Rusia amplía el control de las empresas de Japan Tobacco: de las fábricas a las ventas

Siete empresas quedan bajo gestión rusa

Rusia amplió la gestión temporal de los activos locales de Japan Tobacco: pasó de cuatro empresas manufactureras a tres negocios responsables de las ventas, las importaciones y la gestión corporativa, con lo que gran parte de sus operaciones en el país quedó bajo un administrador designado por Moscú.

Un decreto presidencial fechado el 6 de noviembre incorporó al esquema a JTI Russia, Pereslavl-Tabak y JTI Innovative Products. La medida se sumó a un decreto del 5 de noviembre que abarcaba cuatro empresas operadoras de fábricas de cigarrillos e instalaciones de procesamiento de tabaco. En conjunto, las medidas transfieren el control efectivo de toda la cadena, desde el procesamiento del tabaco hasta la venta de productos terminados.

Las implicaciones van mucho más allá de las siete empresas. Japan Tobacco International, o JTI, emplea a unas 4.000 personas en Rusia y representa alrededor del 40% del mercado de cigarrillos del país. El negocio ruso genera cerca del 10% de los ingresos de Japan Tobacco Group y aproximadamente el 25% de sus ganancias operativas.

Japón ha exigido a Moscú que retire la medida, y funcionarios que visitaban Rusia entregaron una protesta directamente. La disputa también tiene una dimensión de propiedad pública: el Gobierno japonés posee alrededor del 37% de Japan Tobacco, por encima de la participación mínima de un tercio que está obligado por ley a conservar.

Rusia presenta el esquema como una gestión temporal. En virtud de este mecanismo, las empresas extranjeras conservan la propiedad de sus activos, pero pierden la capacidad de dirigir sus operaciones. Para Japan Tobacco, el cambio inmediato afecta a quién toma las decisiones empresariales en uno de sus mayores mercados.

Qué añade el segundo decreto

El decreto del 6 de noviembre abarca el 100% de las acciones de Pereslavl-Tabak y la totalidad de las participaciones en JTI Russia y JTI Innovative Products. Las tres pertenecen a JTI Investments Sarl.

Estas empresas desempeñan distintas funciones dentro del grupo. Entre ellas hay una sociedad de cartera con una participación en una fábrica ya incluida en la primera orden, una operación nacional de ventas y distribución y una empresa que importa y comercializa productos, incluidos dispositivos para calentar tabaco.

Los dispositivos de tabaco calentado calientan el tabaco en lugar de quemarlo, como ocurre con un cigarrillo convencional. La inclusión de la empresa que gestiona esos productos amplía el esquema de gestión más allá de la fabricación y venta de cigarrillos tradicionales.

La ampliación da al administrador designado acceso al área comercial de la operación, además de sus activos de producción. Las fábricas producen los bienes, pero las empresas de ventas gestionan las relaciones con distribuidores y clientes. Las empresas de importación y las sociedades de cartera también pueden controlar productos, contratos y participaciones necesarias para operar el negocio en su conjunto.

¿Qué fábricas quedaron incluidas primero?

El decreto del 5 de noviembre puso las participaciones en cuatro empresas manufactureras bajo la gestión del mismo administrador ruso: Petro, JTI Donskoi Tabak, JTI Yelets y Kres Neva.

Petro opera una fábrica de cigarrillos en San Petersburgo, mientras que JTI Donskoi Tabak produce cigarrillos en Rostov del Don. JTI Yelets procesa tabaco en la región de Lipetsk y Kres Neva lo procesa en la región de Leningrado.

La secuencia muestra con qué rapidez se amplió la intervención:

• Abril de 2023: Rusia estableció un marco para la gestión temporal de activos pertenecientes a propietarios de países que Moscú califica de hostiles.
• 5 de noviembre: Putin firmó el decreto que abarca las cuatro empresas manufactureras de JTI.
• 6 de noviembre: Un segundo decreto incorporó tres empresas dedicadas a importaciones, gestión, ventas y participaciones societarias.
• 7 de noviembre: Japón exigió públicamente que se retirara la medida, mientras que JTI dijo que estaba evaluando sus opciones.

La primera orden abarcó tanto la preparación del tabaco en bruto como la producción de cigarrillos. La segunda alcanzó a las empresas que conectan esas fábricas con el mercado, ampliando el alcance práctico de la gestión rusa.

¿Quién es Industrial Assets?

Los decretos identifican al administrador como la sociedad anónima Promyshlennye Aktivy, traducido como Industrial Assets. La misma empresa fue designada para ambos grupos de negocios de JTI.

