Una participación mayor, con un precio aún no revelado
Timor Gap firmó un acuerdo vinculante para adquirir la participación del 10% de Osaka Gas Australia en Greater Sunrise, una operación que elevaría la participación de la petrolera nacional de Timor-Leste del 56,56% al 66,56%. El acuerdo, anunciado el 2 de septiembre de 2026, dejaría a Woodside Energy con el 33,44% restante, pero su cierre aún requiere aprobaciones gubernamentales y regulatorias.
Contenido
- Una participación mayor, con un precio aún no revelado
- Qué abarca el acuerdo
- El recurso es grande, pero el desarrollo no está aprobado
- Timor Gap quiere avanzar con el concepto de Timor LNG
- Las dudas sobre la financiación van más allá del precio de compra
- El préstamo anterior del Fondo Petrolero sigue siendo parte de la exposición financiera
- Las conversaciones anteriores con China reflejan la búsqueda de socios
- Las decisiones y fechas que aún hay que seguir
- Puntos clave
El precio de compra no se ha revelado. Rui Maria Alves Soares, presidente y director ejecutivo de Timor Gap, dijo que el acuerdo se había presentado a los gobiernos de Australia y Timor-Leste para su aprobación. El 24 de septiembre, el ministro de Petróleo y Recursos Minerales de Timor-Leste dijo que el precio aún no podía hacerse público y reconoció que la participación mayor aumentaría las necesidades de financiación del Estado.
La adquisición refuerza la posición de Timor Gap en su objetivo de llevar el gas de Greater Sunrise a Timor-Leste para su procesamiento. También aumenta la exposición del país al costo de desarrollar un recurso que, según las estimaciones, contiene 5,13 billones de pies cúbicos de gas y 225,9 millones de barriles de condensado.
Ese equilibrio entre ventajas y costos es central en una solicitud de transparencia presentada por La'o Hamutuk el 29 de septiembre. La organización de la sociedad civil pide al gobierno y a Timor Gap que revelen el costo de la adquisición, los acuerdos de financiación y los riesgos para los activos públicos. Su preocupación es que una mayor participación implique mayores obligaciones de gasto antes de que el Estado reciba ingresos por el gas.
Osaka Gas vende su participación mientras reorienta sus actividades. Su salida no demuestra que Greater Sunrise no sea viable comercialmente, del mismo modo que la compra de Timor Gap no demuestra que el desarrollo vaya a generar ganancias. El acuerdo modifica la estructura de propiedad, pero aún no resuelve la financiación del proyecto, el lugar de procesamiento ni la decisión de inversión.
Qué abarca el acuerdo
La operación abarca los intereses de Osaka Gas Australia en dos contratos de producción compartida vigentes, PSC 03-19 y PSC 03-20, y dos licencias de retención australianas, NT/RL2 y NT/RL4. Estos intereses están a la espera de que se finalice un único contrato de producción compartida en virtud del Tratado de Fronteras Marítimas entre Timor-Leste y Australia.
Un contrato de producción compartida establece las condiciones bajo las cuales las empresas petroleras desarrollan recursos y comparten la producción con el gobierno correspondiente. El contrato único previsto es importante porque la adquisición abarca intereses sujetos a varios instrumentos jurídicos vigentes. Comprar la participación y completar el marco contractual del proyecto son pasos distintos.
Tras el cierre, la participación de Timor Gap sería exactamente del 66,56%. Un informe indica que sería del 66,5%, mientras mantiene la participación del 33,44% de Woodside. Esas cifras no suman el 100%; el 66,56% indicado en el anuncio sí lo hace. La adquisición añade 10 puntos porcentuales a la participación de Timor Gap, lo que equivale a un aumento de alrededor del 17,7% con respecto a su participación actual del 56,56%.
Timor Gap tendría así aproximadamente dos tercios de la empresa conjunta. Woodside, operador designado, seguiría siendo un socio importante. Una mayor participación no resuelve por sí sola las decisiones técnicas y comerciales necesarias para desarrollar los yacimientos.
