Multas por Rp2,1 billones contra propietarios y participantes del mercado
La Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia, conocida como OJK, anunció el 16 de octubre de 2026 multas administrativas por Rp2,1 billones, unos US$117 millones, por presuntas infracciones relacionadas con acciones de Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy y Petrindo Jaya Kreasi. El organismo regulador aclaró que las sanciones se dirigían a los propietarios beneficiarios y otros participantes en las operaciones y asignaciones de acciones, no a las tres empresas que cotizan en bolsa.
Contenido
- Multas por Rp2,1 billones contra propietarios y participantes del mercado
- Cómo rastreó la OJK el presunto esquema de operaciones con DSSA
- ¿Qué ocurrió en las ofertas de BREN y CUAN?
- Por qué la concentración de la propiedad importa a los inversionistas
- La investigación abarca más de tres acciones
- La presión de MSCI eleva las apuestas para Indonesia
- Las reformas buscan mejorar la divulgación de la propiedad y aumentar las acciones negociables
- BREN y CUAN dicen que sus operaciones continúan con normalidad
- Fechas clave y próximos pasos de supervisión
- Puntos clave
Las multas más elevadas, por Rp1,5 billones, unos US$83,3 millones, correspondían a operaciones con acciones de Dian Swastatika Sentosa, que cotizan con el símbolo DSSA. Otros Rp500.000 millones, unos US$27,8 millones, correspondían a asignaciones de acciones de Barito Renewables Energy, o BREN, mientras que Rp100.000 millones, unos US$5,6 millones, correspondían a Petrindo Jaya Kreasi, o CUAN.
La aclaración de la OJK corrigió la descripción inicial de multas por US$61,2 millones contra las empresas, que situaba el monto de DSSA en US$27,8 millones. El desglose completo en rupias sitúa las multas relacionadas con DSSA en tres veces esa cantidad y explica el total combinado más alto.
Hasan Fawzi, director ejecutivo de supervisión del mercado de capitales, los derivados y la bolsa de carbono de la OJK, presentó los resultados en la Bolsa de Indonesia, en Yakarta. Entre las categorías sancionadas figuraban operadores, colocadores, partes encargadas de asignaciones fijas de acciones y propietarios beneficiarios finales. Un propietario beneficiario final es la persona que, en última instancia, posee o controla una inversión, aunque otras personas o entidades jurídicas aparezcan en la cadena de propiedad.
El anuncio reunió dos tipos distintos de presuntas conductas indebidas: operaciones coordinadas que elevaron el precio de las acciones de DSSA, e identidades ocultas utilizadas para obtener grandes asignaciones en las ofertas públicas de BREN y CUAN. Ambos casos centraron la atención en quién controlaba las acciones y cómo estas llegaban al mercado.
Cómo rastreó la OJK el presunto esquema de operaciones con DSSA
La OJK dijo que clientes individuales e institucionales operaron acciones de DSSA a través de varias sociedades de intermediación bursátil en una operación planificada y estructurada que elevó el precio de las acciones. El organismo describió la investigación de las operaciones como un análisis del período entre 2023 y 2026, aunque en otras descripciones de la investigación también se mencionó un período más acotado, de 2024 a 2026.
Los investigadores solicitaron documentos a las sociedades de intermediación y rastrearon los movimientos de dinero entre las partes vinculadas a las operaciones. Como parte de ese trabajo, la OJK convocó al menos a 12 directivos de sociedades de valores, 15 personas y 11 entidades jurídicas extranjeras.
La investigación se centró en presuntas infracciones de los artículos 91 y 92 de la Ley del Mercado de Capitales de Indonesia, modificada por la Ley de Desarrollo y Fortalecimiento del Sector Financiero, conocida como Ley P2SK. Esas disposiciones abordan la manipulación del mercado y las operaciones que crean una imagen engañosa de la actividad o los precios del mercado.
Los inversionistas comunes observan los precios y la actividad bursátil para evaluar si otros compradores realmente están interesados en una acción. Las operaciones coordinadas pueden distorsionar esas señales al hacer que la demanda parezca mayor de lo que es. La OJK dijo que las operaciones con DSSA produjeron un aumento sustancial del precio y generaron ganancias ilícitas.
