Un pronóstico más sólido, con presión sobre los presupuestos familiares
El informe Perspectivas de la economía mundial de octubre de 2026 del Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que la economía de India crecerá un 7% tanto en 2026-27 como en 2027-28, tras expandirse un 7,8% en el trimestre de abril a junio. La mejora del pronóstico viene acompañada de perspectivas menos favorables para los presupuestos familiares: se prevé que la inflación al consumidor alcance el 5% en 2026-27, mientras que el FMI supone que el precio del petróleo crudo promediará 95,74 dólares por barril en 2026, alrededor de un 41% más que en 2025.
Contenido
- Un pronóstico más sólido, con presión sobre los presupuestos familiares
- ¿Qué impulsa la mejora del pronóstico para India?
- Otros pronósticos también sitúan el crecimiento cerca del 7%
- El petróleo y el transporte marítimo son factores centrales del pronóstico
- La inflación podría debilitar el respaldo de la demanda interna
- Por qué la debilidad de la rupia cambia la perspectiva en dólares
- El crecimiento mundial se concentra cada vez más
- La inteligencia artificial impulsa la demanda y genera riesgos
- Los gobiernos tienen menos margen para absorber otra crisis
- Puntos clave
El pronóstico para India en 2026-27 supera en 0,6 puntos porcentuales la estimación de julio del FMI, que era del 6,4%. Su proyección para 2027-28 aumenta 0,3 puntos porcentuales, desde el 6,7%. La solidez de la demanda interna, la actividad de los servicios y la inversión han ayudado a la economía a resistir las perturbaciones provocadas por el conflicto en Asia Occidental.
Las fechas son importantes. El ejercicio fiscal 2027 de India, o FY27, va de abril de 2026 a marzo de 2027, mientras que el FY28 abarca de abril de 2027 a marzo de 2028. Los pronósticos mundiales del FMI se expresan por año calendario. La expansión proyectada del 7% para India coincide con un crecimiento mundial del 3,1% en 2026 y del 3,4% en 2027.
La mejora de las perspectivas también coincide con una rupia más débil, que reduce el valor en dólares de la economía india. India puede producir más bienes y servicios y, al mismo tiempo, avanzar más lentamente hacia un objetivo medido en dólares estadounidenses. Esto ayuda a explicar por qué un pronóstico de crecimiento más favorable puede ir acompañado de estimaciones más bajas de su tamaño económico internacional.
El principal desafío es mantener el gasto y la inversión mientras los altos costos de la energía, las interrupciones del transporte marítimo y la inflación restan recursos a los hogares y las empresas. El pronóstico del FMI supone que algunas de esas presiones externas se aliviarán gradualmente durante 2027.
¿Qué impulsa la mejora del pronóstico para India?
La expansión de India entre abril y junio se vio respaldada por la solidez de la inversión y la actividad manufacturera, que compensaron la debilidad de la minería y de los servicios dirigidos directamente a los consumidores. Ese desempeño ofreció a los analistas un punto de partida más favorable para estimar el crecimiento del ejercicio fiscal.
El producto interno bruto, o PIB, mide el valor de los bienes y servicios producidos en una economía. El crecimiento del PIB real excluye el efecto de las subidas de precios y ayuda a determinar si el país produce más, en lugar de simplemente cobrar más por la misma producción.
El FMI identifica la resiliencia de la demanda interna y la solidez de la actividad de los servicios como apoyos inmediatos. La demanda interna se refiere al gasto dentro de India por parte de los hogares, las empresas y el gobierno. Un amplio mercado interno ofrece clientes a las empresas incluso cuando las condiciones comerciales en el exterior se vuelven difíciles.
El FMI también señala las tendencias demográficas de India, la expansión de su mercado interno y la continuidad de las reformas estructurales como factores que respaldan el potencial de crecimiento. Estos factores de largo plazo ayudan a explicar por qué su pronóstico sigue siendo sólido más allá del último trimestre. La inversión relacionada con la inteligencia artificial es otro de los factores que contribuyen a las perspectivas, según el organismo.
Sin embargo, la tasa proyectada del 7% representa una desaceleración frente al crecimiento del 7,8% registrado en el FY26. La última revisión al alza significa que el FMI espera un desempeño mejor que el previsto anteriormente, aunque sigue anticipando un crecimiento anual más lento que en el ejercicio fiscal precedente.
Otros pronósticos también sitúan el crecimiento cerca del 7%
El Banco de la Reserva de India elevó su pronóstico de crecimiento para el FY27 al 7,1%, ligeramente por encima de la estimación del FMI. El Banco Mundial también prevé un 7,1%, frente al 6,6% anterior, y cita la solidez de la demanda interna y las exportaciones pese a las difíciles condiciones internacionales. Para 2027-28 proyecta un 7,2%.