El recurso es grande, pero el desarrollo no está aprobado
Greater Sunrise comprende los yacimientos de gas y condensado Sunrise y Troubadour, descubiertos en 1974. Según los informes, están a unos 450 kilómetros al noroeste de Darwin. Su ubicación con respecto a Timor-Leste se describe de distintas maneras: aproximadamente 140 kilómetros al sur, según un informe, y 150 kilómetros al sureste, según otro.
La estimación del recurso de gas se sitúa de forma consistente en 5,13 billones de pies cúbicos. Las estimaciones de condensado son de 225,9 millones de barriles en el anuncio de la adquisición y de 226 millones de barriles en otro informe; la diferencia se debe al redondeo. El condensado es un hidrocarburo líquido que se obtiene junto con el gas natural y puede constituir una fuente adicional de ingresos por ventas.
Estas cantidades se describen como recursos contingentes. Esto significa que son recursos descubiertos cuyo desarrollo comercial aún depende de que se cumplan determinadas condiciones. No deben interpretarse como una garantía de producción o de ingresos futuros.
Un informe de septiembre de 2026 sitúa el período previsto de producción entre 2028 y 2030. Sin embargo, el acuerdo vinculante de compra aún está sujeto a aprobaciones, y los socios siguen trabajando en un concepto de desarrollo y en la decisión final de inversión. Por tanto, el período de producción es una previsión, no una fecha de inicio confirmada.
La decisión final de inversión es el momento en que los participantes del proyecto se comprometen formalmente a financiar el desarrollo. En el caso de Greater Sunrise, la operación de compraventa de participaciones es un paso hacia esa decisión, no la decisión en sí.
Timor Gap quiere avanzar con el concepto de Timor LNG
Timor Gap afirma que la adquisición debería contribuir a avanzar en el trabajo pendiente para elegir el concepto de desarrollo Timor LNG. El objetivo del gobierno es llevar el gas por gasoducto a Timor-Leste, donde una nueva planta de gas natural licuado lo procesaría para su exportación. El GNL es gas natural enfriado hasta convertirse en líquido para que pueda transportarse en barco.
Soares, director ejecutivo de Timor Gap, también dijo que la compra podría mejorar la cooperación entre los socios restantes. Al describir el efecto previsto en la empresa conjunta Sunrise, afirmó:
«También esperamos que esta adquisición mejore la coordinación dentro de la empresa conjunta Sunrise y permita que sus socios trabajen juntos de manera más eficaz para alcanzar una decisión final de inversión que libere el valor del recurso Greater Sunrise en beneficio del pueblo de Timor-Leste, los miembros de la empresa conjunta Sunrise y todas las demás partes interesadas».
La declaración expresa las expectativas de Timor Gap, no un compromiso de todas las partes con una ruta de procesamiento concreta. La principal controversia sobre el desarrollo ha sido si se debe construir una nueva planta de GNL en Timor-Leste o enviar el gas al centro de GNL ya existente en Darwin.
Wood Australia, parte del grupo británico de ingeniería Wood, recibió en abril de 2024 el encargo de realizar un estudio conceptual de los yacimientos. Wood Australia es una empresa distinta de Woodside Energy, operador del proyecto y socio que conserva una participación accionaria. Los informes sobre la adquisición no demuestran que desde entonces se haya elegido un concepto definitivo de desarrollo.
Las dudas sobre la financiación van más allá del precio de compra
La solicitud de información de La'o Hamutuk va más allá del pago no revelado a Osaka Gas. La organización quiere saber de dónde saldrá el dinero para la adquisición, cómo se estructurará la financiación, qué obligaciones de inversión futuras surgirán y quién asumirá el riesgo si aumentan los costos de desarrollo.
