China revisa las normas de inversión en el exterior e incorpora informes anuales y medidas de protección a partir del 1 de diciembre

Las nuevas normas abarcan un volumen creciente de activos en el exterior

China implantará informes anuales sobre la inversión en el exterior y exigirá informes anticipados sobre proyectos que impliquen al menos 100 millones de dólares de inversión china o que afecten a las relaciones diplomáticas, según las normas revisadas publicadas el 22 de octubre de 2026. Los cambios llegan en un momento en que la inversión china mantenida en el extranjero ha pasado de 1,8 billones de dólares en 2017 a casi 3,4 billones a finales de 2025.

La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC, por sus siglas en inglés), principal organismo chino de planificación económica, publicó las Medidas administrativas para la inversión en el exterior mediante la Orden n.º 49 de 2026. Las medidas entrarán en vigor el 1 de diciembre de 2026 y sustituirán entonces las normas sobre inversión empresarial en el exterior emitidas en 2017.

El marco revisado incluye explícitamente a las personas físicas residentes, junto con las empresas nacionales y otras organizaciones. También refuerza los mecanismos de información para ayudar a las autoridades a responder cuando inversores chinos afronten exigencias en el extranjero para entregar tecnología o datos, o para vender participaciones y activos.

Las medidas constan de 76 artículos distribuidos en seis capítulos: disposiciones generales, orientación y servicios para la inversión, supervisión, protección de la inversión, responsabilidad jurídica y disposiciones complementarias. Su objetivo central es apoyar la inversión en el exterior y, al mismo tiempo, ofrecer a las autoridades más información sobre los riesgos antes, durante y después de los proyectos.

Por qué China sustituye el marco de 2017

La NDRC afirma que la inversión en el exterior se ha ampliado considerablemente bajo las normas anteriores, lo que ha ayudado a que los productos, servicios, marcas y estándares chinos lleguen a los mercados extranjeros. También señala como beneficios para China y los destinos de inversión los ingresos procedentes de las inversiones, el empleo, los grandes proyectos de infraestructura y los proyectos más pequeños que prestan servicios a las comunidades locales.

La inversión anual en el exterior aumentó de 158.300 millones de dólares en 2017 a 213.600 millones en 2025, según la comisión. Se trata de un incremento de 55.300 millones de dólares, o alrededor del 35%. La inversión acumulada mantenida en el extranjero creció aproximadamente un 89% en el mismo periodo, tomando como referencia los totales redondeados de 1,8 y 3,4 billones de dólares.

Estas cifras miden conceptos distintos. La inversión anual, denominada a menudo flujo, registra la inversión realizada durante un año determinado. El volumen de inversión mide la posición acumulada mantenida en el extranjero en una fecha concreta. El volumen, mucho mayor, muestra la magnitud de los intereses en el exterior que abarcarán los mecanismos revisados de protección y supervisión.

La comisión afirma que el entorno exterior también se ha vuelto más difícil y cita el aumento del unilateralismo y el proteccionismo, los conflictos locales y la inestabilidad política. Su explicación sitúa la revisión en el marco de las decisiones de política adoptadas en los terceros y cuartos plenos del XX Comité Central del Partido Comunista y del Reglamento sobre Inversión en el Exterior del Consejo de Estado, de junio de 2026.

Inclusión explícita de las personas físicas residentes

Las medidas de 2017 se centraban principalmente en la inversión en el exterior de empresas nacionales y organizaciones distintas de las empresas. La NDRC afirma que desde entonces han aumentado la diversidad de los inversores y de los métodos de inversión, por lo que se necesitan normas que reflejen mejor quién invierte en el extranjero.

El reglamento del Consejo de Estado identifica como inversores a las empresas nacionales, otras organizaciones y las personas físicas residentes. Las nuevas medidas de la NDRC reiteran ese alcance y amplían en consecuencia sus mecanismos de servicios y protección. La comisión afirma que el marco respalda las inversiones realizadas conforme a principios de mercado.

Para las personas físicas, el mensaje práctico es que se mantienen las opciones existentes y, al mismo tiempo, se amplía su reconocimiento. Los inversores pueden seguir utilizando las vías establecidas para acceder a los mercados financieros extranjeros, entre ellas el programa de inversores institucionales nacionales cualificados, los canales de conexión bursátil con Hong Kong y el programa de conexión para la gestión transfronteriza del patrimonio.

Estos canales ofrecen distintas formas de acceder a inversiones elegibles. El programa de inversores institucionales nacionales cualificados opera a través de instituciones nacionales autorizadas, mientras que los programas de conexión vinculan mercados financieros o servicios de gestión patrimonial específicos. La comisión presenta su continuidad como parte de la armonización de las medidas revisadas con los mecanismos de inversión existentes.

