La rupia cae por debajo de 18.000 por dólar mientras interviene el Banco de Indonesia y se desploman las acciones

La presión cambiaria se extiende por los mercados indonesios

La rupia indonesia cayó por debajo de las 18.000 rupias por dólar el viernes 16 de octubre de 2026, mientras el Banco de Indonesia intervenía en los mercados de divisas y bonos, en medio de una fuerte liquidación de acciones y la preocupación por la retirada de fondos por parte de inversores extranjeros. Los datos de Bloomberg situaron el dólar en 18.054 rupias a las 09:28, hora de Indonesia occidental (WIB), una subida de 116 rupias, o del 0,65%.

El Banco de Indonesia afirmó que los inversores globales se estaban mostrando más cautelosos y se estaban inclinando por el dólar, lo que presionaba a los mercados financieros nacionales. Los economistas también señalaron un motivo de preocupación local: la consulta de MSCI sobre la posibilidad de cambiar la clasificación del mercado bursátil de Indonesia, de Mercado Emergente a Mercado Independiente.

El índice compuesto de Yakarta, conocido como IHSG, cayó cerca de un 8% al inicio de la jornada, lo que activó una suspensión de las operaciones que, según se informó, duró 30 minutos. Las cotizaciones de la mañana mostraron después pérdidas superiores al 11%. Los bonos del Gobierno también se vieron presionados: el rendimiento de la deuda con vencimiento a 10 años subió al 7,34%, según Joshua Pardede, economista jefe de Bank Permata.

Erwin Gunawan Hutapea, director del Departamento de Gestión de Activos Monetarios y Valores del Banco de Indonesia, afirmó que el banco central mantendría su presencia en el mercado para respaldar la estabilidad de la rupia y el orden de las operaciones. Citó las reservas de divisas, que ascendían a 146.300 millones de dólares a finales de septiembre, como respaldo de la capacidad de Indonesia para resistir las presiones externas.

El desafío inmediato afecta a varios mercados interconectados. Los inversores extranjeros que venden acciones indonesias pueden comprar dólares para transferir su dinero al exterior. Esto puede debilitar la rupia, mientras que la caída de los precios de los bonos encarece el endeudamiento del Gobierno. El Banco de Indonesia está interviniendo en esos mercados mientras los economistas reclaman medidas para reforzar la confianza de los inversores.

Cómo se desarrolló la mañana

Los datos de Refinitiv mostraron que la rupia abrió a 17.980 por dólar, con una caída del 0,33%, antes de llegar a 18.000 a las 09:02 WIB, una depreciación del 0,45%. El tipo de cambio se mantuvo después por encima de ese umbral en varias cotizaciones de la mañana.

Las principales fechas y cotizaciones fueron las siguientes:

• 30 de septiembre de 2026: las reservas de divisas de Indonesia ascendían a 146.300 millones de dólares, según el Banco de Indonesia.
• 15 de octubre: los datos de Refinitiv situaron el cierre de la rupia en 17.920 por dólar, con una caída del 0,14%, después de que llegara a 17.957 durante la jornada.
• 16 de octubre, 09:02 WIB: la rupia llegó a 18.000 por dólar.
• 16 de octubre, 09:28 WIB: los datos de Bloomberg situaron el dólar en 18.054 rupias, con una subida del 0,65%.
• 16 de octubre, 10:03 WIB: la rupia cotizaba a 18.060 y el IHSG se situaba en 5.253, con una caída del 10,41%.
• 16 de octubre, 10:40 WIB: la rupia cotizaba a 18.053 por dólar.
• 30 de abril de 2027: está previsto que concluya el periodo de consulta de MSCI.
• 30 de junio de 2027: fecha límite para que MSCI tome una decisión definitiva sobre la clasificación.

Joshua citó una cotización de la rupia de 18.063, con una caída cercana al 0,69% respecto a las 17.938 del día anterior; según Refinitiv, el cierre previo fue de 17.920. La diferencia es relevante al comparar las variaciones porcentuales diarias, aunque ambas series de cifras muestran que la moneda se debilitó por encima de las 18.000 rupias por dólar.

Qué está haciendo el Banco de Indonesia

La respuesta del Banco de Indonesia incluye operaciones de contado en el mercado cambiario, contratos a plazo no entregables en el extranjero y en el mercado nacional, y compras de títulos públicos en el mercado secundario. Erwin afirmó que las intervenciones continuaban de forma constante.

Las operaciones de contado consisten en intercambiar divisas al tipo de cambio vigente en el mercado. Un contrato a plazo no entregable permite gestionar la exposición a un tipo de cambio futuro y liquida la diferencia en efectivo, en lugar de intercambiar la totalidad de las cantidades de divisas. Los contratos en el extranjero se negocian fuera de Indonesia; los nacionales operan dentro de su mercado.

Comprar bonos del Gobierno en el mercado secundario significa adquirir títulos que ya están en manos de inversores. Esas compras pueden respaldar la liquidez del mercado y facilitar las operaciones cuando la presión vendedora es intensa.

