La inflación subyacente de Japón alcanza el 2,1% mientras suben los precios de los alimentos y los gastos del hogar

La presión sobre los precios se extiende pese al abaratamiento del arroz y la energía

La inflación subyacente de Japón, que excluye los alimentos frescos, subió al 2,1% en septiembre de 2026, superando el objetivo del 2% del Banco de Japón por primera vez en nueve meses. El aumento de los precios de los alimentos y los artículos para el hogar, así como de las tarifas del agua, contrarrestó el abaratamiento del arroz y la energía.

El Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones situó el índice, que excluye los alimentos frescos, en 102,3, con base 100 en 2025. Los precios aumentaron por 61.º mes consecutivo respecto del año anterior. Las cifras, publicadas el 23 de octubre, elevaron las expectativas de una nueva subida de las tasas de interés en diciembre, después del aumento de septiembre hasta el 1,25%.

Los precios de los alimentos, excluidos los productos frescos, subieron un 2,9%, con aumentos en 150 de las 181 categorías. Esto representa alrededor del 83% de las categorías medidas. Mientras tanto, el arroz se abarató un 20,6% debido al aumento de las existencias, lo que muestra cómo una fuerte caída en el precio de un alimento básico puede coincidir con una factura de supermercado más alta.

El aumento de los costos de importación, la debilidad del yen y los efectos del conflicto en Oriente Medio incrementaron los gastos de las empresas. Las subvenciones del Gobierno amortiguaron las facturas de energía de los hogares, mientras que el fin de la exención de las tarifas básicas del agua en Tokio elevó los cobros.

El desafío de política económica va ahora más allá de la propia tasa de inflación. Los hogares afrontan un aumento de los gastos cotidianos, las empresas trasladan a los precios los mayores costos de materiales y mano de obra, y el banco central debe decidir con qué rapidez subir los costos de financiación sin ejercer demasiada presión sobre la actividad económica.

Qué indican las medidas de inflación para los hogares

La inflación general, que incluye todos los productos de la cesta de precios al consumidor, llegó al 2,1%, frente al 1,9% de julio y agosto. Los precios al consumidor no variaron entre agosto y septiembre, después de subir un 0,1% en agosto. Por tanto, los precios pueden mantenerse estables durante un mes y, a la vez, ser más altos que un año antes.

El informe del IPC de septiembre del ministerio situó el índice general en 102,2 y el índice que excluye tanto los alimentos frescos como la energía en 102,8, con base 100 en 2025. Sobre una base desestacionalizada, los precios generales aumentaron un 0,4% respecto de agosto, mientras que ambos indicadores que excluyen los alimentos frescos subieron un 0,5%.

La medida subyacente de Japón excluye los alimentos frescos, cuyos precios pueden variar considerablemente según el clima y las cosechas, pero incluye la energía. La lectura del 2,1% de septiembre se compara con un aumento del 1,7% en agosto en las tablas de septiembre del ministerio, y no con la cifra revisada del 1,8% citada anteriormente. El índice subyacente pasó de 102,0 en agosto a 102,3 en septiembre.

La medida más restringida, que excluye tanto los alimentos frescos como la energía, llegó al 2,4%, frente al 1,9% de agosto en las tablas de septiembre del ministerio, y no al 2,0% revisado citado anteriormente. Su índice subió de 102,5 a 102,8. Una estimación alternativa situó la medida más restringida de septiembre en el 2,5%. La cifra del 2,4% fue la lectura ampliamente citada asociada al informe del ministerio.

Las tablas detalladas del ministerio mostraron aumentos interanuales del 2,8% en los alimentos, del 1,1% en la vivienda, del 0,8% en los cargos de combustible, electricidad y agua, del 6,5% en muebles y utensilios del hogar, y del 1,2% en ropa y calzado. La atención médica subió un 2,8%; el transporte y las comunicaciones, un 2,5%; la cultura y el esparcimiento, un 3,9%; y los gastos varios, un 1,2%. Los precios de la educación bajaron un 3,8%.

