Las entidades financieras controlarían a los primeros emisores de monedas estables de Taiwán
La Comisión de Supervisión Financiera de Taiwán (FSC, por sus siglas en inglés) presentó el 3 de noviembre de 2026 una propuesta de normas para las monedas estables. Según la propuesta, los emisores que no sean bancos ni sociedades de cartera financiera deberán contar con un capital desembolsado de al menos 300 millones de dólares taiwaneses (NT$), unos 9,4 millones de dólares estadounidenses. Las entidades financieras también deberán tener participaciones de control en esas empresas, lo que permitirá a las tecnológicas participar mediante alianzas.
Contenido
- Las entidades financieras controlarían a los primeros emisores de monedas estables de Taiwán
- ¿Quién podría obtener autorización?
- Por qué importan los umbrales de propiedad
- ¿A qué monedas podrían estar vinculados los tokens?
- Las reservas deberán cubrir cada emisión
- Verificación de identidad y restricciones legales
- La seguridad y la presentación de informes serán obligaciones permanentes
- La consulta precederá a las solicitudes
- Aspectos clave
El proyecto de Reglamento sobre la autorización y administración de la emisión de monedas estables permitiría emitir tokens vinculados, en una proporción de uno a uno, al nuevo dólar taiwanés o a una única moneda extranjera. Los emisores deberán mantener reservas cuyo valor sea al menos igual al de los tokens en circulación, verificar la identidad de los clientes y contar con sistemas de seguridad, contabilidad e información reglamentaria.
La Ley de Servicios de Activos Virtuales, promulgada el 22 de julio de 2026, establece el marco legal. Se prevé que la ley y nueve reglamentos relacionados entren en vigor al mismo tiempo, posiblemente a partir del primer trimestre de 2027. Aún no se ha fijado una fecha exacta de entrada en vigor. La emisión de monedas estables requerirá autorización reglamentaria y el visto bueno del banco central antes de su aprobación.
Wang Yun-chung, subdirector de la Oficina Bancaria de la FSC, dijo que el enfoque inicial se centraría en los bancos y en empresas respaldadas por entidades financieras. Varios bancos y sociedades de cartera financiera habían expresado interés, aunque aún no habían decidido qué monedas emitirían ni qué usos prácticos tendrían.
Una moneda estable es un token digital diseñado para mantener un valor vinculado a una moneda de referencia. Un token vinculado al nuevo dólar taiwanés buscaría mantener un valor de NT$1 por unidad. La propuesta de Taiwán vincula esa promesa con requisitos sobre quién puede emitir el token, qué activos deben respaldarlo y cómo debe operar el emisor.
¿Quién podría obtener autorización?
El proyecto incluye entre los solicitantes elegibles a bancos, sociedades de cartera financiera, empresas participadas por bancos o sociedades de cartera financiera y otras entidades que la FSC designe específicamente. Al explicar la puesta en marcha inicial, Wang se centró en los bancos y las empresas creadas con el respaldo del sector financiero.
Los solicitantes que no sean bancos ni sociedades de cartera financiera deberán constituirse como sociedades por acciones, ofrecer acciones al público y dedicarse exclusivamente a la emisión y el reembolso de monedas estables. Emitir significa crear y poner en circulación tokens; reembolsar significa aceptarlos a cambio de la moneda que representan.
El umbral de NT$300 millones se refiere al capital desembolsado, es decir, al dinero que los accionistas han aportado efectivamente a la empresa. Las reservas son un requisito aparte, vinculado al valor de los tokens en circulación. Por lo tanto, una empresa necesitaría tanto aportaciones suficientes de sus accionistas para cumplir los requisitos como activos de reserva suficientes para respaldar sus monedas estables.
Para las empresas tecnológicas, el modelo de propiedad propuesto abre una vía mediante inversiones junto a entidades financieras. Una empresa tecnológica que actuara por sí sola no encajaría en el modelo inicial descrito por Wang. La FSC conservaría la facultad de designar otras entidades elegibles.
