Kakao traza planes para pagos con monedas estables, contenido de IA e inversión en robotaxis antes de su reestructuración

Un objetivo de 10 billones de wones basado en pagos, contenidos y movilidad

Kakao planea conectar los pagos con monedas estables en wones con las compras, los regalos y el entretenimiento, al tiempo que amplía la producción de videos con IA y financia el transporte autónomo. La empresa se prepara para separar sus negocios en Kakao AI y Kakao X. La reestructuración propuesta tiene como fecha prevista de finalización el 1 de enero de 2027, tras una junta extraordinaria de accionistas programada para el 17 de diciembre de 2026.

Los negocios que pasarían a Kakao X tienen un exigente objetivo financiero: superar los 10 billones de wones en ingresos anuales consolidados para 2030, con un crecimiento anual promedio del 13,3% en los ingresos de sus negocios principales. Kakao AI tiene un objetivo independiente de ingresos anuales de 6 billones de wones para ese mismo año.

Varios detalles muestran cómo Kakao pretende alcanzar esas metas. Kakao Piccoma planea lanzar alrededor de 80 animaciones con IA antes de finales de 2026. Los ingresos de pago por esas animaciones en septiembre fueron 4,5 veces superiores a los registrados en mayo, cuando se lanzó el servicio. El grupo también quiere desarrollar usos de pago con monedas estables en webtoons, música, actuaciones en vivo y la aplicación de movilidad Kakao T.

Estas iniciativas se encuentran en distintas etapas. Las animaciones con IA ya registran ingresos, aunque no se ha divulgado una cifra absoluta. Los pagos con monedas estables siguen sujetos a decisiones legislativas y regulatorias. El grupo de trabajo de la empresa indicó que aún no se han decidido medidas concretas para conectar las monedas estables con KakaoTalk Gift.

Esta distinción es importante para los inversionistas que analizan la escisión. Kakao presenta un plan operativo que abarca servicios de consumo ya existentes, nuevas infraestructuras financieras y proyectos de transporte que requieren un capital considerable. La reestructuración no demostrará por sí sola que todos los servicios propuestos estén listos para lanzarse ni que se alcancen los objetivos de ingresos.

Qué cambiaría con la escisión

Kakao aprobó el plan de separación en una reunión del consejo de administración el 21 de agosto de 2026. Kakao AI pasaría a ser la empresa responsable de los negocios de IA, mientras que la compañía continuadora, Kakao X, conservaría los demás negocios y las funciones de inversión.

Kakao AI pretende convertir KakaoTalk en una plataforma de IA con agentes. En la práctica, un agente de IA respondería a un mensaje ayudando al usuario a buscar, recibir recomendaciones, comprar algo o realizar un pago, y se conectaría con los servicios pertinentes y con agentes especializados cuando fuera necesario.

Kakao X se centraría en tecnología financiera, contenidos y movilidad, con activos digitales, entretenimiento en vivo, plataformas globales para comunidades de seguidores, taxis autónomos, camiones autónomos e IA física identificados como áreas de crecimiento. La IA física se refiere al uso de IA en máquinas que actúan en el mundo real, en lugar de limitarse a producir respuestas digitales.

El calendario anunciado ofrece a los accionistas varias oportunidades para examinar la propuesta antes de la fecha prevista para su finalización:

• 21 de agosto de 2026: el consejo de administración de Kakao aprobó el plan de escisión.
• 16 de septiembre de 2026: Kakao celebró una reunión virtual para pequeños accionistas. Los detalles se dieron a conocer el 17 de septiembre.
• 13 de octubre de 2026: está prevista una reunión con analistas a las 12:30 p. m. en el campus de Kakao AI, dedicada a la estrategia de IA y los planes de crecimiento de las filiales.
• 20 de octubre de 2026: está prevista una reunión para pequeños accionistas a las 2 p. m. en la sala Bulls de la Asociación de Inversión Financiera de Corea, con una conferencia telefónica paralela al encuentro presencial.
• 17 de diciembre de 2026: está prevista una junta extraordinaria de accionistas.
• 1 de enero de 2027: Kakao tiene como objetivo completar la separación.

Por qué los regalos son prioritarios para los pagos con monedas estables

Kakao, KakaoBank y Kakao Pay trabajan en un grupo de trabajo conjunto para desarrollar un ecosistema financiero que abarque desde la emisión de monedas estables hasta su custodia, distribución, uso en pagos y transferencias. Una moneda estable en wones es un token digital diseñado para mantener un valor vinculado al won surcoreano. La custodia consiste en proteger los activos digitales o las credenciales necesarias para controlarlos.

