Las sanciones de EE. UU. a Rosneft y Lukoil sacuden el comercio energético asiático

Por qué importan ahora las nuevas sanciones de EE. UU. contra Rosneft y Lukoil

Estados Unidos impuso sanciones de amplio alcance a las dos mayores petroleras de Rusia, Rosneft y Lukoil, con el objetivo de reducir los ingresos de Moscú durante la guerra y, al mismo tiempo, minimizar el riesgo de una interrupción inmediata del suministro. Los mercados energéticos reaccionaron con rapidez. Los precios del crudo subieron cerca de un 5 por ciento y los de los combustibles también repuntaron, mientras los compradores de Asia, el principal mercado del petróleo ruso desde 2022, suspendieron las compras y evaluaron los riesgos legales. Esta estrategia supone un cambio respecto del límite al precio del petróleo que los países del Grupo de los Siete introdujeron a finales de 2022. En lugar de permitir la circulación del crudo ruso si se vende por debajo de un umbral fijado, las nuevas restricciones estadounidenses bloquean las transacciones vinculadas a Rosneft y Lukoil, independientemente del precio.

Washington dio a las empresas hasta el 21 de noviembre para poner fin gradualmente a sus operaciones. El plazo busca evitar cancelaciones repentinas que podrían disparar los precios. Incluso con ese período de gracia, los flujos comerciales ya están cambiando, mientras bancos, armadores y refinerías evalúan el riesgo de infringir las normas estadounidenses. Rosneft y Lukoil gestionan conjuntamente una gran parte de las exportaciones rusas de crudo por vía marítima. En los últimos meses, China ha importado alrededor de 2 millones de barriles diarios de crudo ruso e India, unos 1,6 millones de barriles diarios, gran parte transportada por mar. Ahora, esos cargamentos están bajo un escrutinio más estricto.

Funcionarios estadounidenses presentaron la medida como una respuesta directa a la continuidad de los combates en Ucrania y a la falta de avances en las negociaciones. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que las medidas eran necesarias debido a la negativa del presidente Vladimir Putin a poner fin a la guerra. Según Bessent, Rosneft y Lukoil financian el esfuerzo bélico del Kremlin.

Scott Bessent, secretario del Tesoro de EE. UU., dijo que las sanciones apuntan contra las dos mayores petroleras de Rusia, que financian la maquinaria bélica del Kremlin, y que Estados Unidos está dispuesto a tomar nuevas medidas.

En la Casa Blanca, el presidente Donald Trump describió las sanciones como un paso importante e insinuó que podrían levantarse si avanzan las negociaciones.

El presidente Donald Trump dijo: «Estas son sanciones muy importantes contra sus dos grandes petroleras, y esperamos que no se mantengan por mucho tiempo. Esperamos que se resuelva la guerra».

Qué abarcan las medidas y cómo funcionan

Las sanciones prohíben a personas y empresas estadounidenses hacer negocios con Rosneft y Lukoil, así como con decenas de sus filiales. Se congelan los activos bajo jurisdicción estadounidense. Las restricciones se extienden a aspectos clave del comercio petrolero, como la financiación, los servicios de transporte marítimo y los seguros. Aunque los cargamentos se negocien fuera de Estados Unidos, las transacciones que utilicen dólares estadounidenses o infraestructura financiera vinculada a ese país pueden quedar sujetas a las normas. El plazo para poner fin gradualmente a las operaciones, hasta el 21 de noviembre, da tiempo a las contrapartes para rescindir o transferir contratos.

Las empresas extranjeras afrontan un riesgo adicional. El Departamento del Tesoro advirtió que podrían considerarse sanciones secundarias contra instituciones financieras extranjeras que faciliten transacciones para Rosneft o Lukoil. Esa posibilidad apunta a bancos y proveedores de servicios de países que han mantenido una participación activa en el comercio de petróleo ruso. La medida acerca a Washington a las acciones adoptadas por sus socios europeos. La Unión Europea aprobó un nuevo paquete de sanciones que incluye una prohibición gradual de las importaciones de gas natural licuado ruso y nuevas inclusiones en la lista de buques vinculados a la red rusa de transporte marítimo clandestino. En los últimos días, el Reino Unido también anunció medidas similares contra las dos empresas.