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos elevó su pronóstico para 2026-27 al 7,1%, desde el 6,3%. S&P Global Ratings y el Banco Asiático de Desarrollo prevén un 7%, mientras que Fitch Ratings proyecta un 6,9%.
Moody's Ratings aumentó su pronóstico para el FY27 al 7%, desde el 6%, y señaló la resiliencia de India durante el conflicto en Oriente Medio, aunque advirtió que persisten los riesgos. En conjunto, estas estimaciones sitúan las perspectivas actuales de crecimiento en un estrecho rango del 6,9% al 7,1%.
Las revisiones del FMI se produjeron en rondas sucesivas de pronósticos. Su estimación de abril para el FY27 fue del 6,5%, seguida por un 6,4% en julio y un 7% en octubre. Por tanto, el aumento de octubre es de 0,5 puntos porcentuales respecto de abril y de 0,6 puntos porcentuales respecto de julio.
El petróleo y el transporte marítimo son factores centrales del pronóstico
El FMI supone que los precios del petróleo crudo promediarán 95,74 dólares por barril en 2026 y 87,39 dólares en 2027. El cálculo abarca el Brent, el Dubai Fateh y el West Texas Intermediate, tres referencias de petróleo de uso generalizado. La caída proyectada es de alrededor del 9%, lo que ofrece cierto alivio tras el fuerte aumento de 2026.
India depende en gran medida del petróleo crudo importado. Los precios más altos aumentan lo que paga en el exterior y elevan los costos de transporte y de las empresas que utilizan energía. Como consecuencia, los hogares pueden afrontar precios más altos y disponer de menos dinero para otras compras, lo que debilita la demanda interna que actualmente respalda el crecimiento.
El estrecho de Ormuz, una importante ruta para los envíos de energía del golfo, es un elemento crucial de los supuestos del FMI. El organismo prevé que reabra en marzo de 2027 y que, para octubre de ese año, las condiciones hayan vuelto en términos generales a las anteriores a la guerra, incluida la recuperación del transporte marítimo, los seguros y los mecanismos de pago. Esas fechas son supuestos del pronóstico; el calendario real de restablecimiento sigue siendo incierto.
En septiembre, las exportaciones de petróleo crudo del golfo promediaron el 88% de su nivel anterior al conflicto, con una brecha del 12%. Las reservas mundiales de petróleo se están reduciendo a un ritmo de unos 2,7 millones de barriles diarios. Recurrir al petróleo almacenado ayuda a compensar las interrupciones del suministro, pero deja menos protección ante una nueva interrupción.
Los ataques contra el MT Petro Dolphin en el fondeadero de Sohar y el M/T Valthera en el estrecho de Ormuz ilustran el peligro que sigue afrontando el transporte marítimo. Se informó de la desaparición de dos marinos indios tras el ataque al MT Petro Dolphin. Las interrupciones pueden afectar tanto a las tarifas de transporte de carga y los costos de los seguros como al precio del propio petróleo.
Las principales fechas del pronóstico son:
- Abril-junio de 2026: la economía de India creció un 7,8%, lo que fortaleció las perspectivas para el FY27.
- Julio de 2026: el FMI proyectó un crecimiento de India del 6,4% en el FY27 y del 6,7% en el FY28.
- Octubre de 2026: ambos pronósticos subieron al 7%.
- Marzo de 2027: el FMI supone que reabrirá el estrecho de Ormuz.
- Octubre de 2027: el FMI supone que las condiciones volverán en términos generales a las anteriores a la guerra.
La inflación podría debilitar el respaldo de la demanda interna
Se prevé que la inflación al consumidor en India alcance el 5% en el FY27, antes de bajar al 4,4% en el FY28. La inflación mide la rapidez con que suben los precios. Aunque aumenten los salarios, las familias pueden comprar menos si los alimentos, el combustible y otros productos básicos se encarecen más rápido que sus ingresos.
El FMI proyecta que el déficit de cuenta corriente de India será del 1,5% del PIB en el FY27. La cuenta corriente registra el comercio de bienes y servicios, además de los flujos de ingresos y las transferencias entre países. Un déficit significa que los pagos al exterior superan los ingresos, lo que genera la necesidad de obtener financiamiento fuera del país.
El petróleo caro puede aumentar ese déficit al elevar la factura de las importaciones. La presión sobre la rupia puede encarecer los bienes importados en moneda india, otra vía por la que las perturbaciones internacionales repercuten en los precios internos.