La protección abarca las presiones relacionadas con la tecnología y la propiedad

La NDRC señala una preocupación concreta que sustenta las disposiciones reforzadas de protección: las medidas adoptadas por algunos países o regiones que califica de discriminatorias. Entre ellas figuran las exigencias de que los inversores chinos proporcionen tecnología o datos, o vendan participaciones y otros activos.

La exigencia de vender una participación significa que un inversor puede verse obligado a vender o ceder de otro modo una parte de la propiedad. Para una empresa que opera en el extranjero, ese requisito puede afectar tanto al control de sus actividades como al valor de su inversión. Las exigencias relativas a tecnología o datos afectan a recursos que pueden ser fundamentales para sus operaciones.

Las normas anteriores ya exigían informar sobre circunstancias adversas importantes, con especial atención a la protección de las personas y los activos relacionados con las inversiones en el exterior. La revisión mejora ese sistema de información y establece un informe anual de información sobre inversión en el exterior que abarca los tipos de presión descritos por la comisión.

Las circunstancias adversas importantes deben notificarse de inmediato. Los inversores deben presentar sus informes anuales de información sobre inversión en el exterior antes del 30 de junio de cada año.

La NDRC afirma que informar a las autoridades debería ayudar a los inversores y a los departamentos gubernamentales a colaborar para proteger los derechos e intereses legítimos. El informe anual añade un canal periódico al mecanismo para comunicar acontecimientos adversos graves, de modo que el marco contempla tanto actualizaciones regulares como informes motivados por problemas concretos.

Algunos proyectos importantes deben notificarse con antelación

Las medidas revisadas también abordan los riesgos que surgen antes de que un proyecto en el exterior esté plenamente en marcha. Establecen la obligación de informar sobre los trabajos preliminares de proyectos que impliquen al menos 100 millones de dólares de inversión china o que afecten a las relaciones diplomáticas de China con los países correspondientes.

Los inversores deben presentar un informe sobre los trabajos preliminares a través del sistema nacional en línea al menos 10 días hábiles antes de realizar trabajos preliminares importantes. Esto incluye asumir compromisos de inversión con un gobierno extranjero, firmar un acuerdo de inversión u otro documento similar, y realizar otros trabajos preliminares que puedan afectar a las relaciones diplomáticas de China con los países correspondientes.

La notificación anticipada pone esos proyectos en conocimiento de las autoridades mientras los preparativos aún están en curso. Esto modifica el momento de la supervisión: los funcionarios pueden recibir información sobre un proyecto antes de las etapas posteriores cubiertas por los informes de inversión y de finalización.

La NDRC afirma que algunos inversores han sufrido pérdidas por subestimar los riesgos en el exterior o gestionarlos mal. Cita la inestabilidad política, los cambios de políticas y el aumento de los riesgos de seguridad en algunos destinos como motivos para mejorar la supervisión, las alertas y la prevención.

La explicación de la comisión no especifica el umbral monetario ni el plazo para presentar los informes anuales, pero las medidas establecen el umbral de 100 millones de dólares y la fecha límite del 30 de junio. La NDRC publicará formularios normalizados y listas de documentos justificativos; los materiales facilitados no incluyen formularios actualizados ni guías detalladas para la presentación.

La reinversión y la finalización de proyectos siguen bajo supervisión

El marco de 2017 ya incluía informes sobre grandes proyectos fuera de la categoría sensible, descritos en la explicación de la NDRC como reinversión en el exterior, así como informes sobre la finalización de proyectos. La revisión se basa en esos mecanismos en lugar de sustituir todos los procedimientos existentes.

En términos generales, la reinversión en el exterior se refiere a nuevas inversiones realizadas a través de una empresa existente en el extranjero. Su supervisión ayuda a las autoridades a seguir la actividad inversora más allá de la salida inicial de capital de China. El informe de finalización del proyecto cumple otra función: dejar constancia de la situación cuando el proyecto llega a esa etapa.

En virtud del artículo 14, los inversores que realicen inversiones no sensibles a través de empresas u otras organizaciones en el extranjero que controlen deben presentar un informe de reinversión en el exterior mediante el sistema en línea al menos 10 días hábiles antes de la ejecución. El artículo no establece ningún umbral monetario. Las inversiones de regreso a China a través de esas entidades controladas en el extranjero también deben notificarse conforme a los mismos mecanismos.

En el caso de las inversiones sujetas a aprobación, registro o notificación de reinversión en el exterior, los inversores deben informar de su finalización o cancelación a través del sistema en línea en un plazo de 10 días hábiles. La finalización incluye el término de las obras, la transferencia de las participaciones o los activos objeto de la operación, o el desembolso íntegro del importe de la inversión china. La cancelación incluye abandonar una inversión o dejar de mantener la propiedad, el control, los derechos de gestión u otros intereses relacionados que esta haya generado en el extranjero.

