Un hito bursátil para un profesor de Uttar Pradesh
Las acciones de PhysicsWallah cerraron a ₹155,20 el 18 de noviembre de 2025, un 42,39% por encima de su precio de salida a bolsa de ₹109. Así, un negocio creado en torno a clases gratuitas de física se convirtió en una empresa cotizada valorada en unos ₹44.382 crore. Para el cofundador Alakh Pandey, el debut marcó un notable hito financiero, después de una infancia en la que su familia vendió su casa para cubrir los gastos cotidianos.
Contenido
- Un hito bursátil para un profesor de Uttar Pradesh
- Cómo las dificultades económicas llevaron a Pandey a la enseñanza
- Las clases gratuitas se convirtieron en un negocio que llega a millones
- Qué ocurrió durante la OPI
- Qué cambió para los fundadores tras la salida a bolsa
- Por qué un docente digital está construyendo aulas
- La financiación y las adquisiciones ampliaron el negocio
- Los ingresos crecieron, pero las pérdidas continuaron
- El desafío es mantener la asequibilidad a gran escala
- Puntos clave
La oferta pública inicial (OPI) de la empresa de tecnología educativa ascendió a unos ₹3.480 crore, aproximadamente 390 millones de dólares. De esa suma, ₹3.100 crore correspondieron a acciones de nueva emisión para financiar el negocio, mientras que ₹380 crore provinieron de acciones vendidas por sus fundadores. Una OPI permite a los inversionistas comprar acciones antes de que una empresa comience a cotizar en bolsa.
Pandey, de 33 años en el momento de la salida a bolsa, pasó a formar parte de la lista de multimillonarios de India. Forbes estimó su patrimonio en alrededor de 1.500 millones de dólares. Sus acciones restantes de PhysicsWallah estaban valoradas en unos ₹16.044 crore al precio de cierre del primer día de cotización, lo que muestra hasta qué punto su fortuna está ligada al precio de las acciones de la empresa.
PhysicsWallah llegó a los mercados públicos con millones de estudiantes de pago, 303 centros físicos y una cartera cada vez mayor de empresas educativas. También llegó con pérdidas persistentes y planes de gasto considerables. El principal desafío empresarial ahora es concreto: mantener los cursos a precios asequibles mientras financia más docentes, aulas, tecnología y publicidad.
Para los estudiantes que se preparan para los exámenes de ingreso a carreras de ingeniería y medicina, así como para las pruebas de selección del Gobierno, esas decisiones determinarán dónde pueden estudiar, a qué cursos pueden acceder y cuánto pagan.
Cómo las dificultades económicas llevaron a Pandey a la enseñanza
Pandey creció en Prayagraj, Uttar Pradesh, en una familia que dependía del trabajo de su padre como contratista privado y de su madre como docente. Cuando escaseó el dinero, su padre vendió la casa por partes para cubrir los gastos. Finalmente, la familia se mudó a una vivienda alquilada en un barrio marginal.
En sexto grado, Pandey ya daba clases particulares a sus compañeros y a niños más pequeños. Caminaba cinco kilómetros al día para enseñar y ganaba ₹200 por sesión. Continuó con ese trabajo hasta terminar la escuela. La enseñanza empezó como una forma práctica de ganar dinero, mucho antes de convertirse en la base de una empresa.
Pandey no aprobó el examen de ingreso al IIT, la muy competitiva vía de acceso a los Institutos Indios de Tecnología. Obtuvo buenos resultados en el examen de ingreso a las carreras de ingeniería de Uttar Pradesh y se matriculó en ingeniería mecánica en el Instituto Técnico Harcourt Butler de Kanpur.
Abandonó los estudios en el tercer año, tras decidir que la ingeniería no era la carrera que quería. Al volver a casa, se concentró en enseñar física y, con el tiempo, llegó a estudiantes mucho más allá de los barrios a los que antes caminaba para dar clases.
Los relatos sobre los comienzos del canal dan fechas distintas: la biografía sitúa su lanzamiento en 2014, mientras que el historial de la salida a bolsa fecha su inicio en 2016. Para 2019, el canal tenía más de dos millones de suscriptores.
