Indonesia prevé acelerar el gasto en Rp 1.300 billones mientras los ingresos ponen a prueba su compromiso con el déficit

Un último trimestre de mayor gasto y la promesa de un presupuesto ajustado

Indonesia prevé gastar unos Rp 1.300 billones en los últimos tres meses de 2026, con el fin de acelerar el gasto público y respaldar el crecimiento, al tiempo que se compromete a mantener el déficit presupuestario cerca del 2,85% del producto interno bruto. El gasto sería Rp 100 billones, o alrededor del 8,3%, superior al del mismo período de 2025.

Suahasil Nazara expuso el plan después de reunirse con el presidente Prabowo Subianto en el complejo del palacio presidencial en Yakarta, el 19 de octubre. Los servicios públicos, la protección social y la asistencia alimentaria figuran entre las prioridades; la distribución de esta última para el cuarto trimestre ya está en marcha.

El Gobierno afronta dos tareas simultáneas: destinar fondos a los servicios y los hogares con suficiente rapidez para respaldar la actividad económica, y recaudar ingresos suficientes para contener la diferencia entre ingresos y gastos. Las cifras del Ministerio de Finanzas sitúan el gasto hasta septiembre en Rp 2.660 billones, frente a una meta anual de unos Rp 3.840 billones.

Sumar el gasto previsto para el último trimestre elevaría el total anual a aproximadamente Rp 3.960 billones, unos Rp 120 billones por encima de esa meta. Los economistas señalan que el resultado dependerá de los ingresos, los costos de financiamiento y de que los programas presten servicios útiles y generen empleo.

Suahasil, el funcionario de Finanzas que presentó los planes de gasto del Gobierno, describió el efecto previsto en una conferencia de prensa en el palacio:

«El presupuesto del Estado gastará alrededor de Rp 1,3 cuatrillones en el cuarto trimestre de 2026, más que los Rp 1,2 cuatrillones gastados en el mismo período del año pasado. Esto estimulará la actividad económica, entre otras vías, mediante los servicios públicos y la protección social del Gobierno».

Rp 1,3 cuatrillones y Rp 1.300 billones describen la misma cantidad. La propuesta abarca el gasto de todo el presupuesto del Estado, conocido en Indonesia como APBN.

¿A qué ritmo deberá aumentar el gasto?

El gasto del Gobierno promedió Rp 295,6 billones al mes entre enero y septiembre. Desembolsar Rp 1.300 billones en octubre, noviembre y diciembre exigiría gastar unos Rp 433 billones al mes, aproximadamente un 47% más que el ritmo mensual anterior.

El último trimestre representaría casi un tercio del total anual implícito de Rp 3.960 billones. Por lo tanto, la aceleración supone mucho más que el aumento del 8,3% frente al mismo trimestre del año pasado: los ministerios y organismos también tendrían que ejecutar los programas considerablemente más rápido que durante los primeros nueve meses.

Las cifras del Ministerio de Finanzas muestran que el gasto ya estaba aumentando. El gasto total del Gobierno hasta septiembre creció un 19% interanual, mientras que el gasto del Gobierno central llegó a Rp 2.060 billones, un 29,6% más. El gasto del Gobierno central es una parte del total más amplio del gasto público.

Suahasil espera que los fondos adicionales aumenten la contribución del gasto público a la actividad económica. Para los hogares, los efectos más inmediatos probablemente se notarán mediante la asistencia y los servicios públicos. Para los responsables de los programas, el desafío consiste en hacer llegar esos beneficios durante los meses restantes y, al mismo tiempo, controlar los costos y la ejecución.

Las fechas que explican el impulso al gasto

El anuncio de octubre llega tras varios meses de seguimiento presupuestario y un compromiso previo ante el Parlamento. Estos son los principales acontecimientos:

• Julio de 2026: El Gobierno presentó ante la Comisión de Presupuesto del Parlamento una proyección de déficit de alrededor del 2,85% del PIB, según Suahasil.
• Finales de agosto de 2026: El Ministerio de Finanzas situó el déficit en el 0,93% del PIB y el saldo primario en un superávit de Rp 154 billones.
• 21 de septiembre de 2026: El economista Yusuf Rendy Manilet, del CORE Indonesia, advirtió que la habitual aceleración del gasto en el último trimestre podría acercar el déficit a la proyección del 2,85%.
• Finales de septiembre de 2026: El déficit llegó a Rp 319 billones, equivalentes al 1,24% del PIB.
• 19 de octubre de 2026: Suahasil anunció la proyección de gasto de Rp 1.300 billones tras reunirse con Prabowo.
• De octubre a diciembre de 2026: El Gobierno prevé acelerar el gasto y mantener las medidas de eficiencia presupuestaria.

El saldo primario compara los ingresos con los gastos antes del pago de intereses. El superávit primario de agosto significaba que los ingresos superaban los gastos, excluidos los intereses, aunque el presupuesto registraba un déficit al incluir los costos por intereses.

