China no importó soja de EE. UU. en septiembre y refuerza su apuesta por Sudamérica

Los datos de septiembre muestran un giro marcado en el comercio de soja

China no importó soja de Estados Unidos en septiembre, por primera vez desde noviembre de 2018, aunque las llegadas totales alcanzaron 12,87 millones de toneladas métricas, el segundo nivel mensual más alto registrado. Los envíos desde Brasil aumentaron hasta unos 10,96 millones de toneladas, cerca del 85 % del total, mientras que las entregas desde Argentina subieron a alrededor de 1,17 millones de toneladas, casi el 9 %. La ausencia de cargamentos estadounidenses se produjo mientras los aranceles y el estancamiento de las negociaciones mantenían a los compradores chinos centrados en la oferta sudamericana durante el período de mayor actividad de la cosecha estadounidense.

Según datos aduaneros, las importaciones chinas de soja en septiembre aumentaron alrededor de un 13 % respecto del año anterior y un 5 % frente a agosto. El mayor comprador mundial de soja sigue dependiendo de este cultivo para alimentar a sus cerdos y aves de corral y producir aceite comestible. Ante la incertidumbre en las negociaciones y la vigencia de los aranceles, las empresas chinas procesadoras de soja y las compañías estatales han reforzado su gestión de riesgos al diversificar sus fuentes de compra y asegurar grandes volúmenes de Brasil y, en menor medida, de Argentina.

Varios factores de corto plazo reforzaron este cambio. Brasil cosechó una gran producción a principios de año, lo que mantuvo los precios competitivos hasta fines del verano. Una exención temporal de los impuestos a las exportaciones en Argentina abrió una breve oportunidad para comprar granos a precios reducidos. Los operadores también informaron que los suministros estadounidenses cosechados anteriormente, conocidos como soja de cosechas anteriores, ya se habían comercializado, lo que redujo el flujo de cargamentos que a veces cubre el intervalo antes de que se aceleren los envíos de la nueva cosecha.

Analistas en Pekín afirman que las barreras comerciales siguen siendo el factor decisivo detrás de la pausa de septiembre en las llegadas desde Estados Unidos. A juicio de Wan Chengzhi, analista de Capital Jingdu Futures en Pekín, la estructura arancelaria es la razón principal de la interrupción abrupta de los envíos estadounidenses.

Esto se debe principalmente a los aranceles. En un año normal, todavía entrarían al mercado algunos granos de cosechas anteriores.

Los compradores chinos no han reservado cargamentos de la nueva cosecha estadounidense para su envío en el cuarto trimestre. El período tradicional de compra de soja estadounidense, generalmente de septiembre a enero, antes de que la nueva cosecha brasileña llegue a los puertos, se está acortando, ya que los compradores aseguran envíos sudamericanos hasta noviembre.

Por qué China recurre a Sudamérica

El precio, los plazos y las políticas explican en conjunto la actual preferencia por Sudamérica. La abundante cosecha brasileña de principios de año aumentó las existencias y presionó a la baja los precios de exportación. El real brasileño se ha mantenido relativamente débil, lo que puede mejorar la competitividad en dólares para los compradores chinos. El transporte desde los puertos del norte de Brasil se ha vuelto más eficiente y competitivo. Para los importadores que buscan flujos previsibles, estas condiciones han convertido a Brasil en el proveedor habitual durante gran parte de 2025.

Los aranceles y los plazos determinan el comercio

China suele recurrir a la soja estadounidense durante los primeros meses del año comercial de ese país. Sin embargo, este año, operadores en Brasil estiman que empresas chinas aseguraron alrededor de 8 millones de toneladas para septiembre y cerca de 4 millones para octubre a vendedores sudamericanos. Esos volúmenes cubren aproximadamente la mitad de la demanda prevista para esos dos meses y desplazan las ofertas estadounidenses durante un período que normalmente es de gran actividad para los agricultores de ese país. Los futuros de la soja en Chicago se han mantenido cerca de mínimos de cinco años, ya que el mercado refleja la reducción de las compras chinas.

