El impulso se afianza gracias a las previsiones revisadas al alza y a datos sólidos
Malasia va camino de ser la segunda economía de más rápido crecimiento de la ASEAN en 2025, solo por detrás de Vietnam, tras una serie de revisiones al alza de las previsiones por parte de importantes firmas de análisis. HSBC ha elevado su previsión de crecimiento del producto interno bruto para 2025 al 5 percent, frente al 4,2 percent, mientras que Maybank Investment Bank y Standard Chartered han aumentado sus proyecciones al 4.7 percent. CIMB prevé ahora un crecimiento del 4.5 percent el próximo año. La mejora de las perspectivas se basa en una demanda interna más sólida, una política macroeconómica estable y una mayor claridad sobre el comercio, además de la recuperación del ringgit tras los mínimos del año pasado. Los analistas también atribuyen a la flexible estrategia diplomática de Malasia, destacada en la 47.ª Cumbre de la ASEAN, el haber mantenido la neutralidad y, al mismo tiempo, estrechado vínculos con socios importantes, una postura que reduce la incertidumbre en las decisiones comerciales y de inversión.
Contenido
- El impulso se afianza gracias a las previsiones revisadas al alza y a datos sólidos
- Qué dicen las cifras
- La demanda interna es el principal sostén
- El comercio, los aranceles y el equilibrio diplomático de Malasia
- Sectores a seguir en 2025 y 2026
- La política monetaria y el ringgit
- Riesgos que podrían moderar el crecimiento en 2026
- Cómo se compara Malasia con sus pares regionales
- Puntos clave
Los nuevos datos refuerzan las perspectivas más favorables. La economía de Malasia creció un 4.4 percent interanual en el primer trimestre de 2025 y mantuvo ese ritmo en el segundo, antes de acelerarse hasta el 5.2 percent en el tercero. Esto elevó el crecimiento al 4.7 percent en los primeros nueve meses, en línea con la idea de una demanda interna resiliente y una mejora de las condiciones externas. Con la inflación bajo control y el empleo firme, se prevé ampliamente que el Banco Negara de Malasia mantenga la tasa de política monetaria a un día en el 2.75 percent, para seguir apoyando el consumo y la inversión. HSBC espera que Malasia crezca en 2025 a un ritmo similar al de Indonesia y se sitúe detrás de Vietnam, país para el que el banco ha elevado su previsión al 7.9 percent. Varias firmas, entre ellas Standard Chartered y Maybank, prevén que el crecimiento se modere hasta cerca del 4.5 percent en 2026, a medida que se debilite la demanda externa, una perspectiva que coincide con la proyección del 4.1 percent de CIMB.
Qué dicen las cifras
Las revisiones al alza se sustentan en una serie de datos positivos sobre crecimiento, inflación, empleo y mercados financieros. La actividad se aceleró en el tercer trimestre tras un primer semestre estable, mientras que el gasto de los hogares se mantuvo firme. El sistema bancario sigue ofreciendo crédito y la moneda se ha fortalecido, a medida que los recortes de tasas de interés en Estados Unidos redujeron los diferenciales de tasas y disminuyó la incertidumbre comercial.
- HSBC prevé ahora que Malasia crezca un 5.0 percent en 2025, lo que la situaría en el segundo lugar de la ASEAN, detrás de Vietnam y con Indonesia muy cerca.
- Standard Chartered ha elevado su previsión para 2025 al 4.7 percent y ha reducido la de 2026 al 4.5 percent debido a la menor demanda externa.
- Maybank Investment Bank ha elevado su proyección para 2025 al 4.7 percent y fijado la de 2026 en el 4.5 percent, citando la resiliencia de la demanda interna y el apoyo de las políticas públicas.
- CIMB prevé ahora un crecimiento del 4.5 percent en 2025 y del 4.1 percent en 2026, ante la expectativa de un crecimiento más lento entre sus principales socios comerciales.
- El PIB creció un 4.4 percent en el primer y el segundo trimestre de 2025, y luego se aceleró hasta el 5.2 percent en el tercero, lo que situó el crecimiento de los primeros nueve meses en el 4.7 percent.
- La inflación ha sido moderada, con registros generales cercanos al 1 percent, mientras que la tasa de desempleo bajó al 3.1 percent en el primer trimestre de 2025.
- El ringgit se ha apreciado y OCBC prevé que cotice cerca de 4.16 por dólar estadounidense a finales de 2025 y de 4.04 al cierre del próximo año.
- En la ASEAN, Vietnam lleva la delantera tras un sólido primer semestre, mientras que Indonesia, Filipinas y Singapur también han registrado trimestres sólidos. Tailandia se ha desacelerado por la debilidad del turismo y el consumo.
El Ministerio de Finanzas de Malasia destacó el papel de los servicios, la manufactura y la construcción en el impulso de comienzos de 2025, así como el efecto del gasto asociado a las festividades, el aumento de los salarios y un mercado laboral más sólido. En un comunicado de prensa del 16 de mayo, el ministerio señaló:
El sólido desempeño de sectores económicos clave elevó el producto interno bruto de Malasia un 4.4 percent en el primer trimestre de 2025...