La OJK también dijo que detectó infracciones cometidas por directivos de sociedades de valores y suspendió licencias profesionales individuales. La suspensión de una licencia limita la capacidad de la persona afectada para realizar actividades reguladas relacionadas con valores. El caso de DSSA representa alrededor del 71% del total de Rp2,1 billones, según el cálculo basado en su participación de Rp1,5 billones en las multas.
¿Qué ocurrió en las ofertas de BREN y CUAN?
Las investigaciones de la OJK sobre BREN y CUAN se centraron en ofertas públicas iniciales, u IPO, cuando las empresas venden acciones por primera vez a inversionistas del público. El organismo regulador dijo que, desde el inicio, se habían reservado acciones para grupos vinculados a los accionistas controladores de las empresas.
Presuntamente, partes vinculadas a esos accionistas ocultaron su identidad al obtener asignaciones muy cuantiosas. La OJK dijo que el resultado fue una concentración de la propiedad en determinados grupos, lo que dejó menos acciones disponibles para negociar en el mercado.
La investigación se centró en las asignaciones fijas, un proceso por el cual determinados inversionistas reciben asignaciones acordadas de acciones. Estas asignaciones suelen involucrar a instituciones o grandes inversionistas que negocian con un colocador, la sociedad de valores que ayuda a organizar y distribuir una oferta. Las conclusiones de la OJK se centraron en identidades ocultas y asignaciones dirigidas a partes vinculadas.
La OJK solicitó información a cuatro sociedades de valores que actuaban como colocadores y a tres bancos custodios, que mantienen y administran valores para sus clientes. Los investigadores rastrearon los movimientos de dinero relacionados y convocaron al menos a cinco directivos de sociedades de valores, representantes de tres bancos custodios y siete partes involucradas en asignaciones fijas.
Las investigaciones sobre BREN y CUAN señalaron presuntas infracciones del artículo 107 de la Ley del Mercado de Capitales y sus modificaciones en virtud de la Ley P2SK. La OJK dijo que detectó conductas engañosas en las órdenes de compra de acciones y ganancias ilícitas relacionadas con las asignaciones. Hasan también dijo que se había investigado a inversionistas que, según las conclusiones, habían infringido las reglas de asignación.
Por qué la concentración de la propiedad importa a los inversionistas
BREN y CUAN comenzaron a cotizar en bolsa en 2023, pero ofrecieron al público proporciones distintas de sus acciones. BREN debutó en bolsa el 9 de octubre y ofreció el 3% de sus acciones a Rp780 cada una. CUAN debutó el 8 de marzo y ofreció el 15,03% a Rp220 cada una.
La proporción de la oferta pública inicial de CUAN fue aproximadamente cinco veces mayor que la de BREN, según esas cifras. La investigación posterior plantea una pregunta más detallada sobre la distribución: qué cantidad de acciones fue a parar a inversionistas vinculados a los accionistas controladores y si se reveló correctamente la identidad de quienes recibieron esas asignaciones.
Las cifras de propiedad de BREN al 31 de marzo de 2026 mostraban que un grupo específico de accionistas poseía en conjunto el 97,31% de sus acciones. Por simple resta, el 2,69% quedaba fuera de ese grupo. La OJK dijo que las prácticas de asignación investigadas habían limitado la cantidad de acciones de BREN y CUAN en circulación en el mercado.
Los inversionistas llaman capital flotante a las acciones disponibles para la negociación pública. Cuando esa oferta es reducida, puede resultar más difícil realizar una compra o una venta de gran volumen sin mover el precio. La información precisa sobre la propiedad ayuda a los inversionistas a entender cuántas acciones están realmente disponibles y si quienes parecen ser titulares distintos tienen vínculos entre sí.
La investigación abarca más de tres acciones
La OJK incluyó las tres acciones en su lista de alta concentración accionaria, conocida como HSC, que identifica las acciones cuya propiedad está concentrada entre determinados titulares. La investigación del organismo sobre esa lista va mucho más allá de DSSA, BREN y CUAN.
Hasan Fawzi, el directivo de la OJK responsable de la supervisión del mercado de capitales, describió los resultados en la rueda de prensa en Yakarta:
«De las 61 acciones incluidas en la lista HSC, se han investigado 31 y se han detectado indicios de posibles infracciones penales en el mercado de capitales», dijo Hasan.