Por qué importan los umbrales de propiedad
El esquema inicial del proyecto exige que los bancos y las sociedades de cartera financiera posean, en conjunto, más del 50% de un emisor no bancario, y que un solo banco o sociedad de cartera financiera tenga más del 25%. Wang describió el requisito para las empresas conjuntas como una participación del sector financiero de al menos el 51% y una participación de al menos el 25% para una sola entidad. El tratamiento de una participación exactamente del 25% será importante al estructurar la propiedad de las empresas solicitantes.
Wang dijo que el enfoque se basa en las normas de Taiwán para los bancos que operan exclusivamente en línea. Su objetivo es que el emisor tenga un accionista principal capaz de asumir un papel de liderazgo si la empresa necesita más capital, ayuda para cumplir las normas legales o respaldo para sus sistemas operativos.
Las entidades financieras controlarían la empresa, mientras que los accionistas de otros sectores podrían tener participaciones minoritarias. Wang dijo que esto deja espacio para la participación de empresas ajenas al sector financiero. La propuesta, por tanto, combina el acceso de otras empresas con la concentración de la responsabilidad en grupos financieros establecidos.
El esquema inicial también establece que, cuando un banco o una sociedad de cartera financiera tenga más del 25%, los estados financieros del emisor deberán incluirse en las cuentas consolidadas de la sociedad de cartera financiera correspondiente. La consolidación incorpora las finanzas del emisor a los informes del grupo, de modo que sus actividades formen parte de la situación financiera que presenta la sociedad matriz.
¿A qué monedas podrían estar vinculados los tokens?
Los emisores podrían ofrecer monedas estables vinculadas, en una proporción de uno a uno, al nuevo dólar taiwanés o a una moneda extranjera. La estructura propuesta asigna a cada token una única moneda de referencia, para que los clientes puedan entender con facilidad el valor que pretende representar.
Wang señaló que el yuan chino, el dólar de Hong Kong y la pataca de Macao quedarían excluidos. El esquema inicial, en cambio, mencionaba el dólar australiano junto con el yuan y el dólar de Hong Kong, en referencia a las normas cambiarias de Taiwán. Esta discrepancia hace que los solicitantes deban comprobar la lista oficial de monedas durante el periodo de consulta.
La moneda elegida determinaría tanto el compromiso con los clientes como las obligaciones de reserva del emisor. Un token vinculado a nuevos dólares taiwaneses supondría un compromiso distinto al de uno vinculado a dólares estadounidenses. Wang dijo que las entidades interesadas aún no habían decidido qué monedas tenían previsto emitir.
Las reservas deberán cubrir cada emisión
La norma propuesta sobre reservas exige que el valor razonable total de los activos que respaldan cada emisión de monedas estables sea al menos igual al saldo pendiente de esa emisión. El valor razonable consiste en tasar los activos según su valor de mercado estimado en ese momento, en lugar de basarse simplemente en el importe pagado originalmente por ellos.
Por ejemplo, una emisión con tokens por valor de NT$100 millones en circulación requeriría activos de reserva con un valor razonable de al menos NT$100 millones. Se trata de un ejemplo de la norma propuesta, no de una emisión anunciada. Si el valor tasado de esos activos cayera por debajo del importe exigido, el emisor tendría que restablecer la cobertura.
Los emisores también deberán encargar revisiones periódicas a contadores. La cobertura de las reservas y la revisión contable externa cumplen funciones distintas: la primera establece el requisito financiero, mientras que la segunda añade una supervisión de los registros y del cumplimiento normativo del emisor.
Los clientes dependerían de este marco al cambiar dinero por tokens y solicitar su reembolso. La propuesta vincula el volumen de tokens en circulación con un requisito de activos que deberá mantenerse mientras opere la empresa.
Verificación de identidad y restricciones legales
Los emisores deberán verificar la identidad de las personas que suscriban monedas estables y de quienes soliciten su reembolso. Los controles se aplicarán tanto cuando los clientes obtengan los tokens del emisor como cuando los devuelvan.
