Las fábricas se expanden por 16.º mes consecutivo mientras aumentan las presiones
El índice de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero de Vietnam subió a 52,3 en octubre de 2026, frente a 51,9 en septiembre, y prolongó a 16 meses la mejora de las condiciones empresariales. Sin embargo, detrás de la cifra general más alta, las fábricas registraron un crecimiento más lento de la producción y los nuevos pedidos, una caída de los pedidos de exportación y mayores dificultades para obtener materiales.
Contenido
- Las fábricas se expanden por 16.º mes consecutivo mientras aumentan las presiones
- Qué significa el aumento del PMI
- La debilidad de las exportaciones frena el aumento de los pedidos
- Las entregas se vuelven más lentas y difíciles de gestionar
- El petróleo y el transporte elevan los costos
- El empleo cae mientras disminuye el trabajo pendiente
- Se reducen las existencias antes y después de la producción
- Aumenta la confianza pese a las dificultades operativas
- Cómo encajan los resultados de octubre en la tendencia reciente
- Puntos clave
La encuesta de S&P Global, realizada a unos 400 fabricantes y cuyas respuestas se recopilaron entre el 12 y el 22 de octubre, mostró que el crecimiento de la producción se moderó hasta su ritmo más débil en seis meses. El total de nuevos pedidos aumentó por sexto mes consecutivo, pero al ritmo más lento de ese período, ya que el debilitamiento de los pedidos del exterior frenó la demanda.
Los fabricantes también afrontaron un proceso de suministro más costoso y menos fiable. Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron en la mayor medida desde abril, mientras que los costos de los insumos subieron al ritmo más rápido desde junio. El alza de los precios del petróleo elevó los gastos de combustible y transporte, y el mal tiempo contribuyó a los retrasos en los envíos.
Andrew Harker, director de economía de S&P Global Market Intelligence, describió las presiones que afrontan las empresas que intentan mantener su expansión:
Las empresas vietnamitas luchan actualmente por mantener el crecimiento ante factores adversos que complican sus operaciones. Los nuevos pedidos siguieron aumentando en octubre y contribuyeron a un sólido incremento de la producción, pero en ambos casos el ritmo de expansión se desaceleró respecto de septiembre.
Qué significa el aumento del PMI
El PMI es un indicador basado en encuestas que mide los cambios en las condiciones del sector manufacturero respecto del mes anterior. Una lectura superior a 50 señala una mejora, mientras que una inferior a 50 indica un deterioro. Por tanto, el aumento de 0,4 puntos en octubre mantuvo a las fábricas de Vietnam en terreno de expansión.
La cifra de 52,3 es una lectura del índice, no un aumento porcentual de la producción fabril. La producción, los pedidos, el empleo, los plazos de entrega y los inventarios ofrecen perspectivas distintas sobre el funcionamiento de las empresas. En octubre, el indicador general mejoró aunque varias de esas condiciones subyacentes se volvieron más difíciles.
Para los fabricantes, la situación práctica era de crecimiento continuo, pero con límites más estrictos. En total, los clientes seguían realizando más pedidos, pero estos aumentaban a un ritmo más lento y algunas fábricas carecían de los materiales necesarios para elevar la producción tanto como podrían haberlo hecho.
La debilidad de las exportaciones frena el aumento de los pedidos
El total de nuevos pedidos aumentó por sexto mes consecutivo, impulsado por una mayor demanda de los clientes. Sin embargo, los nuevos pedidos de exportación cayeron, lo que redujo el ritmo de crecimiento del sector manufacturero.
Por tanto, las fábricas de Vietnam afrontaban dos señales distintas de la demanda: un aumento del total de nuevos negocios y, al mismo tiempo, menos pedidos nuevos de clientes del exterior. La caída de los pedidos de exportación hizo que los fabricantes dependieran más de la demanda de otros clientes para mantener la actividad en crecimiento.
El aumento total de los pedidos en octubre se describió como sólido, pero fue el más débil de los seis incrementos mensuales consecutivos. La producción siguió una tendencia similar: continuó aumentando, aunque perdió ritmo respecto de septiembre.
