Un importante comprador sale del mercado
SK hynix completó el 21 de octubre una recompra de acciones por un valor aproximado de ₩40 billones, casi un mes antes del plazo del 19 de noviembre, poniendo fin a una fuente de demanda de compra inusualmente grande de acciones surcoreanas del sector de los semiconductores. La empresa tenía previsto adquirir 24,07 millones de acciones, alrededor del 3,3% de las acciones emitidas, y cancelar todas las acciones compradas.
Contenido
- Un importante comprador sale del mercado
- Cómo terminaron las compras antes de lo previsto
- Qué cambia al cancelar 24,07 millones de acciones
- ¿Quién vendió mientras SK hynix compraba?
- La finalización del programa de Samsung refuerza el cambio
- Un mayor compromiso con los accionistas
- La posición de efectivo detrás de la decisión
- Qué observarán los inversores el 28 de octubre
- Puntos clave
La operación concluye después de que Samsung Electronics adquiriera acciones propias por unos ₩15 billones. En conjunto, ambos programas representaron compras por aproximadamente ₩55 billones y absorbieron acciones mientras los inversores extranjeros y otros tenedores vendían. La atención se centra ahora en la presentación de resultados de SK hynix del 28 de octubre, cuando se espera que anuncie nuevas medidas de retribución a los accionistas.
El anuncio de recompra y cancelación de SK hynix cifra el programa en aproximadamente ₩40 billones; en algunas informaciones sobre la operación también apareció una cifra menor, de unos ₩4,00434 billones. La cantidad anunciada de 24,07 millones de acciones, multiplicada por el precio de referencia de ₩1.662.000, da como resultado ₩40,00434 billones, una cifra coherente con la magnitud señalada por la empresa.
La empresa describe la cancelación prevista como la mayor realizada por una compañía surcoreana cotizada. Su importancia va más allá de la magnitud: SK hynix también busca devolver a los accionistas al menos el 50% del flujo de caja libre acumulado durante el periodo de su política para 2025-2027, en sustitución de un compromiso anterior formulado como «hasta el 50%».
Cómo terminaron las compras antes de lo previsto
El consejo de administración de SK hynix aprobó la adquisición y cancelación el 19 de agosto. Las compras comenzaron el 20 de agosto y estaba previsto que continuaran hasta el 19 de noviembre, lo que dejaba aproximadamente tres meses para completar el programa. La empresa lo terminó el 21 de octubre, tras unos dos meses de compras.
Las principales fechas muestran la rapidez con la que se llevaron a cabo las compras de ambas compañías de chips:
- 19 de agosto: el consejo de SK hynix aprobó su plan de compra y cancelación de acciones.
- 20 de agosto: SK hynix comenzó a comprar acciones.
- 24 de agosto: Samsung Electronics inició su programa de aproximadamente ₩15 billones.
- 6 de octubre: Samsung Electronics completó la compra de 56,85 millones de acciones.
- 21 de octubre: SK hynix completó su recompra.
- 28 de octubre: está previsto que SK hynix publique los resultados del tercer trimestre y dé más detalles sobre la retribución a los accionistas.
- 19 de noviembre: plazo original para las compras de SK hynix.
La finalización anticipada adelanta el fin del programa de compras. Los inversores afrontan ahora la siguiente etapa: la cancelación prevista de las acciones adquiridas y las decisiones del consejo sobre nuevas distribuciones. Los detalles de la finalización no especificaron la fecha de cancelación ni el costo final de adquisición.
Qué cambia al cancelar 24,07 millones de acciones
SK hynix tenía 730.492.365 acciones emitidas cuando anunció el plan. La compra y cancelación de 24,07 millones reduciría esa cifra a aproximadamente 706,42 millones, suponiendo que no haya otros cambios en el número de acciones emitidas. La reducción es de alrededor del 3,3%.
Una acción representa una pequeña participación en la propiedad de una empresa. Cuando una empresa compra acciones a los inversores, estos reciben dinero en efectivo. La cancelación posterior de las acciones compradas las elimina de forma permanente, por lo que los accionistas restantes pasan a tener un porcentaje mayor de la empresa.
