Las acciones de Seúl se acercan a los 6.400 puntos tras el retroceso de los líderes de los semiconductores
El KOSPI de Corea del Sur cayó más de 3% el lunes 12 de octubre de 2026, mientras los inversores extranjeros continuaban vendiendo y una disputa sobre las cifras de ingresos de OpenAI inquietaba a las acciones de semiconductores, que dominan el mercado. La caída se produjo cuando los inversores también afrontaban precios más altos del petróleo y elevados rendimientos de los bonos del Gobierno estadounidense.
Contenido
- Las acciones de Seúl se acercan a los 6.400 puntos tras el retroceso de los líderes de los semiconductores
- Cómo evolucionó la caída de la mañana
- Qué miden realmente las cifras de ingresos de OpenAI
- Por qué una disputa contable también afectó a las acciones de semiconductores
- Las ventas de inversores extranjeros coinciden con un mercado concentrado en dos acciones
- Las pérdidas de las tecnológicas estadounidenses se extendieron a Seúl
- El petróleo y los rendimientos de los bonos añadieron otra fuente de presión
- Los resultados ayudaron a algunas empresas a resistir la caída
- Qué falta por determinar para los inversores
- Puntos clave
A las 10:24 a. m., el índice de referencia se situaba en 6.419,74 puntos, un 3,11% menos, según cifras atribuidas a la Bolsa de Corea. Había abierto en 6.578,17 puntos, un 0,72% menos. Samsung Electronics cotizaba a 255.250 wones, una caída del 2,67%, mientras que SK hynix bajaba un 4,28%, hasta 1.609.000 wones.
Una actualización posterior de la mañana situó el KOSPI en 6.429,07 puntos, un 2,97% menos, después de tocar un mínimo intradía de 6.417,13 puntos, una caída del 3,15%. El mínimo dejó al índice apenas 17,13 puntos por encima de los 6.400. El mercado se encaminaba a una cuarta sesión consecutiva de pérdidas, aunque las cifras de la mañana no permiten establecer el resultado al cierre.
La preocupación inmediata era una diferencia de unos US$20.000 millones entre los ingresos anualizados declarados por OpenAI, de casi US$50.000 millones, y la cifra de US$70.000 millones que había circulado anteriormente entre los inversores. La cifra menor era aproximadamente un 28,6% inferior a la mayor. Sin embargo, esa comparación no demuestra que las ventas hayan caído: las explicaciones se centraban en diferentes criterios contables y en el tratamiento de los ingresos obtenidos a través de socios de servicios en la nube.
Seúl también reabría tras el festivo del Día del Hangul del 9 de octubre. Por ello, los inversores tuvieron que asimilar tanto una fuerte caída de las acciones tecnológicas estadounidenses el jueves como una recuperación parcial el viernes. Ese calendario ayuda a explicar por qué se debilitaron las acciones coreanas de semiconductores, pese a que Wall Street cerró el viernes al alza.
Cómo evolucionó la caída de la mañana
El índice perdió 158,43 puntos entre la apertura y la lectura de las 10:24 a. m. Varias cifras de la mañana muestran la tendencia general de las operaciones, aunque no deben considerarse un registro completo de cada movimiento del mercado.
- 8 de octubre: Informes describieron los ingresos anualizados de OpenAI como cercanos a los US$50.000 millones a finales de septiembre, por debajo de la cifra de US$70.000 millones que había circulado anteriormente.
- 9 de octubre: Los mercados coreanos cerraron por el Día del Hangul, mientras las acciones tecnológicas estadounidenses recuperaban parte de las pérdidas del jueves.
- 12 de octubre, apertura del mercado: El KOSPI comenzó en 6.578,17 puntos, un 0,72% menos.
- 9:15 a. m.: Se informó que el índice se situaba en 6.474,95 puntos, un 2,28% menos.
- 9:58 a. m.: Se situaba en 6.471,57 puntos, un 2,33% menos.
- 10:24 a. m.: El KOSPI llegó a 6.419,74 puntos, un 3,11% menos.
- Actualización posterior de la mañana, publicada a las 11:40 a. m.: El índice cotizaba en 6.429,07 puntos, tras tocar un mínimo intradía de 6.417,13.
El KOSDAQ, con una alta presencia de empresas tecnológicas, también se debilitó. Una cifra anterior lo situó en 879,5 puntos, un 1,4% menos; la actualización posterior registró 859,62 puntos, un 3,66% menos, después de tocar un mínimo de 858,55. El índice había abierto en 885,53 puntos, un 0,76% menos.
