SK, Samsung y socios surcoreanos estudian invertir 4 billones de wones en Westinghouse

Una oferta surcoreana para entrar en el mercado nuclear de Estados Unidos

SK Group, Samsung C&T, Hyundai Engineering & Construction y Doosan Enerbility estudian formar un consorcio que podría invertir hasta 4 billones de wones para adquirir entre el 5 % y el 10 % de Westinghouse Electric Company, la empresa estadounidense de tecnología nuclear. La inversión propuesta vincularía a algunas de las mayores empresas industriales de Corea del Sur con una iniciativa gubernamental más amplia para construir centrales nucleares en Estados Unidos.

Los planes, descritos en informaciones publicadas el 14 de octubre de 2026, sitúan a SK como inversor principal, es decir, la empresa que aportaría un compromiso inicial importante en torno al cual podrían sumarse otros inversores. SK estudia una inversión de varios billones de wones, mientras que los demás participantes valoran aportar varios cientos de miles de millones de wones cada uno.

Según las informaciones, el Ministerio de Comercio, Industria y Energía de Corea del Sur está recopilando cartas de intención de las empresas interesadas. Estas cartas dejan constancia de la voluntad de explorar una inversión mientras continúan las negociaciones. En las informaciones sobre la propuesta no se ha anunciado ningún acuerdo de compra definitivo, un reparto confirmado de las participaciones entre las empresas ni una fecha para cerrar la operación.

La posible compra de acciones se enmarca en un plan del que se ha informado para invertir 120.000 millones de dólares en la construcción de ocho reactores nucleares en Estados Unidos mediante la cooperación entre ambos gobiernos. Las empresas surcoreanas buscan oportunidades en distintos aspectos de ese trabajo: contratos de construcción, pedidos de equipos y una posición en un mercado que necesita más electricidad para la inteligencia artificial y otros usos.

Es importante distinguir entre ambas cantidades. La inversión propuesta por el consorcio asciende a un máximo de 4 billones de wones, no 4.000 millones de dólares, y serviría para comprar acciones de Westinghouse. La cifra de 120.000 millones de dólares corresponde al programa propuesto de construcción de reactores, una iniciativa mucho mayor con sus propias necesidades de financiación.

Cómo podría SK aportar la mitad de la inversión

SK estudia un mecanismo de aportaciones equivalentes, por el que contribuiría con una cantidad igual a la suma de las aportaciones del resto de las empresas participantes. Según las informaciones, el Gobierno se ha puesto en contacto con siete u ocho empresas, entre ellas Doosan Enerbility, Samsung C&T, Hyundai Engineering & Construction y GS Engineering & Construction.

En un ejemplo planteado durante las conversaciones sobre la inversión, las aportaciones de 1,5 billones de wones de las empresas distintas de SK se igualarían con otros 1,5 billones de SK, lo que daría lugar a un fondo de 3 billones de wones. Este ejemplo ilustra cómo podría funcionar el mecanismo; los participantes aún están valorando sus aportaciones individuales.

Según las informaciones, el presidente de SK, Chey Tae-won, supervisa personalmente el interés del grupo. La estrategia va más allá de la energía nuclear y abarca también el mercado estadounidense del gas natural, en conexión con los negocios ya existentes de SK en semiconductores y centros de datos de inteligencia artificial.

SK podría realizar la inversión a través de AI Company, una filial no cotizada en Estados Unidos de SK Hynix. Este vehículo de inversión surgió de Solidigm, que se incorporó al grupo cuando SK Hynix adquirió en 2021 el negocio de memoria NAND de Intel. Tras una reestructuración, el negocio operativo de memoria conservó el nombre Solidigm, mientras que la antigua entidad pasó a utilizarse para inversiones en inteligencia artificial.

Cuánto podría costar la participación propuesta

Las estimaciones de la banca de inversión sitúan el posible valor de Westinghouse en hasta 30.000 millones de dólares si sale a bolsa. Según las informaciones sobre el marco nuclear propuesto entre Corea del Sur y Estados Unidos, la parte surcoreana se ha asegurado el derecho a comprar acciones con un descuento del 10 % sobre el precio de la oferta pública.

Con esa valoración, una participación del 10 % costaría 3.000 millones de dólares antes del descuento y 2.700 millones después. Esta última cantidad se estimó en unos 3,7 billones de wones, cerca del límite de captación de fondos propuesto por el consorcio, de 4 billones de wones. Con los mismos supuestos, una participación del 5 % costaría 1.350 millones de dólares después del descuento.

El cálculo explica por qué la compra de una participación minoritaria podría requerir varios billones de wones. Se espera que el porcentaje definitivo dependa de los derechos asociados a las acciones y de los resultados de la diligencia debida, el proceso de examinar las finanzas, los contratos y los riesgos de una empresa antes de invertir. Según las informaciones, la participación prevista incluye derechos de voto, lo que daría a los compradores voz en las decisiones de los accionistas.