El ministerio destacó que los servicios crecieron un 5.0 percent, la manufactura un 4.1 percent y la construcción un 14.2 percent en el trimestre, mientras que el consumo privado aumentó un 5.0 percent. También citó marcos de políticas nacionales, entre ellos la Hoja de Ruta Nacional para la Transición Energética, el Nuevo Plan Maestro Industrial 2030 y la Estrategia Nacional de Semiconductores, como factores que impulsan el interés de los inversores. El Gobierno ha advertido que los aranceles recíprocos y los riesgos para la demanda mundial podrían incidir en los resultados de este año y del próximo, y ha dicho que revisará las previsiones cuando haya más claridad sobre las condiciones comerciales. El comunicado completo está disponible en este enlace del Ministerio de Finanzas.
La demanda interna es el principal sostén
El consumo privado sigue siendo el principal motor. Los salarios y el empleo han mejorado, la inflación se mantiene en niveles manejables y las políticas públicas han respaldado los ingresos. En el primer trimestre, el gasto asociado a las celebraciones del Año Nuevo chino y al periodo previo a Hari Raya impulsó la actividad, mientras que la aplicación de un salario mínimo más alto y los ajustes salariales para los funcionarios públicos ayudaron a los presupuestos familiares. Los analistas esperan que el consumo se mantenga firme a comienzos de 2026, impulsado por el gasto estacional y las transferencias de efectivo a los hogares de ingresos bajos y medios. Las condiciones crediticias favorecen la expansión empresarial y los bancos informan de un interés sostenido de las empresas de comercio, manufactura y servicios por obtener préstamos.
La estabilidad de la política monetaria refuerza estos cimientos. La tasa de política monetaria a un día se sitúa en el 2.75 percent tras un recorte en julio, y la mayoría de las firmas espera que el Banco Negara de Malasia mantenga sin cambios sus tasas en el corto plazo. Una tasa de política monetaria estable puede ayudar a contener los costos de los préstamos hipotecarios, los créditos para automóviles y el capital de trabajo, lo que favorece el gasto y la inversión. Con una inflación moderada y un mercado laboral ajustado, los ingresos reales se han mantenido. Esta combinación está impulsando la actividad de los servicios y la recuperación de los sectores relacionados con el turismo, además de beneficiar al comercio minorista, los alimentos y bebidas y la electrónica de consumo.
El comercio, los aranceles y el equilibrio diplomático de Malasia
Las economías del Sudeste Asiático que dependen del comercio se están adaptando a un nuevo régimen arancelario impuesto por Estados Unidos. La introducción de aranceles generalizados ha elevado los costos para los exportadores y ha añadido incertidumbre a la planificación de las cadenas de suministro. Una pausa de 90 días en los aranceles recíprocos, que concluyó a comienzos de julio, dio tiempo a las empresas para adelantar pedidos y ajustar los calendarios de envío, lo que contribuyó a la producción manufacturera en el segundo trimestre. Las negociaciones continúan mientras los gobiernos de la región buscan exenciones, tasas arancelarias efectivas más bajas o compromisos de comprar más productos estadounidenses. Malasia ha tratado de equilibrar sus intereses con una postura neutral que mantiene abiertos los canales con Washington, Pekín y otros socios. Las autoridades también han tomado medidas para diversificar los mercados de exportación y ampliar los vínculos dentro de la ASEAN y mediante la Asociación Económica Integral Regional, con el fin de limitar la dependencia de una sola ruta comercial. El Ministerio de Finanzas ha indicado que revisará su previsión para 2025 cuando haya más claridad sobre los aranceles recíprocos y ha expuesto medidas para fortalecer la inversión interna y compensar, si fuera necesario, la debilidad de la demanda externa.
Sectores a seguir en 2025 y 2026
La electrónica y los equipos eléctricos siguen siendo un pilar fundamental. Malasia es un importante centro de la cadena de valor mundial de los semiconductores, con fortalezas en el ensamblaje, las pruebas y algunas capacidades especializadas de las etapas iniciales de fabricación. La demanda de chips para la gestión de energía, sensores y componentes automotrices sigue creciendo, impulsada por los vehículos eléctricos, los centros de datos y la infraestructura de inteligencia artificial. Varias empresas tecnológicas mundiales han anunciado nuevas instalaciones y ampliaciones en Malasia, y la Estrategia Nacional de Semiconductores busca atraer más actividades de alto valor. Los analistas advierten que los gravámenes específicos al sector o los nuevos aranceles podrían afectar los volúmenes de exportación de algunas líneas de productos; sin embargo, los pedidos se han beneficiado de la diversificación de las cadenas de suministro, que reduce la dependencia de fuentes concentradas.