Excluir los alimentos frescos y la energía ayuda a los responsables de política económica a examinar las variaciones de precios en otros sectores de la economía. Las empresas aún pueden trasladar los costos de electricidad, transporte y combustible a los precios de las comidas, los bienes manufacturados y los servicios, de modo que esos gastos pueden repercutir indirectamente en los consumidores.

Por qué el abaratamiento del arroz no frenó la inflación de los alimentos

La inflación de los alimentos, excluidos los productos frescos, se aceleró del 2,7% en agosto al 2,9% en septiembre, su primera aceleración en 14 meses. Los platos preparados, las comidas en restaurantes y los dulces estuvieron entre las categorías que se encarecieron.

Los precios de los platos preparados subieron un 4,2%, frente al 3,3% de agosto, mientras que los dulces aumentaron un 4,3%, frente al 5,0% de agosto. La inflación general de los alimentos se desaceleró del 3,1% al 2,8%, al moderarse la inflación de los alimentos frescos del 6,0% al 2,1%. Los productos alimenticios industriales subieron un 4,0%, frente al 3,7% de agosto, según la clasificación separada de bienes y servicios del ministerio.

Las comidas en restaurantes subieron un 2,5%, ya que las empresas afrontaron mayores costos de materias primas y mano de obra. La carne de vacuno importada se encareció un 13,1%, en parte debido a la sequía en Estados Unidos. Para los consumidores, esto supuso presión tanto en las comidas fuera de casa como en los ingredientes comprados para cocinar.

Las tablas de las categorías de alimentos situaron la inflación de las comidas en restaurantes en el 2,5%, frente al 2,1% de agosto. La tabla separada de bienes y servicios registró un aumento del 4,9% en las comidas fuera del hogar, frente al 4,5% de agosto.

Los precios del arroz cayeron un 20,6%, el mayor descenso de la serie histórica comparable, tras los fuertes aumentos registrados un año antes. El crecimiento de las existencias contribuyó a bajar los precios. La comparación interanual también contrastó septiembre con un periodo en el que el arroz estaba inusualmente caro.

Las tablas del ministerio mostraron que la caída del precio del arroz se profundizó del 15,7% en agosto al 20,6% en septiembre. El arroz no glutinoso, excluido el de la variedad Koshihikari, bajó un 21,1%, mientras que los cereales en conjunto cayeron un 5,0%, frente al 3,4% de agosto.

La amplitud de los aumentos explica por qué se aceleró la inflación de los alimentos pese al abaratamiento del arroz. Un hogar que compre arroz, comidas preparadas, dulces y otros productos experimentará variaciones de precios distintas en una misma compra. La composición de sus gastos determina cuánto se acerca su factura al promedio nacional.

Las facturas del agua y los artículos para el hogar añaden presión

Las tarifas del agua subieron un 4,9%, en parte porque Tokio puso fin a un programa que eximía del pago de los cargos básicos. Restablecer un cargo que los hogares habían dejado de pagar temporalmente elevó el importe abonado, incluso sin un cambio equivalente en el costo del suministro de agua.

El aumento se produjo después de que las tarifas del agua bajaran un 3,5% interanual en agosto. El cambio añadió 0,07 puntos porcentuales a la variación de la inflación general entre agosto y septiembre.

Los precios del papel higiénico subieron un 17,8%. Los bienes duraderos para el hogar, entre ellos refrigeradores y aspiradoras, aumentaron un 6,2%. Estos productos se compran con menos frecuencia que los alimentos, pero sustituir un electrodoméstico puede tener un efecto considerable en el presupuesto familiar durante el mes de la compra.

La inflación de los bienes duraderos para el hogar se aceleró desde el 3,9% de agosto, mientras que los bienes duraderos recreativos subieron un 7,4%, frente al 4,5%.

La inflación de los bienes se aceleró al 2,8%, desde el 2,6% de agosto. Dentro de esa amplia categoría, la inflación de otros productos industriales llegó al 3,9%, su nivel más alto en 13 meses, según Abhijit Surya, economista sénior para Asia-Pacífico de Capital Economics.

La tabla detallada de bienes y servicios del ministerio registró una inflación del 3,9% para los productos industriales en conjunto, frente al 3,4% de agosto, y del 4,8% para otros productos industriales, frente al 4,0%.