Ocho reactores y un acuerdo sobre propiedad intelectual

Korea Electric Power Corporation, conocida como KEPCO, y Korea Hydro & Nuclear Power, conocida como KHNP, son fundamentales para la cooperación gubernamental en la que se enmarca la inversión propuesta. Los funcionarios también han estudiado la participación de empresas privadas para reducir la carga financiera que asumirían esas compañías públicas en una compra de Westinghouse.

Según las informaciones, el plan de reactores combina hasta dos unidades surcoreanas APR1400 con seis unidades AP1000 de Westinghouse. Se trata de diseños de reactor distintos, cada uno con su propia tecnología, requisitos de ingeniería y acuerdos comerciales.

Un acuerdo alcanzado en 2025 entre KEPCO, KHNP y Westinghouse resolvió una disputa sobre propiedad intelectual. La propiedad intelectual comprende los derechos legales sobre tecnologías y diseños. Según las informaciones sobre las conversaciones de inversión, el acuerdo había limitado la entrada de la tecnología surcoreana de reactores en el mercado estadounidense.

Según las informaciones, el nuevo plan de cooperación establece una excepción que permite la combinación propuesta de reactores surcoreanos y de Westinghouse. Esto da importancia comercial a las condiciones del acuerdo: las empresas surcoreanas buscan tanto acceder a Westinghouse mediante la adquisición de acciones como dar cabida a su propio diseño de reactor en el programa de construcción estadounidense.

La propuesta de reactores, valorada en 120.000 millones de dólares según las informaciones, se debate junto con un compromiso más amplio de inversión estratégica entre Corea del Sur y Estados Unidos, por valor de 200.000 millones de dólares. Las cifras corresponden a distintos niveles de planificación de las inversiones. Los inversores aún deben acordar cómo se organizarían el dinero, la propiedad y los ingresos de cada proyecto.

Qué busca obtener cada empresa

Samsung C&T y Hyundai Engineering & Construction buscan contratos de ingeniería, adquisición y construcción, conocidos habitualmente por las siglas EPC. En términos sencillos, esto significa diseñar un proyecto, conseguir sus equipos y materiales, y construirlo.

Doosan Enerbility quiere aumentar el suministro de componentes importantes, como reactores y generadores de vapor. Un generador de vapor transfiere el calor del sistema de refrigeración de un reactor al agua de otro circuito. Así produce vapor que mueve una turbina para generar electricidad.

Los intereses de SK vinculan la energía con las necesidades eléctricas de la informática. Sus negocios de semiconductores e inteligencia artificial dependen de un suministro fiable de electricidad, mientras que sus inversiones en tecnología de reactores le ofrecen una vía para participar en ese suministro. Para el conjunto del consorcio, la compra de acciones se plantea como una inversión estratégica, con posibles oportunidades comerciales además de los beneficios derivados de la participación accionarial.

La estrategia nuclear de SK va más allá de TerraPower

SK ya tiene presencia en la tecnología nuclear estadounidense a través de TerraPower, cuyo presidente del consejo de administración es Bill Gates. SK Inc. y SK Innovation invirtieron conjuntamente 250 millones de dólares en la empresa en 2022 y se convirtieron en accionistas importantes.

En agosto, SK Innovation también firmó con TerraPower un acuerdo sobre las condiciones principales para impulsar proyectos internacionales de reactores modulares pequeños. Estos reactores, conocidos como SMR por sus siglas en inglés, están diseñados para producir menos electricidad por unidad que los grandes reactores convencionales. Sus promotores buscan fabricar más componentes en fábricas y ensamblarlos en los lugares donde se desarrollan los proyectos.

Según las informaciones, KHNP también invirtió en TerraPower en enero, lo que añadió otro vínculo entre la empresa nuclear pública surcoreana y las inversiones existentes de SK. Westinghouse ampliaría la exposición de SK a un negocio que abarca el diseño de grandes reactores, el suministro de combustible nuclear y el mantenimiento, además de su interés en tecnologías de reactores más recientes.

Las conversaciones sobre la inversión llegan tras varios hitos en las actividades nucleares de las empresas y en los planes de expansión en Estados Unidos:

• 2022: SK Inc. y SK Innovation invirtieron 250 millones de dólares en TerraPower.
• 2025: KEPCO, KHNP y Westinghouse alcanzaron un acuerdo para resolver una disputa sobre propiedad intelectual.
• Mayo de 2025: el presidente Donald Trump fijó el objetivo de ampliar la capacidad nuclear de Estados Unidos a 400 gigavatios para 2050.
• Agosto de 2026: SK Innovation firmó con TerraPower un acuerdo sobre las condiciones principales para proyectos globales de reactores modulares pequeños.
• 14 de octubre de 2026: una información detalló la propuesta de consorcio surcoreano y una inversión de hasta 4 billones de wones.

La magnitud de la ambición nuclear de Estados Unidos

La orden ejecutiva del presidente Donald Trump de mayo de 2025 fijó el objetivo de aumentar la capacidad de generación nuclear de Estados Unidos, de unos 100 gigavatios a 400 gigavatios para 2050. La capacidad indica cuánta electricidad pueden producir las centrales en un momento dado, no la energía total que generan a lo largo de un año.