Estas cifras muestran que las ventas se extendieron más allá de las mayores empresas de semiconductores. En el KOSDAQ, se informó que los inversores extranjeros y las instituciones vendieron, en términos netos, 64.400 millones de wones y 31.000 millones de wones, respectivamente, mientras que los inversores particulares compraron 97.600 millones de wones.
Qué miden realmente las cifras de ingresos de OpenAI
Los ingresos anualizados estiman cuánto generaría una empresa en un año si mantuviera su ritmo reciente de ventas. No necesariamente corresponden a ingresos ya obtenidos durante un ejercicio financiero completo y no equivalen a las ganancias ni al efectivo disponible para gastar.
Los informes describen de manera diferente las cifras de OpenAI. Algunos califican los US$50.000 millones como una medida de ingresos anualizados basada en las ventas hasta septiembre; otro los describe como ingresos proyectados para el año. También difieren sobre el origen de la cifra de US$70.000 millones. Algunos dicen que se había indicado a los inversores, mientras que otro afirma que OpenAI no proporcionó directamente esa cifra y que surgió de comparaciones con su competidora Anthropic.
Otro informe señala que OpenAI comunicó a los inversores en una presentación financiera que sus ingresos anualizados rondaban los US$50.000 millones a finales de septiembre. Una persona familiarizada con el asunto dijo que la cifra de US$68.000 millones, ampliamente difundida, incluía los ingresos brutos de los socios de OpenAI, lo que permitía una comparación más directa con Anthropic. Según el informe, la presentación también mencionó un crecimiento total del ritmo anualizado de ingresos del 77% durante el tercer trimestre y un crecimiento del ritmo anualizado de ingresos empresariales del 107% en el mismo periodo. Este relato precisa el momento al que corresponde la medida de US$50.000 millones y el alcance más amplio de la cifra de US$68.000 millones, pero no establece quién calculó originalmente la estimación de US$70.000 millones.
Las fechas también difieren ligeramente. Varios informes sitúan la divulgación o la publicación de la información el 8 de octubre, mientras que otro fecha la controversia sobre los ingresos el 9 de octubre. Un relato posterior señala que OpenAI mantuvo que sus ingresos anualizados alcanzarían los US$70.000 millones durante el año. Sin una base de información común, esas afirmaciones no pueden combinarse en una única previsión de ingresos confirmada.
La distinción contable central se refiere a las ventas de los socios de servicios en la nube. Se describió que Anthropic contabiliza las ventas a clientes a través de servicios como Amazon Web Services y Google Cloud, y luego registra las comisiones pagadas a sus socios como costos. En cambio, se describió que OpenAI utiliza una medida más restringida, que contabiliza su parte de las ventas de sus socios en lugar del pago total de los clientes.
Otros informes simplifican esa diferencia al señalar que Anthropic incluye las ventas de sus socios de servicios en la nube, mientras que OpenAI las excluye. Ambas descripciones apuntan al mismo problema de comparabilidad: dos cifras de ingresos pueden abarcar distintas proporciones de una misma actividad comercial. Un total declarado más alto no implica automáticamente una demanda más fuerte ni una mayor rentabilidad.
La estimación de US$70.000 millones también se vinculó a una cifra anterior de US$40.000 millones y a la afirmación de OpenAI de que sus ingresos habían aumentado más del 70% desde julio. Los informes discrepan sobre si los US$40.000 millones correspondían al desempeño de julio o a un informe publicado en agosto. Aplicar un crecimiento del 70% a US$40.000 millones da como resultado US$68.000 millones, una cifra cercana a las expectativas de entre US$68.000 millones y US$70.000 millones descritas en otro informe, pero solo si ambas cifras utilizan el mismo criterio.
Por qué una disputa contable también afectó a las acciones de semiconductores
Los inversores utilizan el crecimiento de los ingresos de los principales desarrolladores de inteligencia artificial como una señal de la demanda de infraestructura informática. Si las expectativas de ese crecimiento se debilitan, los mercados pueden reevaluar el gasto que probablemente llegará a los fabricantes de chips y otros proveedores, incluso antes de que alguna empresa anuncie una reducción de pedidos.
