Las exportaciones de Japón aumentan un 16,7% ante la demanda de IA y el encarecimiento del petróleo

Las fuertes ventas de chips dejan a Japón con otro déficit comercial

Las exportaciones de Japón aumentaron un 16,7% en septiembre de 2026 respecto del mismo mes del año anterior, con lo que sumaron 13 meses consecutivos de crecimiento, impulsadas por el auge de las ventas de semiconductores. Sin embargo, el país registró un quinto déficit comercial mensual consecutivo porque las importaciones crecieron más rápido, mientras que el elevado precio del crudo siguió presionando a las empresas y los hogares.

Las cifras preliminares del Ministerio de Finanzas, publicadas el 21 de octubre, situaron el déficit de septiembre en 536.600 millones de yenes. Esa cifra fue menos de la mitad del déficit de unos 1,1 billones de yenes de agosto, pero considerablemente superior a la estimación del mercado, de 181.000 millones de yenes. Las importaciones aumentaron un 18,9% respecto del año anterior.

Las exportaciones japonesas de chips aumentaron un 49,4% en valor, mientras que los envíos de maquinaria utilizada para fabricar semiconductores crecieron un 43,9%. Las exportaciones de automóviles aumentaron un 15,1%, lo que muestra que el impulso se extendió más allá de los equipos que sustentan la inteligencia artificial.

Un examen más detallado de las cifras revela una tendencia reciente más débil. Anna Billing y Koki Akimoto, economistas del Instituto de Investigación Daiwa, señalaron en su análisis del comercio de septiembre del 21 de octubre que el valor de las exportaciones cayó un 1,1% respecto de agosto, tras el ajuste estacional, su primer descenso mensual en siete meses. El volumen de las exportaciones también disminuyó: cayó un 0,7% por segundo mes consecutivo.

El ajuste estacional elimina patrones recurrentes, como los cierres por vacaciones, para facilitar la comparación entre meses consecutivos. Las exportaciones de septiembre tuvieron un valor mucho mayor que un año antes, aunque su evolución mensual más reciente fue descendente. Esa combinación es importante para una economía que recibió apoyo de las exportaciones durante los dos primeros trimestres de 2026.

La demanda de IA impulsa los chips y los equipos de fábrica

Los proveedores japoneses se benefician de dos aspectos relacionados del auge de la inversión en IA: la demanda de semiconductores y la de la maquinaria necesaria para fabricarlos. La inversión de los fabricantes de chips surcoreanos ha respaldado los pedidos de herramientas de fabricación japonesas.

Los semiconductores son componentes electrónicos que procesan y almacenan información. Ampliar la capacidad informática para la IA requiere más chips y fábricas capaces de producirlos. Japón vende en ambas etapas, lo que distribuye los beneficios entre los fabricantes de componentes y los de equipos.

Takeshi Minami, economista jefe del Instituto de Investigación Norinchukin, dijo que esperaba que esta demanda continuara:

«La demanda de productos relacionados con la IA sigue siendo fuerte, y las exportaciones de semiconductores están aumentando. Espero que esta tendencia continúe sin que haya un exceso de oferta en el futuro previsible».

Las exportaciones de maquinaria para la generación de energía también aumentaron un 22,6%. Junto con el aumento de los envíos de automóviles, esto ayudó a Japón a mantener un sólido crecimiento anual de las exportaciones, aunque el ritmo se moderó respecto del aumento del 19,3% de agosto. Septiembre fue el segundo mes consecutivo de desaceleración del crecimiento tras el excepcional resultado de julio.

Japón también intenta ampliar la producción nacional de chips avanzados. En abril, el procesador de IA que Fujitsu planea desarrollar puso de relieve su intención de recurrir a Rapidus para fabricar un chip de 1,4 nanómetros hacia finales de la década. Rapidus tiene como objetivo iniciar la producción en masa de chips de 2 nanómetros en la segunda mitad del ejercicio fiscal 2027. Esos planes se refieren a la capacidad nacional futura, mientras que las cifras de septiembre muestran que el negocio de exportación ya respalda a los proveedores japoneses.

Estados Unidos lidera el crecimiento anual, pero la demanda mensual se debilita

Las exportaciones a Estados Unidos aumentaron un 22,9% respecto de septiembre del año anterior. Los envíos a China crecieron un 8,6%, mientras que los destinados a la Unión Europea aumentaron un 10,5%. Las ventas de automóviles a Europa contribuyeron al incremento anual.

Japón registró un superávit comercial de 393.000 millones de yenes con Estados Unidos, lo que significa que vendió allí más bienes de los que compró. El acuerdo comercial bilateral alcanzado el año anterior limitó los aranceles al 15% para la mayoría de los productos japoneses, a cambio del compromiso de Tokio de aumentar la inversión en Estados Unidos. Los aranceles son impuestos aplicados a los bienes importados que elevan los costos para los compradores.

El análisis de Daiwa concluyó que los volúmenes de exportación a Estados Unidos y la Unión Europea cayeron respecto de agosto, tras las alzas del mes anterior. Los envíos a Asia aumentaron, en especial los destinados a China. Las caídas de las exportaciones de metales no ferrosos, acero, autobuses y camiones lastraron el volumen total de las exportaciones.