Los departamentos de desarrollo y reforma también pueden exigir informes escritos sobre asuntos importantes; los inversores deben responder a las cuestiones planteadas y dentro del plazo especificado en la consulta. Los informes de información deben ser veraces, precisos, completos y puntuales, y los inversores deben presentar sin demora la información que falte o corregir errores y omisiones. Los inversores pueden imprimir una confirmación de los envíos completados a través del sistema en línea.

Por tanto, los mecanismos revisados de reinversión, los informes anuales de información y los informes preliminares de proyectos operan en distintas etapas de la vida de una inversión. En conjunto, amplían la información disponible para los departamentos responsables de la protección de las inversiones y la gestión de riesgos.

Para los inversores, el cambio práctico consiste en un conjunto más amplio de obligaciones de información, junto con la continuidad del acceso a orientación y servicios. La comisión vincula este intercambio de información con una actuación coordinada ante los riesgos en el exterior, especialmente cuando un proyecto tiene dimensiones financieras, de seguridad y diplomáticas.

Umbrales de aprobación y registro

Las inversiones sensibles en el exterior, realizadas directamente o a través de entidades controladas en el extranjero, requieren la aprobación de la NDRC antes de su ejecución. Las inversiones directas no sensibles deben registrarse antes de su ejecución. En el caso de las empresas gestionadas a nivel central, el registro está a cargo de la NDRC. Para las empresas locales, los proyectos que impliquen una inversión china de 300 millones de dólares o más se registran ante la NDRC, mientras que los inferiores a 300 millones de dólares se registran ante el departamento provincial de desarrollo y reforma del lugar donde esté inscrito el inversor. Las demás organizaciones siguen los procedimientos aplicables a las empresas, mientras que las personas físicas residentes presentan sus registros ante el departamento provincial del lugar donde tienen su registro familiar o residen habitualmente. Los informes de información siguen la misma distribución de responsabilidades.

El importe de la inversión china incluye los activos y derechos invertidos directamente o a través de entidades controladas en el extranjero, así como la financiación y las garantías proporcionadas. Las aportaciones contempladas incluyen dinero, valores, activos físicos, tecnología, datos, propiedad intelectual, participaciones y créditos.

Los inversores deben solicitar y completar las modificaciones de una aprobación o registro existente antes de que se produzcan determinados cambios. Entre ellos figuran la incorporación o retirada de inversores, cambios importantes en la ubicación, el contenido o la escala de la inversión, y una variación del importe de la inversión china que alcance al menos el 20% del importe aprobado o registrado originalmente, o al menos 100 millones de dólares.

Las cifras de Comercio muestran dónde crece la inversión

Zhao Chunfeng, director del Departamento de Inversión en el Exterior y Cooperación Económica del Ministerio de Comercio, afirmó el 22 de octubre que el volumen de inversión china en el extranjero había alcanzado casi 3,4 billones de dólares a finales de 2025. Según las cifras del ministerio, China se situó entre los tres mayores inversores mundiales en el exterior durante nueve años consecutivos.

Zhao hizo estas declaraciones en una rueda de prensa de la Oficina de Información del Consejo de Estado celebrada el 22 de octubre, dentro de una serie sobre el inicio del período del XV Plan Quinquenal.

Zhao también cifró la inversión directa en el exterior de todas las industrias en 128.620 millones de dólares durante los primeros nueve meses de 2026. Esa cifra abarca nueve meses, mientras que los 213.600 millones de dólares de la NDRC corresponden a todo 2025, por lo que los periodos deben coincidir antes de calcular una tasa de crecimiento anual.

Según el ministerio, la inversión en actividades ecológicas y con bajas emisiones de carbono, así como en industrias digitales, creció más del 20% interanual en cada categoría durante los tres primeros trimestres de 2026. Ambas categorías se expandieron más rápido que la inversión en el exterior en su conjunto.

Estas cifras ayudan a explicar por qué el debate sobre políticas va más allá de los proyectos tradicionales de construcción en el extranjero. El ministerio también está desarrollando mecanismos de cooperación para la economía digital, los minerales ecológicos y la energía limpia, sectores en los que la inversión puede abarcar tecnología, información y recursos estratégicos, además de activos físicos.

El apoyo a la inversión va más allá de las nuevas medidas

El Ministerio de Comercio afirma que China ha creado más de 90 grupos de trabajo de cooperación en materia de inversión con países socios clave. También ha firmado casi 100 documentos de cooperación sobre áreas como las cadenas industriales y de suministro y el desarrollo ecológico.

Para el período del XV Plan Quinquenal, Zhao expuso un enfoque que combina gestión de las inversiones, servicios, desarrollo y seguridad. El ministerio prevé seguir trabajando en normas de inversión y disposiciones de aplicación, además de revisar las normas que rigen los proyectos contratados en el exterior y la cooperación laboral en el extranjero.