Los ingresos determinarán el margen disponible

Yusuf Rendy Manilet, economista del Center of Reform on Economics, expuso los cálculos que explican el riesgo fiscal. Con un PIB nominal estimado de unos Rp 25.700 billones, un gasto anual de Rp 3.960 billones y unos ingresos de Rp 3.153,6 billones, el déficit sería de aproximadamente Rp 807 billones, o cerca del 3,14% del PIB.

El déficit es la cantidad en que el gasto público supera los ingresos. El PIB mide el valor de los bienes y servicios producidos en la economía; el PIB nominal expresa ese valor a precios actuales. Comparar el déficit con el PIB permite apreciar el tamaño de la brecha presupuestaria en relación con la economía.

Según los supuestos de Yusuf, los ingresos tendrían que alcanzar aproximadamente Rp 3.228 billones para mantener el déficit en el 2,85% del PIB. Esa cifra equivale a alrededor del 102% de la meta de ingresos de Rp 3.153,6 billones utilizada en su cálculo. Para mantener el déficit por debajo del 3%, los ingresos tendrían que sumar al menos unos Rp 3.190 billones.

Otra proyección citada en el debate sitúa los ingresos anuales en Rp 3.208,1 billones. David Sumual, economista jefe de BCA, dijo que alcanzar esa proyección ayudaría al Gobierno a mantener el déficit cerca del 2,85%. El cálculo de Yusuf exige unos Rp 20 billones más de ingresos porque sus supuestos de gasto y PIB arrojan un saldo presupuestario distinto.

Según las cifras citadas por Yusuf, los ingresos hasta septiembre habían alcanzado el 74,2% de la meta y crecían un 25,5% interanual. Esto proporciona al Gobierno una base de recaudación considerable de cara al último trimestre, aunque el resultado dependerá de lo que ocurra en los meses restantes.

¿Qué cifra de déficit defiende el Gobierno?

Suahasil señaló reiteradamente que el Gobierno presentó ante el Parlamento en julio una proyección de déficit de alrededor del 2,85% del PIB y que ese es su objetivo de trabajo hasta diciembre. También se le atribuyó una cifra del 2,58% en una publicación de octubre sobre el anuncio; las declaraciones reiteradas desde el palacio identifican el 2,85% como la proyección de julio.

El diseño original del presupuesto citado por Yusuf preveía un déficit de Rp 689,1 billones, equivalente al 2,68% del PIB. Por lo tanto, la proyección más alta del 2,85% refleja una brecha prevista mayor que la del diseño inicial.

La experiencia de Indonesia en 2025 ayuda a explicar parte de la preocupación. El déficit de ese año terminó en Rp 695,1 billones, o el 2,92% del PIB, por encima de la meta inicial de Rp 616,2 billones, o el 2,53%. La brecha final fue Rp 78,9 billones mayor de lo previsto inicialmente.

Juniman, economista jefe de Maybank Indonesia, advirtió que un gasto demasiado agresivo sin ingresos suficientes podría llevar el déficit por encima del límite legal del 3% del PIB. Instó al Gobierno a reevaluar su capacidad de gasto, sus prioridades y su eficiencia antes de comprometerse con desembolsos que los ingresos no puedan respaldar.

La asistencia alimentaria, ante la presión sobre los precios

Indonesia llegó al último trimestre tras registrar un crecimiento económico del 5,45% en el primer semestre de 2026, según las cifras presentadas por Suahasil. La inflación anual fue del 3,28% en septiembre. Suahasil describió la economía como resiliente pese a los desafíos externos, entre ellos las presiones inflacionarias en Estados Unidos y la incertidumbre en Europa.

Los precios de los alimentos suponen una preocupación más inmediata para los hogares que reciben asistencia. En septiembre, la inflación de los alimentos de precios volátiles, categoría que incluye productos cuyos precios pueden variar considerablemente, se situó en el 5,03%. Fue 1,75 puntos porcentuales superior a la tasa de inflación general.

Wijayanto Samirin, economista sénior de la Universidad Paramadina, advirtió que el apoyo al consumo debe ir acompañado de una oferta suficiente de alimentos. Las ayudas en efectivo dan a las familias más dinero para gastar. Si la oferta es limitada, una mayor demanda puede presionar los precios al alza.

La distribución directa de alimentos ayuda a cubrir las necesidades de los beneficiarios sin que tengan que comprar esos productos. Wijayanto dijo que el efecto de cualquiera de los dos métodos depende de las condiciones del mercado y de la distribución. La prueba práctica es si la asistencia mejora el acceso a los alimentos mientras estos siguen disponibles a precios asequibles.

Suahasil dijo que la distribución para el cuarto trimestre ya había comenzado y explicó el efecto previsto:

«La distribución de la asistencia alimentaria para el cuarto trimestre de 2026 ya está en marcha. Esto impulsará el consumo y aumentará la contribución del gasto público a la actividad económica».

La eficiencia también alcanza al programa de comidas gratuitas

Suahasil dijo que la eficiencia presupuestaria se mantendría hasta finales de 2026 y que los programas prioritarios seguirían en marcha. Describió el objetivo como la ejecución de los resultados previstos de los programas con un uso más eficiente de los recursos, en lugar de aplicar recortes a todos los presupuestos.