Los cargos por alojamiento durante el periodo vacacional también contribuyeron al aumento, mientras que los alquileres y los gastos relacionados con los automóviles añadieron presión. Surya señaló que la inflación de los alquileres igualó su tasa más alta en casi 25 años. En conjunto, las cifras mostraron aumentos de precios en productos de primera necesidad, compras de mayor valor y gastos de vivienda.

Los cargos por alojamiento subieron un 4,6% en septiembre, después de caer un 1,4% en agosto, y añadieron 0,07 puntos porcentuales a la variación de la inflación general.

Por qué bajaron las facturas de energía mientras el combustible presionaba a las empresas

Los precios de la energía para los consumidores cayeron un 0,6% interanual, tras bajar un 0,7% en agosto. La gasolina se abarató un 2,6% y las facturas de electricidad disminuyeron un 2,4%, con ayuda del Gobierno para contener lo que pagaban los hogares.

Las caídas interanuales de los precios de la gasolina y la electricidad fueron las mismas que en agosto. El gas propano subió un 6,3%, moderándose desde el 6,9% de agosto, mientras que el queroseno aumentó un 15,3%, frente al 15,5%.

El gas de red siguió la tendencia contraria: subió un 0,2% después de caer un 0,8% en agosto. Los mecanismos de ajuste del combustible, que trasladan a las facturas los cambios en sus costos con cierto retraso, compensaron parcialmente la protección ofrecida por las subvenciones.

La dependencia de Japón del petróleo y el gas importados lo expone a los aumentos de los precios internacionales de la energía. El conflicto en Oriente Medio interrumpió los acuerdos de suministro y alentó las compras a proveedores más costosos, entre ellos Estados Unidos. La debilidad del yen elevó el costo, en moneda japonesa, de las importaciones denominadas en dólares.

Las fábricas, las empresas de transporte y los restaurantes también consumen energía. Cuando aumentan esos gastos, las empresas pueden subir los precios de otros productos y servicios. Por ello, la ayuda del Gobierno para las facturas de electricidad o gasolina de los hogares puede moderar la inflación energética directa mientras los alimentos y los bienes manufacturados siguen encareciéndose.

Los salarios y los servicios complican la decisión de política monetaria

La inflación de los servicios aumentó al 1,5%, frente al 1,2% de agosto. Como muchos servicios dependen en gran medida de los trabajadores, sus precios ayudan al Banco de Japón a evaluar si el aumento de los salarios está alimentando un ciclo duradero de crecimiento de los ingresos, gasto y precios.

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo ante el Parlamento que Japón se acercaba a un periodo en el que los salarios tendrían un papel más importante en la inflación, aunque reconoció la contribución del aumento de los costos de importación. Sin embargo, la inflación de los servicios se mantuvo por debajo del 2%, incluso cuando los indicadores más amplios superaron ese nivel.

Takeshi Minami, economista jefe del Instituto de Investigación Norinchukin, describió una combinación de demanda y aumento de los gastos empresariales:

«La demanda interna no es particularmente fuerte ni débil, pero tanto la demanda como el aumento de los costos están contribuyendo a la subida de los precios».

Minami señaló que el aumento de los costos de las materias primas, la depreciación del yen y el crecimiento salarial estaban empujando los precios al alza, pese al efecto moderador de las medidas gubernamentales. Al mismo tiempo, una encuesta empresarial de octubre mostró que la contratación se desaceleraba hasta su ritmo más débil en 14 meses, y que las empresas de servicios reducían personal por primera vez en más de un año.

El ministro de Economía, Minoru Kiuchi, dijo que aún no se cumplían las condiciones para que el Gobierno declarara oficialmente el fin de la deflación, es decir, de una caída persistente de los precios. El Gobierno quiere tener confianza en que Japón puede mantener un crecimiento estable de los precios, en lugar de volver a registrarse caídas cuando se desvanezcan las presiones temporales sobre los costos.

Se prevé una pausa en octubre; la atención se centra en diciembre

Se esperaba ampliamente que el Banco de Japón mantuviera su tasa de política monetaria en el 1,25% en su reunión, que concluirá el 30 de octubre. El aumento de septiembre había situado la tasa en su nivel más alto en aproximadamente tres décadas. El banco había subido las tasas un total de 0,50 puntos porcentuales durante el año.