Cómo responden los compradores asiáticos

Las refinerías de Asia, que se convirtieron en los clientes más importantes de Rusia después de que Europa redujera sus compras, están reevaluando ahora su exposición a Rosneft y Lukoil. Empresas de China e India suspendieron nuevos acuerdos marítimos vinculados a las compañías sancionadas mientras revisan sus procedimientos de transporte, pago y cumplimiento normativo. La preocupación inmediata es el acceso a la financiación comercial, en particular a las cartas de crédito de bancos vinculados a Estados Unidos y Europa.

China

Las principales petroleras estatales de China suspendieron nuevas compras por vía marítima vinculadas a Rosneft y Lukoil. La pausa responde al temor de que las operaciones afecten el acceso a la compensación de pagos en dólares estadounidenses o provoquen sanciones si Washington aplica medidas secundarias. Algunos flujos están menos expuestos. Unos 900.000 barriles diarios de crudo ruso llegan a China por oleoductos, en virtud de acuerdos vigentes con Rosneft, y esos suministros no forman parte del comercio con buques petroleros. Las refinerías independientes chinas también podrían buscar formas de operar mediante intermediarios, aunque eso elevaría los costos y los riesgos legales.

Las empresas chinas han acumulado grandes reservas estratégicas y comerciales, lo que ayuda a amortiguar las interrupciones del suministro a corto plazo. Pekín ha criticado las sanciones unilaterales y se ha opuesto a las inclusiones europeas de entidades energéticas chinas en listas de sanciones. El último paquete de la UE añade a la lista de sanciones contra Rusia a dos empresas chinas de refinación y a una división comercial vinculada a PetroChina. Esa medida, junto con las acciones de Estados Unidos, eleva el riesgo de incumplimiento normativo para los bancos chinos y los pequeños comerciantes de materias primas que han participado activamente en el comercio de cargamentos rusos.

India

India se convirtió, después de 2022, en el mayor comprador de crudo ruso transportado por mar con descuento. Las refinerías estatales y las empresas privadas ya comenzaron a revisar toda la documentación para asegurarse de que los suministros no procedan directamente de Rosneft o Lukoil, ni de ninguna filial incluida en la lista. Participantes del mercado afirman que Reliance Industries, uno de los principales compradores de crudo ruso, se prepara para reducir o suspender las importaciones de variedades vinculadas a las empresas sancionadas. Si las compras disminuyen, se espera que las refinerías indias busquen más cargamentos en Medio Oriente y Estados Unidos.

Rosneft posee casi la mitad de Nayara Energy, que opera la gran refinería de Vadinar, en Gujarat. Ese vínculo empresarial podría generar nuevos obstáculos para las exportaciones de productos y el acceso a la financiación comercial, si las contrapartes concluyen que las transacciones están expuestas indirectamente a las sanciones. El Gobierno de India ha intentado equilibrar el acceso a energía barata con sus relaciones diplomáticas, y las sanciones también podrían figurar en las actuales conversaciones comerciales con Washington.

Impacto en los precios del crudo y los combustibles

Los principales índices de referencia del crudo subieron tras el anuncio. El Brent aumentó cerca de un 5 por ciento, hasta unos 66 dólares por barril, y el West Texas Intermediate (WTI) estadounidense avanzó a un ritmo similar, hasta unos 62 dólares. Fueron las mayores subidas porcentuales diarias en semanas y llevaron ambos contratos a sus niveles más altos desde principios de octubre. Analistas afirmaron que la medida podría llevar al mercado a un déficit el próximo año si una parte importante de las exportaciones rusas queda fuera del mercado durante un período prolongado.

Los productos refinados subieron aún más. Los futuros del diésel en Estados Unidos se dispararon casi un 7 por ciento y el diferencial de refinación del diésel alcanzó su nivel más alto desde principios de 2024, una señal de que se estrechan los márgenes de los combustibles para el transporte y la calefacción. En Asia, los precios de la gasolina y la nafta también subieron ante la expectativa de una menor oferta. La reacción de los mercados bursátiles fue dispar. Las acciones de grandes petroleras internacionales subieron y contribuyeron a que el índice FTSE 100 de Londres alcanzara un máximo histórico, mientras los índices bursátiles rusos cayeron cuando los inversores evaluaron una presión mayor sobre el sector energético del país.

Algunas voces del sector calificaron la medida de escalada importante.

Jorge Leon, jefe de análisis geopolítico de Rystad Energy, dijo que las sanciones representan una escalada significativa y sin precedentes de la campaña de presión de Washington contra Moscú, y que el fuerte aumento de los precios del petróleo refleja el temor del mercado a que las exportaciones de crudo ruso caigan drásticamente.