La posibilidad de lluvias monzónicas inferiores a lo normal es otro riesgo, porque podría reducir la producción agrícola y el gasto en las zonas rurales. Un conflicto prolongado también podría interrumpir las cadenas de suministro y elevar los costos empresariales. Estas presiones afectarían al mismo tiempo a distintos sectores de la economía, desde las explotaciones agrícolas y las empresas de transporte hasta los presupuestos familiares para las compras.
Por qué la debilidad de la rupia cambia la perspectiva en dólares
El crecimiento real de India y el tamaño de su economía expresado en dólares miden cosas distintas. El crecimiento real registra los cambios en la producción tras excluir la inflación. El PIB a precios corrientes en dólares también refleja los cambios en los precios internos y el tipo de cambio utilizado para convertir rupias en dólares.
Las proyecciones sitúan el crecimiento real en el 7,8% en el FY26 y el 7% en el FY27, mientras que el crecimiento a precios corrientes en dólares se estima en el 4% y el 3,9%, respectivamente. Cuando la rupia pierde valor frente al dólar, la misma producción medida en rupias se convierte en menos dólares.
Entre las proyecciones del FMI de abril y octubre, la estimación del PIB de India a precios corrientes en dólares para el FY27 se redujo en 93.000 millones de dólares. Las estimaciones para el FY28 al FY32 se rebajaron entre 43.000 y 57.000 millones de dólares al año.
Las proyecciones sitúan a India detrás del Reino Unido, en el sexto puesto, en los FY26 y FY27, tras tres años en el quinto lugar. En el FY28 colocan a India por delante del Reino Unido y Japón, en el cuarto puesto, y por delante de Alemania en el FY32, en el tercero. Se trata de posiciones proyectadas que dependen del desempeño económico y los tipos de cambio.
Los mismos cálculos sitúan a India a unos 4.000 millones de dólares de alcanzar los 5 billones en el FY29. Esa brecha equivale aproximadamente al 0,08% del objetivo, calculado al dividir 4.000 millones de dólares entre 5.000.000 millones. Inicialmente, la meta se había fijado para el FY25, pero las perturbaciones de la pandemia, una revisión tras la actualización del año base del PIB y la debilidad de la moneda retrasaron su cumplimiento.
Las proyecciones implican un crecimiento promedio del PIB a precios corrientes en dólares del 10,7% entre los FY28 y FY32, frente al 5,6% entre los FY23 y FY27. Alcanzar ese ritmo exigiría una trayectoria de crecimiento en dólares mucho más sólida que las tasas estimadas para los FY26 y FY27.
El crecimiento mundial se concentra cada vez más
El FMI elevó su estimación de crecimiento mundial para 2026 al 3,1%, frente al 3% de julio, y mantuvo la proyección para 2027 en el 3,4%. La economía mundial creció un 3,5% en 2025, por lo que la pequeña revisión al alza sigue apuntando a una desaceleración este año.
Se prevé que China crezca un 4,5% en 2026 y un 4% en 2027. Para Estados Unidos, el pronóstico es del 2,3% en ambos años. La estimación para Corea del Sur en 2026 subió al 3,3%, desde el 1,9% de abril, mientras que se proyecta que Taiwán crezca un 10,7%, impulsado por la demanda de semiconductores.
Se prevé que Alemania y el Reino Unido crezcan alrededor de un 1,3% cada uno en 2026. El pronóstico de crecimiento para las economías avanzadas en conjunto es del 2,1%, mientras que para los mercados emergentes y las economías en desarrollo es del 3,7%. El pronóstico para Brasil en 2026 se redujo al 2,2% y el de Rusia, al 0,9%.
Las pérdidas más graves se concentran cerca del conflicto. Se prevé que Baréin, Irak, Kuwait y Qatar sufran contracciones económicas de más del 10% en 2026. Se pronostica que la economía de Arabia Saudita se contraiga un 3,3%, frente al crecimiento del 1,7% previsto en julio.
Solo 32 economías representan ahora el 95% del crecimiento mundial, frente a 54 en abril. El crecimiento depende cada vez más de un grupo reducido de países, en particular de los que se benefician de la inversión tecnológica o sufren menos interrupciones del suministro de energía.
Silvana Tenreyro, asesora económica y directora del Departamento de Investigación del FMI, describió las presiones sobre la economía mundial y pidió a los gobiernos que recuperen margen en sus presupuestos y refuercen la seguridad de las cadenas de suministro.
La economía mundial ha mostrado resiliencia, pero esa resiliencia está llegando a sus límites
La inteligencia artificial impulsa la demanda y genera riesgos
La inversión en inteligencia artificial ha ayudado a compensar parte de los daños causados por la guerra. El gasto en semiconductores, centros de datos y generación de electricidad genera pedidos y empleos antes de que se materialice una mejora más amplia de la productividad, es decir, de cuánto pueden producir los trabajadores y las empresas.