Masato Koike, economista sénior de Sompo Institute Plus, esperaba que el aumento de los costos de la energía y sus efectos posteriores sobre otros precios elevaran la inflación subyacente. Aun así, preveía que la próxima subida se produjera en diciembre, al considerar que los precios no se estaban acelerando lo suficiente como para exigir otro aumento inmediatamente después del de septiembre.

Muchos economistas esperaban un aumento en diciembre hasta el 1,50%, con un máximo eventual de alrededor del 1,75% o el 2%. Se trata de previsiones; el Banco de Japón no había anunciado su próxima decisión sobre las tasas.

Marcel Thieliant, responsable de Asia-Pacífico en Capital Economics, consideró que existía el riesgo de que el banco tuviera que ir más allá de la previsión de su firma:

«Hay pocos indicios de que el endurecimiento aplicado hasta ahora haya desacelerado la economía, por lo que aumenta el riesgo de que la tasa de política monetaria alcance un máximo superior al 2% que prevemos».

Con el tiempo, unas tasas de política monetaria más altas tienden a elevar los costos de financiación y afectan a las hipotecas, los préstamos empresariales y la inversión. También pueden mejorar el rendimiento del ahorro. Las nuevas previsiones de crecimiento e inflación que se presenten en la reunión de octubre ayudarán a explicar cómo sopesa el banco esos efectos frente a la persistencia de la presión sobre los precios.

La reducción del impuesto a los alimentos plantea una segunda decisión de política económica

La Cámara Baja de Japón comenzó el martes a debatir un proyecto de ley para reducir durante dos años el impuesto al consumo de los alimentos del 8% al 1%. La propuesta también incluía pagos de apoyo a los trabajadores en función de sus ingresos. El Gobierno tenía previsto que la reducción del impuesto a los alimentos comenzara en abril de 2027.

El Gabinete aprobó el proyecto de ley y lo presentó ante la Dieta el viernes. Estaba previsto que el comité de Asuntos Financieros de la Cámara Baja iniciara el viernes siguiente el examen detallado. El partido gobernante se proponía aprobar el proyecto durante el actual periodo de sesiones de la Dieta con el apoyo de partidos de oposición; todavía no se había convertido en ley.

Los requisitos para recibir los pagos basados en los ingresos y sus montos se establecerían mediante una ordenanza gubernamental. Se crearía un grupo de trabajo en el Gabinete para organizar los pagos. La primera ministra, Takaichi Sanae, dijo que la reducción del impuesto durante dos años serviría de puente hasta la plena puesta en marcha del programa de pagos de apoyo, y señaló la carga que representan los alimentos y las bebidas para las personas con bajos ingresos.

Se estimaba que la reducción fiscal propuesta y los pagos de apoyo requerirían alrededor de 5 billones de yenes anuales. El Gobierno dijo que buscaría financiación sin recurrir a bonos para cubrir el déficit y que revisaría las subvenciones, las medidas tributarias especiales, los ingresos no tributarios, los gastos y los ingresos. Los detalles se definirían durante la elaboración del presupuesto de fin de año, por lo que la financiación seguía sin resolverse. La propuesta llegó después de un amplio paquete de estímulo económico aprobado a finales de 2025 y de medidas de apoyo para los gastos de energía.

Takaichi calculó que la carga de los hogares se reduciría en alrededor de 36.000 yenes por persona. Dijo que, en principio, la reducción del impuesto a los alimentos se reflejaría en los precios, aunque advirtió que los precios minoristas podían cambiar por diversos motivos y que era difícil hacer una previsión precisa.

Por un alimento que cuesta 1.000 yenes antes de impuestos, un impuesto del 8% lleva la factura a 1.080 yenes. Con una tasa del 1%, la factura sería de 1.010 yenes si el precio antes de impuestos se mantuviera sin cambios y la reducción se trasladara íntegramente al cliente. El ahorro sería de 70 yenes, alrededor del 6,5% de la factura anterior.