Este patrón geográfico vincula las perspectivas de Japón con las decisiones de inversión que se toman en otros lugares. Una desaceleración del gasto estadounidense en IA podría reducir los pedidos de chips fabricados en economías asiáticas y, a su vez, debilitar la demanda de la maquinaria japonesa utilizada para producirlos. Daiwa prevé que los volúmenes de exportación se mantengan prácticamente estables, con el apoyo de la demanda de IA, mientras que las altas tasas de interés pesan sobre los clientes de Europa y Estados Unidos.

Los precios del petróleo suben mucho más que los volúmenes de entrega

El valor de las importaciones de crudo aumentó un 51,1% en septiembre, frente a un incremento del 3,1% en volumen. Japón pagó mucho más por un aumento modesto en la cantidad de petróleo recibida.

Daiwa señaló que las compras a proveedores alternativos habían elevado el volumen de crudo de septiembre ligeramente por encima del nivel de un año antes, pese a las restricciones de suministro vinculadas al conflicto en Oriente Medio. Sin embargo, los precios de importación siguieron siendo elevados y añadieron presión al déficit comercial.

Japón importa prácticamente todo el petróleo que consume, por lo que los costos del transporte, la producción y los hogares están expuestos a las perturbaciones en el extranjero. La guerra en Irán y las graves restricciones al tránsito por el estrecho de Ormuz han llevado al país a buscar otros proveedores. El crudo Brent subió de unos 70 dólares por barril en febrero a más de 110 dólares en los últimos meses, antes de cotizar en torno a los 100 dólares.

El cambio en los proveedores fue notable. El valor de las importaciones de crudo procedentes de Estados Unidos se disparó alrededor de un 820% respecto del año anterior. El valor de las importaciones procedentes de Oriente Medio aumentó apenas un 1,5%, aunque el volumen recibido de esa región cayó un 30%. Japón pagó algo más por una cantidad considerablemente menor de petróleo de Oriente Medio.

Minami también advirtió que era probable que los costos del petróleo se mantuvieran altos:

«La situación en Oriente Medio está fuera de control, por lo que es probable que los precios elevados del petróleo persistan durante algún tiempo».

Los costos del petróleo van más allá de las estaciones de servicio. El combustible influye en los gastos de transporte marítimo, y el petróleo también se utiliza para fabricar plásticos y otros materiales industriales. Por ello, unas facturas de importación más elevadas pueden encarecer el transporte y la fabricación de bienes de uso cotidiano.

Las alteraciones del transporte marítimo complican las cifras mensuales

Las importaciones crecieron más lentamente en septiembre que en agosto, cuando su valor había aumentado un 28% respecto del año anterior. Los retrasos en las entregas de crudo contribuyeron a la desaceleración, ya que los petroleros modificaron su ruta para evitar el estrecho de Bab el-Mandeb, la entrada meridional al mar Rojo.

El momento de las entregas ayuda a explicar por qué un menor crecimiento de las importaciones puede coincidir con un aumento anual del volumen de crudo. La llegada tardía de los buques puede desplazar las compras de un mes a otro, mientras que la comparación con el año anterior corresponde a otro período. Daiwa registró una caída mensual del 1,9% en el valor de las importaciones totales tras el ajuste estacional.

El Gobierno esperaba que las compras de crudo en octubre se recuperaran hasta situarse cerca del nivel de un año antes, a medida que llegaran los petroleros que atravesaban el canal de Suez. Esto hace que el momento de las entregas sea relevante para el próximo informe comercial, además del precio que Japón pague por cada cargamento.

Los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb afectan a distintas partes de la ruta. Ormuz conecta el golfo Pérsico con el océano abierto, mientras que Bab el-Mandeb da acceso al mar Rojo y a la ruta hacia Suez. Las interrupciones pueden cambiar tanto el lugar donde Japón compra petróleo como el tiempo que tarda la carga en llegar.

Por tanto, el menor déficit de Japón en septiembre reflejó tanto el menor crecimiento de las importaciones como la solidez sostenida de las exportaciones. Mientras los precios del crudo sigan altos, una recuperación de las llegadas podría volver a elevar la factura de importación, incluso si los exportadores mantienen sus avances anuales.

Un primer semestre récord muestra el desequilibrio más amplio

Japón exportó bienes por valor de 63,5 billones de yenes entre abril y septiembre, el primer semestre del ejercicio fiscal 2026, un 18,4% más que en el mismo período del año anterior. Las importaciones aumentaron más rápido, un 20,4%, hasta alcanzar los 66,3 billones de yenes. Ambas cifras marcaron récords.

El déficit resultante fue de 2,81 billones de yenes, casi el doble que un año antes. Las importaciones superaron las exportaciones en alrededor de un 4,4% del valor total de estas últimas. El cálculo se basa en el déficit declarado y en los 63,5 billones de yenes en exportaciones; los totales publicados de importaciones y exportaciones están redondeados.

