La primera decisión que enfrenta todo empresario chino
Cuando el fundador de una empresa tecnológica de Shenzhen aborda un vuelo para expandirse en el extranjero, su destino podría ser Yakarta, Dubái o Londres. Pero antes de elegir cualquiera de esos mercados, debe decidir dónde establecer su sede. Para las empresas chinas que salen al mundo, la elección se reduce cada vez más a dos ciudades: Hong Kong o Singapur. Ambas ofrecen mercados de capitales desarrollados, sistemas jurídicos basados en el derecho anglosajón y profesionales que hablan chino. Ambas se presentan como puntos de partida confiables para las empresas que afrontan el complejo proceso de expansión internacional. Sin embargo, bajo estas similitudes superficiales hay una diferencia fundamental en la ejecución que está transformando la manera en que las empresas chinas se proyectan al mundo.
Contenido
- La primera decisión que enfrenta todo empresario chino
- La fórmula ganadora de Singapur: una experiencia sin puertas equivocadas
- De las ciencias de la vida a las oficinas familiares
- La contraofensiva de Hong Kong: dominio de las OPV y misiones gubernamentales
- El sistema frente a la maquinaria
- Innovaciones en infraestructura financiera
- ¿Cooperación o competencia? El debate de los dos tigres
- Puntos clave
En el contexto de la expansión de las empresas asiáticas modernas, una plataforma de lanzamiento es mucho más que una dirección postal. Funciona como núcleo operativo donde las empresas establecen sedes regionales, movilizan capital mediante cuentas en el extranjero, coordinan cadenas de suministro transfronterizas y ponen a prueba sus modelos de negocio antes de aventurarse en territorios desconocidos. Tanto si el destino final es el Sudeste Asiático, Oriente Medio o Europa, la calidad de esta primera base puede determinar el éxito o el fracaso de toda la iniciativa de expansión global.
La fórmula ganadora de Singapur: una experiencia sin puertas equivocadas
Singapur ha perfeccionado su estrategia para recibir a empresas internacionales hasta convertirla en lo que los líderes empresariales describen como una experiencia sin puertas equivocadas. Pensemos en el recorrido habitual de un fundador tecnológico que llega al aeropuerto de Changi. En menos de una hora desde su visita al Consejo de Desarrollo Económico (EDB), un funcionario ya está coordinando toda su incorporación al ecosistema. El funcionario determina exactamente con qué organismos debe ponerse en contacto el fundador y lo guía en cada paso posterior.
El contraste entre las filosofías administrativas se aprecia en los detalles. La Guía de socios de servicios profesionales del EDB de Singapur funciona como una hoja de ruta completa, dividida en dos secciones: Desarrollarse en Singapur y, un aspecto fundamental, Expandirse al Sudeste Asiático. Gracias a este doble enfoque, el fundador puede identificar no solo asesores fiscales locales, sino también empresas específicas capaces de apoyar sus pasos posteriores a Bangkok o Yakarta. Singapur prepara así el siguiente movimiento del empresario antes incluso de que haya establecido operaciones locales.
Este enfoque sistemático ha convertido a Singapur en un refugio en medio de las crecientes tensiones geopolíticas. Según Peter Chun, fundador de la firma de banca de inversión Silverbear Capital, con sede en Hong Kong, a las empresas chinas les resulta más fácil obtener financiación de inversores internacionales si están establecidas en Singapur. «Para las empresas que quieren captar capital en los mercados occidentales, Singapur es mucho más fácil», señaló Chun, quien destacó que la neutralidad política de la ciudad-Estado ayuda a las empresas a sortear las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.
La pandemia de COVID-19 aceleró notablemente este cambio. Mientras Hong Kong mantuvo estrictas políticas de covid cero durante gran parte de 2022, Singapur comenzó a reabrir gradualmente en agosto de 2021. Para abril de 2022, los viajeros con la pauta completa de vacunación podían entrar en Singapur sin pruebas previas al viaje ni cuarentenas. Esta diferencia en las políticas fronterizas impulsó la migración de profesionales: más de 113.000 residentes de Hong Kong abandonaron la ciudad entre mediados de 2021 y mediados de 2022. Una encuesta de la Cámara de Comercio Estadounidense reveló que el 80% de los encuestados eligió Singapur como el principal destino competidor de Hong Kong.
De las ciencias de la vida a las oficinas familiares
El ecosistema de Singapur ha resultado especialmente atractivo para sectores especializados. En biotecnología, la ciudad-Estado ha desarrollado una infraestructura integral que abarca desde la investigación inicial hasta la fabricación comercial. AstraZeneca está invirtiendo 1.500 millones de dólares en su primera planta de fabricación de conjugados anticuerpo-fármaco, en Tuas, mientras que empresas de creación de compañías como Flagship Pioneering han establecido centros regionales para impulsar alianzas estratégicas entre la industria y el mundo académico.