La estructura de la combinación de importaciones de China también ha cambiado a lo largo de varios años. La proporción de Estados Unidos en las importaciones agrícolas chinas cayó de alrededor del 20 % en 2016 a cerca del 12 % en 2024, mientras que la de Brasil aumentó hasta aproximadamente el 22 %. La presencia de más proveedores sudamericanos, entre ellos Argentina y Uruguay, permite a China satisfacer la demanda y reducir su dependencia de un solo vendedor en una relación marcada por tensiones políticas.

Brasil consolida su liderazgo

En agosto, China importó unos 12,2 millones de toneladas de soja, de las cuales 10,49 millones procedían de Brasil, más del 85 % del total. En septiembre, el patrón se mantuvo, con volúmenes aún mayores. Brasil ha sido el principal exportador mundial de soja durante la mayor parte de la última década. En 2023 envió una cosecha récord y representó más de la mitad de las exportaciones mundiales. Estudios que analizan las últimas dos décadas muestran que las exportaciones de Brasil se multiplicaron por más de cuatro, y que en los últimos años alrededor de siete de cada diez bushels de soja brasileña exportada tuvieron como destino China.

La ventaja de Brasil se basa en su escala, la expansión de nuevas tierras de cultivo en regiones fronterizas y las mejoras en puertos y corredores fluviales. Los exportadores han ampliado la capacidad de carga en Santos, Paranaguá y las terminales del arco norte, en el corredor amazónico. Empresas chinas de materias primas e instituciones financieras han participado en inversiones logísticas y acuerdos de suministro a largo plazo, lo que reduce la incertidumbre para las empresas chinas procesadoras cuando la demanda es alta.

Aunque se prevé una cosecha brasileña menor en la temporada actual, las proyecciones siguen situando la participación de Brasil en las exportaciones mundiales de soja por encima del 50 %. Los precios competitivos y un flujo logístico constante mantienen a Brasil en el centro de la estrategia de compra de China.

Argentina y Uruguay ganan terreno

Argentina, normalmente una potencia en la producción de harina y aceite de soja procesados, envió más granos enteros a China en septiembre, a medida que mejoraba la oferta interna y una breve suspensión de los impuestos a las exportaciones hacía atractivas las ventas. Las llegadas desde Argentina a China aumentaron alrededor de un 91 % interanual, hasta aproximadamente 1,17 millones de toneladas.

Uruguay, un productor más pequeño, se ha convertido en un proveedor complementario útil. Su cosecha de 2024-2025 alcanzó unos 4,2 millones de toneladas, por encima de la del año anterior. Fuentes del sector contabilizan 2,43 millones de toneladas ya reservadas en Argentina y Uruguay para su envío entre septiembre y mayo, y estiman que los procesadores chinos podrían comprar hasta 10 millones de toneladas a ambos países en conjunto durante el año comercial 2025-2026 si los precios se mantienen favorables.

De septiembre de 2024 a julio de 2025, China importó cerca de 5 millones de toneladas de Argentina y Uruguay en conjunto, según los datos aduaneros. Este flujo adicional reduce el déficit dejado por la ausencia total de llegadas desde Estados Unidos y da a las empresas procesadoras más flexibilidad para gestionar sus márgenes.

Qué significa el aumento para los precios y las empresas procesadoras

Una oleada de soja sudamericana suele presionar a la baja los precios mundiales, lo que mejora los márgenes de procesamiento de las plantas chinas que transforman la soja en harina para alimento animal y en aceite para cocinar. Unos márgenes mayores pueden incentivar un aumento de la actividad, lo que favorece un suministro constante de alimento para una cabaña porcina todavía numerosa, pese a los ciclos recientes de contracción y recuperación.

Los agricultores estadounidenses tienen menos tiempo para vender

El año pasado, China importó unos 105 millones de toneladas de soja, de las cuales alrededor de 22,13 millones procedieron de Estados Unidos. Gran parte de ese volumen estadounidense suele venderse durante el período de otoño, antes de que la nueva cosecha brasileña sature el mercado. Al adelantarse para asegurar soja sudamericana en septiembre y octubre, los compradores chinos han reducido el período tradicional de envío para los exportadores estadounidenses.