La mejora de septiembre fue considerable dentro de ese panorama semestral más débil. El déficit mensual se redujo en unos 563.000 millones de yenes respecto de los cerca de 1,1 billones de agosto, una reducción de aproximadamente el 51%. No obstante, cinco déficits mensuales consecutivos muestran que el aumento de las ventas en el exterior no ha compensado el costo de las compras en otros países.

Las principales fechas y variaciones fueron las siguientes:

• Febrero de 2026: el crudo Brent cotizaba en torno a los 70 dólares por barril antes de su posterior subida.
• De abril a septiembre: Japón registró 63,5 billones de yenes en exportaciones, 66,3 billones en importaciones y un déficit de 2,81 billones.
• Agosto: las exportaciones crecieron un 19,3% y las importaciones, un 28% respecto del año anterior.
• Septiembre: el crecimiento de las exportaciones se moderó al 16,7%, las importaciones aumentaron un 18,9% y el déficit se redujo a 536.600 millones de yenes.
• 21 de octubre: se publicaron las cifras comerciales de septiembre y el análisis de Daiwa, antes de la reunión de política monetaria del Banco de Japón, prevista para más adelante ese mes.

El yen y las tasas de interés añaden presión

En septiembre, el yen promedió 157,43 por dólar, un 6,7% menos que un año antes, según las cifras del ministerio. Un yen más débil eleva el costo en moneda japonesa de los bienes cotizados en dólares, incluido el petróleo. Los exportadores pueden beneficiarse cuando convierten a yenes sus ingresos obtenidos en el exterior.

Las variaciones cambiarias ayudan a explicar por qué el valor del comercio y la cantidad física de bienes enviados pueden evolucionar de manera distinta. Una empresa puede recibir más yenes por sus ventas en el exterior aunque el volumen de sus envíos apenas cambie. Para las empresas que compran materiales importados, la misma variación del tipo de cambio eleva los costos.

Estaba previsto que el Banco de Japón publicara sus previsiones trimestrales de crecimiento e inflación en su reunión de política monetaria de más adelante en octubre. La información sobre las tasas de interés es contradictoria: una versión de la decisión de septiembre sitúa la tasa de referencia en el 1,25%, frente al 1% anterior, mientras que las encuestas previas a la reunión de octubre prevén que se mantenga sin cambios en el 1%. Es necesario confirmar la tasa vigente con la decisión oficial del banco central.

Para los hogares, la cuestión inmediata es el poder adquisitivo. El Gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi propuso reducir el impuesto sobre los alimentos del 8% al 1%; la propuesta se debate en el Parlamento. La medida busca contener el costo de los alimentos mientras el encarecimiento de la energía y las importaciones presiona los presupuestos familiares.

Qué aclararán las próximas cifras

La previsión de Daiwa de que los volúmenes de exportación se mantengan prácticamente estables centra la atención en si los pedidos de IA podrán compensar la menor demanda en otros sectores. Las sólidas cifras de semiconductores de septiembre coincidieron con caídas en los materiales y en algunas categorías de vehículos, por lo que será importante observar el equilibrio entre los sectores.

Las expectativas del mercado también muestran cuán sólido se esperaba que fuera el resultado. El crecimiento de las exportaciones, del 16,7%, quedó por debajo de una previsión mediana del 20,1%; otra encuesta situó la mediana en el 21,3%. El crecimiento de las importaciones, del 18,9%, fue inferior a las previsiones del 19,6% y el 20,4%. Ambas series de estimaciones anticipaban un crecimiento comercial más rápido que el registrado por Japón.

Sin embargo, las acciones japonesas avanzaron tras la publicación de los datos: el Nikkei 225 subió un 1,8% y el Topix ganó un 1,14%. Los próximos hitos concretos son las previsiones de octubre del Banco de Japón y la llegada de los cargamentos de petróleo retrasados. Los pedidos continuados de chips ofrecen respaldo a los exportadores. Para los importadores y los hogares, el precio de la energía y el yen siguen siendo factores centrales de los costos.

Puntos clave

• Las exportaciones de Japón aumentaron un 16,7% en septiembre respecto del año anterior, con lo que sumaron 13 meses consecutivos de crecimiento.
• Las exportaciones de semiconductores aumentaron un 49,4%, las de equipos para fabricar chips crecieron un 43,9% y los envíos de automóviles avanzaron un 15,1%.
• El valor de las exportaciones cayó un 1,1% respecto de agosto tras el ajuste estacional, mientras que el volumen descendió un 0,7%.
• Las importaciones aumentaron un 18,9%, lo que dejó un quinto déficit mensual consecutivo, de 536.600 millones de yenes.
• El valor de las importaciones de crudo subió un 51,1%, frente a un aumento del 3,1% en volumen.
• El déficit comercial de abril a septiembre alcanzó los 2,81 billones de yenes, pese a que los ingresos por exportaciones marcaron un récord.
• La llegada de los cargamentos de petróleo previstos para octubre y las próximas previsiones del Banco de Japón son los siguientes acontecimientos programados.