El programa de Comidas Nutritivas Gratuitas, conocido como Makan Bergizi Gratis o MBG, fue su principal ejemplo. Dijo que los cambios en la gestión de la Agencia Nacional de Nutrición habían abierto oportunidades para mejorar el uso de los fondos asignados al programa.

Las familias ya habían experimentado un ajuste concreto después de que el Gobierno redujera la distribución semanal de comidas de seis a cinco días a partir del 31 de marzo, con el objetivo de ahorrar unos Rp 40 billones al año. En ese momento, el programa atendía a 61 millones de personas y tenía una asignación de Rp 335 billones para 2026. Las zonas remotas y los lugares con altas tasas de retraso del crecimiento mantuvieron seis días de distribución.

El cambio anterior muestra cómo las decisiones sobre el gasto afectan directamente a los beneficiarios: modificar el calendario de un programa cambia la ayuda que recibe un hogar. Suahasil no ofreció una estimación del ahorro ni un calendario detallado de aplicación para los últimos cambios de gestión que mencionó en octubre.

¿El gasto adicional impulsará el crecimiento hasta acercarlo al 6%?

David Sumual, economista jefe de BCA, espera que el aumento del gasto público respalde la actividad, pero prevé que el crecimiento se mantenga en torno al 5%, sin acercarse de manera decidida al 6%. Dijo que el efecto depende de la fuente de financiamiento y de los sectores que reciban los fondos.

La economía de Indonesia creció un 5,39% interanual en el cuarto trimestre de 2025, cuando el gasto público alcanzó Rp 1.200 billones. El aumento de Rp 100 billones previsto para este año añade apoyo del gasto público a la economía, aunque su efecto final dependerá de lo que se ejecute y de la respuesta de los hogares y las empresas.

David pidió priorizar asignaciones con un fuerte efecto multiplicador. Esto significa que un desembolso inicial genera más actividad: el dinero que se entrega mediante un programa puede ser gastado después por los beneficiarios o los proveedores, lo que favorece a otras empresas y trabajadores.

Wijayanto también instó al Gobierno a evaluar el gasto según si llega a las personas previstas y genera empleo. Advirtió que concentrar la ejecución al final del año puede reducir la eficiencia, en especial cuando se acortan los plazos para preparar y supervisar los programas.

Wijayanto vinculó este patrón recurrente con la complejidad de las regulaciones y las dificultades para aplicar presupuestos plurianuales. Una mejor planificación entre distintos años, argumentó, permitiría ejecutar los programas de manera más ordenada. También pidió coordinarse con el Banco de Indonesia y la Autoridad de Servicios Financieros para mantener la estabilidad y respaldar el crecimiento.

El costo del endeudamiento añade otra limitación

Yusuf dijo que el endeudamiento público hasta septiembre había alcanzado Rp 494,3 billones, mientras que los pagos de intereses se acercaban al 19% de los ingresos estatales. Con esa proporción, cerca de Rp 19 de cada Rp 100 recaudados se destinarían a intereses, lo que dejaría menos recursos disponibles para otros gastos.

El costo de endeudarse más podría aumentar si los inversionistas exigen mayores rendimientos de los títulos públicos, conocidos como SBN. El rendimiento es la rentabilidad que los inversionistas exigen para mantener esa deuda. Yusuf advirtió que las presiones sobre los mercados de bonos y la rupia podrían encarecer el financiamiento si el Gobierno no explica cómo pagará el gasto adicional.

Yusuf recomendó publicar proyecciones actualizadas del gasto anual, los ingresos, el déficit y las necesidades de financiamiento. También propuso utilizar los saldos presupuestarios acumulados, conocidos como SAL, como alternativa a un nuevo endeudamiento si el financiamiento resulta insuficiente y los costos de la deuda son altos.

Por lo tanto, los últimos meses del año pondrán a prueba varios aspectos del presupuesto al mismo tiempo: la recaudación, la ejecución de los programas, la disponibilidad de alimentos y el costo de la deuda. El Gobierno se ha comprometido a acelerar el gasto y mantener el déficit cerca del 2,85%; para cumplir ambos objetivos, esos aspectos deberán mantenerse coordinados hasta diciembre.

Puntos clave

• Indonesia prevé gastar unos Rp 1.300 billones entre octubre y diciembre de 2026, Rp 100 billones más que en el mismo período de 2025.
• El plan supone un gasto anual de aproximadamente Rp 3.960 billones, unos Rp 120 billones por encima de la meta de gasto indicada.
• Suahasil afirma que el Gobierno mantiene una proyección de déficit cercana al 2,85% del PIB.
• Los servicios públicos, la protección social y la asistencia alimentaria son prioridades; la distribución de alimentos ya está en marcha.
• Los economistas señalan que los ingresos, los costos de endeudamiento, la oferta de alimentos y la ejecución de los programas determinarán los beneficios y los riesgos fiscales.
• Según los supuestos de Yusuf Rendy Manilet, los ingresos tendrían que alcanzar unos Rp 3.228 billones para mantener el déficit en el 2,85% del PIB.