Las clases gratuitas se convirtieron en un negocio que llega a millones
El atractivo de Pandey se basaba en explicar temas difíciles mediante ejemplos cotidianos, humor y un estilo informal de aula. Incluso utilizaba sus tatuajes como referencias visuales durante las clases. Los estudiantes que se preparaban para exámenes competitivos podían verlas sin pagar las tarifas de los centros de preparación convencionales.
En 2020, se asoció con Prateek Boob, identificado también en algunos relatos sobre la salida a bolsa como Prateek Maheshwari. Su socio había desarrollado la aplicación educativa PenPencil. Juntos convirtieron esa audiencia de estudiantes en un negocio que ofrecía cursos estructurados a través de una aplicación y otros canales.
La preparación para los exámenes de ingreso a carreras de ingeniería y medicina fue la base inicial. El JEE se utiliza para ingresar a programas de ingeniería, mientras que el NEET es el examen de ingreso a los cursos universitarios de medicina. Más tarde, PhysicsWallah añadió materias escolares, preparación para los servicios civiles y otros procesos de selección del Gobierno, además de cursos profesionales en áreas como ciencia de datos, finanzas y desarrollo de software.
En febrero de 2025, su aplicación superó los 10 millones de descargas en Android. El canal original se acercaba a los 14 millones de suscriptores, mientras que el negocio en su conjunto creció hasta superar los 200 canales de YouTube, con cerca de 100 millones de suscriptores en total. Estas cifras pueden incluir a personas suscritas más de una vez a distintos canales de la red.
Los usuarios de pago ofrecen una medida más directa del negocio. PhysicsWallah registró 4,46 millones de usuarios de pago en el ejercicio fiscal que terminó el 31 de marzo de 2025, con un crecimiento anual medio reportado del 59,19% entre los ejercicios fiscales de 2023 y 2025.
Qué ocurrió durante la OPI
La oferta de acciones de PhysicsWallah se abrió el 11 de noviembre y cerró el 13 de noviembre de 2025, con un rango de precios de ₹103 a ₹109. Al precio final de ₹109, la solicitud mínima de 137 acciones costaba ₹14.933.
La demanda alcanzó 1,81 veces el número de acciones disponibles para suscripción. Los compradores institucionales calificados, una categoría que incluye a grandes organizaciones profesionales de inversión, suscribieron 2,7 veces la cantidad que tenían asignada. Los inversionistas minoristas suscribieron 1,06 veces la suya, mientras que la categoría para inversionistas de mayor tamaño ajenos al grupo institucional alcanzó 0,48 veces la cantidad asignada.
Las acciones comenzaron a cotizar a ₹143,10, una prima del 31,28% respecto al precio de salida. Durante la jornada llegaron a ₹162,05, antes de cerrar a ₹155,20. La ganancia de alrededor del 42% que se cita con frecuencia corresponde al rendimiento al cierre; la subida inicial fue de alrededor del 31%.
Las fechas clave fueron:
- 10 de noviembre de 2025: comenzó la puja para los inversionistas ancla, que compran una asignación antes de la suscripción del público general.
- Del 11 al 13 de noviembre: la OPI aceptó solicitudes del público.
- 14 de noviembre: el calendario estableció la asignación de acciones.
- 17 de noviembre: estaban previstos los reembolsos y el abono de las acciones asignadas.
- 18 de noviembre: las acciones comenzaron a cotizar en las bolsas BSE y NSE.
El debut bursátil dio a PhysicsWallah acceso a una base pública de accionistas y a un precio de mercado que cambia durante cada sesión de negociación. Ahora, sus fundadores están bajo escrutinio tanto por el alcance educativo de la empresa como por sus resultados financieros.
Qué cambió para los fundadores tras la salida a bolsa
Pandey y su cofundador tenían cada uno alrededor del 40,31% de la empresa antes de la OPI, lo que les daba una participación conjunta del 80,62%. Cada uno vendió aproximadamente 1,74 crore de acciones por unos ₹190 crore y conservó alrededor de 103,37 crore de acciones. Un crore equivale a 10 millones.
Al precio de cierre de ₹155,20, la participación que conservó cada uno estaba valorada en unos ₹16.044 crore. Por tanto, los fundadores siguieron teniendo una participación considerable en PhysicsWallah después de vender una pequeña parte de sus acciones.