El Banco de Indonesia también mantiene una liquidez suficiente, gestiona los tipos de interés del mercado monetario y se comunica con empresas y participantes del mercado. El banco central no reveló el valor de sus intervenciones ni anunció una nueva decisión sobre los tipos de interés oficiales.

Por qué el fortalecimiento del dólar añade presión

Erwin atribuyó la debilidad de la rupia al aumento de la aversión global al riesgo. En términos sencillos, los inversores estaban menos dispuestos a mantener activos que consideran arriesgados y más dispuestos a tener dólares. Advirtió que podrían continuar las retiradas de inversiones de cartera en Indonesia.

El índice del dólar estadounidense, o DXY, que mide el valor del dólar frente a seis monedas principales, subió un 0,03%, hasta 102,081, a las 09:00 WIB. Los precios de producción de Estados Unidos registraron en septiembre su mayor aumento en cuatro años y medio, mientras que las ventas minoristas superaron las expectativas. Un gasto sólido y las persistentes presiones sobre los precios pueden reducir las expectativas de una bajada de los tipos de interés en Estados Unidos y respaldar la demanda de dólares.

CME FedWatch indicó una probabilidad del 73% de que la Reserva Federal mantuviera sin cambios los tipos de interés en su reunión del 27 y 28 de octubre. Los inversores también esperaban las declaraciones de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, durante las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Bangkok.

Las ganancias del dólar fueron desiguales. Subió un 0,02% frente al yen, un 0,04% frente al euro, un 0,02% frente al yuan y un 0,05% frente al dólar de Singapur, mientras que cayó un 0,01% frente a la libra esterlina y al dólar australiano. La subida citada del 0,65% frente a la rupia fue mucho mayor que esos movimientos, en línea con las explicaciones de los economistas sobre las presiones adicionales en Indonesia.

La consulta de MSCI centra la atención en el acceso al mercado

MSCI, cuyos índices bursátiles utilizan fondos de inversión internacionales, ha abierto una consulta sobre el posible cambio de Indonesia, de la categoría de Mercado Emergente a la de Mercado Independiente. La propuesta sigue en consulta: se aceptarán comentarios hasta el 30 de abril de 2027 y la decisión definitiva está prevista para el 30 de junio.

La clasificación como mercado independiente sitúa a un mercado fuera de los principales grupos de países de MSCI. Esto es importante porque los fondos que siguen índices de mercados emergentes utilizan esas clasificaciones para decidir qué acciones mantener. Un cambio podría modificar la demanda de acciones indonesias, mientras que la incertidumbre puede llevar a los inversores a reducir sus posiciones antes de que se tome una decisión definitiva.

Las preocupaciones expresadas por MSCI se refieren a la posibilidad de invertir, la transparencia de la propiedad, las sospechas de operaciones coordinadas y la eficacia de la supervisión. La posibilidad de invertir se refiere a si los inversores pueden comprar, mantener y vender de manera efectiva las acciones incluidas en un índice.

Durante la consulta, MSCI mantiene restricciones a varios cambios en sus índices. Entre ellos figuran los aumentos del Factor de Inclusión Extranjera y del Número de Acciones, la incorporación de valores al Índice de Mercado Invertible MSCI Indonesia y los ascensos a segmentos de mayor tamaño dentro de los índices. Las dos primeras medidas ayudan a determinar qué proporción de una empresa queda representada en un índice.

Las acciones y los bonos reflejan la tensión

El IHSG se situó en 5.203,19 a las 09:30 WIB, con una caída de 660,59 puntos, o del 11,27%. Se acercó a los 5.200 puntos a las 09:33 y luego recuperó parte del terreno perdido hasta llegar a 5.253 a las 10:03, cuando su descenso era del 10,41%. Joshua citó otra cotización de la mañana, de 5.271 puntos, con una caída del 10,10%.

Las acciones de infraestructura cayeron más de un 13,9%, las energéticas bajaron cerca de un 11% y las de materiales básicos retrocedieron un 8,7%. El volumen negociado alcanzó los 61,6 millones de lotes, con operaciones valoradas en 1.730.300 millones de rupias, equivalentes a unos 1,73 billones de rupias.

Entre las acciones que más lastraron el índice estaban Barito Renewables Energy, Dian Swastatika Sentosa, Bank Central Asia, Chandra Asri Pacific y VKTR Teknologi Mobilitas. Entre las que amortiguaron parte de la caída estaban Amman Mineral Internasional, Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia, United Tractors y Bank of India Indonesia.

Joshua afirmó que el rendimiento de los bonos del Gobierno indonesio con vencimiento a 10 años subió ocho puntos básicos, hasta el 7,34%. Ocho puntos básicos equivalen a 0,08 puntos porcentuales. Los rendimientos de los bonos suelen subir cuando bajan sus precios, lo que significa que los inversores exigen un mayor rendimiento para mantener esa deuda.

Joshua explicó que los inversores extranjeros que venden acciones y cambian lo obtenido por dólares añaden presión sobre la rupia. Quienes reinvierten en bonos indonesios u otros instrumentos nacionales mantienen esos fondos dentro de los mercados financieros del país, lo que produce un efecto distinto en la demanda de divisas.