Según sus estimaciones, la participación adicional podría elevar las obligaciones de Timor Gap por gastos de capital en Greater Sunrise de unos US$7.400 millones a US$8.700 millones. Se trata de un aumento de US$1.300 millones, o aproximadamente el 17,6%. Ese porcentaje es cercano al incremento relativo del 17,7% en la participación de Timor Gap.
Esas cifras son estimaciones de La'o Hamutuk, no un presupuesto del proyecto divulgado públicamente ni un paquete de financiación aprobado. Se refieren a posibles gastos de desarrollo, que son distintos del precio de compra. Sin que se publiquen las condiciones de la operación y los supuestos utilizados para calcular los costos de desarrollo, no se puede determinar el compromiso financiero adicional total.
El 24 de septiembre, el ministro de Petróleo y Recursos Minerales reconoció que el aumento de la participación estatal incrementaría las necesidades de financiación. En esa declaración no se reveló ningún monto ni fuente de financiación.
La'o Hamutuk también sostiene que los fondos y la capacidad institucional destinados a Greater Sunrise deben evaluarse en relación con otras prioridades públicas. Entre ellas menciona la agricultura, la pesca, la industria local, la producción de alimentos, las energías renovables, la infraestructura, la educación, la salud y el empleo juvenil. Se trata de una cuestión sobre los distintos usos posibles de los recursos públicos, no de pruebas de que la adquisición ya haya provocado recortes en algún programa concreto.
El préstamo anterior del Fondo Petrolero sigue siendo parte de la exposición financiera
La nueva compra se produce después de que Timor Gap adquiriera en 2018 participaciones en Greater Sunrise a Shell y ConocoPhillips mediante un préstamo de US$650 millones del Fondo Petrolero. La'o Hamutuk cita ese préstamo como motivo para examinar la operación más reciente junto con las obligaciones existentes, y no de forma aislada.
Según la organización, el acuerdo original del préstamo exige que Timor Gap empiece a pagar más de US$120 millones anuales en 2028. Una propuesta aplazaría el primer pago hasta 2033 y extendería la fecha de vencimiento del préstamo de 2037 a 2042. Los cambios mencionados son una propuesta, no una modificación confirmada.
El aplazamiento propuesto retrasaría ambas fechas cinco años. También modificaría la relación entre el pago de la deuda y el período de producción previsto, de 2028 a 2030, según un informe. La posibilidad de que los ingresos del proyecto permitan cubrir los pagos dependerá de cuándo comience efectivamente la producción, los costos de desarrollo, los acuerdos de venta y las condiciones de financiación.
La'o Hamutuk afirma que Timor Gap y Woodside han reducido a cero el valor contable de la inversión, mientras que el Banco Central de Timor-Leste ha registrado una reducción del 39%. Se trata de distintos tratamientos contables mencionados en los informes. No pueden combinarse en una sola valoración sin saber qué evaluó cada institución y qué supuestos utilizó.
Una reducción del valor contable disminuye el valor registrado de un activo. Por sí sola, no demuestra que el recurso carezca de todo posible valor futuro. Sin embargo, hace especialmente pertinente conocer los fundamentos de cualquier nuevo gasto público: la decisión de comprar más participación accionaria debe evaluarse por separado de los gastos y las expectativas del pasado.
Las conversaciones anteriores con China reflejan la búsqueda de socios
El acuerdo de propiedad se produce después de que Timor-Leste explorara otras posibles alianzas para desarrollar el proyecto. En octubre de 2024, el presidente Jose Ramos-Horta dijo que el país había mantenido conversaciones con empresas chinas privadas y estatales. Algunos representantes habían realizado una visita como parte de una delegación empresarial china.
Al preguntarle por Sinopec, la empresa energética china, Ramos-Horta dijo:
«Sinopec se ha puesto en contacto».
Sinopec no hizo comentarios sobre esas conversaciones. Ramos-Horta también dijo que Timor-Leste podría contactar con socios chinos o kuwaitíes si no se alcanzaba un acuerdo con Australia. Esas declaraciones describían posibles alianzas, no una inversión concretada ni una función confirmada en Greater Sunrise.