La FSC también prepara enmiendas para incluir a los emisores de monedas estables en las normas contra el blanqueo de capitales aplicables a las entidades financieras. Wang señaló que también se prevén cambios relacionados con los controles internos y las auditorías para prevenir el blanqueo de capitales y combatir la financiación del terrorismo.
Las autoridades judiciales y policiales podrían exigir legalmente a un emisor que restrinja la transferencia o disposición de monedas estables. El emisor deberá poder responder con rapidez. Para los clientes, esto significa que las transacciones con esos tokens podrían estar sujetas a restricciones legales que el emisor tendría que aplicar.
La verificación de identidad, los controles contra los delitos financieros y la capacidad de responder a requerimientos legales serían obligaciones operativas que se sumarían a la gestión de reservas. Los solicitantes necesitarían sistemas capaces de llevarlas a cabo en la práctica.
La seguridad y la presentación de informes serán obligaciones permanentes
Los emisores autorizados deberán contar con sistemas de control interno y auditoría, políticas y procedimientos de continuidad operativa, y gestión de la seguridad de la información. La continuidad operativa consiste en disponer de medidas para mantener los servicios esenciales o restablecerlos cuando se interrumpan las operaciones.
Estos requisitos abarcan distintos aspectos de la actividad. Los controles internos regulan la gestión de decisiones y transacciones. Las auditorías comprueban si esos controles funcionan. La seguridad de la información se centra en proteger los sistemas y los datos, mientras que la planificación de la continuidad aborda las interrupciones.
Los emisores también deberán presentar información financiera y empresarial a la FSC y al banco central de Taiwán, así como divulgar la información que exija la ley. Por tanto, la autorización para entrar en el mercado irá seguida de obligaciones periódicas de información y supervisión.
El conjunto de requisitos exige personal, sistemas y una estructura de gobierno, además de capital. La preferencia de Wang por un accionista financiero principal refleja la expectativa del regulador de que los emisores puedan necesitar apoyo en todos esos ámbitos.
La consulta precederá a las solicitudes
La FSC prevé un periodo de consulta pública de 40 días, que comenzará el día siguiente a la notificación oficial del proyecto. Las observaciones servirían para elaborar las normas definitivas, cuya entrada en vigor está prevista para coincidir con la Ley de Servicios de Activos Virtuales.
El calendario descrito por las autoridades incluye varias etapas:
- 22 de julio de 2026: Se promulgó la Ley de Servicios de Activos Virtuales.
- 3 de noviembre de 2026: La FSC presentó los requisitos propuestos para autorizar y gestionar las monedas estables.
- Tras la notificación oficial: El periodo de consulta pública de 40 días comenzaría al día siguiente.
- Como pronto, en el primer trimestre de 2027: La ley y los nueve reglamentos relacionados podrían entrar en vigor al mismo tiempo, dando inicio al proceso de solicitudes.
Wang dijo que varias entidades financieras habían mostrado interés durante las conversaciones del regulador con bancos y sociedades de cartera financiera. Ese interés aún no se ha traducido en planes concretos sobre monedas o solicitudes. La tarea inmediata es completar el marco legal que permitiría a esas empresas solicitar autorización.
Aspectos clave
- Los emisores no bancarios deberán contar con un capital desembolsado de al menos NT$300 millones y estar controlados por entidades financieras.
- La puesta en marcha inicial se centraría en bancos y empresas respaldadas por el sector financiero.
- Los tokens podrían vincularse al nuevo dólar taiwanés o a una única moneda extranjera permitida, en una proporción de uno a uno.
- Los activos de reserva, valorados según su valor razonable, deberán cubrir el saldo pendiente de cada emisión de monedas estables.
- Los emisores deberán verificar identidades, cumplir normas contra los delitos financieros y requisitos de seguridad, y presentar información periódicamente al regulador.
- Las normas definitivas irían precedidas de una consulta de 40 días, y su entrada en vigor sería posible, como pronto, a partir del primer trimestre de 2027.