Los ingresos agrícolas son sensibles a esos plazos. Los silos y los agricultores del Medio Oeste organizan el almacenamiento y las ventas en función de los flujos de exportación previstos hacia China al comienzo del año comercial. Al quedar al margen la demanda china, los precios locales se debilitan y los futuros siguen bajo presión. Muchos productores deben decidir si almacenan la soja o la venden en un mercado débil.

Estados Unidos procesa más soja en el país

Parte de la pérdida de la demanda de exportación está siendo absorbida por el rápido crecimiento de la capacidad de procesamiento de soja en Estados Unidos. Impulsada por los objetivos de producción de diésel renovable y la inversión en plantas procesadoras, la demanda estadounidense de aceite de soja ha aumentado desde 2021. Esto incentiva un mayor procesamiento interno y una mayor oferta de harina de soja para los sectores ganaderos de América del Norte. Los analistas prevén que la participación de Estados Unidos en las exportaciones mundiales de soja se mantenga por debajo del 30 % en el ciclo 2024-2025, muy por debajo del casi 40 % de hace una década. Estados Unidos también está diversificando sus mercados de exportación y encuentra oportunidades de crecimiento en México, Egipto, Japón y algunas partes del Sudeste Asiático.

¿Podría China enfrentar escasez de oferta antes de las nuevas cosechas brasileñas?

Pese a las cuantiosas llegadas a fines del verano y durante el otoño, el ritmo de reposición de las existencias de China se pondrá a prueba a principios del próximo año. Si se ralentizan los embarques brasileños o las existencias resultan menores de lo previsto, las empresas chinas procesadoras podrían enfrentar un breve período de oferta limitada entre febrero y abril, antes de que se envíe en grandes volúmenes la próxima cosecha brasileña.

Johnny Xiang, fundador de la consultora AgRadar en Pekín, advierte que podría haber escasez si las negociaciones comerciales no permiten asegurar nuevos suministros.

Podría surgir un déficit de oferta de soja en China entre febrero y abril si no hay un acuerdo comercial. Brasil ha enviado un volumen enorme y no se sabe con certeza cuántas existencias de cosechas anteriores quedan.

En ese escenario, China podría recurrir a sus reservas, ajustar la proporción de harina de soja en las fórmulas de alimento animal o realizar compras puntuales en Estados Unidos si los precios y la situación política lo permiten. El clima, el transporte y el ritmo de la cosecha brasileña serán variables fundamentales.

Seguridad alimentaria, reforma de la alimentación animal y objetivos nacionales

Pekín considera que la fuerte dependencia de las importaciones de soja es un punto débil para la seguridad alimentaria. Los documentos de política del actual Plan Quinquenal Agrícola hacen más hincapié en la autosuficiencia en cereales y semillas oleaginosas, incluida la soja. Las autoridades han ampliado los incentivos para el cultivo nacional de soja y promovido la rotación de cultivos en las provincias del noreste. Las limitaciones de tierra y agua, junto con los menores rendimientos, restringen cuánto puede aumentar la producción nacional a corto plazo.

China también intenta moderar el crecimiento de la demanda mediante una reforma de la alimentación animal. Un plan de acción del Ministerio de Agricultura busca reducir la proporción de harina de soja en el alimento animal de alrededor del 14,5 % a menos del 13 % para 2025. Las fábricas de alimento animal están probando harina de colza, de maní y de girasol. Si estos cambios se mantienen, podrían limitar el ritmo de crecimiento de las importaciones de soja y, al mismo tiempo, satisfacer las necesidades de proteínas del sector ganadero.