Ha sido difícil identificar con precisión la entidad jurídica, porque los decretos indican su nombre, pero no los datos de registro. Las búsquedas en bases de datos corporativas identificaron al menos cinco sociedades anónimas rusas con ese nombre. La Agencia Federal de Gestión de la Propiedad Estatal de Rusia afirmó que la información para identificar al administrador específico tenía acceso restringido.

Desde entonces, Anton Pivovarov ha hablado en calidad de director general de Industrial Assets. La información del registro corporativo citada en relación con su empresa identifica a Sergei Dremov como fundador y señala que la gestión de activos es su actividad empresarial.

Pivovarov dijo que el administrador procuraría mantener la producción, conservar los equipos actuales y cumplir sin interrupciones las obligaciones con empleados y socios comerciales. También describió el mantenimiento de la capacidad productiva de las fábricas como parte de las prioridades de seguridad económica de Rusia.

Cuando se realizaron las consultas en los registros, los nuevos acuerdos de gestión aún no aparecían en los registros públicos de las empresas de JTI. Estos seguían indicando que el actual director de JTI Russia, Evgeny Nikolsky, y los directores de cada fábrica estaban autorizados a actuar en nombre de sus respectivas empresas.

Japón exige que se revierta la medida

El secretario jefe del Gabinete, Minoru Kihara, dijo que Japón había presentado una protesta y solicitado la retirada inmediata del decreto presidencial para proteger los intereses legítimos de los ciudadanos japoneses y de la empresa.

Funcionarios del Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón y del Ministerio de Relaciones Exteriores que se encontraban de visita en Rusia entregaron la exigencia a Moscú. Su presencia permitió a Japón expresar directamente su objeción mientras se desarrollaba la disputa.

Funcionarios japoneses también dijeron que Kimitake Nakamura, director general de la Oficina de Asuntos Europeos del Ministerio de Relaciones Exteriores, formuló una petición similar al embajador ruso Nikolay Nozdrev en Tokio. Nozdrev negó que el Ministerio le hubiera expresado tal queja.

Un funcionario del Ministerio de Relaciones Exteriores de Rusia describió la intervención como una respuesta a lo que Moscú calificó de acciones abiertamente hostiles. Los decretos no especificaron por qué se eligieron las empresas de JTI.

La participación de Japón en la empresa vincula directamente la disputa con las finanzas públicas, además de con las relaciones comerciales. El Estado es el mayor accionista de Japan Tobacco, por lo que la pérdida de control de un negocio que aporta una cuarta parte de las ganancias operativas del grupo también afecta a una empresa en la que los contribuyentes japoneses tienen una participación considerable.

Por qué Rusia es tan importante para JT

JTI entró en Rusia en 1999, cuando Japan Tobacco adquirió el negocio internacional de R.J. Reynolds. Se convirtió en líder del mercado de tabaco del país en 2007 y reforzó su posición al comprar Donskoi Tabak en 2018.

El grupo ha invertido 4.600 millones de dólares en Rusia en más de 20 años. Entre las marcas que vende allí figuran Winston, Camel, LD y Sobranie, además de marcas nacionales como Russky Stil y Donskoi Tabak.

Las cifras de mercado atribuidas a la empresa de investigación N Data Factory sitúan la participación de JTI por volumen en el 41,84%, frente al 25,64% de Philip Morris Izhora, el 15,65% de BFT y el 10,49% de International Tobacco. Según estas cifras, JTI supera a su competidor más cercano por 16,20 puntos porcentuales.

La exposición financiera es mayor de lo que sugiere por sí sola la proporción de ingresos. Rusia aporta alrededor de una décima parte de los ingresos del grupo, pero cerca de una cuarta parte de sus ganancias operativas. Por tanto, su proporción de las ganancias operativas es aproximadamente 2,5 veces su proporción de los ingresos, lo que hace especialmente importante el control de las operaciones para las ganancias del grupo.

Las ganancias operativas son el dinero que una empresa obtiene de sus actividades habituales antes de conceptos como los intereses y los impuestos. Perder la autoridad sobre una operación que genera tantas ganancias puede afectar las decisiones de gasto, producción y uso de los beneficios.

Ingresos elevados y una fuerte reacción del mercado

JTI Russia registró ingresos de 480.000 millones de rublos y ganancias netas de 47.000 millones de rublos en 2023, el último año del que se han divulgado públicamente las cuentas de la empresa local. Estas cifras implican un margen de ganancias netas de alrededor del 9,8%, es decir, casi 10 rublos de ganancias por cada 100 rublos de ingresos.