Esta distinción es importante en este caso. La controversia sobre los ingresos se presentó como una cuestión de medición, no como una prueba de una contracción efectiva de las ventas. Aun así, la diferencia entre las cifras destacadas dio a los inversores otro motivo para examinar si los precios de las acciones ya presuponían un crecimiento excesivo.
Han Ji-young, analista de Kiwoom Securities, describió la disputa como una diferencia en el alcance de la agregación de ingresos, no como una caída de las ventas. También advirtió que los inversores se estaban volviendo menos tolerantes con los resultados de las empresas de inteligencia artificial:
«Es necesario prepararse para una mayor atención a la calidad de las ganancias durante la temporada de resultados del tercer trimestre».
En este contexto, la calidad de las ganancias implica ir más allá de una cifra destacada de ingresos o beneficios y analizar cómo se obtuvo el resultado, si puede repetirse y cómo afectan las decisiones contables a las comparaciones. Kim Ju-yeon, analista de Mirae Asset Securities, también atribuyó la debilidad de Samsung Electronics y SK hynix a que los inversores estaban asimilando nuevas preocupaciones sobre una posible burbuja de la inteligencia artificial.
Los precios de las acciones variaron a lo largo de la mañana. A las 9:16 a. m., Samsung cotizaba a 259.250 wones, un 1,05% menos que el cierre previo de las operaciones posteriores al mercado de la Bolsa de Corea, y SK hynix a 1.631.000 wones, un 2,97% menos. Esos porcentajes utilizan un precio de referencia indicado que puede diferir del usado en otros informes. Más tarde, Samsung llegó a tocar los 254.000 wones y SK hynix, los 1.605.000 wones.
Las ventas de inversores extranjeros coinciden con un mercado concentrado en dos acciones
A las 10:30 a. m., los inversores extranjeros habían vendido, en términos netos, acciones del KOSPI por 566.000 millones de wones, mientras que los inversores particulares habían comprado 313.700 millones de wones y las instituciones, 69.300 millones de wones, según cifras atribuidas a la Bolsa de Corea. Las ventas netas indican que las ventas superaron a las compras durante el periodo medido.
Otros informes de la mañana ofrecen distintas cifras: ventas netas de inversores extranjeros por 699.270 millones de wones en un informe, por 161.400 millones poco después de la apertura en otro y por 356.500 millones en una actualización aparte. El informe posterior, publicado a las 11:40 a. m., situó las ventas netas de inversores extranjeros en 535.200 millones de wones. Las distintas horas de observación y las posibles diferencias de cobertura implican que estas cifras no deben sumarse.
Esa actualización posterior también registró ventas netas de inversores extranjeros por 322.300 millones de wones en futuros del KOSPI 200. Los futuros son contratos vinculados al valor futuro de un índice y pueden utilizarse para reducir la exposición, cubrir otras inversiones o tomar una posición en el mercado. Sus ventas netas son una medida distinta de las operaciones con acciones al contado.
Según los informes, los inversores extranjeros habían sido vendedores netos todos los días de negociación de ese mes; la actualización posterior describió cinco sesiones consecutivas de ventas netas. El jueves anterior, se habían informado ventas netas de inversores extranjeros por 2 billones de wones, mientras el KOSPI caía un 2,6%.
La presión es especialmente importante porque, según se informa, Samsung Electronics y SK hynix representan juntas más de la mitad del peso del KOSPI. Por ello, la debilidad de esas dos empresas puede contrarrestar las ganancias de otros sectores. Una evaluación más amplia situó el valor del mercado de acciones de Corea del Sur en US$4,3 billones, con un volumen de negociación un 70% inferior al máximo de finales de mayo y una caída del 22% del KOSPI, tras superar a los principales índices mundiales durante el primer semestre.
Phillip Wool, responsable de gestión de carteras de Rayliant Global Advisors, dijo que ya se había obtenido buena parte de las ganancias fácilmente disponibles vinculadas a la temática de los chips de memoria. Rayliant había recogido beneficios en acciones coreanas de inteligencia artificial y mantenía inversiones en ambas empresas de semiconductores por debajo de sus ponderaciones de referencia. La misma evaluación describió las retiradas de inversores extranjeros como las más rápidas de Asia y señaló ventas vinculadas al fuerte endeudamiento durante el verano. Estas medidas más amplias abarcan un periodo más largo que las operaciones del lunes.