El objetivo cuadruplicaría la capacidad, con un aumento de 300 gigavatios. Si se divide ese incremento entre los 1,4 gigavatios que se atribuyen a cada reactor, se obtienen unos 214 reactores, cifra que en las conversaciones sobre la inversión suele expresarse como aproximadamente 210. El cálculo muestra la magnitud de la expansión prevista; el aumento real de capacidad dependería de los diseños y tamaños elegidos.

Los centros de datos de inteligencia artificial son una de las principales razones comerciales del interés de las empresas surcoreanas. Estas instalaciones operan grandes cantidades de computadoras y necesitan un suministro eléctrico fiable. El plan de SK vincula sus negocios informáticos con la infraestructura energética, mientras que las empresas constructoras y fabricantes de equipos ven oportunidades de suministrar nuevas centrales de generación.

Por qué el capital privado no puede entrar sin más en todos los proyectos

La estructura de inversión gubernamental existente plantea un obstáculo práctico para la participación privada. Según el mecanismo descrito en las negociaciones, una sociedad de inversión matriz, denominada I-SPV, tendría el 100 % de cada sociedad creada para un proyecto concreto, denominada P-SPV.

Una SPV es una sociedad instrumental creada para una inversión o un proyecto específico. En este caso, la sociedad matriz estaría por encima de las sociedades de cada proyecto, y los ingresos de las inversiones se distribuirían según los principios acordados entre Corea del Sur y Estados Unidos.

Un alto funcionario del Gobierno dijo que esa estructura dificulta la participación directa de inversores estratégicos privados o inversores financieros, y que Estados Unidos no quiere actualmente que el capital privado participe en proyectos individuales. Permitirlo exigiría cambios tanto en la estructura de propiedad como en la distribución de los ingresos.

La cuestión afecta a dos tipos de posibles inversores. Los inversores estratégicos, como las empresas constructoras y los fabricantes de equipos, buscan oportunidades de negocio además de ingresos por sus inversiones. Los inversores financieros, entre ellos los fondos de capital privado y las instituciones financieras, buscan principalmente rentabilidad para el dinero que aportan. Comprar acciones de Westinghouse y financiar un proyecto de reactor concreto implican estructuras de propiedad distintas, por lo que las negociaciones deben abordar cada caso por separado.

Expectativas de financiación y el vínculo con el gas natural

Según las informaciones, algunas firmas surcoreanas de capital privado están contactando con grandes empresas para hablar de inversiones nucleares en Estados Unidos. Las previsiones de la banca de inversión apuntan a que podrían obtenerse rentabilidades de alrededor del 6 % anual mediante acuerdos que recurran a préstamos comerciales. Esas previsiones dependen de las condiciones de financiación y de la estructura definitiva de los proyectos.

La combinación de fondos públicos, inversión empresarial y financiación privada podría reducir la cantidad que las empresas industriales tendrían que aportar a cada central. Las constructoras podrían dedicar más recursos a la construcción y los fabricantes de equipos podrían centrarse en la producción. Los inversores financieros tendrían acceso a proyectos de infraestructura pensados para generar ingresos durante muchos años.

El proyecto de gas natural licuado de Alaska también se debate como un posible motivo para reconsiderar la estructura de inversión gubernamental. El gas natural licuado, o GNL, es gas natural enfriado hasta convertirse en líquido para transportarlo. El desarrollo del proyecto de Alaska exigiría extensos gasoductos e instalaciones de licuefacción, lo que requeriría una financiación considerable.

Los participantes de la banca de inversión sostienen que los préstamos comerciales podrían ser necesarios a medida que se concreten los presupuestos y planes de gasto de los proyectos. Esto guarda relación con el interés de SK tanto en la energía nuclear como en el gas natural: su estrategia energética en Estados Unidos abarca más de una forma de suministrar electricidad y combustible. Para el consorcio interesado en Westinghouse, la tarea inmediata es convertir las expresiones de interés en una estructura de compra viable, mientras los gobiernos abordan la participación en los proyectos de mayor envergadura.

Puntos clave

• SK, Samsung C&T, Hyundai Engineering & Construction y Doosan Enerbility estudian invertir hasta 4 billones de wones para adquirir entre el 5 % y el 10 % de Westinghouse.
• SK podría igualar las aportaciones conjuntas de los demás participantes e invertir a través de su vehículo de inversión en inteligencia artificial en Estados Unidos.
• Una valoración anunciada de 30.000 millones de dólares y un descuento del 10 % en la compra situarían el costo de una participación del 10 % en 2.700 millones de dólares, o unos 3,7 billones de wones.
• La propuesta de construcción en Estados Unidos vinculada a la operación supone 120.000 millones de dólares y ocho reactores: hasta dos unidades APR1400 y seis unidades AP1000.
• Los contratos de construcción, el suministro de equipos y la electricidad para los negocios de inteligencia artificial son intereses comerciales clave.
• La estructura de inversión gubernamental tendría que modificarse para permitir que los inversores privados participen directamente en proyectos individuales.
• Las empresas aún están valorando sus compromisos; no se han anunciado un acuerdo de compra definitivo ni una fecha de cierre de la operación.