Dos fabricantes de chips concentran casi tres cuartas partes de las ventas extranjeras
Entre el 2 y el 6 de noviembre de 2026, los inversionistas extranjeros vendieron alrededor de 7,6 billones de wones más en acciones de Samsung Electronics y SK hynix de lo que compraron. Así, concentraron cerca del 73% de sus ventas netas en el mercado KOSPI de Corea del Sur en solo dos empresas. Samsung cayó un 16,13% durante la semana, mientras que SK hynix perdió un 20,17%.
Contenido
- Dos fabricantes de chips concentran casi tres cuartas partes de las ventas extranjeras
- ¿Cuánto cayeron las acciones y la participación extranjera?
- Los compradores locales ocuparon el lugar de los inversionistas extranjeros
- La caída del 6 de noviembre provocó una suspensión de las operaciones
- La retirada llevaba meses en marcha
- Por qué la preocupación por la construcción de centros de datos de IA afectó a las acciones surcoreanas de chips
- Las ganancias anteriores también generaron presión vendedora
- Las valoraciones más bajas dividen a los analistas sobre el próximo paso
- Puntos clave
Las cifras de Korea Exchange y Koscom Check sitúan las ventas netas totales de inversionistas extranjeros en el mercado principal en unos 10,4 billones de wones durante esas cinco jornadas bursátiles. Una tabla detallada de operaciones basada en datos de Korea Exchange registró ventas netas de SK hynix por 5,45936 billones de wones y de Samsung Electronics por 2,20784 billones, para un total combinado de 7,6672 billones de wones.
Las cantidades están expresadas en wones surcoreanos. El total redondeado es de 7,6 billones de wones, no de 7.600 millones de dólares. Las ventas netas indican que el valor de las acciones vendidas superó en esa cantidad al de las compradas.
La retirada llevó la participación extranjera en Samsung a su nivel más bajo desde julio de 2009 y en SK hynix a su nivel más bajo desde noviembre de 2021. Los inversionistas particulares e institucionales nacionales compraron cantidades sustanciales de ambas acciones y tomaron la posición contraria en un mercado cada vez más dividido sobre el gasto en inteligencia artificial y las valoraciones de las empresas de chips.
La presión inmediata se produjo cuando los inversionistas expresaron preocupación por normas más estrictas para los centros de datos de inteligencia artificial tras las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. Sin embargo, la retirada de las acciones surcoreanas de semiconductores ya estaba en marcha antes de que se intensificaran las preocupaciones electorales.
¿Cuánto cayeron las acciones y la participación extranjera?
Samsung cerró el 6 de noviembre en 188.700 wones, 36.300 wones por debajo de su cierre del 30 de octubre, de 225.000 wones. SK hynix bajó de 1.418.000 a 1.132.000 wones, con una pérdida de 286.000 wones por acción. Su caída porcentual semanal fue unos cuatro puntos porcentuales mayor que la de Samsung.
Las cifras de Korea Exchange citadas para el 6 de noviembre sitúan la participación extranjera en Samsung en el 45,95%, su nivel más bajo desde el 7 de julio de 2009, cuando fue del 45,83%. También se publicó una cifra del 45,59% para el 6 de noviembre. La cifra de 45,95% citada reiteradamente por la bolsa supone una caída de 0,74 puntos porcentuales desde el 46,69% de julio.
La participación extranjera en SK hynix cayó al 48,27%, su nivel más bajo desde el 22 de noviembre de 2021, cuando se situó en el 47,97%. El indicador había sido del 49,76% el 2 de octubre, lo que significa que la participación extranjera descendió otros 1,49 puntos porcentuales en poco más de un mes.
Eugene Investment & Securities calculó que la participación extranjera en el sector de semiconductores de Corea era del 46,6% el 5 de noviembre, su nivel más bajo desde 2013. La cifra estaba 8,4 puntos porcentuales por debajo del máximo del 55% registrado en julio de 2024. Por tanto, la retirada abarcó un periodo más largo que la última semana y fue más allá de las dos mayores empresas.