KakaoTalk Gift ofrece una posible vía para llegar a las compras cotidianas. El servicio gestiona aproximadamente 190 millones de regalos al año y también se describe como una plataforma que procesa alrededor de 540.000 regalos diarios. Ofrece productos de más de 8.700 marcas, con más de 640.000 tipos de productos, desde certificados de regalo para móviles hasta artículos entregados a sus destinatarios.

Las dos cifras de actividad deben considerarse aproximadas, no como una conversión exacta. Dividir 190 millones entre 365 da unos 521.000 regalos al día, algo menos que la cifra diaria de 540.000 comunicada por separado. Ambas cifras indican una base considerable de transacciones ya existente.

La propuesta consiste en añadir las monedas estables como opción de pago dentro de servicios que la gente ya utiliza. Kakao buscaría luego ampliar los pagos a otras filiales, incluidas las empresas de contenidos y movilidad. El grupo de trabajo también ha señalado como posibles usos las transferencias y los pagos mediante billeteras digitales, así como los servicios de pago y liquidación para visitantes extranjeros en Corea del Sur.

No hay una fecha de lanzamiento confirmada para la integración con Gift. Su disponibilidad depende de que se resuelvan cuestiones legales y regulatorias, y la declaración del grupo de trabajo de que todavía no hay planes concretos limita hasta qué punto puede describirse la propuesta como un despliegue confirmado.

El alcance actual de Kakao Pay ayuda a explicar el interés. Según las cifras comunicadas en noviembre de 2025, tenía 42 millones de miembros y un promedio de 24 millones de usuarios mensuales. NaverPay tenía 30 millones de usuarios mensuales, 6 millones más, o un 25% por encima de la cifra de Kakao Pay. Estas cifras corresponden al público de las plataformas y no demuestran que exista demanda de monedas estables.

Desarrollo bancario y alianzas internacionales

Según se informó, la iniciativa de KakaoBank sobre monedas estables había llegado a la etapa de desarrollo para el 26 de noviembre de 2025. La búsqueda de desarrolladores de sistemas backend de cadena de bloques requería conocimientos de contratos inteligentes y estándares de tokens, así como experiencia en la gestión de transacciones y la operación de nodos completos. Los contratos inteligentes son programas que ejecutan instrucciones en una cadena de bloques, mientras que los nodos completos mantienen y verifican el registro de sus transacciones.

En agosto de 2025, el director financiero de KakaoBank, Kwon Tae-hoon, dijo que el banco estaba evaluando opciones para emitir y custodiar activos digitales. Kakao Pay también presentó en junio de 2025 seis solicitudes relativas a posibles nombres de cotización para monedas estables: PKRW, KKRW, KRWP, KPKRW, KRWKP y KRWK. Estas medidas preparatorias no equivalen a una autorización para emitir un token.

El grupo ha ampliado su red de alianzas. Los acuerdos firmados con Grab y la tailandesa SCBX en diciembre contemplan posibles servicios entre Corea del Sur y el Sudeste Asiático. Las conversaciones con Grab incluyen la emisión, la distribución y la expansión regional, mientras que el trabajo con SCBX se refiere a pagos y remesas internacionales.

Entre los acuerdos tecnológicos figuran los de Fireblocks y Circle Internet Group. Kakao también inició en marzo una prueba de concepto con Kyobo Life para examinar aplicaciones de activos digitales en los seguros y, desde abril de 2025, colabora con Bonanza Factory en el cumplimiento normativo y los controles contra el lavado de dinero. La información sobre estas alianzas no especifica el año de todos los meses mencionados.

Shin Won-keun, director ejecutivo de Kakao Pay, describió el enfoque del grupo como una colaboración con empresas especializadas para convertir la tecnología en servicios útiles:

"Trabajaremos con socios especializados para desarrollar aplicaciones prácticas para los negocios".

El director ejecutivo de KakaoBank, Yun Ho-young, también señaló que la cooperación entre países y sectores es necesaria para incorporar nuevos servicios financieros al uso cotidiano. La cuestión regulatoria sigue siendo independiente de esos preparativos comerciales. Según la información de noviembre de 2025, el Banco de Corea mantenía que solo los bancos registrados debían poder emitir monedas estables en wones, mientras que los avances legislativos habían sido limitados. Esa información no establece cuáles serán las normas definitivas que regirán los planes posteriores de Kakao.

Piccoma pasa de las animaciones con IA a nuevos formatos

Kakao Piccoma planea publicar alrededor de 80 animaciones con IA antes de finales de 2026 y, después, empezar a producir videos de ficción con actores y animaciones basadas en novelas en 2027. Esto da al negocio de contenidos un calendario de productos más concreto que las categorías generales de crecimiento del grupo.