Petro, la fábrica de cigarrillos de San Petersburgo, registró ingresos de 73.200 millones de rublos ese mismo año. JTI Donskoi Tabak registró 10.300 millones de rublos, Kres Neva 8.500 millones de rublos y JTI Yelets 1.300 millones de rublos.

Las cifras corresponden a distintas empresas dentro de la misma red de producción y ventas. Una fábrica puede vender productos a otra empresa del grupo antes de que esta los venda a su vez, por lo que los ingresos individuales se superponen dentro del negocio en su conjunto.

Las acciones de Japan Tobacco cayeron un 19%, en lo que se informó como una caída récord, tras la decisión de Moscú. El descenso reflejó la magnitud de las operaciones en Rusia y la preocupación de los inversores por perder el control de activos que contribuyen considerablemente a las ganancias del grupo.

Tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en 2022, JTI permaneció en el país, aunque suspendió nuevas inversiones en producción y comercialización. Las órdenes de gestión ahora ponen en manos rusas las decisiones sobre gran parte de ese negocio que continúa en funcionamiento.

Cómo funciona la gestión temporal

Rusia creó su marco de gestión temporal en abril de 2023, en respuesta a las restricciones impuestas a los activos rusos tras la invasión de Ucrania. Moscú aplica el mecanismo a propiedades vinculadas con países que designa como hostiles, incluidos los Estados que impusieron sanciones.

El esquema separa la propiedad del control. Una empresa extranjera puede seguir siendo la propietaria legal, mientras que un administrador ruso obtiene la autoridad para dirigir sus activos locales. Para los empleados y proveedores, las fábricas pueden seguir operando aunque cambie quién tiene el poder de dirigirlas.

Entre otras empresas extranjeras cuyas operaciones quedaron bajo gestión rusa figuran negocios vinculados con Nestle, Auchan, Leroy Merlin y Metro. Intervenciones anteriores también afectaron a un productor lácteo francés y a una cervecera danesa. Algunas empresas sujetas al mecanismo se han vendido posteriormente a compradores rusos con grandes descuentos.

Putin ha presentado esta política como una respuesta a las acciones de Occidente contra empresas y activos rusos en el extranjero. En declaraciones de octubre, también dejó abierta la posibilidad de devolver las empresas a sus propietarios extranjeros si mejoraban las relaciones.

El caso de JTI amplía el alcance del mecanismo a un importante grupo tabacalero internacional. Los dos decretos abarcan tanto activos industriales como las empresas necesarias para gestionar las importaciones y las ventas nacionales, lo que da a la intervención un alcance empresarial mayor que el de una orden limitada a una fábrica.

Los empleados y socios son la prioridad

JTI dijo que estaba examinando la decisión y considerando su respuesta. En un comunicado emitido tras el primer decreto, la empresa describió su enfoque inmediato:

evaluar la situación y nuestras opciones, dando prioridad a nuestras partes interesadas, especialmente a nuestros empleados

Las prioridades expresadas por Pivovarov también se centran en la continuidad: mantener la producción, conservar los equipos actuales y cumplir los compromisos con los trabajadores y socios. Para cerca de 4.000 empleados, esos compromisos se refieren a los salarios, los puestos de trabajo y el funcionamiento diario de las plantas y oficinas.

Los proveedores y distribuidores también dependen de esa continuidad. Las instalaciones de procesamiento de tabaco suministran material a las fábricas de cigarrillos, mientras que las empresas de ventas e importación conectan los productos terminados con el mercado. El segundo decreto pone más de esas relaciones bajo el control del administrador designado.

No se ha anunciado un calendario para devolver el control a JTI, y la empresa no ha comunicado una respuesta definitiva ni cuantificado el efecto financiero de los decretos. Japón busca que se retire la medida, mientras que el administrador ruso afirma que su tarea inmediata es mantener las empresas en funcionamiento.

Puntos clave

• Los decretos del 5 y 6 de noviembre pusieron siete empresas de JTI bajo gestión temporal rusa.
• La intervención abarca el procesamiento de tabaco, la producción de cigarrillos, las importaciones, las ventas y la gestión corporativa.
• Industrial Assets es el administrador designado, y Anton Pivovarov ha hablado en calidad de su director general.
• JTI emplea a unas 4.000 personas en Rusia y posee alrededor del 40% del mercado de cigarrillos.
• Rusia aporta cerca del 10% de los ingresos de Japan Tobacco Group y aproximadamente el 25% de sus ganancias operativas.
• Japón ha exigido que se retire la medida. JTI está evaluando sus opciones y dando prioridad a sus empleados.
• No se ha anunciado un calendario para restablecer el control de gestión de JTI.