Varios analistas sostienen que las importaciones chinas de soja podrían haber alcanzado su máximo en los últimos años debido a estos cambios estructurales y a la normalización de la producción porcina tras los brotes de enfermedades. Sin embargo, la diferencia entre la producción nacional y el consumo sigue siendo grande. De enero a septiembre, las importaciones acumuladas de soja superaron los 85 millones de toneladas, lo que demuestra la importancia que sigue teniendo la oferta extranjera para los sistemas de alimentación animal y producción de aceite.

Presiones ambientales y de sostenibilidad

La expansión de la producción de soja en Sudamérica está sometida a un creciente escrutinio ambiental. La deforestación en el Cerrado y la presión sobre los corredores amazónicos han generado preocupación entre los reguladores y los compradores internacionales. Grandes empresas alimentarias e importadores están reforzando la trazabilidad y el monitoreo, y nuevas normas en Europa restringen los productos vinculados a la deforestación. El cumplimiento aumenta los costos, pero puede impulsar inversiones en cadenas de suministro verificadas que cumplan las normas de sostenibilidad exigidas por los clientes internacionales.

La variabilidad climática también dificulta la planificación. La grave sequía de Argentina en 2022-2023 redujo aproximadamente a la mitad la producción de soja, mientras que algunas zonas de Brasil enfrentan ciclos alternos de sequía y lluvias intensas. Diversificar los lugares de origen ofrece opciones a China cuando el clima afecta a un solo productor, aunque es difícil evitar las fluctuaciones de precios y los riesgos de suministro a corto plazo.

Qué observar en las negociaciones comerciales y los mercados

Funcionarios de Pekín y Washington han mantenido contactos en las últimas semanas y tienen previstas reuniones. Cualquier reducción de los aranceles o compromiso de compra podría cambiar rápidamente los flujos comerciales. Dirigentes en Washington han señalado que la reanudación de las compras chinas ayudaría a desbloquear concesiones en otros asuntos, mientras que Pekín ha indicado que ajustará las compras a sus necesidades internas y prioridades diplomáticas.

Los participantes del mercado seguirán de cerca los futuros de Chicago, los márgenes de procesamiento en China, la situación de la cabaña porcina y el ritmo de los embarques sudamericanos. Una ronda inesperada de ventas estadounidenses a fines del invierno indicaría que el déficit de oferta empieza a materializarse. Si los envíos brasileños continúan a un ritmo elevado, es probable que Sudamérica cubra la mayor parte de la demanda china hasta la primavera.

Puntos clave

• China importó 12,87 millones de toneladas métricas de soja en septiembre, el segundo volumen más alto registrado, y no compró nada a Estados Unidos.
• Brasil suministró unos 10,96 millones de toneladas, cerca del 85 % del total, mientras que Argentina entregó alrededor de 1,17 millones, casi el 9 %.
• Las llegadas de septiembre aumentaron alrededor de un 13 % interanual y un 5 % frente a agosto, manteniendo las importaciones en niveles históricamente altos.
• Los aranceles llevaron a los compradores chinos a evitar los cargamentos estadounidenses, una opinión que comparte el analista Wan Chengzhi, en Pekín.
• Empresas chinas reservaron grandes volúmenes sudamericanos con anticipación para septiembre y octubre, reduciendo el período tradicional de exportación estadounidense.
• La breve exención de los impuestos a las exportaciones en Argentina impulsó las ventas, y la mayor cosecha de Uruguay amplió las opciones; las reservas de ambos países alcanzaron unos 2,43 millones de toneladas para su envío hasta mayo.
• Los agricultores estadounidenses enfrentan precios más bajos y un período de venta más corto, aunque el aumento del procesamiento nacional para producir diésel renovable está absorbiendo más soja.
• El analista Johnny Xiang advierte de un posible déficit de oferta en China entre febrero y abril si se retrasa la nueva cosecha brasileña y se estancan las negociaciones comerciales.
• China busca aumentar su producción nacional de soja y reducir la proporción de harina de soja en el alimento animal a menos del 13 % para 2025, lo que podría moderar el crecimiento de las importaciones.
• Brasil sigue siendo el principal proveedor de China, gracias a su escala, las mejoras logísticas y sus precios competitivos.