Algunos fabricantes vincularon específicamente sus limitaciones de producción con las dificultades para conseguir materias primas. Tanto la demanda como el suministro influyeron en la desaceleración: llegaban nuevos pedidos más lentamente y la falta de insumos limitaba la rapidez con que algunas empresas podían convertirlos en productos terminados.
Las entregas se vuelven más lentas y difíciles de gestionar
Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron considerablemente en octubre, con el mayor deterioro desde abril. Los encuestados señalaron el aumento de los precios del combustible y el mal tiempo entre los factores que retrasaron el transporte.
Para una fábrica, un retraso en la entrega puede significar tener que esperar un material o componente antes de completar un pedido. La encuesta de octubre relacionó esos retrasos con limitaciones reales al crecimiento de la producción, no solo con facturas de transporte más elevadas.
Los fabricantes siguieron aumentando sus compras de insumos para conseguir los bienes necesarios para respaldar la producción. Aun así, sus existencias de materiales comprados disminuyeron de forma considerable. Las dificultades para importar bienes, junto con el uso de los materiales ya almacenados, redujeron las reservas disponibles en las fábricas.
En consecuencia, las empresas compraban más mientras mantenían menos existencias. Los bienes adquiridos no reponían los inventarios con suficiente rapidez para compensar los materiales utilizados en la producción. Esto dejó a las fábricas con reservas menores a las que recurrir cuando se retrasaba otra entrega.
El petróleo y el transporte elevan los costos
La inflación de los precios de los insumos se aceleró por segundo mes consecutivo en octubre y alcanzó su ritmo más rápido desde junio. El encarecimiento del petróleo se trasladó a los precios del combustible, mientras que el aumento de los costos de transporte elevó los gastos de adquisición de materiales y traslado de mercancías.
Los costos de los insumos son los gastos que los fabricantes deben afrontar para elaborar sus productos, incluidos los materiales y otras necesidades de producción. Cuando estos costos aumentan, las empresas deben decidir qué parte pueden absorber y qué parte trasladan a sus precios de venta.
En octubre, los fabricantes vietnamitas elevaron los precios de sus productos a un ritmo más rápido, tras el ligero aumento registrado en septiembre. Por tanto, los clientes que compraban directamente a las fábricas afrontaron subidas de precios más rápidas, mientras los productores respondían al incremento de sus propios gastos.
Aun así, la inflación de los precios de los insumos se mantuvo muy por debajo del repunte registrado tras el estallido de la guerra en Medio Oriente. En octubre se intensificaron de nuevo las presiones sobre los costos, pero la comparación histórica de la encuesta las situó por debajo de aquel aumento anterior.
Harker afirmó que las condiciones internacionales afectaban tanto a los costos como al movimiento de mercancías:
Las limitaciones al crecimiento se debieron con frecuencia al entorno internacional. Los costos del combustible y el transporte aumentaron ante el alza de los precios del petróleo, mientras que las empresas informaron de dificultades para importar y exportar productos. Por ahora, las empresas pueden mantener las mejoras, pero esperan que en los próximos meses el entorno sea más favorable para el crecimiento.
El empleo cae mientras disminuye el trabajo pendiente
El empleo manufacturero disminuyó ligeramente por tercer mes consecutivo en octubre. Algunas empresas atribuyeron la reducción a las renuncias del personal, lo que dejó al sector con una fuerza laboral más pequeña, aunque la producción siguió creciendo.
Aun así, las fábricas redujeron moderadamente el trabajo pendiente. Se trata de trabajos que ya se han encargado, pero todavía no se han completado. El menor crecimiento de los nuevos pedidos, junto con una gestión más eficiente de los encargos pendientes, permitió a las empresas reducir esa carga de trabajo sin terminar.
Esta combinación muestra hasta qué punto se había vuelto desigual la expansión. Los fabricantes producían más con menos trabajadores, mientras que la llegada más lenta de nuevos negocios les ayudaba a completar los pedidos existentes. La moderada reducción del trabajo pendiente ofreció cierto alivio, aunque la escasez de materiales limitó la producción en algunas empresas.
Se reducen las existencias antes y después de la producción
Las existencias de productos terminados disminuyeron considerablemente, ya que los fabricantes vendieron productos almacenados. La caída fue algo menos pronunciada que en septiembre, pero las empresas siguieron reduciendo las existencias de productos terminados disponibles para la venta.