El sector de las oficinas familiares se ha multiplicado por cinco desde 2017. A finales de 2020, Singapur albergaba 400 oficinas familiares individuales. Grandes entidades financieras, como UBS, HSBC y Citi, han reforzado sus equipos especializados para atender este ecosistema de gestión patrimonial. Sin embargo, esta afluencia ha generado dificultades: los alquileres en los principales distritos residenciales de expatriados aumentaron un 22,7% en 18 meses y los precios de los certificados de derecho de uso de vehículos alcanzaron máximos históricos, por encima de los 114.000 dólares singapurenses.
La contraofensiva de Hong Kong: dominio de las OPV y misiones gubernamentales
Pese a los avances de Singapur, Hong Kong mantiene cifras contundentes que respaldan su posición como plataforma de lanzamiento. Según un informe de Deloitte China, alrededor del 80% de las empresas de China continental eligen Hong Kong como plataforma para su expansión global, y cerca del 60% de la inversión extranjera directa anual de China pasa por la ciudad. Estas cifras ponen de relieve el papel duradero de Hong Kong como centro de tesorería e inversión para las empresas de China continental.
Los mercados de capitales del territorio han demostrado una notable resiliencia. Según datos de Hong Kong Exchanges and Clearing, el año pasado la ciudad fue el principal centro de captación de fondos mediante ofertas públicas iniciales (OPV) de Asia y el segundo del mundo, con 119 OPV que recaudaron un total de 37.000 millones de dólares. Bonnie Chan, directora ejecutiva del operador bursátil, señaló que unas 300 empresas están actualmente en proceso de cotizar.
Varias cotizaciones recientes de gran repercusión ilustran este impulso. Manycore Tech, la primera de las seis célebres empresas emergentes de inteligencia artificial conocidas como los «seis pequeños dragones» de Hangzhou que salió a bolsa, recaudó 130 millones de dólares en una OPV en Hong Kong. Sus acciones cerraron un 144% por encima del precio de oferta. La empresa de inteligencia espacial eligió Hong Kong en lugar de los planes iniciales de cotizar en Estados Unidos, y su presidente, Victor Huang, declaró que «hoy en día, el mercado de Hong Kong es el mejor para una empresa china de inteligencia artificial». Por su parte, la fundición de aluminio Chuangxin Industries Holdings recaudó hasta 707 millones de dólares, con compromisos de 351 millones de dólares de inversores principales, entre ellos Glencore y Hillhouse Group.
El Gobierno de Hong Kong ha respondido activamente a las iniciativas diplomáticas de Singapur a través de InvestHK, que recientemente concluyó una misión empresarial a Singapur del 7 al 10 de octubre. La delegación, encabezada por Wendy Chow, responsable de Tecnologías Digitales e Infraestructura de Datos, incluyó empresas emergentes unicornio de China continental como FanRuan, eSignGlobal y Deepexi. La misión se centró en reforzar la posición de Hong Kong como centro de primer nivel y en establecer alianzas en inteligencia artificial, gestión de datos y automatización.
La posición estratégica de Hong Kong como centro financiero y de innovación global, junto con las enormes oportunidades de la Gran Área de la Bahía, la convierten en la plataforma ideal para que las empresas de China continental se expandan al extranjero, afirmó Chow durante la misión. Jin Hongzhou, director ejecutivo de eSignGlobal, coincidió y describió Hong Kong como la puerta de entrada ideal para la expansión global.
El sistema frente a la maquinaria
Pese a estas fortalezas, Hong Kong afronta un importante desafío organizativo que Singapur parece haber resuelto. El año pasado, Hong Kong puso en marcha el Grupo de Trabajo GoGlobal, que reúne a varios departamentos, organizaciones públicas y entidades profesionales. Sobre el papel, parece una sala de operaciones que coordina la inversión en el exterior. En la práctica, los empresarios de Pekín o Shanghái se encuentran con un laberinto de organismos en competencia y sin puntos de entrada claros.
El análisis destaca este fallo fundamental: las piezas están sobre la mesa, pero no hemos construido la maquinaria. Mientras que el EDB de Singapur ofrece un único punto de coordinación que guía a los empresarios en sus interacciones con cada organismo, la estructura equivalente de Hong Kong obliga a los fundadores a desenvolverse por su cuenta en la complejidad burocrática.