El turismo es otro punto favorable. La reapertura de China y la simplificación de los trámites de visado han acelerado la llegada de visitantes, y los líderes del sector esperan que la campaña Visit Malaysia 2026 impulse aún más los ingresos. Los servicios de hotelería, comercio minorista, entretenimiento y transporte registran un aumento constante de la demanda. La construcción se ha acelerado gracias a proyectos públicos y privados, entre ellos mejoras en aeropuertos, medidas de mitigación de inundaciones, conexiones ferroviarias y parques industriales. La minería y las canteras se recuperaron en el tercer trimestre gracias al aumento de la producción en algunos yacimientos. Esta combinación apunta a una base de crecimiento más amplia que en años anteriores, capaz de amortiguar las fluctuaciones de cualquier sector en particular.
La política monetaria y el ringgit
La postura del Banco Negara de Malasia busca mantener condiciones favorables y, al mismo tiempo, proteger la estabilidad de los precios. La tasa de política monetaria actual del 2.75 percent, la baja inflación y una moneda más firme le dan margen para responder si el crecimiento sorprende al alza o a la baja. La recuperación del ringgit, favorecida por las tendencias de las tasas de interés mundiales y una mejora en el flujo de noticias sobre inversiones, ha aliviado la inflación importada al reducir, en moneda local, el costo del combustible, los insumos alimentarios y la maquinaria. Una moneda más fuerte puede ser un obstáculo para algunos exportadores, pero a cambio ofrece una trayectoria de inflación más previsible y mejora la confianza de los inversores. OCBC prevé que el ringgit cotice cerca de 4.16 por dólar estadounidense a finales de 2025 y de 4.04 al cierre de 2026, una trayectoria que mantendría contenidas las presiones sobre los precios de los productos importados.
Riesgos que podrían moderar el crecimiento en 2026
Aunque la trayectoria de 2025 parece sólida, los bancos mantienen la cautela respecto de 2026. Las previsiones se sitúan en torno al 4.5 percent, ya que la debilidad de la demanda externa, un crecimiento más lento entre los principales socios comerciales y los efectos persistentes de los aranceles pesan sobre las exportaciones. El Banco Asiático de Desarrollo ha reducido sus proyecciones regionales para 2025 y 2026, citando la incertidumbre mundial y unas condiciones financieras más restrictivas. Las perspectivas de Malasia siguen beneficiándose de las reformas de políticas, el gasto en infraestructura y las entradas de capital para proyectos de tecnología y transición energética, pero los obstáculos derivados de la política comercial y de un ciclo mundial más débil podrían pasar factura. Varios analistas también consideran posible un recorte de la tasa de política monetaria en el segundo trimestre de 2026 si se debilita la demanda externa, lo que respaldaría la actividad interna en un contexto comercial más difícil.
Cómo se compara Malasia con sus pares regionales
Vietnam lleva la delantera en el Sudeste Asiático gracias al aumento de la actividad industrial y las exportaciones; los bancos prevén ahora un crecimiento cercano al 7.9 percent en 2025. Se espera que Indonesia mantenga una expansión estable, con previsiones en torno a la mitad del rango del 4 percent. Filipinas ha registrado una mejora impulsada por el gasto de los hogares, aunque las exportaciones se han desacelerado. Singapur se ha recuperado gracias a la manufactura y la demanda externa, mientras que Tailandia ha perdido impulso por la debilidad del consumo y el turismo. La combinación de consumo resiliente, políticas prudentes y aumento de la inversión en electrónica e infraestructura sitúa a Malasia cerca de los primeros puestos. La diversificación de su base manufacturera, la expansión de los servicios y una postura diplomática pragmática sustentan la previsión de que Malasia ocupe el segundo lugar en crecimiento de la ASEAN el próximo año.
Puntos clave
- Varios bancos han revisado al alza sus perspectivas de crecimiento de Malasia para 2025: HSBC las elevó al 5.0 percent, y Standard Chartered y Maybank, al 4.7 percent.
- Los datos trimestrales son sólidos: el crecimiento fue del 4.4 percent en el primer y el segundo trimestre de 2025 y del 5.2 percent en el tercero, lo que elevó el ritmo de los primeros nueve meses al 4.7 percent.
- La demanda interna es el principal motor, respaldada por el aumento de los salarios, la baja inflación y una tasa de política monetaria estable del 2.75 percent.
- El equilibrio diplomático de Malasia y la diversificación comercial han contribuido a reducir la incertidumbre mientras cambian los aranceles en la región.
- Entre los sectores clave figuran los semiconductores, el turismo, los servicios, la construcción y algunas actividades mineras.
- El ringgit se ha fortalecido; las proyecciones lo sitúan cerca de 4.16 por dólar estadounidense a finales de 2025 y de 4.04 al cierre de 2026.
- La mayoría de las firmas espera que el crecimiento se modere hasta cerca del 4.5 percent en 2026 debido a una menor demanda externa.
- Malasia está en condiciones de ser la segunda economía de más rápido crecimiento de la ASEAN en 2025, detrás de Vietnam y a un ritmo similar al de Indonesia.