La confianza depende de la propiedad y la supervisión

Fakhrul Fulvian, economista jefe de Trimegah Sekuritas Indonesia, afirmó que la consulta de MSCI ponía a prueba la confianza en las instituciones del mercado indonesio. Sus preocupaciones iban más allá del porcentaje de acciones en circulación, es decir, la parte de las acciones de una empresa disponible para la negociación pública.

Fakhrul afirmó que los inversores internacionales necesitan información fiable sobre quiénes son los propietarios finales de las acciones, qué cantidad está realmente disponible para negociarse y cómo se concentra la propiedad. También necesitan poder verificar esa información de manera sistemática.

Fakhrul pidió reforzar la supervisión del mercado, la divulgación de información, la protección de los inversores minoritarios y la rendición de cuentas de las empresas cotizadas. Dijo que las normas deben aplicarse de manera uniforme a las operaciones potencialmente manipuladoras y a las estructuras de propiedad opacas.

Joshua también instó a la Autoridad de Servicios Financieros, conocida como OJK, y a la Bolsa de Indonesia a impulsar mejoras creíbles en la gobernanza del mercado. Muhammad Rizal Taufikurrahman, responsable de macroeconomía de INDEF, dijo que la intervención cambiaria debía ir acompañada de transparencia sobre la propiedad, medidas contra la manipulación y una disciplina fiscal creíble.

Qué significa una rupia más débil para las empresas

Rizal afirmó que una depreciación prolongada elevaría el costo de las materias primas importadas y de los pagos de deuda denominada en moneda extranjera. Las empresas que reciben la mayor parte de sus ingresos en rupias necesitarían más moneda local para pagar la misma factura en dólares, lo que reduciría sus márgenes de beneficio.

Un cálculo sencillo ilustra el cambio. Un pago de un millón de dólares cuesta 17.920 millones de rupias a un tipo de 17.920 rupias por dólar y 18.054 millones a 18.054 rupias. Esto supone un aumento de 134 millones de rupias, antes de comisiones o de cualquier protección proporcionada por contratos de cobertura cambiaria.

Los precios de la energía añadieron otra presión. El crudo Brent llegó a 105 dólares por barril y el carbón superó los 159 dólares por tonelada ante la preocupación por el suministro mundial. Joshua señaló el alto precio del petróleo, la incertidumbre global y las expectativas de que los tipos de interés en Estados Unidos se mantuvieran elevados como otros factores que pesaban sobre la rupia.

El Banco de Indonesia afirmó que la moneda solo se había depreciado un 0,28% desde el inicio del trimestre y que, en general, se mantenía en línea con las monedas de la región. Revo Gilang Firdaus, analista de renta variable de Mega Capital Sekuritas, citó una depreciación superior al 7% desde comienzos del año y salidas netas de inversión extranjera en acciones por valor de 4.900 millones de dólares durante ese periodo. Las cifras trimestrales y anuales abarcan periodos distintos y muestran un cambio reciente relativamente limitado dentro de una caída anual más amplia.

Los tipos y las previsiones dependen de nuevas salidas de capital

Joshua afirmó que debería considerarse un aumento del tipo de referencia BI-Rate, actualmente en el 5,75%, si la debilidad persistente de la rupia coincide con grandes salidas de capital, una disminución de las reservas de divisas y un aumento de los riesgos de inflación. Unos tipos de interés más altos pueden respaldar una moneda al hacer más atractivas las inversiones nacionales, pero también elevan los costos de los préstamos para hogares y empresas.

Revo pronosticó que la rupia se situaría entre 17.724 y 18.499 por dólar durante el mes siguiente, con una probabilidad del 74,9%. Para la semana siguiente, calculó un rango de 17.889 a 18.280, con una probabilidad del 77%. Se trataba de estimaciones de un analista; en la práctica, indicaban que, dentro de los rangos previstos, eran posibles tanto una nueva caída como cierta recuperación.

La próxima señal de política monetaria prevista será la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre. El calendario de Indonesia se extiende hasta la fecha límite de consulta de MSCI, en abril de 2027, y su decisión definitiva, prevista para finales de junio. Mientras tanto, la intervención del Banco de Indonesia responde a la presión inmediata en las operaciones y las reformas de mercado propuestas abordan las preocupaciones sobre la confianza señaladas por los economistas.

Puntos clave

• La rupia superó las 18.000 por dólar el 16 de octubre y cotizaba a 18.054 a las 09:28 WIB.
• El Banco de Indonesia está interviniendo mediante operaciones de divisas y compras de bonos del Gobierno.
• Indonesia tenía 146.300 millones de dólares en reservas de divisas a finales de septiembre.
• El IHSG cayó más de un 11% durante las operaciones de la mañana, mientras subían los rendimientos de los bonos del Gobierno.
• MSCI consulta una posible reclasificación de Indonesia como Mercado Independiente; la decisión definitiva está prevista para el 30 de junio de 2027.
• Los economistas pidieron transparencia sobre la propiedad de las acciones, una supervisión más estricta y medidas para preservar la confianza de los inversores.