Las pérdidas de las tecnológicas estadounidenses se extendieron a Seúl
La sesión del jueves en Estados Unidos fue una advertencia directa para los inversores coreanos en semiconductores. El Nasdaq Composite cerró en 27.193,34 puntos, un 1,25% menos, mientras que el S&P 500 cayó un 0,47%, hasta los 7.765,36 puntos. El Promedio Industrial Dow Jones avanzó en sentido contrario, con una ganancia del 0,1%, hasta los 51.231,64 puntos.
Otro informe cifra la caída del Nasdaq en un 1,4%, mientras que un resumen aparte la redondea al 1,3%. Esas cifras difieren del dato detallado de cierre, que indica una caída del 1,25%. Sin embargo, todos los informes coinciden en la tendencia: las acciones tecnológicas tuvieron un desempeño inferior.
Nvidia cayó alrededor de un 2,94%, AMD cerca de un 3,9%, Broadcom un 4,4% y Micron aproximadamente un 4,8%. Oracle perdió más del 5%. Los certificados de depósito estadounidenses de SK hynix, títulos que representan sus acciones en el mercado estadounidense, bajaron entre un 4,35% y un 4,4%.
El viernes hubo una recuperación: el Dow subió un 0,83% y el Nasdaq, un 0,64%. En conjunto, durante el 8 y el 9 de octubre, otro informe situó la caída del Nasdaq en un 0,6% y la del índice de semiconductores de Filadelfia en un 3,8%, pese a las ganancias del Dow, del 0,9%, y del S&P 500, del 0,1%.
Las pérdidas no fueron generalizadas. Palantir subió un 2% el jueves después de que Goldman Sachs mejorara su recomendación sobre la acción. Esa excepción, junto con el avance del Dow, sugiere que los inversores estaban reevaluando exposiciones específicas, en lugar de vender todas las empresas por igual.
El petróleo y los rendimientos de los bonos añadieron otra fuente de presión
Los informes también vincularon la debilidad de Seúl con las tensiones en Oriente Medio, incluidos nuevos ataques hutíes en Arabia Saudita, las preocupaciones por el tránsito marítimo a través del estrecho de Ormuz y una posible interrupción del suministro de energía. Un informe describió un ataque al principal aeropuerto de Arabia Saudita; otro aludió a un ataque con misiles que causó víctimas. También se citaron los efectos de un huracán como factor que influía en los precios del petróleo.
Las cotizaciones del petróleo varían entre los informes. Uno situó el West Texas Intermediate en US$91 por barril el 9 de octubre, un 0,39% más. Otro describió un cierre del jueves en US$91,49, un 3,64% más, y el Brent en US$104,28, un 4,07% más. Se trata de observaciones distintas, no de un único movimiento de precios.
El encarecimiento de la energía puede mantener elevada la inflación, lo que reduce la probabilidad de una bajada de las tasas de interés y puede aumentar la presión para subirlas. El aumento de los rendimientos de los bonos también eleva el rendimiento disponible de la deuda pública, lo que puede hacer menos atractivas, en comparación, las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas.
Durante la semana, se informó que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años habían alcanzado nuevos máximos en 24 años. Una cifra los situó, respectivamente, en el 5,227% y el 5,601%, mientras que otra situó el rendimiento a 10 años en el 5,24% el viernes.
Ross Mayfield, estratega de inversiones de Baird, vinculó la presión sobre las tasas con los costos de la energía:
«En definitiva, creo que son las presiones inflacionarias, impulsadas principalmente por la energía, las que han cambiado la postura de la Reserva Federal y, en muchos sentidos, también han desplazado el extremo largo de la curva».
Los informes sobre la evolución del won coreano son menos consistentes. Una actualización indicó un tipo de cambio de 1.335,35 wones por dólar a las 11:20 a. m. y señaló que la cotización del dólar había subido 6,65 wones. Otra indicó 1.337,8 wones y describió un fortalecimiento de la moneda coreana de 6,2 wones. Por tanto, los informes discrepan sobre el movimiento con respecto al cierre anterior.
Los resultados ayudaron a algunas empresas a resistir la caída
LG Energy Solution subió en varias cifras de la mañana, con ganancias declaradas de entre el 0,37% y el 1,3%. Se informó que sus ingresos preliminares del tercer trimestre alcanzaron un récord trimestral de 9,6434 billones de wones, un 59% más que un año antes, mientras que el beneficio operativo aumentó un 25,7%, hasta los 756.000 millones de wones.