Takaichi dijo que la prioridad inmediata era reforzar las medidas para hacer frente al aumento de los precios en todo el mundo. Los partidos de oposición reclamaban alternativas y mayor claridad sobre el proyecto de ley. Isa Shinichi, legislador de Komeito, cuestionó que se avanzara sin aclarar primero quién recibiría las prestaciones basadas en los ingresos, cuánto recibiría y cómo se financiarían los pagos.

El Partido Democrático para el Pueblo presentó una propuesta para reducir el impuesto de residencia y conceder prestaciones en efectivo, con el objetivo de ahorrar a los trabajadores hasta 50.000 yenes anuales a cada uno. Komeito propuso pagos de unos 80.000 yenes por persona durante dos años, en lugar de una reducción de impuestos. El Partido Democrático Constitucional de Japón pidió ayudas en efectivo durante el actual año fiscal para los hogares de bajos ingresos exentos del impuesto de residencia, mientras que el Partido de la Reforma Democrática propuso un pago inmediato de 40.000 yenes a cada ciudadano.

El plan fiscal y los posibles aumentos de las tasas de interés responden a presiones diferentes. La reducción de impuestos disminuiría el impuesto incluido en las compras de alimentos que cumplieran los requisitos. Unas tasas más altas encarecerían los préstamos y buscarían moderar el gasto y el aumento de los precios en toda la economía. El Parlamento aún debía decidir sobre el proyecto de ley.

Las fechas y decisiones que conviene seguir

Las cifras de inflación de septiembre se conocen entre una reciente subida de tasas y la próxima evaluación de la economía por parte del banco central. La atención inmediata se centra en sus previsiones de octubre, seguidas de la reunión de diciembre, en la que muchos economistas esperan otro aumento.

• Finales de 2025: El Gobierno aprobó un amplio paquete de estímulo económico.
• Agosto de 2026: La inflación subyacente fue del 1,7% en las tablas de septiembre del ministerio, y no del 1,8% revisado citado anteriormente.
• Septiembre de 2026: El Banco de Japón subió su tasa de política monetaria al 1,25%, mientras que la inflación subyacente al consumidor llegó al 2,1%.
• 23 de octubre de 2026: Se publicaron las cifras nacionales de inflación de septiembre.
• 30 de octubre de 2026: Concluirá la próxima reunión de política monetaria del Banco de Japón; se esperan nuevas previsiones de crecimiento e inflación.
• Diciembre de 2026: Muchos economistas prevén una subida de las tasas al 1,50%.
• Abril de 2027: El Gobierno prevé que comience la reducción temporal propuesta del impuesto a los alimentos, por dos años y sujeta a la aprobación de la ley.

Los hogares estarán atentos a si el alivio por el abaratamiento del arroz y la energía, y una posible reducción del impuesto a los alimentos, basta para compensar los aumentos en otros rubros. Las empresas y quienes tienen préstamos observarán qué señales da el Banco de Japón sobre nuevas subidas de los costos de financiación.

Puntos clave

• La inflación subyacente de Japón llegó al 2,1% en septiembre, por encima del objetivo del Banco de Japón por primera vez en nueve meses; las tablas de septiembre del ministerio situaron la tasa de agosto en el 1,7%.
• Los precios de los alimentos, excluidos los productos frescos, subieron un 2,9%, con aumentos en 150 de 181 categorías.
• El arroz se abarató un 20,6%, mientras que las tarifas del agua, los artículos para el hogar y las comidas en restaurantes se encarecieron.
• Los precios de la energía bajaron un 0,6%, mientras las subvenciones amortiguaron las facturas de los hogares.
• Se esperaba que el Banco de Japón mantuviera su tasa en el 1,25% el 30 de octubre; muchos economistas prevén que suba al 1,50% en diciembre.
• El Parlamento estudiaba reducir temporalmente durante dos años, a partir de abril de 2027, el impuesto al consumo de los alimentos del 8% al 1%, junto con pagos de apoyo basados en los ingresos. El debate había comenzado en la Cámara Baja y el examen detallado en comisión estaba previsto para el viernes.
• Se estimaba que la reducción fiscal y los pagos de apoyo requerirían alrededor de 5 billones de yenes anuales; el Gobierno buscaba financiarlos sin bonos para cubrir el déficit.