Los ingresos de pago por las animaciones con IA en septiembre fueron 4,5 veces superiores a los del mes de lanzamiento, mayo. Expresado como variación, esto equivale a un aumento del 350% respecto al nivel de mayo. Sin embargo, al no conocerse los importes de los ingresos, no es posible determinar cuánto contribuyen estas producciones al negocio total de Piccoma ni si son rentables.

Los nuevos formatos de producción ampliarían el abanico de historias que Kakao puede adaptar más allá de sus animaciones iniciales. Los planes anunciados no detallan los presupuestos de producción, las condiciones de las licencias ni un objetivo de ingresos para los videos con IA, por lo que esos aspectos comerciales siguen sin resolverse.

Piccoma también se prepara para ampliar su negocio de artículos de personajes Piccoma Kuji a los cómics japoneses y conectarlo con comercios físicos en el extranjero en 2027. Además, está preparando un servicio especializado en contenidos BL, o de amor entre hombres. BL es un género centrado en las relaciones románticas entre personajes masculinos.

Estas iniciativas conectan la lectura digital y el video con los productos y con grupos de público específicos. También dan contenido concreto al interés de Kakao X por las plataformas globales para comunidades de seguidores y el entretenimiento en vivo. Los pagos con monedas estables podrían incorporarse a estos negocios más adelante, pero los planes no confirman un calendario único de lanzamiento que vincule la expansión de contenidos con los proyectos de pago.

La movilidad necesita financiación antes de ampliar los servicios autónomos

La estrategia de movilidad de Kakao incluye obtener financiación para el arrendamiento de vehículos y estudiar maneras de titulizar activos financieros. El objetivo es respaldar la inversión en conducción autónoma, incluidos los taxis y los camiones autónomos.

La financiación para el arrendamiento de vehículos puede facilitar el acceso a una flota sin tener que comprar todos los vehículos desde el principio. La titulización consiste en agrupar activos o los flujos de efectivo que se espera que generen y convertirlos en valores que puedan venderse a inversionistas. La conveniencia de este enfoque depende de los activos, sus flujos de efectivo y las condiciones ofrecidas a los inversionistas.

El enfoque en la financiación distingue la movilidad de la expansión de contenidos. Publicar nuevos formatos de video requiere gastos de producción y distribución, mientras que el transporte autónomo también necesita vehículos e infraestructura para su despliegue. Los planes de Kakao reconocen que la estructura de financiación forma parte de la estrategia de movilidad, en lugar de tratar la conducción autónoma únicamente como un proyecto de software.

No se especifica ningún importe de financiación, estructura de titulización ni fecha de despliegue de los taxis autónomos. La propuesta de conectar los pagos con Kakao T es otro componente previsto, no una confirmación de que los servicios autónomos y los pagos con monedas estables vayan a llegar al mismo tiempo.

Recursos de inversión y argumento de valoración

Kakao X espera recurrir a aproximadamente 2,3 billones de wones procedentes de la liquidación de activos y a 4,1 billones de wones en capital de inversión de sus filiales. En conjunto, estas cifras suman 6,4 billones de wones en recursos identificados, aunque no deben considerarse un único saldo de efectivo sin restricciones disponible de inmediato.

El grupo sostiene que separar negocios con necesidades distintas mejoraría la toma de decisiones y la asignación de capital. Kim Do-young, designado director ejecutivo de Kakao X, ha descrito el objetivo como una mayor especialización de los negocios y un uso más eficiente de los recursos, con el fin último de aumentar el valor de la empresa y de los accionistas.

Una comparación de valoraciones ayuda a entender ese argumento. La estimación promedio citada del valor del grupo por suma de las partes es de unos 34,2 billones de wones, frente a una capitalización bursátil promedio aproximada de 16,8 billones de wones en los tres meses recientes. La diferencia es de 17,4 billones de wones, por lo que la estimación equivale aproximadamente a 2,04 veces el valor de mercado utilizado en la comparación.

La valoración por suma de las partes estima cuánto podrían valer los negocios por separado y combina esas estimaciones. No es un precio de transacción ni una garantía del valor al que cotizará cada empresa después de la separación. La diferencia ilustra el argumento de valoración que se presenta, no una rentabilidad garantizada para los accionistas.

Cómo se financiarían los pagos a los accionistas

Las políticas propuestas de remuneración a los accionistas reflejan las distintas estructuras de los negocios. Kakao AI planea destinar entre el 20% y el 35% de su flujo de caja libre ajustado separado a financiar sus distribuciones básicas. Si ese flujo de caja aumenta al menos un 50% respecto al año anterior, la asignación podría llegar a un máximo del 40%.

En términos generales, el flujo de caja libre mide el efectivo restante después de las necesidades operativas y de inversión, aunque la medida ajustada de la empresa puede diferir de un cálculo contable sencillo. Por tanto, la política vincula las distribuciones a la generación de efectivo, no directamente al objetivo de ingresos de 6 billones de wones.