Así, los inventarios disminuyeron en ambos extremos del proceso de producción. Las fábricas tenían menos insumos comprados a la espera de ser utilizados y menos productos terminados a la espera de clientes. Las causas eran distintas: las dificultades para importar materiales y su uso en la producción redujeron las existencias de insumos, mientras que la venta de productos almacenados disminuyó las existencias de productos terminados.
La venta de productos almacenados ofreció a los fabricantes otra forma de satisfacer la demanda de los clientes, además de la producción actual. Al mismo tiempo, la reducción de las reservas de materiales hizo más importantes las entregas puntuales para mantener en marcha las operaciones de las fábricas.
Aumenta la confianza pese a las dificultades operativas
Los fabricantes mantuvieron el optimismo sobre la producción durante los 12 meses siguientes. La confianza empresarial alcanzó su nivel más alto en ocho meses, impulsada por las expectativas de que sería más fácil obtener materias primas y mejorarían aún más las condiciones del mercado.
Sin embargo, la confianza siguió por debajo del nivel anterior a la guerra en Medio Oriente. Las empresas se mostraron más optimistas que en meses recientes, aunque seguían afrontando los costos del combustible y las dificultades comerciales descritos en la encuesta de octubre.
La encuesta no ofrece un calendario preciso para el alivio de las dificultades de suministro de materiales ni para la recuperación de los pedidos de exportación. Estas mejoras eran expectativas que impulsaban el optimismo de los fabricantes, mientras que las respuestas de octubre registraron la continuidad de los retrasos y la caída de los pedidos del exterior.
Para los responsables de las fábricas, las prioridades inmediatas eran concretas: conseguir suficientes materiales, gestionar los mayores gastos de transporte y completar los pedidos de los clientes. Sería más fácil traducir un mayor flujo de nuevos negocios en producción si los suministros llegaran con más regularidad.
Cómo encajan los resultados de octubre en la tendencia reciente
Los resultados de octubre, publicados el 2 de noviembre de 2026, reunieron varias tendencias que evolucionaban a ritmos distintos. Las fechas y comparaciones principales explican por qué el PMI subió mientras el panorama de las operaciones fabriles se volvió más cauteloso.
- Septiembre de 2026: El PMI manufacturero se situó en 51,9 y los precios de venta de las fábricas aumentaron solo ligeramente.
- Del 12 al 22 de octubre de 2026: Se recopilaron las respuestas de unos 400 fabricantes para la encuesta de octubre.
- Octubre de 2026: El PMI subió a 52,3, lo que marcó el 16.º mes consecutivo de mejora de las condiciones empresariales.
- Octubre de 2026: Los nuevos pedidos aumentaron por sexto mes, mientras que el empleo disminuyó por tercer mes.
- 2 de noviembre de 2026: La publicación de los resultados de octubre mostró un crecimiento más lento de la producción y los pedidos, junto con aumentos más rápidos de los costos.
El cambio más claro respecto de septiembre fue un entorno operativo más exigente en medio de una expansión que continuaba. La producción y los nuevos pedidos siguieron aumentando, pero a menor ritmo. Los costos subieron más rápidamente, las entregas sufrieron mayores retrasos y los fabricantes redujeron sus existencias mientras intentaban mantener la producción.
Puntos clave
- El PMI manufacturero de Vietnam subió a 52,3 en octubre, frente a 51,9 en septiembre, y prolongó la mejora a 16 meses.
- El total de nuevos pedidos aumentó por sexto mes, pero la caída de los pedidos de exportación frenó su crecimiento.
- El crecimiento de la producción se moderó hasta su nivel más bajo en seis meses, ya que algunas fábricas tuvieron dificultades para obtener materias primas.
- Los retrasos en las entregas de los proveedores fueron los más pronunciados desde abril y la inflación de los costos de los insumos alcanzó su ritmo más rápido desde junio.
- El empleo cayó ligeramente por tercer mes, mientras disminuían el trabajo pendiente y los inventarios.
- La confianza en la producción para los próximos 12 meses alcanzó su nivel más alto en ocho meses, impulsada por las expectativas de mejoras en el suministro y las condiciones del mercado.
