie total inundada en 2025 podría alcanzar los 9,5 millones de rai, lo que causaría daños combinados a los bienes y la agricultura de unos 23.600 millones de baht, o alrededor del 0,13% del PIB. El norte, el noreste, la parte superior de la región central y la costa del golfo en el sur son especialmente vulnerables durante el tercer y el cuarto trimestre. Las recientes inundaciones en el distrito de Hat Yai por sí solas causaron pérdidas estimadas en más de 40.000 millones de baht y redujeron el PIB alrededor de un 0,22%.
El nivel de agua de las grandes represas se sitúa actualmente en el 57,1% de su capacidad, por encima de los promedios históricos, pero aún dentro de niveles manejables. Sin embargo, si los ciclones tropicales coinciden con periodos de monzones intensos, el riesgo de inundaciones repentinas en la cuenca del río Chao Phraya podría afectar a los parques industriales y las redes de transporte, agravando las vulnerabilidades económicas existentes.
Las tensiones comerciales ensombrecen la recuperación de las exportaciones
El impresionante crecimiento del 11,9% de las exportaciones en el cuarto trimestre afronta un futuro incierto ante el aumento del proteccionismo comercial en el mundo. Estados Unidos ha señalado que podría subir los aranceles a las importaciones tailandesas, y algunos escenarios apuntan a tasas de hasta el 36%. Aunque las autoridades tailandesas esperan llegar a un acuerdo negociado que limite los aranceles al 10%, la incertidumbre ya llevó al Ministerio de Finanzas a recortar la previsión de crecimiento de las exportaciones para 2026 al 2,0%, frente al 4,4% previsto anteriormente.
El turismo, otro pilar fundamental de la economía, también ha dado señales de debilidad. Ahora se espera que las llegadas de visitantes extranjeros alcancen los 36,5 millones en 2025, por debajo de la estimación anterior de 38,5 millones. Además, el gasto por persona ha disminuido a medida que los visitantes ajustan sus presupuestos con más cautela. El reino aún no ha recuperado los 40 millones de visitantes anuales registrados antes de la pandemia de COVID-19 y pierde terreno frente a destinos competidores que han simplificado los trámites de visado y ampliado las conexiones aéreas.
Shivaan Tandon, economista de Capital Economics Asia, señaló que, aunque el resultado electoral debería reducir el riesgo político a corto plazo, contribuye poco a mejorar unas perspectivas económicas que siguen siendo difíciles. Es probable que los estrictos objetivos fiscales limiten la capacidad del nuevo Gobierno para mantener los estímulos, mientras que los obstáculos cíclicos y las restricciones estructurales continúan frenando el potencial de crecimiento.
Las revisiones de las previsiones reflejan un optimismo prudente
Ante los datos del cuarto trimestre, mejores de lo esperado, el NESDC revisó su previsión de crecimiento para 2026 a un rango de entre el 1,5% y el 2,5%, frente al 1,2%-2,2% anterior. El organismo de planificación prevé que las exportaciones aumenten un 2,0% el próximo año, frente a la caída del 0,3% que proyectaba anteriormente, suponiendo que las fricciones comerciales se mantengan bajo control y la demanda mundial se recupere gradualmente.
El baht tailandés se fortaleció moderadamente frente al dólar estadounidense tras la publicación del PIB, aunque la apreciación de la moneda también plantea dificultades para la competitividad de las exportaciones. El NESDC espera que el consumo privado y el gasto público respalden el crecimiento durante el próximo año, junto con una recuperación sostenida de los sectores vinculados al turismo.
Danucha Pichayanan, secretario general del NESDC, destacó que entre los factores que respaldan las perspectivas revisadas figuran la expansión del consumo privado, el gasto público y la recuperación del turismo. Sin embargo, reconoció que Tailandia debe avanzar con cautela en un contexto de elevado endeudamiento de los hogares, posibles barreras comerciales y limitaciones financieras que aún podrían descarrilar la frágil recuperación.
En resumen
- El PIB de Tailandia creció un 2,5% interanual y un 1,9% intertrimestral en el cuarto trimestre de 2025, por encima de las estimaciones del 1,3% y el 0,6%, respectivamente.
- El crecimiento de 2025 llegó al 2,4%, frente al 2,9% de 2024, lo que refleja la persistencia de problemas estructurales.
- La inversión se disparó un 8,1% y el consumo de los hogares aumentó un 3,3% en el último trimestre, mientras que las exportaciones subieron un 11,9%.
- El Partido Bhumjaithai del primer ministro Anutin Charnvirakul ganó las elecciones y está formando un gobierno de coalición.
- Las previsiones de crecimiento para 2026 oscilan entre el 1,5% y el 2,5%, aunque el Banco Mundial prevé un 1,6% y el Banco de Tailandia, entre un 1,3% y un 2%.
- Entre los principales riesgos figuran los aranceles comerciales de Estados Unidos, las inundaciones relacionadas con La Niña, que podrían costar el 0,13% del PIB, el elevado endeudamiento de los hogares y la competencia regional.
- Tailandia sigue rezagada en la región, con un crecimiento anual del 2%, por detrás de Malasia, Singapur y Vietnam.