Por tanto, un inversor que conserve el mismo número de acciones tendría una participación porcentual aproximadamente un 3,4% mayor después de esta cancelación, suponiendo que todo lo demás se mantenga sin cambios. El aumento porcentual es ligeramente superior al 3,3% porque la participación se calcula entonces sobre un número total de acciones menor.
La cancelación también modifica el cálculo de las ganancias por acción, una medida que distribuye los beneficios entre las acciones. Con menos acciones, el mismo beneficio genera una cifra mayor por acción. Los beneficios futuros, las necesidades de gasto y el precio que los inversores estén dispuestos a pagar siguen influyendo en el valor de la inversión.
SK hynix eligió esta vía porque, según su anuncio, el precio de sus acciones no reflejaba suficientemente la competitividad de su negocio, su capacidad para generar efectivo ni sus perspectivas de crecimiento. Al comprar sus propias acciones, la empresa destina fondos a respaldar esa valoración y, al mismo tiempo, entrega dinero a los inversores que venden.
¿Quién vendió mientras SK hynix compraba?
Los inversores extranjeros registraron ventas netas de acciones de SK hynix por ₩27,6805 billones entre el 20 de agosto y el 20 de octubre. Los inversores particulares vendieron un neto de ₩8,3072 billones, mientras que los inversores institucionales vendieron un neto de ₩3,1302 billones. En conjunto, esos tres grupos registraron ventas netas por ₩39,1179 billones.
Las ventas netas miden la cantidad vendida menos la cantidad comprada dentro de una categoría de inversores. Los inversores extranjeros representaron alrededor del 71% de las ventas netas combinadas de esos tres grupos, por lo que fueron la principal fuente de ventas durante el periodo.
Otras empresas registraron compras netas por ₩39,1714 billones durante el mismo periodo. Las compras directas de acciones propias de SK hynix fueron de aproximadamente ₩39,4269 billones. Estas cifras tan similares muestran la magnitud de las compras de la empresa frente a las ventas de inversores extranjeros, particulares e institucionales.
La empresa compró acciones a una escala comparable con las ventas netas combinadas de los tres grupos de inversores. Esa demanda ayudó a absorber las acciones que salieron al mercado. Con el programa ya concluido, quienes busquen vender necesitarán encontrar compradores en otros segmentos del mercado.
La finalización del programa de Samsung refuerza el cambio
Samsung Electronics compró 56,85 millones de acciones por aproximadamente ₩15 billones entre el 24 de agosto y el 6 de octubre. SK hynix completó su propio programa 15 días después, poniendo fin a un periodo en el que ambas empresas habían realizado compras considerables de sus acciones.
Los dos programas sumaron aproximadamente ₩55 billones. SK hynix representó alrededor del 73% del total, según los tamaños anunciados de ₩40 billones y ₩15 billones. Su finalización eliminó, por tanto, la mayor de las dos fuentes de compras empresariales.
Los ₩55 billones se desembolsaron a lo largo de los periodos de compra. El cambio inmediato en el mercado es que ambos programas previstos han dejado de comprar. Si los inversores extranjeros siguen vendiendo, la demanda de otros inversores determinará con qué facilidad encuentran compradores esas acciones y a qué precios.
En este contexto, el anuncio de SK hynix del 28 de octubre es importante. Una nueva recompra generaría demanda directa de acciones, mientras que un dividendo en efectivo distribuiría dinero a los accionistas sin que la empresa comprara acciones en el mercado. Ambas opciones devuelven dinero a los inversores, pero funcionan de manera distinta.
Un mayor compromiso con los accionistas
SK hynix anunció por primera vez su política de retribución a los accionistas para 2025-2027 en noviembre de 2024. La política contemplaba devolver hasta el 50% del flujo de caja libre acumulado y permitía a la empresa considerar distribuciones antes de que terminara el periodo si la generación de efectivo aumentaba sustancialmente.
La nueva meta es devolver al menos el 50% del flujo de caja libre acumulado durante el mismo periodo. Pasar de «hasta el 50%» a «al menos el 50%» cambia el sentido del compromiso: una cifra que antes servía de límite pasa a ser la proporción mínima que la empresa pretende distribuir.
El flujo de caja libre, abreviado a menudo como FCF, suele referirse al efectivo generado por las operaciones después de los gastos en activos de larga duración, como fábricas y equipos. Una empresa de chips puede registrar grandes beneficios y, al mismo tiempo, invertir mucho en capacidad de producción; por ello, esta medida ayuda a vincular las distribuciones a los accionistas con el efectivo disponible después de las inversiones.