Los compradores locales ocuparon el lugar de los inversionistas extranjeros
Durante la semana, los inversionistas particulares compraron un total neto de 2,2 billones de wones en acciones de SK hynix y 1,9 billones de wones en las de Samsung. Sus compras combinadas, de unos 4,1 billones de wones, equivalieron a cerca del 54% del total redondeado de 7,6 billones de wones en ventas netas extranjeras.
Las instituciones compraron otros 1,4 billones de wones en acciones de SK hynix y 261.000 millones de wones en las de Samsung. En conjunto, los inversionistas particulares y las instituciones registraron compras netas por unos 5,761 billones de wones en las dos acciones.
La disposición a comprar varió considerablemente entre las empresas. Las compras netas de Samsung por parte de inversionistas particulares e instituciones sumaron unos 2,161 billones de wones, una cifra cercana a los alrededor de 2,2 billones de wones vendidos por extranjeros. Las compras combinadas de SK hynix, de 3,6 billones de wones, fueron inferiores a las ventas extranjeras, de unos 5,4 billones de wones.
Las compras nacionales continuaron incluso cuando los precios bajaban. Para los hogares que incorporaron acciones durante la semana, el resultado inmediato fue una mayor exposición a empresas cuyos precios de mercado descendían rápidamente. La magnitud de esas compras convirtió a los inversionistas nacionales en un factor clave para determinar si el mercado podía absorber nuevas ventas extranjeras.
La caída del 6 de noviembre provocó una suspensión de las operaciones
El KOSPI bajó a 4.911,28 poco después de la apertura del mercado el 6 de noviembre y cayó por debajo de los 5.000 puntos durante una sesión por primera vez en nueve meses. En su punto más bajo, el índice retrocedía un 8,78% respecto al cierre anterior.
Alrededor de las 9:03 de la mañana se activó un mecanismo de interrupción de operaciones de primera fase, que detuvo las transacciones durante 20 minutos. Este mecanismo suspende temporalmente las operaciones del mercado cuando se produce una caída extrema. Tras reanudarse las operaciones, a las 9:34 de la mañana se activó un mecanismo de restricción de ventas, que limitó temporalmente ciertas órdenes automatizadas vinculadas a operaciones con futuros.
El índice recuperó parte de las pérdidas y cerró en 5.059,69 puntos. Las cifras publicadas situaron la caída al cierre en un 6,02% y un 5,99%, respectivamente. En el mercado KOSDAQ, de menor tamaño, el índice bajó un 5,03%, hasta los 644,27 puntos.
Ese día, los inversionistas extranjeros vendieron un total neto de unos 2,769 billones de wones en acciones del KOSPI, con lo que prolongaron su racha de ventas a seis sesiones. Las instituciones compraron 1,7041 billones de wones y los inversionistas particulares, 601.000 millones de wones. La amplitud de la caída mostró hasta qué punto se extendió la presión: bajaron 760 acciones del KOSPI y subieron 131.
El desglose de las operaciones del 6 de noviembre situó las ventas netas extranjeras de SK hynix en 1,9205 billones de wones y las de Samsung en 129.800 millones de wones; otro recuento publicado las situó en 1,8227 billones y 94.800 millones de wones, respectivamente. Ambas series de cifras mostraron que ese día SK hynix soportó la mayor parte de las ventas extranjeras de las dos empresas.
La retirada llevaba meses en marcha
Las cifras de Korea Exchange muestran que las ventas de noviembre estuvieron precedidas por una retirada sustancial en septiembre y octubre. Entre el 1 de septiembre y el 2 de octubre, los inversionistas extranjeros vendieron un total neto de 20,305 billones de wones en el KOSPI, incluidas las operaciones en la sesión posterior al cierre introducida el 15 de septiembre. Solo fueron compradores netos en siete de las 22 jornadas bursátiles del periodo.
SK hynix representó 12,009 billones de wones de esas ventas y Samsung, 5,186 billones. Los 17,195 billones de wones combinados representaron cerca del 85% de las ventas netas extranjeras del periodo, una concentración aún mayor que el 73% aproximado registrado entre el 2 y el 6 de noviembre.
- Del 1 de septiembre al 2 de octubre: las ventas netas extranjeras en el KOSPI alcanzaron los 20,305 billones de wones.