Kakao X planea destinar a este fin el 30% de los dividendos de sus filiales después de impuestos y el 30% de las ganancias de inversión después de los costos de capital y los impuestos. En consecuencia, sus distribuciones dependerían del efectivo recibido de las filiales y de las ganancias de inversión realizadas, no solo del crecimiento de los ingresos consolidados.

Kakao también ha reafirmado un plan de recompra y cancelación de acciones por valor de 300.000 millones de wones, financiado con las ganancias de la venta de acciones de Dunamu. La recompra y cancelación reduce el número de acciones en circulación, pero el efecto financiero para los accionistas depende de la ejecución y del desempeño general del negocio.

Tras la escisión, las empresas planean divulgar indicadores clave de ingresos, rentabilidad, inversión y remuneración a los accionistas, además de sus principios de asignación de capital. Esa información permitiría a los inversionistas comprobar si los nuevos proyectos generan efectivo además de ingresos.

Las preguntas de los accionistas centran la atención en la gobernanza

La reestructuración también ha recibido críticas por la falta de consultas. El sindicato de Kakao afirmó que 14 de las 16 preguntas respondidas en la reunión virtual de accionistas de septiembre habían sido preparadas por la empresa, mientras que solo se respondieron dos preguntas de los accionistas participantes. Según el sindicato, se dedicaron aproximadamente seis minutos a las preguntas de los accionistas.

Según esas cifras, las preguntas preparadas representaron el 87,5% de las preguntas respondidas. Esta es la versión del sindicato sobre la reunión, no una medición establecida de forma independiente de cómo se gestionaron todas las preguntas recibidas.

El sindicato pidió que se publicaran todas las preguntas de los accionistas, que se respondiera por escrito a las que quedaron sin contestar y que se celebrara otra reunión pública con la participación de la directora ejecutiva, Jung Shin-ah. También sostuvo que las explicaciones sobre la escisión y las garantías para el valor de los accionistas y las condiciones laborales eran insuficientes.

Kakao ha dicho que reforzará la comunicación con los accionistas. La reunión del 20 de octubre, patrocinada por NH Investment & Securities, combinaría un encuentro presencial con una conferencia telefónica. Kakao no ha establecido por separado que el evento se organizara en respuesta a las demandas del sindicato. Los materiales de presentación se publicarán en el sitio web de relaciones con inversionistas el día de cada evento de octubre.

La composición del accionariado hace que las consultas sean relevantes más allá de los inversionistas institucionales. Las cifras de finales de junio de 2026 sitúan en el 24,1% la participación del mayor accionista y sus partes vinculadas; en el 26,7%, la de los inversionistas extranjeros; en el 10,8%, la de las instituciones nacionales; y en el 38,2%, la de particulares y otras empresas.

Kakao también ha dado a conocer cuatro candidatos a directores independientes de Kakao X: Ham Chun-seung, presidente de PH&C; Cha Kyung-jin, profesor de la Universidad de Hanyang; Kim Sun-wook, abogado director de Seung & Partners; y Cho Sang-wook, asesor sénior de PJT Partners. Sus candidaturas forman parte de los preparativos de gobernanza, pero no significan por sí solas que los nombramientos se hayan completado.

Los próximos hitos previstos son las reuniones con inversionistas de octubre y la junta de accionistas de diciembre. Antes de la separación prevista para enero, los inversionistas todavía deben distinguir entre servicios propuestos y lanzamientos confirmados, recursos de financiación y gastos comprometidos, y objetivos de ingresos y generación de efectivo demostrada.

Puntos clave

• Kakao tiene como objetivo completar la escisión el 1 de enero de 2027, tras una junta de accionistas prevista para el 17 de diciembre de 2026.
• Kakao X aspira a superar los 10 billones de wones en ingresos anuales consolidados para 2030. Kakao AI apunta a 6 billones de wones.
• Se estudian pagos con monedas estables en wones para regalos, compras, contenidos y movilidad, sujetos a la regulación. No hay un plan concreto y definitivo para integrarlos en Gift.
• Piccoma planea alrededor de 80 animaciones con IA en 2026 y nuevos formatos de video con IA en 2027. Los ingresos de pago por animaciones en septiembre fueron 4,5 veces superiores a los de mayo.
• Los planes de movilidad incluyen financiación para el arrendamiento de vehículos y la posible titulización de activos para respaldar la inversión en transporte autónomo.
• Kakao ha reafirmado un plan de recompra y cancelación de acciones por 300.000 millones de wones, mientras que su sindicato pide respuestas más completas sobre la reestructuración.