India está a punto de convertirse en la cuarta economía más grande del mundo

Un hito que lleva años gestándose

India está a punto de protagonizar un cambio en la clasificación que los economistas anticipan desde hace años. El país superará a Japón para convertirse en la cuarta economía más grande del mundo por producto interno bruto nominal, ya sea durante 2025, según las proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), o al cierre del año fiscal indio, que termina en marzo de 2026. El esperado cambio refleja dos trayectorias divergentes. India ha registrado algunas de las tasas de crecimiento más rápidas entre las principales economías, mientras que Japón enfrenta una expansión débil y una moneda depreciada que reduce su PIB medido en dólares.

Las cifras muestran lo reñida que se ha vuelto la competencia. Las proyecciones del FMI de abril de 2025 sitúan la producción nominal de India en unos 4,187 billones de dólares en 2025, ligeramente por encima de la de Japón, de aproximadamente 4,186 billones de dólares. El margen es muy estrecho. Varias previsiones apuntan a que India mantendrá un crecimiento superior al 6 % en 2025 y 2026, impulsado por la inversión, el consumo y una población activa joven. En cambio, se espera que Japón crezca cerca del 0,6 %, un ritmo que mantendría su economía prácticamente estancada en dólares mientras el yen siga débil.

Para India, este es un avance simbólico en su peso global. Solo estaría por detrás de Estados Unidos, China y Alemania, y podría acercarse al tercer puesto más adelante en la década si se mantienen las tendencias actuales. El cambio también modifica el mapa económico de Asia. China superó a Japón en 2010 para convertirse en la mayor economía de la región. India avanza ahora al segundo puesto en Asia, lo que refleja tanto el aumento de su capacidad interna como un largo período de lento crecimiento nominal en Japón.

Por qué varía el momento: calendarios, monedas y métodos

Antes de que se publiquen las cifras oficiales, los titulares han alternado entre «ya ocurrió» y «todavía no». La diferencia depende de tres factores técnicos relevantes para las clasificaciones del PIB: el calendario contable, los tipos de cambio y la distinción entre el PIB nominal y el PIB según la paridad del poder adquisitivo.

Año calendario frente a año fiscal

Japón informa sobre su PIB por año calendario. Las estimaciones oficiales de India suelen referirse al año fiscal, que va de abril a marzo. Comparar el año fiscal indio 2025-2026 con el año calendario japonés 2025 puede dar la impresión de que el cambio ocurre antes que en una comparación equivalente por años calendario. Esta es una de las razones por las que algunos funcionarios en Nueva Delhi hablaron de una nueva posición en la clasificación, basándose en proyecciones del FMI que abarcan distintos períodos de referencia, aunque los datos más recientes ya registrados seguían situando a India en el quinto puesto a mediados de 2025.

El efecto de la moneda

Las clasificaciones del PIB nominal se elaboran en dólares estadounidenses. Cuando el yen se deprecia, el PIB de Japón medido en dólares disminuye, aunque la economía nacional no cambie. El yen se ha debilitado mientras el Banco de Japón normaliza su política tras años de condiciones monetarias muy laxas, al tiempo que las tasas de interés subían con fuerza en otros países. En comparación, la rupia india se ha mantenido más estable. Esta divergencia cambiaria amplía la diferencia entre los PIB nominales de India y Japón, al menos mientras el yen siga bajo presión.

PIB nominal frente a PIB según la paridad del poder adquisitivo

El PIB nominal clasifica las economías según el valor de las transacciones de mercado convertidas a dólares. La paridad del poder adquisitivo ajusta las cifras según los precios locales. Según este criterio, India ya ocupa el tercer puesto, detrás de China y Estados Unidos. El hito actual se refiere al PIB nominal, el indicador más citado en los mercados y los comunicados oficiales porque sirve de referencia para los flujos financieros, la sostenibilidad de la deuda en moneda extranjera y las estrategias de las empresas globales.

Algunos analistas destacan que se esperaba que el cambio ocurriera a mediados de esta década, aunque el mes exacto dependía de esos factores técnicos. Marcel Thieliant, jefe para Asia-Pacífico de Capital Economics, ha seguido esta convergencia durante varios años.

«Según nuestras previsiones actuales, esperábamos que India superara a Japón en 2026».

Este abanico de fechas, 2025 en el escenario de referencia del FMI y 2026 en algunas previsiones privadas, explica por qué el debate gira más en torno a las definiciones que a la dirección del cambio. La dirección está clara. India está reduciendo una diferencia que hace dos décadas se medía en billones de dólares y que ahora se reduce a un error de redondeo.

Qué impulsa la expansión de India

El crecimiento de India se sustenta en una combinación de inversión, un sector de servicios que sigue exportando incluso cuando se desacelera el comercio mundial de bienes y una década de mejoras digitales y logísticas que han elevado la productividad del comercio cotidiano. El país aún se encuentra en plena transformación. La participación de la industria manufacturera sigue siendo modesta según los estándares de Asia Oriental, y es necesario ampliar la creación de empleo. Aun así, los principales motores han sido lo bastante sólidos como para sostener a India durante un ciclo mundial turbulento.