Tenreyro dijo que el comercio de bienes relacionados con la inteligencia artificial creció un 29% entre 2023 y 2025, frente al crecimiento del 8,3% del comercio mundial. Sin esos bienes, el crecimiento del comercio habría sido del 4,6%. Estas cifras muestran hasta qué punto el impulso reciente del comercio ha dependido del gasto en tecnología.
El FMI advierte que los inversionistas podrían retirarse si las ganancias y las mejoras de productividad previstas no se materializan. En su escenario adverso, las acciones estadounidenses podrían caer un 20% y el PIB mundial podría quedar un 1,1% por debajo de la proyección de referencia en 2028. La producción de Asia podría ser un 1,7% inferior a la de referencia.
Una caída de los precios de las acciones puede repercutir en las decisiones de gasto. Los hogares cuyas inversiones pierden valor podrían comprar menos, mientras que las empresas podrían cancelar proyectos o afrontar mayores costos de financiamiento. El Informe sobre la estabilidad financiera mundial del FMI también advierte contra la complacencia ante una posible reversión de la inversión y las valoraciones relacionadas con la inteligencia artificial.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, describió esa dependencia en un acto del Comité de Bretton Woods.
Ahora tenemos una economía que se sostiene sobre una sola pierna, la de la inteligencia artificial
El FMI también señala una posibilidad más favorable: la continuidad de la inversión tecnológica, la adaptación de las empresas y unas condiciones de financiamiento propicias podrían mantener la actividad durante la crisis energética y, con el tiempo, mejorar la productividad. Las perspectivas dependen en parte de que el gasto actual genere esos beneficios.
Los gobiernos tienen menos margen para absorber otra crisis
El FMI pronostica una inflación mundial del 4,7% en 2026 y del 4,1% en 2027. Sus modelos sitúan en alrededor del 35% la probabilidad de que la inflación supere el 5% en 2027, frente al 30% de abril.
En otro escenario adverso, si los precios del petróleo se mantienen por encima de los 130 dólares por barril hasta el primer trimestre de 2027, el crecimiento mundial de ese año se reduciría en 0,5 puntos porcentuales. Eso intensificaría la presión sobre los importadores de energía justo cuando los hogares afrontan precios más altos.
Las finanzas públicas también se están estrechando. El FMI proyecta que la deuda pública de las economías avanzadas alcance el 115% del PIB en 2031, frente al 108% en 2025. Para las economías emergentes y en desarrollo, prevé que la deuda pase del 74% al 84% del PIB.
El aumento de los costos de endeudamiento significa que una mayor parte del dinero público se destina al pago de intereses. Recuperar margen fiscal consiste en abrir espacio en los presupuestos públicos para responder a emergencias sin asumir una deuda cuyo servicio se vuelva difícil de pagar.
El FMI insta a los gobiernos a que las ayudas a los hogares afectados por el encarecimiento de los alimentos y la energía sean temporales y estén dirigidas a quienes más las necesitan. En India, destinar la asistencia a las familias vulnerables aliviaría la presión inmediata y limitaría la carga sobre las finanzas públicas.
El pronóstico de crecimiento del 7% para India se basa en la continuidad del gasto interno, la actividad de los servicios y la inversión, con el respaldo de una reducción de las interrupciones energéticas durante 2027. El próximo ejercicio fiscal también pondrá a prueba si la inflación baja hacia el 4,4% proyectado y si la rupia permite que el sólido crecimiento de la producción se traduzca en aumentos más rápidos expresados en dólares.
Puntos clave
- El FMI pronostica un crecimiento de India del 7% en los FY27 y FY28, frente a sus estimaciones de julio del 6,4% y el 6,7%.
- El crecimiento del 7,8% entre abril y junio, la demanda interna y la actividad de los servicios respaldaron la mejora del pronóstico.
- El Banco de la Reserva de India y el Banco Mundial proyectan un crecimiento del 7,1% para el FY27, ligeramente por encima de la previsión del FMI.
- Se proyecta que la inflación al consumidor en India sea del 5% en el FY27 y del 4,4% en el FY28.
- El FMI supone que el petróleo promediará 95,74 dólares por barril en 2026 y 87,39 dólares en 2027.
- El pronóstico supone que el estrecho de Ormuz reabrirá en marzo de 2027 y que las condiciones se restablecerán en términos generales para octubre.
- La debilidad de la rupia ha reducido el PIB proyectado de India en dólares y ha retrasado su ascenso en las clasificaciones económicas.
- Se pronostica un crecimiento mundial del 3,1% en 2026 y del 3,4% en 2027, con riesgos derivados de las interrupciones energéticas, la deuda y una reversión de la inversión en inteligencia artificial.