La política abarca el flujo de caja acumulado durante 2025-2027, en lugar de una proporción fija de los beneficios contables de cada trimestre. Como ejemplo sencillo, cada ₩100 de flujo de caja libre acumulado corresponderían a al menos ₩50 en retribuciones previstas a los accionistas con el enfoque revisado.
SK hynix prevé combinar las compras y cancelaciones de acciones con dividendos en efectivo. Está considerando aumentar los dividendos, incluidos los fijos y los extraordinarios. Un dividendo fijo ofrece un pago recurrente conforme a la política de una empresa, mientras que un dividendo extraordinario es una distribución adicional aprobada para una ocasión concreta.
La posición de efectivo detrás de la decisión
SK hynix citó los aproximadamente ₩69 billones de efectivo neto al cierre del segundo trimestre como prueba de su solidez financiera. El efectivo neto suele comparar las tenencias de efectivo con la deuda, y ofrece a los inversores una idea del colchón financiero de la empresa una vez contabilizados los préstamos.
La recompra de aproximadamente ₩40 billones equivale a cerca del 58% de la cifra de efectivo neto declarada. La comparación muestra la magnitud del compromiso, aunque el saldo de efectivo final también reflejará los ingresos obtenidos, el gasto en inversiones, los dividendos y otros pagos realizados durante el periodo.
Los ingresos declarados en el segundo trimestre fueron de ₩79,3187 billones, con un beneficio operativo de ₩60,5426 billones. SK hynix relacionó su decisión con unos resultados empresariales récord y con su posición en el sector de la memoria para inteligencia artificial, y afirmó que su capacidad para generar efectivo había mejorado sustancialmente.
La empresa también señaló que los avances hacia sus objetivos de salud financiera le permitían retribuir a los accionistas y mantener, a la vez, una estructura financiera estable. Para los accionistas, el equilibrio práctico consiste en recibir más dinero ahora y conservar fondos para las fábricas, los equipos y el desarrollo de productos de los que dependerán los beneficios futuros.
Qué observarán los inversores el 28 de octubre
Está previsto que SK hynix presente sus resultados del tercer trimestre el 28 de octubre. La empresa ha dicho que en esa presentación anunciará, tras una resolución del consejo y teniendo en cuenta el flujo de caja, las condiciones del mercado y los beneficios que puedan distribuirse legalmente, nuevos montos y modalidades de retribución a los accionistas.
El anuncio de agosto mostró hasta qué punto los inversores seguían de cerca esas decisiones. El 19 de agosto, las acciones cerraron a ₩1,5 millones, con una caída del 9,75%, antes de superar los ₩1,6 millones en las operaciones posteriores a la sesión ordinaria, tras la divulgación. El precio de cierre de la sesión ordinaria se situaba casi un 50% por debajo del máximo de ₩2,987 millones del 25 de junio.
El próximo anuncio dará a los inversores más detalles sobre cómo SK hynix pretende cumplir su mayor compromiso de retribución. Las principales opciones son nuevas compras de acciones, mayores dividendos en efectivo o una combinación de ambas, junto con la cancelación prevista de las acciones ya adquiridas.
Puntos clave
- SK hynix completó el 21 de octubre su recompra de aproximadamente ₩40 billones, cerca de un mes antes del plazo del 19 de noviembre.
- La empresa tenía previsto comprar y cancelar 24,07 millones de acciones, equivalentes a aproximadamente el 3,3% de las acciones emitidas.
- Los inversores extranjeros, particulares e institucionales registraron ventas netas combinadas por ₩39,1179 billones entre el 20 de agosto y el 20 de octubre.
- Samsung Electronics también completó una recompra de aproximadamente ₩15 billones, lo que eleva el total de ambos programas finalizados a unos ₩55 billones.
- SK hynix se propone devolver al menos el 50% del flujo de caja libre acumulado durante 2025-2027 mediante recompras, cancelaciones y dividendos.
- Se esperan más detalles sobre la retribución a los accionistas junto con los resultados del tercer trimestre, el 28 de octubre, tras la aprobación del consejo.