- Octubre: las ventas netas extranjeras sumaron 18,6756 billones de wones en el KOSPI y unos 19,5423 billones en el conjunto del KOSPI y el KOSDAQ.
- Del 2 al 5 de noviembre: los inversionistas extranjeros vendieron un total neto de 7,7741 billones de wones en el KOSPI.
- Del 2 al 6 de noviembre: las ventas netas extranjeras en el KOSPI alcanzaron unos 10,4 billones de wones, encabezadas por Samsung y SK hynix.
En ambos mercados, el promedio diario de ventas netas extranjeras pasó de unos 977.100 millones de wones en octubre a 1,988 billones en las primeras cuatro sesiones de noviembre, un aumento del 103,5%. La aceleración se concentró en el mercado principal, no en el KOSDAQ.
Entre el 1 de octubre y el 6 de noviembre, los inversionistas extranjeros vendieron un total combinado de 19,8655 billones de wones en las dos empresas de chips: 13,9222 billones de wones en acciones de SK hynix y 5,9433 billones en las de Samsung. Estos periodos bursátiles parcialmente coincidentes muestran una retirada sostenida que se aceleró a comienzos de noviembre.
Por qué la preocupación por la construcción de centros de datos de IA afectó a las acciones surcoreanas de chips
Los resultados electorales en Estados Unidos intensificaron la preocupación de que unas normas más estrictas pudieran ralentizar la construcción de centros de datos, instalaciones con computadoras que entrenan y ejecutan sistemas de inteligencia artificial. Samsung y SK hynix suministran chips de memoria utilizados en infraestructuras informáticas, por lo que las expectativas sobre esos proyectos son importantes para sus perspectivas de ventas.
Mirae Asset Securities señaló que el 28% de la capacidad de los centros de datos ya había sufrido retrasos de al menos 90 días. También destacó un aumento de 167 puntos básicos en la prima de los swaps de incumplimiento crediticio de CoreWeave tras las elecciones de mitad de mandato. Un swap de incumplimiento crediticio ofrece protección frente al impago de la deuda de un prestatario; una prima más alta significa que esa protección se ha encarecido.
Los inversionistas también reaccionaron a las preocupaciones sobre la financiación de las infraestructuras de inteligencia artificial y a la reevaluación de Microsoft de su proyecto Neocloud. El índice Nasdaq Composite cayó un 5,52% en la sesión estadounidense previa a las ventas surcoreanas del 6 de noviembre, mientras que el índice de semiconductores de Filadelfia perdió un 12,25%.
Kim Seong-geun y Kim Seok-hwan, analistas de Mirae Asset Securities, vincularon la volatilidad con una reevaluación de las expectativas de inversión en inteligencia artificial, la reducción de posiciones apalancadas por parte de fondos de cobertura y las ventas de fondos cotizados apalancados y asesores de negociación de materias primas. Estas estrategias de inversión pueden exigir la reducción de posiciones cuando los mercados bajan, lo que añade órdenes de venta en una sesión ya débil.
Kim Seon-woo, analista de Meritz Securities, ofreció una evaluación más tranquilizadora de los pedidos actuales de chips. Tras consultar las redes de ventas de Samsung, SK hynix y Micron en América, describió lo que encontraron esas consultas.
«No se están detectando señales anómalas de cambios inmediatos en la demanda».
Las ganancias anteriores también generaron presión vendedora
Las ventas extranjeras también habían acompañado la subida anterior de los mercados de Corea. Goldman Sachs estimó que, a finales de mayo, las salidas netas extranjeras del KOSPI rondaban los 62.000 millones de dólares, mientras que Nick Wilcox, director gerente de Man Group, calculó que las entradas netas de inversionistas minoristas nacionales habían sido de 70.000 millones de dólares durante las operaciones de ese año hasta el periodo mencionado.
Chetan Seth, estratega de renta variable para Asia-Pacífico de Nomura, describió la presión que llevó a los inversionistas a reducir sus posiciones.
«Esencialmente, lo que estamos viendo es una venta forzada por parte de nuestros inversionistas y clientes».