Inversión e infraestructura

El gasto público de capital ha aumentado durante varios años, con mejoras en carreteras, corredores de carga, transporte urbano y redes de energía. Una logística más eficiente reduce los costos de transporte y los retrasos para las empresas. La inversión de capital del sector privado avanza gradualmente, favorecida por balances bancarios más sólidos y menos préstamos morosos que en la década pasada. En conjunto, estas tendencias respaldan la construcción, el cemento, los metales y un ecosistema de pequeñas empresas que abastecen proyectos de mayor envergadura.

Ambiciones manufactureras

Los nuevos programas buscan atraer fábricas a sectores en los que India quiere alcanzar una mayor escala, entre ellos la electrónica, los equipos solares y los productos químicos especializados. Los incentivos a la producción, la expansión del mercado interno y el aumento de los costos laborales en algunas partes de Asia Oriental han llevado a empresas multinacionales a ampliar su capacidad en India. El ensamblaje de teléfonos móviles ya ha crecido considerablemente en los últimos años. El próximo desafío es pasar del ensamblaje a cadenas de suministro más profundas de componentes y maquinaria, que generen empleos mejor remunerados y una capacidad exportadora más sólida.

Servicios e infraestructura digital pública

Los servicios siguen siendo el motor más confiable de India. La tecnología de la información y los servicios empresariales se venden al mundo en dólares, lo que protege a la economía cuando se debilitan las exportaciones de bienes. En el ámbito interno, una infraestructura digital nacional conecta la identidad, los pagos y el consentimiento para el uso de datos. Los pagos instantáneos y los servicios financieros digitales de bajo costo han incorporado a millones de pequeños comerciantes y consumidores a las transacciones formales. Esto favorece la recaudación del impuesto nacional sobre bienes y servicios, mejora la evaluación crediticia y reduce los obstáculos para hacer negocios.

La desaceleración de Japón, explicada

La economía de Japón sigue siendo grande y sofisticada, con fortalezas importantes en la manufactura avanzada. Sin embargo, su posición en la clasificación del PIB nominal refleja un largo período de baja inflación, episodios de deflación y un crecimiento nominal muy lento, además de una fuerte depreciación de la moneda en los últimos años. Al convertirla a dólares, esta combinación reduce el tamaño medido de la economía japonesa, incluso cuando la producción interna se mantiene relativamente estable.

Demografía y productividad

El envejecimiento de la población y la reducción de la fuerza laboral frenan el crecimiento tendencial. El Gobierno ha promovido una mayor participación de las mujeres en el mercado laboral y más inmigración, con algunos avances, pero las fuerzas demográficas son poderosas. El crecimiento de la productividad ha sido irregular fuera de algunos sectores competitivos a escala mundial. Estos factores estructurales limitan el crecimiento potencial a cerca del 1 %, cifra que se reduce aún más en dólares cuando el yen se debilita.

Reajuste de la política monetaria y el yen

Durante años, el Banco de Japón mantuvo las tasas de interés cerca de cero mientras otros bancos centrales las subían. Esto amplió las diferencias entre las tasas y presionó al yen. Aunque el Banco de Japón ha empezado a elevar las tasas, su política sigue siendo más expansiva que la de Estados Unidos o Europa. El FMI prevé ahora que Japón crecerá alrededor del 0,6 % en 2025, tras un 2023 más sólido. La inflación ha repuntado desde los mínimos anteriores, pero los salarios y el consumo todavía no se han ajustado plenamente. El resultado es un crecimiento real moderado y un PIB nominal reducido al traducirse a dólares.

A qué distancia está el tercer puesto

El próximo objetivo de India es Alemania, actualmente la tercera economía más grande del mundo. El crecimiento alemán ha sido débil: los costos de la energía, los cambios en los patrones del comercio mundial y la transición industrial pesan sobre la producción. El FMI proyecta que el PIB de India alcanzará unos 5,58 billones de dólares en 2028, suficiente para superar a Alemania si la economía alemana crece lentamente y India mantiene un crecimiento superior al 6 %. Algunas previsiones privadas sitúan el cambio entre 2027 y 2030, según los tipos de cambio y las trayectorias de crecimiento.

El desafío de Alemania

Reducir la diferencia con Alemania exigirá un gran esfuerzo. India tendría que mantener la inversión, contener la inflación y ampliar su capacidad exportadora tanto en bienes como en servicios de mayor valor. Un suministro eléctrico confiable, mercados financieros más profundos y una resolución judicial más rápida forman parte de las condiciones que ayudan a las empresas a crecer. La logística comercial y un entorno normativo previsible son tan importantes como los incentivos.

Riesgos que podrían frenar el impulso

Un crecimiento sostenido y amplio nunca está garantizado. Varios factores de riesgo podrían alterar la trayectoria si persisten o se intensifican.