¿Puede Rusia desviar sus exportaciones a través de la flota clandestina?

Rusia ha creado una amplia red de buques petroleros antiguos y de propiedad opaca para transportar petróleo sin depender de los seguros ni de los servicios marítimos occidentales. Esta flota clandestina suele recurrir a complejas tácticas de transporte, como las transferencias de un buque a otro y el cambio de identidad de los cargamentos, para ocultar su origen. La red mantuvo gran parte del crudo ruso en circulación después de 2022 y podría volver a ayudar a desviar algunos cargamentos hacia compradores que no se retiren. Sin embargo, cada método adicional para eludir las restricciones eleva los costos de transporte, prolonga los viajes y añade incertidumbre legal para los compradores y los bancos.

Las autoridades europeas están ampliando sus esfuerzos para interrumpir ese comercio. El último paquete de la UE incluye más buques sospechosos de evadir las sanciones, lo que aumenta el número de barcos sujetos al escrutinio de aseguradoras y autoridades portuarias. Incluso con una supervisión más estricta, no se detendrán todos los flujos. Los suministros por oleoducto a China quedan fuera de la red marítima y continuarán, salvo que cambie la política gubernamental. Los vendedores rusos también podrían intentar canalizar cargamentos a través de intermediarios menos conocidos o comerciantes con una exposición occidental mínima. Esto reduce los ingresos netos y podría disminuir gradualmente los impuestos sobre el petróleo que recibe el presupuesto ruso, uno de los objetivos centrales de la estrategia de sanciones.

La OPEP y otros proveedores entran en escena

La capacidad excedentaria de Medio Oriente es la principal reserva del mercado si disminuyen los flujos rusos. Arabia Saudita cuenta con el mayor margen y tiene flexibilidad para aumentar la producción si su política lo permite. Los ministros de la OPEP indicaron que el grupo podría ajustar la producción para estabilizar el suministro. Un funcionario del Golfo señaló que es posible un aumento coordinado si persiste la escasez en el mercado y los picos de precios amenazan la demanda.

El ministro de Petróleo de Kuwait dijo que la OPEP estaría dispuesta a compensar cualquier déficit del mercado mediante la reducción de los recortes de producción.

El suministro de Estados Unidos es otro factor de ajuste. La producción estadounidense alcanzó niveles récord este año y los exportadores pueden enviar más crudo ligero a Asia si se amplían los diferenciales de precios. Parte de ese ajuste ya se observa en los mercados al contado, donde las refinerías ofrecen más por cargamentos no sujetos a sanciones para cubrir sus necesidades a corto plazo. La capacidad de respuesta de la OPEP será un tema clave cuando funcionarios estadounidenses y saudíes se reúnan en noviembre.

Riesgos para bancos, comerciantes y navieras

Las sanciones elevan el riesgo legal para cualquier empresa que intervenga en una transacción relacionada con Rosneft o Lukoil. Es probable que las cartas de crédito emitidas por bancos vinculados a Estados Unidos excluyan los cargamentos relacionados con las empresas incluidas en la lista. Aunque el petróleo se venda en otras monedas, muchas transacciones requieren algún vínculo con la compensación de pagos en dólares estadounidenses o con reaseguradoras globales, lo que expone a bancos y aseguradoras a sanciones. Este es el principal punto de presión de las medidas, ya que buscan restringir la infraestructura financiera que hace posible el comercio de petróleo.

Las navieras afrontan un cálculo similar. Los buques que carguen petróleo ruso vinculado a las empresas sancionadas podrían perder acceso a puertos o servicios, y los seguros podrían quedar anulados si sus propietarios infringen las sanciones. La inclusión de más buques petroleros en la lista de prohibiciones de la UE aumenta la probabilidad de que las embarcaciones que transportan petróleo ruso sufran demoras o se les deniegue el paso en puntos clave de tránsito. Para los comerciantes de materias primas, el costo de cumplir las normas ha aumentado. Verificar la titularidad efectiva, rastrear el origen de los cargamentos y demostrar que no participa ninguna entidad incluida en las listas exige ahora una diligencia debida más exhaustiva y una documentación cuidadosa.