La Hurun India Rich List 2025 había estimado el patrimonio de Pandey en ₹14.510 crore en octubre, antes de la salida a bolsa. Las estimaciones de patrimonio dependen de la fecha de valoración y de los activos incluidos, por lo que esa cifra y el valor de las acciones que conservó tras el debut corresponden a momentos distintos de sus finanzas.
La diferencia entre las acciones de nueva emisión y las ventas de los fundadores es importante para la expansión de la empresa. La nueva emisión de ₹3.100 crore aporta dinero a PhysicsWallah. Los ₹380 crore procedentes de la venta de acciones existentes corresponden a los accionistas vendedores. Según esas cifras, alrededor del 89% de la OPI consistió en capital nuevo y el 11% en acciones vendidas por los fundadores.
Por qué un docente digital está construyendo aulas
Al 30 de junio de 2025, las operaciones de PhysicsWallah incluían 303 centros físicos, 6.267 docentes y 18.028 empleados. Las cifras reportadas de estudiantes incluían 4,13 millones de usuarios únicos que realizaron transacciones en línea y unos 330.000 estudiantes matriculados en centros físicos.
La empresa utiliza tres formatos de enseñanza. Los estudiantes pueden aprender a través de sitios web y aplicaciones, asistir a un aula con un docente presente o acudir a un centro híbrido que combina clases transmitidas en línea con apoyo docente local.
En el formato híbrido, un docente imparte una clase en directo por internet y otro está presente en el centro para responder preguntas y dirigir sesiones de repaso. Así, una clase puede llegar a varios lugares y, al mismo tiempo, hay alguien en el aula que puede ayudar a los estudiantes cuando tienen dificultades.
El plan de gastos muestra hasta qué punto la siguiente etapa depende de las sedes físicas. PhysicsWallah reservó ₹460,5 crore para preparar nuevos centros y ₹548,3 crore para pagar los alquileres de los centros existentes. Esas dos partidas suman ₹1.008,8 crore, alrededor de un tercio de los ₹3.100 crore de la nueva emisión.
Para los estudiantes, más centros pueden acercar la preparación organizada a sus hogares y ofrecer una alternativa a estudiar exclusivamente frente a una pantalla. Para la empresa, cada nueva sede genera gastos de alquiler, personal y funcionamiento que deben cubrirse con las matrículas y las tarifas.
La financiación y las adquisiciones ampliaron el negocio
PhysicsWallah captó ₹9.000 millones en 2022 y ₹18.600 millones en 2024, un total combinado de ₹27.600 millones, o ₹2.760 crore, antes de la OPI. Entre sus inversionistas estaban WestBridge Capital y Lightspeed Venture Partners.
La segunda ronda de financiación fue algo más del doble de la primera. Ese capital ayudó a la empresa a ir más allá de sus materias y audiencia originales, mediante adquisiciones y expansión interna.
En 2022, PhysicsWallah adquirió Knowledge Planet en Emiratos Árabes Unidos y amplió su alcance entre las familias indias que viven en el extranjero. En 2023, compró una participación del 50% en Xylem Learning, de Kerala, por unos ₹5.000 millones, equivalentes a ₹500 crore. En 2025, sumó una participación del 40% en una empresa que prepara a estudiantes para los exámenes de las comisiones de servicio público.
El plan de la OPI reservó ₹47,2 crore para Xylem Learning, incluidos gastos relacionados con centros, alquileres y residencias estudiantiles. También asignó ₹28 crore a centros operados por Utkarsh Classes & Edutech y ₹26,5 crore para adquirir una participación adicional en esa filial.
Entre los usos previstos de los fondos restantes figuraban nuevas adquisiciones, aunque no se identificaron las empresas objetivo. Esta estrategia da acceso a PhysicsWallah a redes educativas consolidadas y audiencias regionales, al tiempo que añade negocios que deberá gestionar junto con su plataforma original.