Las 31 acciones representan alrededor del 51% de las 61 incluidas en la lista. Las palabras de la OJK apuntan a un grupo considerable que requiere nuevas medidas de supervisión, entre ellas investigaciones sobre las conductas de negociación, los vínculos de propiedad y los movimientos de fondos.
La OJK dijo que, entre enero y octubre de 2026, las sanciones y medidas de supervisión habían alcanzado a 835 partes. Friderica Widyasari Dewi, presidenta del consejo de comisionados de la OJK, dijo que la reforma del mercado de capitales estaba en marcha desde enero y que las medidas de supervisión formaban parte de ese esfuerzo.
La presión de MSCI eleva las apuestas para Indonesia
El anuncio de las sanciones se produjo en medio de una advertencia de MSCI, proveedor global de índices, sobre los estándares del mercado indonesio. Las acciones de Indonesia cerraron la sesión con una caída del 12%, el descenso diario más pronunciado del mercado desde 1998.
MSCI planteó inquietudes sobre la falta de transparencia en la propiedad, las presuntas operaciones coordinadas y los problemas que afectan el acceso de los inversionistas al mercado. Indonesia estaba clasificada como mercado emergente, pero en octubre MSCI dijo que estudiaba consultar sobre la posibilidad de clasificarla por separado si no se demostraban avances significativos antes de su revisión de noviembre.
Los índices de MSCI sirven como referencia para las inversiones. Algunos fondos replican su composición, mientras que otros los utilizan para comparar el desempeño. La exclusión de índices de amplio seguimiento puede obligar a los fondos que los replican a vender las participaciones afectadas, por lo que la clasificación es una cuestión práctica para las empresas que buscan inversión internacional.
Una clasificación por separado situaría a Indonesia fuera de los grupos de mercados desarrollados, emergentes y frontera de MSCI. MSCI había indicado que pasar a la categoría de mercado frontera no reflejaría adecuadamente la gravedad de las inquietudes planteadas por los inversionistas.
DSSA, BREN y CUAN figuraron entre las seis empresas excluidas del índice MSCI Indonesia en mayo. Por tanto, las sanciones de octubre llegaron después de que esas acciones ya hubieran perdido su lugar en ese índice, mientras la clasificación general del país volvía a estar bajo escrutinio.
Las reformas buscan mejorar la divulgación de la propiedad y aumentar las acciones negociables
La respuesta de Indonesia incluye requisitos de divulgación para los accionistas que poseen más del 1% y un requisito mínimo de capital flotante del 15%. Estas medidas responden a dos necesidades prácticas de los inversionistas: identificar a los propietarios importantes y garantizar que haya suficientes acciones disponibles para negociar.
Friderica también describió un sistema más detallado para clasificar a los inversionistas, que amplía las categorías de nueve a 39. Las categorías más precisas pueden ayudar a las autoridades a distinguir distintos tipos de inversionistas y analizar los patrones de propiedad y negociación.
MSCI evalúa el tamaño del mercado, la liquidez y la accesibilidad al decidir las clasificaciones. La liquidez es la facilidad con que los inversionistas pueden comprar o vender sin provocar grandes movimientos de precios. La accesibilidad incluye la posibilidad de que los inversionistas internacionales obtengan información confiable, negocien, liquiden transacciones y transfieran dinero a través de las fronteras.
La OJK dijo que los tres casos surgieron de investigaciones anteriores. Friderica rechazó la sugerencia de que el anuncio de las medidas de supervisión hubiera sido provocado por el anuncio de MSCI esa misma mañana y explicó que las investigaciones habían requerido un proceso largo y exhaustivo. Las acusaciones en torno a las operaciones se habían discutido durante unos tres años.
La relación entre los casos de supervisión y las reformas es concreta: las normas de divulgación abordan la propiedad oculta, mientras que las reglas sobre capital flotante abordan la oferta de acciones disponibles para los inversionistas. Las conclusiones de la OJK sitúan ambos temas en el centro de los casos de asignación de BREN y CUAN.