Esta fricción administrativa es de gran importancia para las empresas chinas que se expanden al exterior, un fenómeno que constituye la narrativa económica más destacada de esta década. La elección de la plataforma de lanzamiento determina el acceso a los mercados de capitales, la protección jurídica y el talento. Hong Kong ofrece la ventaja incomparable de su conexión con la Gran Área de la Bahía, que proporciona acceso inmediato a la capacidad de fabricación de Shenzhen y a la enorme base de consumidores de China. Singapur, en cambio, ofrece claridad regulatoria y una postura geopolítica neutral que inspira confianza a los inversores occidentales.
Innovaciones en infraestructura financiera
Hong Kong sigue aprovechando su sofisticación financiera para diferenciarse. La reciente aprobación de emisores de monedas estables, con HSBC y una empresa conjunta liderada por Standard Chartered que obtuvieron licencias de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, sitúa a la ciudad a la vanguardia de la infraestructura financiera digital. HSBC prevé integrar monedas estables en su aplicación PayMe, que cuenta con 3,3 millones de usuarios. Esto podría transformar las transacciones cotidianas y mantener al mismo tiempo la paridad de la moneda con el dólar estadounidense, que prefieren los inversores internacionales.
Singapur también ha despertado el interés de empresas chinas que buscan protegerse frente a las tensiones comerciales con Estados Unidos. Al menos cinco compañías de China continental se preparan para cotizar en la Bolsa de Singapur durante los próximos 12 a 18 meses. Sin embargo, asesores señalan que la base de inversores conservadora de SGX y sus estrictos requisitos de cotización plantean obstáculos que el mercado más líquido de Hong Kong evita.
¿Cooperación o competencia? El debate de los dos tigres
Tras el reciente encuentro entre el primer ministro de Singapur, Lawrence Wong, y el jefe ejecutivo de Hong Kong, John Lee Ka-chiu, el discurso diplomático ha pasado a centrarse en la cooperación, en lugar de la rivalidad pura. Los analistas señalan que los tigres asiáticos tienen más puntos en común que diferencias y desempeñan funciones estratégicas complementarias, no superpuestas.
Hong Kong funciona como la principal puerta de entrada desde el exterior a China continental, mientras que Singapur sirve de plataforma estratégica para acceder a los otros nueve países de la ASEAN. Las empresas singapurenses han establecido cerca de 600 oficinas en Hong Kong y ambas ciudades funcionan como canales mutuos para los flujos de capital. Por ello, la relación podría evolucionar hacia un sistema de doble puerta de entrada. Una empresa tecnológica de China continental podría establecer operaciones iniciales en Hong Kong para acceder a los recursos de la Gran Área de la Bahía y después asociarse con incubadoras con sede en Singapur, como SGInnovate, para expandirse por el Sudeste Asiático.
Este enfoque por etapas reduce los riesgos y maximiza el acceso a los mercados. El acuerdo de colaboración en tecnología financiera entre Hong Kong y Singapur y el Tratado de Libre Comercio entre la ASEAN y Hong Kong ya facilitan el comercio y la inversión transfronterizos. A medida que Hong Kong desarrolla su Metrópolis del Norte como corredor de innovación de 30.000 hectáreas y Singapur amplía su capacidad de fabricación biotecnológica, las ciudades podrían funcionar como centros complementarios y no como competidores en un juego de suma cero.
Puntos clave
- Alrededor del 80% de las empresas de China continental eligen Hong Kong como plataforma de expansión global; por la ciudad pasa el 60% de la inversión extranjera directa de China
- El Consejo de Desarrollo Económico de Singapur ofrece una experiencia sin puertas equivocadas, con un único punto de coordinación, mientras que el Grupo de Trabajo GoGlobal de Hong Kong sigue fragmentado por la burocracia
- El año pasado, Hong Kong fue el principal centro de captación de fondos mediante OPV de Asia y el segundo del mundo, con 119 cotizaciones que recaudaron 37.000 millones de dólares y 300 empresas en proceso de cotizar
- Singapur ha atraído importantes inversiones en biotecnología y el crecimiento de las oficinas familiares: cuenta con 400 oficinas familiares individuales y alberga grandes plantas de fabricación farmacéutica
- La neutralidad geopolítica y las políticas de reapertura tras la COVID-19 impulsaron el traslado de profesionales y empresas a Singapur, aunque Hong Kong conserva ventajas por su conexión con la Gran Área de la Bahía
- Ambas ciudades estudian estrategias de doble puerta de entrada basadas en la cooperación: Hong Kong como acceso a China y Singapur como plataforma de lanzamiento hacia la ASEAN