Los ingresos crecieron, pero las pérdidas continuaron
Los resúmenes financieros de PhysicsWallah muestran un negocio que crece con rapidez, pero que sigue gastando más de lo que gana. En el ejercicio que terminó el 31 de marzo de 2025, una tabla financiera consolidada registró ingresos totales de ₹3.039,09 crore y una pérdida después de impuestos de ₹243,26 crore, frente a una pérdida de ₹1.131,13 crore el año anterior.
Otras cifras publicadas antes de la OPI situaron los ingresos en ₹2.886,6 crore, un 48,7% más, y las pérdidas anuales en ₹225,8 crore. En el trimestre que terminó el 30 de junio de 2025, la tabla consolidada registró una pérdida de ₹127,01 crore, mientras que las otras cifras indicaron una pérdida de ₹152 crore sobre ingresos de ₹847 crore. No se especificó el motivo de las diferencias entre las cifras de pérdidas.
Si se utilizan de manera coherente las cifras de la tabla anual consolidada, los ingresos totales aumentaron de ₹2.015,35 crore en el ejercicio fiscal de 2024 a ₹3.039,09 crore en el de 2025, un alza de alrededor del 50,8%. La pérdida anual se redujo aproximadamente un 78,5% en el mismo periodo.
Estos cambios muestran una mejora considerable en los resultados anuales, pero alcanzar la rentabilidad sigue siendo una tarea para la dirección. Los compromisos de gasto van mucho más allá de las aulas: PhysicsWallah asignó ₹200,1 crore a servidores e infraestructura en la nube y ₹710 crore a publicidad.
La publicidad por sí sola representa alrededor del 22,9% de la nueva emisión, frente a aproximadamente el 6,5% destinado a servidores e infraestructura en la nube. La enseñanza en línea requiere sistemas confiables para impartir clases a gran escala, mientras que el gasto en promoción busca atraer estudiantes en un mercado de preparación académica muy competitivo.
El desafío es mantener la asequibilidad a gran escala
La conexión personal de Pandey con los estudiantes ayudó a PhysicsWallah a construir su audiencia. Depender de ese atractivo también es un riesgo empresarial que se señaló antes de la OPI. Una empresa que atiende a millones de personas a través de miles de docentes necesita que los estudiantes confíen en su sistema de enseñanza en general, y no solo en su fundador más conocido.
La competencia de otras plataformas educativas y proveedores de preparación académica añade presión. PhysicsWallah debe atraer y retener estudiantes mientras paga instalaciones, personal, tecnología y expansión. Las tarifas bajas pueden atraer a más estudiantes al negocio, pero el costo de atenderlos debe cubrirse.
Por tanto, la siguiente etapa de la empresa vincula a dos grupos con prioridades distintas. Los accionistas observarán si el aumento de las matrículas se traduce en beneficios duraderos. Los estudiantes y sus familias evaluarán si las clases son comprensibles, el apoyo docente es útil y las tarifas siguen estando a su alcance.
El debut de noviembre recompensó a una empresa que comenzó con clases de física accesibles. Sus planes de expansión destinan ahora más de ₹1.000 crore solo a preparar nuevos centros y pagar los alquileres existentes. Convertir esa inversión en enseñanza útil sin perder la asequibilidad que le permitió construir su audiencia es el desafío práctico que acompaña al hito de convertirse en multimillonario.
Puntos clave
- PhysicsWallah comenzó a cotizar el 18 de noviembre de 2025 y cerró a ₹155,20, un 42,39% por encima de su precio de OPI de ₹109.
- La OPI, de unos ₹3.480 crore, incluyó ₹3.100 crore de capital nuevo y ₹380 crore procedentes de la venta de acciones de los fundadores.
- Las acciones que conservó Alakh Pandey estaban valoradas en unos ₹16.044 crore al cierre del primer día de cotización.
- La empresa registró 4,46 millones de usuarios de pago en el ejercicio fiscal de 2025 y tenía 303 centros físicos al 30 de junio de 2025.
- Su plan de gastos incluyó ₹1.008,8 crore para preparar nuevos centros y pagar los alquileres existentes, ₹710 crore para publicidad y ₹200,1 crore para servidores e infraestructura en la nube.
- Los ingresos anuales crecieron y las pérdidas se redujeron, pero la empresa seguía sin ser rentable mientras se expandía.