Wilcox señaló el creciente peso de Corea en los índices de referencia de los mercados emergentes y los límites a las posiciones que podían mantener los fondos de gestión activa. Cuando una acción sube rápidamente, puede llegar a representar una parte de la cartera superior a la permitida por las reglas de un fondo. En ese caso, el gestor puede vender una parte de la posición para ajustarse a esos límites.
El optimismo anterior había sido considerable: Goldman elevó a 12.000 puntos su objetivo para el KOSPI a 12 meses, con una previsión de un alza adicional del 37% en ese momento. En noviembre, el debate pasó a centrarse en si la caída de los precios ofrecía una oportunidad o si la presión vendedora seguiría imponiéndose.
Los inversionistas extranjeros siguieron comprando algunas empresas surcoreanas. La tabla de operaciones del 2 al 6 de noviembre registró compras netas de 119.150 millones de wones en NAVER y de 85.400 millones en Daeduck Electronics. Eugene Investment & Securities también identificó un aumento de la participación extranjera en los sectores de la construcción, los seguros, la construcción naval y el comercio minorista tras el máximo de las acciones de semiconductores a finales de junio.
Las valoraciones más bajas dividen a los analistas sobre el próximo paso
Seo Sang-young, director gerente de Mirae Asset Securities, afirmó que la relación entre los precios de mercado y las ganancias de las empresas había alcanzado niveles excepcionalmente bajos.
«La relación entre los precios de las acciones del KOSPI y las ganancias ha entrado en un nivel históricamente infravalorado».
Meritz Securities calculó que, en un momento de la sesión del 6 de noviembre, la relación entre el precio y el valor contable de Samsung, basada en las proyecciones para 2027, había caído a 1,13, mientras que la de SK hynix había llegado a 1,00. Este indicador compara el valor bursátil de una empresa con sus activos netos contables. Un valor de uno significa que ambas cantidades son iguales, según la estimación de los activos utilizada en el cálculo.
Park Jun-young, analista de Hanwha Investment & Securities, se mostró favorable a comprar acciones de Samsung gradualmente en torno a los 170.000-180.000 wones, aunque también describió un posible descenso hasta los 163.000 wones en un escenario de valoración más baja. Korea Investment & Securities identificó posibles niveles de soporte de 175.000 wones para Samsung y de 1 millón de wones para SK hynix.
La cautela se centraba en la duración de las ventas. Lee Kyung-soo, investigador de Hana Securities, afirmó que episodios anteriores que combinaron fuertes caídas del KOSPI con ventas extranjeras prolongadas sugerían que un regreso sostenido a las compras netas podría tardar al menos tres meses. Señaló que la mejora de las previsiones de ganancias empresariales y la reducción de las primas de riesgo de los bonos corporativos de alto rendimiento de Estados Unidos podrían ayudar.
Ko Young-min, analista de Korea Investment & Securities, señaló que la publicación de resultados de CoreWeave del 11 de noviembre y la de Nvidia del 18 de noviembre serían las siguientes pruebas importantes para la confianza en la inversión en inteligencia artificial. Los inversionistas esperaban las respuestas de las empresas y sus previsiones de gasto; la duración de las ventas seguía siendo incierta.
Puntos clave
- Entre el 2 y el 6 de noviembre, los inversionistas extranjeros vendieron unos 7,6 billones de wones en acciones de Samsung Electronics y SK hynix, alrededor del 73% de sus ventas netas en el KOSPI.
- Samsung cayó un 16,13% durante la semana y SK hynix bajó un 20,17%.
- Los inversionistas particulares compraron unos 4,1 billones de wones en las dos acciones y las instituciones compraron alrededor de 1,661 billones.
- El KOSPI tocó los 4.911,28 puntos el 6 de noviembre, lo que provocó una suspensión de las operaciones, antes de cerrar en 5.059,69.
- La caída combinó una retirada extranjera prolongada con preocupaciones sobre la construcción de centros de datos de inteligencia artificial, su financiación y las posiciones de inversión.
- Los resultados de CoreWeave del 11 de noviembre y los de Nvidia del 18 de noviembre eran las siguientes pruebas previstas que señalaron los analistas.