• Una creación de empleo que no avance al ritmo de la incorporación de personas a la fuerza laboral, especialmente en la manufactura y los servicios de mayor productividad.
• Una participación de las mujeres en la fuerza laboral baja según los estándares mundiales, que limita los ingresos de los hogares y el tamaño de la fuerza laboral efectiva.
• Brechas en educación y salud que limitan la productividad, especialmente en distritos con servicios insuficientes y en zonas rurales.
• Fenómenos climáticos extremos, como olas de calor, monzones irregulares y escasez de agua, que perturban la agricultura y la vida urbana.
• Obstáculos externos derivados de tensiones comerciales, aranceles y una menor demanda mundial, que pueden afectar las exportaciones y los flujos de inversión.
• Presiones fiscales derivadas de los compromisos de subsidios y la inversión pública de capital si se reduce el margen presupuestario, así como la necesidad de mantener la deuda en una trayectoria sostenible.

La continuidad de las políticas y una regulación previsible pueden ayudar a los inversores a planificar proyectos de varios años. Los avances en logística e infraestructura digital ya muestran cómo las reformas sostenidas se acumulan con el tiempo.

Tamaño y nivel de vida

Las clasificaciones del PIB reflejan el peso económico, pero no muestran cómo se distribuye la prosperidad. El ingreso promedio de India sigue muy por debajo del de Japón. En 2024, las estimaciones del FMI situaron el PIB por persona de India cerca de los 2.700 dólares, frente a unos 39.000 dólares en Japón. Incluso después de ajustar las cifras según los precios locales, el ingreso por persona de India en términos de poder adquisitivo sigue muy por debajo del de Japón. Estas diferencias reflejan el punto en que se encuentra India en su trayectoria de desarrollo y explican por qué la calidad del crecimiento importa tanto como su ritmo.

El aumento del PIB no se traduce automáticamente en un mejor nivel de vida para todos los hogares. La expansión del empleo formal, la mejora de los resultados educativos, el fortalecimiento de la atención primaria de salud y la ampliación de las redes de protección social son fundamentales para convertir el crecimiento macroeconómico en una mejora de la vida cotidiana. Los avances en estos ámbitos han sido desiguales entre estados y sectores. Los próximos años pondrán a prueba la capacidad de India para convertir su escala en oportunidades, especialmente para las mujeres y los trabajadores jóvenes fuera de las principales áreas metropolitanas.

Qué significa para las empresas y la geopolítica

Para las empresas globales, el ascenso de India añade otro gran mercado con un poder adquisitivo en expansión. La diversificación para reducir la dependencia de cadenas de suministro concentradas en un solo país ya ha impulsado más inversiones en India en electrónica, componentes automotrices y productos químicos especializados. Una economía más grande y con un crecimiento constante también modifica los flujos de capital y la distribución de las carteras, a medida que los fondos globales reajustan su exposición a acciones y bonos indios.

La diplomacia comercial cobrará más importancia a medida que aumente la participación de India en la producción mundial. El acceso a mercados clave, unos trámites aduaneros más ágiles y los tratados de inversión influyen en la ubicación de las próximas fábricas. La seguridad energética sigue siendo una prioridad, dada la necesidad de importar energía de India. Ampliar la capacidad renovable y reforzar la confiabilidad de la red eléctrica puede reducir la vulnerabilidad a las fluctuaciones de los precios mundiales. Las alianzas regionales en Asia Meridional y el Indo-Pacífico, junto con las relaciones con Estados Unidos, Europa, Japón y el Sudeste Asiático, definen el contexto de la próxima etapa de crecimiento.

Puntos clave

• Las proyecciones del FMI sitúan el PIB nominal de India en unos 4,187 billones de dólares en 2025, apenas por encima del de Japón, de aproximadamente 4,186 billones de dólares.
• El cambio podría producirse en 2025 según las estimaciones del FMI, o a más tardar en marzo de 2026, cuando termine el año fiscal indio, según los calendarios y los tipos de cambio.
• Se prevé que India crezca más del 6 % en 2025 y 2026, mientras que el ritmo de Japón rondará el 0,6 %; la debilidad del yen reduce el valor de su PIB en dólares.
• Según la paridad del poder adquisitivo, India ya ocupa el tercer puesto mundial, pero el hito actual se refiere al PIB nominal, utilizado en los mercados y las clasificaciones oficiales.
• Entre los motores de la expansión de India figuran el aumento de la inversión pública, la mejora de la logística, las exportaciones de servicios y una infraestructura digital nacional para pagos e identidad.
• La posición de Japón se ve presionada por la demografía, años de baja inflación y la depreciación del yen, que reduce el PIB medido en dólares.
• Según las trayectorias actuales, India podría superar a Alemania más adelante en la década; varias previsiones apuntan al período de 2027 a 2030.
• El ingreso por persona sigue siendo mucho menor en India que en Japón, lo que subraya la necesidad de un crecimiento que genere empleo, un mayor desarrollo del capital humano y redes de protección social resilientes.