El ministerio también prevé aplicar directrices sobre integridad, cumplimiento y responsabilidad social para las empresas que operan en el exterior. La labor conjunta con otras autoridades abarcará orientaciones sobre cumplimiento e iniciativas sectoriales para áreas como la industria automotriz y los recursos minerales.

Estas medidas complementan los cambios en materia de información de la NDRC. Los mecanismos de cooperación gubernamental abordan las relaciones con los destinos de inversión, mientras que las orientaciones para las empresas se refieren a su forma de operar allí. Las medidas revisadas añaden información más estructurada sobre la actividad inversora y las presiones a las que se enfrentan los inversores.

Qué ocurrirá antes del 1 de diciembre

La NDRC afirma que trabajará con los departamentos provinciales de desarrollo y reforma y otros organismos para poner en marcha las medidas. Entre sus tareas inmediatas figuran revisar los formularios normalizados y explicar qué documentos se requieren para la aprobación, el registro y la presentación de informes.

La aprobación implica una decisión de la autoridad responsable; el registro comunica a esa autoridad la información de inversión exigida. La presentación de informes proporciona información en etapas determinadas o cuando surgen circunstancias específicas. Los formularios e instrucciones actualizados ayudarán a los inversores a identificar qué deben presentar en cada trámite.

Las medidas exigen que la solicitud de aprobación describa al inversor, el plan de inversión, sus efectos en los intereses nacionales y la seguridad nacional de China, y la declaración del inversor sobre la autenticidad y el cumplimiento de los requisitos. El plan debe incluir el nombre del proyecto, el destino, el contenido y la escala principales, y el importe de la inversión china. Las solicitudes de aprobación y los formularios de registro deben acompañarse de documentos justificativos, y corresponde a la NDRC publicar los formularios normalizados y las listas de documentos adjuntos.

Por lo general, la aprobación, el registro y los informes de información deben tramitarse a través del sistema nacional en línea. Se permiten las presentaciones en papel para asuntos que impliquen secretos de Estado o que, por otros motivos, no sean adecuados para el sistema. La NDRC publicará instrucciones para el uso del sistema.

La comisión también prevé actualizar sus respuestas a las preguntas frecuentes y mejorar el sistema nacional en línea para la gestión y los servicios relacionados con la inversión en el exterior. Los inversores utilizarán ese sistema para consultas y trámites administrativos.

Las principales fechas y medidas de política son:

• 2017: Se emitieron las medidas sobre inversión empresarial en el exterior que ahora serán sustituidas.
• Junio de 2026: El Consejo de Estado publicó su Reglamento sobre Inversión en el Exterior.
• 22 de octubre de 2026: La NDRC publicó las medidas revisadas y explicó sus principales cambios.
• 1 de diciembre de 2026: Entran en vigor las nuevas medidas y quedan derogadas las de 2017.

La transición combina la continuidad de los canales de inversión con más obligaciones de información y un marco de protección más amplio. Las empresas, organizaciones y personas físicas residentes necesitarán las instrucciones de aplicación actualizadas para entender cómo se aplican los requisitos a sus actividades.

Puntos clave

• Las medidas revisadas de China sobre inversión en el exterior entrarán en vigor el 1 de diciembre de 2026 y sustituirán las normas emitidas en 2017.
• El marco consta de 76 artículos e incluye explícitamente a las personas físicas residentes, las empresas y otras organizaciones.
• Los informes anuales de información deben presentarse antes del 30 de junio de cada año, mientras que las circunstancias adversas importantes deben notificarse de inmediato; el marco aborda riesgos, incluidas las exigencias relacionadas con tecnología, datos, participaciones y activos.
• Los proyectos que impliquen al menos 100 millones de dólares de inversión china o que afecten a las relaciones diplomáticas requieren informes al menos 10 días hábiles antes de realizar trabajos preliminares importantes.
• La reinversión no sensible en el exterior a través de entidades controladas en el extranjero debe notificarse al menos 10 días hábiles antes de su ejecución, sin que se especifique un umbral monetario; las inversiones sujetas a aprobación, registro o notificación de reinversión deben notificarse en un plazo de 10 días hábiles desde su finalización o cancelación.
• Las empresas locales registran ante la NDRC las inversiones directas no sensibles de 300 millones de dólares o más y, ante el departamento provincial correspondiente, las inferiores; las variaciones del importe de inversión de al menos el 20% o 100 millones de dólares requieren modificar con antelación la aprobación o el registro.
• El volumen de inversión china en el extranjero pasó de 1,8 billones de dólares en 2017 a casi 3,4 billones a finales de 2025.
• La NDRC prevé actualizar los formularios, las instrucciones de registro, las respuestas sobre políticas y los servicios en línea para facilitar la aplicación, pero los materiales proporcionados no incluyen los formularios ni las guías actualizados.