Según el informe de octubre de 2024, la presión para desarrollar otra fuente de ingresos petroleros había aumentado después de que Bayu Undan dejara de exportar gas en 2023. Ese informe también mencionaba una estimación de ingresos de US$65.000 millones para Greater Sunrise, realizada en 2018. Se trata de una estimación histórica, no de una valoración actual ni de una promesa de fondos disponibles para el gobierno.
La distinción importa porque un recurso estimado, los ingresos previstos y los ingresos públicos son medidas distintas. El desarrollo requiere infraestructura y financiación antes de que pueda venderse el gas. La cantidad que finalmente reciba el Estado dependerá de los costos, los acuerdos comerciales y los contratos aplicables.
Las decisiones y fechas que aún hay que seguir
El próximo paso confirmado para la operación con Osaka Gas es obtener las aprobaciones gubernamentales y regulatorias necesarias y cumplir las demás condiciones de cierre del acuerdo. No se ha indicado un plazo para las aprobaciones ni una fecha de cierre. El precio de compra y los acuerdos de financiación también siguen sin revelarse.
La secuencia más amplia del proyecto incluye varias decisiones distintas: finalizar el contrato único de producción compartida, elegir un concepto de desarrollo, acordar la financiación y alcanzar una decisión final de inversión. El anuncio de la adquisición no demuestra que estos pasos se hayan completado.
Las fechas clave muestran cómo se relaciona el nuevo acuerdo con los préstamos anteriores, las conversaciones sobre el desarrollo y las obligaciones futuras:
- 2018: Timor Gap utilizó un préstamo de US$650 millones del Fondo Petrolero para adquirir participaciones a Shell y ConocoPhillips.
- Abril de 2024: Wood Australia recibió el encargo de realizar un estudio conceptual de Greater Sunrise.
- Octubre de 2024: Ramos-Horta describió conversaciones con empresas chinas y posibles contactos con otros socios.
- 2 de septiembre de 2026: Timor Gap anunció el acuerdo vinculante para comprar la participación del 10% de Osaka Gas Australia.
- 24 de septiembre de 2026: El ministro de Petróleo dijo que el precio aún no podía revelarse y que aumentarían las necesidades de financiación del Estado.
- 29 de septiembre de 2026: La'o Hamutuk pidió que se revelara la información sobre la operación y que esta fuera objeto de escrutinio.
- 2028: Según el acuerdo original, está previsto que comiencen los pagos del préstamo anterior.
- De 2028 a 2030: Un informe indica este período previsto de producción, sin que exista un compromiso de desarrollo confirmado.
La'o Hamutuk ha pedido al Parlamento y a las instituciones de supervisión que examinen el precio de compra, la estructura de financiación, las obligaciones de inversión futuras y la evaluación económica. También ha instado a publicar los documentos que puedan divulgarse legalmente. Hasta que esos detalles estén disponibles, el aumento de la participación puede medirse, pero no así su costo total ni el posible rendimiento para el Estado.
Puntos clave
- Timor Gap acordó comprar la participación del 10% de Osaka Gas Australia en Greater Sunrise, sujeto a las aprobaciones y otras condiciones para completar la operación.
- Su participación aumentaría del 56,56% al 66,56%, mientras que Woodside conservaría el 33,44%.
- El precio de compra y los acuerdos de financiación no se han revelado.
- Greater Sunrise contiene recursos contingentes estimados en 5,13 billones de pies cúbicos de gas y 225,9 millones de barriles de condensado.
- Timor Gap quiere que la adquisición contribuya a elegir el concepto Timor LNG, pero sigue pendiente una decisión final de inversión.
- La'o Hamutuk estima que las posibles obligaciones por gastos de capital podrían aumentar de unos US$7.400 millones a US$8.700 millones.
- Los pagos del préstamo anterior de US$650 millones del Fondo Petrolero están previstos a partir de 2028; no se ha confirmado la propuesta de aplazarlos.