Más allá del límite al precio: qué significa para los ingresos de Rusia

El límite al precio del petróleo del G7 permitía que el crudo siguiera circulando si se vendía por debajo de los 60 dólares por barril, siempre que se utilizaran servicios occidentales. El sistema buscaba mantener el petróleo en el mercado y reducir al mismo tiempo los ingresos rusos por barril. La nueva política estadounidense adopta un enfoque distinto. Apunta a las empresas centrales de la maquinaria exportadora rusa y les cierra el acceso a los negocios con Estados Unidos, independientemente del precio. Se espera que esto obligue a los vendedores rusos a depender más de navieras, fuentes de financiación y comerciantes no occidentales, lo que elevaría los costos y reduciría los ingresos netos.

La magnitud de la caída de los ingresos dependerá de la aplicación de las sanciones y de la respuesta de los compradores. Si India y China reducen sus compras durante un período prolongado, y si bancos y armadores evitan las transacciones con las entidades incluidas en la lista, una parte significativa del petróleo ruso podría quedar varada o sufrir retrasos. Algunos analistas sostienen que el aumento de los precios mundiales podría compensar a Moscú por la pérdida de volumen, al menos a corto plazo, sobre todo si la OPEP no aumenta rápidamente la producción. Otros afirman que, a medida que se amplíen los descuentos y aumenten los costos logísticos, los ingresos netos de Rusia por barril caerán incluso si suben los precios de referencia del crudo.

Calendario y aspectos que conviene seguir

La atención inmediata se centra en el plazo para poner fin gradualmente a las operaciones, que vence el 21 de noviembre. Muchos compradores dejarán que venzan los acuerdos existentes y evitarán nuevos cargamentos de Rosneft o Lukoil hasta que haya más claridad sobre las directrices legales. Conviene observar si las refinerías estatales indias cancelan o aplazan licitaciones y si hay indicios de que las refinerías independientes chinas reanuden las compras mediante intermediarios. Los comerciantes también siguen de cerca cuánto petróleo llega por oleoducto a China y si esos flujos aumentan para compensar la reducción de los envíos marítimos.

La coordinación de las políticas determinará los próximos pasos. Funcionarios estadounidenses han señalado que son posibles nuevas medidas, incluidas sanciones contra bancos extranjeros que faciliten operaciones con las empresas sancionadas. Las medidas europeas aumentan la presión al apuntar contra la red de transporte marítimo y fijar un calendario para eliminar gradualmente las importaciones de gas natural licuado ruso. Hay contactos diplomáticos en curso. Los líderes estadounidenses tienen previsto conversar con Arabia Saudita sobre su capacidad excedentaria y con China e India sobre el comercio energético, incluso en el marco de cumbres regionales.

Ucrania celebró la medida y pidió que se mantenga la presión.

El presidente Volodymyr Zelensky dijo que las sanciones eran una buena señal y que un alto el fuego es posible si se ejerce más presión sobre Rusia.

Rusia restó importancia a las medidas y advirtió que reemplazar su petróleo no será rápido.

El presidente Vladimir Putin dijo que el mercado mundial necesitará tiempo para reemplazar el petróleo ruso y describió la medida como un intento de presionar a Rusia.

En síntesis

• Estados Unidos sancionó a Rosneft y Lukoil, prohibió las operaciones estadounidenses con las mayores petroleras de Rusia e incluyó a decenas de sus filiales en la lista.
• El plazo para poner fin gradualmente a las operaciones vence el 21 de noviembre y busca evitar interrupciones repentinas mientras las empresas rescinden sus contratos.
• Los compradores asiáticos suspendieron nuevas compras marítimas vinculadas a las empresas incluidas en la lista. Las compañías estatales chinas detuvieron nuevos acuerdos y las refinerías indias están evaluando su exposición.
• El Brent y el WTI subieron cerca de un 5 por ciento. Los futuros del diésel aumentaron aún más y el diferencial de refinación del diésel alcanzó su nivel más alto desde principios de 2024.
• La OPEP indicó que podría compensar los déficits. La capacidad excedentaria de Arabia Saudita es la principal reserva y las exportaciones estadounidenses podrían aumentar si se amplían los diferenciales de precios.
• Las medidas de la UE complementan las acciones de Estados Unidos e incluyen la prohibición gradual del gas natural licuado ruso y más inclusiones en las listas de buques petroleros sospechosos de integrar la flota clandestina.
• El riesgo de sanciones secundarias contra bancos extranjeros aumenta la exposición legal en China, India y Turquía.
• El petróleo que llega a China por oleoducto, unos 900.000 barriles diarios, no está afectado por las restricciones marítimas.
• El efecto sobre los ingresos de Rusia dependerá de la aplicación de las sanciones y de la disposición de los compradores y bancos asiáticos a arriesgarse a sufrir sanciones estadounidenses.