Un desglose aparte situó el beneficio operativo en 339.100 millones de wones, tras excluir 416.900 millones en créditos fiscales a la producción en Estados Unidos. Esos dos componentes suman el total declarado de 756.000 millones de wones. Esta distinción ofrece a los inversores una imagen más útil del beneficio que la cifra destacada por sí sola, especialmente para evaluar las ganancias sin apoyo gubernamental.
Samsung Electronics, en cambio, cayó pese a que se informó de un beneficio operativo preliminar del tercer trimestre de 107,4 billones de wones. Esa cifra, inusualmente alta, no estuvo acompañada aquí de una presentación de la empresa que permitiera establecer su base de cálculo, por lo que debe tratarse con cautela. No obstante, la reacción del mercado muestra cómo las preocupaciones sobre las tasas, el petróleo y las expectativas en torno a la inteligencia artificial pueden pesar más que una cifra favorable de resultados.
Otras acciones mostraron tendencias dispares. Kia subió un 0,94%, HMM avanzó un 5,29% y Hyundai Motor ganó un 0,31% en distintas cifras de la mañana. Hanwha Aerospace cayó un 2,58%, HD Hyundai Heavy Industries perdió un 3,91%, Samsung Biologics bajó un 2,63% y SK Square cayó entre un 4,4% y un 4,7% aproximadamente.
Qué falta por determinar para los inversores
La principal cuestión pendiente es contar con una explicación comparable de los ingresos de OpenAI: si las cifras describen un ritmo anualizado o una proyección para todo el año, qué operaciones con socios incluyen y quién calculó originalmente la estimación de US$70.000 millones. La explicación disponible aconseja cautela antes de interpretar la diferencia numérica como una caída de la demanda de los clientes.
La escala de los planes de financiación hace que esta distinción sea importante. Según los informes, OpenAI mantenía conversaciones preliminares para una ronda de financiación de US$30.000 millones, con una valoración de unos US$1,4 billones, tras una ronda de marzo por US$122.000 millones que la valoró en US$852.000 millones. Se informó que Anthropic había recaudado US$65.000 millones dos meses después, con una valoración de US$965.000 millones, y que podría cotizar en bolsa en noviembre como muy pronto. Se trata de planes y operaciones sobre los que se ha informado, no de una confirmación de futuras financiaciones ni de fechas de salida a bolsa.
Según los informes, SoftBank también buscaba obtener hasta US$100.000 millones de inversores del Golfo, después de invertir US$65.000 millones en OpenAI. Una emisión de bonos por US$11.100 millones, con rendimientos de hasta el 9,75%, ilustra los costos de financiación asociados a algunos planes de expansión en inteligencia artificial.
Para las acciones coreanas, las próximas pruebas inmediatas eran determinar si se moderaban las ventas de inversores extranjeros y si el KOSPI se mantenía por encima de los 6.400 puntos durante la tarde. Han señaló que el índice de precios al consumidor de Estados Unidos correspondiente a septiembre era el principal dato que debía observarse, por su posible efecto en las tasas; no se especificó una fecha exacta de publicación. Los resultados del tercer trimestre ofrecerían otra oportunidad para evaluar el crecimiento de los ingresos, los márgenes y la composición de las ganancias. Las actualizaciones de la mañana no establecieron el resultado del KOSPI al cierre.
Puntos clave
- El KOSPI cayó un 3,11%, hasta los 6.419,74 puntos, a las 10:24 a. m. del 12 de octubre, y más tarde registró un mínimo intradía de 6.417,13.
- Samsung Electronics y SK hynix cayeron mientras la disputa sobre los ingresos de OpenAI debilitaba la confianza en los semiconductores.
- La diferencia entre unos US$50.000 millones y US$70.000 millones se atribuyó a distintos criterios contables para contabilizar los ingresos, no a una caída confirmada de las ventas.
- Los inversores extranjeros vendieron, en términos netos, acciones del KOSPI por 566.000 millones de wones hasta las 10:30 a. m.; otras cifras de la mañana registraron totales distintos.
- El encarecimiento del petróleo y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense añadieron presión, mientras LG Energy Solution subió tras presentar mejores resultados preliminares.
- El KOSDAQ cayó un 3,66% en una actualización posterior de la mañana. Aún no se habían establecido los resultados al cierre ni un cálculo de los ingresos de OpenAI plenamente comparable.