BREN y CUAN dicen que sus operaciones continúan con normalidad
La dirección de BREN dijo el 16 de octubre que respetaba la decisión, que cooperaría y que cumpliría las normas del mercado de capitales. La empresa afirmó que sus operaciones y las de sus filiales continuaban con normalidad.
BREN también expresó su apoyo al programa de reforma del mercado de capitales de Indonesia bajo la supervisión de la OJK. En su comunicado, la dirección dijo que seguía centrada en mantener las actividades empresariales sin interrupciones.
CUAN dijo que respetaba las decisiones de la OJK y de la Bolsa de Indonesia, y que estaba dispuesta a cooperar y proporcionar la información necesaria para aplicarlas. Afirmó que las operaciones de la empresa matriz y sus filiales continuaban con normalidad, al igual que sus actividades, compromisos financieros y otros compromisos.
La aclaración de la OJK establece que las sanciones económicas recaen sobre los propietarios y participantes del mercado correspondientes. Las declaraciones de las empresas abordan otra inquietud de empleados, clientes e inversionistas: si las actividades comerciales normales continuarían mientras se aplicaban las decisiones de supervisión.
Fechas clave y próximos pasos de supervisión
Los casos abarcan las cotizaciones de las empresas, varios años de investigaciones sobre operaciones y la próxima revisión de MSCI. Las principales fechas son:
- 8 de marzo de 2023: CUAN comenzó a cotizar en la Bolsa de Indonesia y ofreció el 15,03% de sus acciones.
- 9 de octubre de 2023: BREN comenzó a cotizar y ofreció el 3% de sus acciones.
- De 2023 a 2026: período generalmente señalado para la investigación de la OJK sobre las operaciones con DSSA, aunque también se citó el período de 2024 a 2026.
- De enero a octubre de 2026: la OJK dijo que las sanciones y medidas de supervisión alcanzaron a 835 partes.
- Mayo de 2026: DSSA, BREN y CUAN figuraron entre las seis acciones excluidas del índice MSCI Indonesia.
- 16 de octubre de 2026: la OJK anunció las multas por Rp2,1 billones y explicó sus conclusiones en Yakarta.
- Noviembre de 2026: estaba prevista la próxima revisión de la clasificación de mercados de MSCI.
El jefe de la Policía Nacional, Suyudi Ario Seto, dijo que la Agencia de Investigación Criminal, conocida como Bareskrim, daría seguimiento a la información y las denuncias sobre presuntos delitos en el mercado de capitales. La policía reuniría pruebas antes de emprender acciones legales.
Suyudi, al hablar de la respuesta policial en la rueda de prensa, dijo:
«Por supuesto, sobre la base de las pruebas que reunamos, actuaremos con firmeza para brindar seguridad jurídica en relación con estos asuntos del mercado de capitales», dijo.
La OJK no publicó en el anuncio descrito aquí una lista completa que identificara a cada destinatario de las sanciones y el monto asignado a cada uno. Los próximos pasos incluyen aplicar las sanciones administrativas, continuar las investigaciones y dar seguimiento a las presuntas conductas delictivas, mientras que la revisión de MSCI de noviembre constituye el próximo punto de referencia anunciado para el esfuerzo de reforma general de Indonesia.
Puntos clave
- La OJK anunció multas por Rp2,1 billones, unos US$117 millones, vinculadas a las acciones de DSSA, BREN y CUAN.
- El organismo regulador aclaró que las sanciones se impusieron a los propietarios beneficiarios y otros participantes del mercado, no a las tres empresas que cotizan en bolsa.
- Las infracciones relacionadas con las operaciones con DSSA representaron Rp1,5 billones; los casos de asignación de BREN y CUAN, Rp500.000 millones y Rp100.000 millones, respectivamente.
- La OJK alegó que hubo operaciones coordinadas con DSSA e identidades ocultas utilizadas para obtener grandes asignaciones de acciones de BREN y CUAN.
- El organismo identificó posibles infracciones penales relacionadas con 31 de las 61 acciones de su lista de concentración accionaria.
- BREN y CUAN dijeron que sus operaciones continuaban con normalidad y prometieron cooperar.
- La policía planeaba reunir pruebas, mientras que la próxima revisión de la clasificación de MSCI estaba prevista para noviembre de 2026.
