Las exportaciones récord impulsan una segunda revisión al alza
El Fondo Monetario Internacional elevó su previsión de crecimiento económico de Corea del Sur para 2026 al 3,3%, frente al 2,6% de julio, ya que la demanda de semiconductores ayuda a compensar el daño económico causado por la guerra en Oriente Medio. La revisión al alza se produce después de que las exportaciones alcanzaran en septiembre un récord de 120.900 millones de dólares, un aumento del 83,5% respecto al año anterior, con envíos de semiconductores que superaron por primera vez los 60.000 millones de dólares.
Contenido
- Las exportaciones récord impulsan una segunda revisión al alza
- Cómo cambió la previsión durante 2026
- Qué muestran los datos sobre el auge de los semiconductores
- La posición del FMI frente a otras previsiones
- Una ventaja inusual frente al crecimiento mundial, con Taiwán aún más arriba
- Las previsiones del PIB en dólares apuntan a nuevos hitos
- Una mejor previsión mundial oculta los efectos desiguales de la guerra
- Por qué una mayor producción quizá no alivie la presión sobre los hogares
- La inversión en IA también crea riesgos financieros
- Puntos clave
El informe Perspectivas de la economía mundial de octubre también elevó la previsión de crecimiento de Corea del Sur para 2027, del 2,5% al 2,8%. Las nuevas proyecciones sitúan la expansión de este año por encima de la previsión mundial del FMI, del 3,1%, y de su previsión del 2,1% para el grupo de 41 economías avanzadas. El crecimiento estimado de Corea del Sur en 2025 fue del 1,1%, por lo que la aceleración prevista este año es de 2,2 puntos porcentuales.
El FMI atribuyó las mejores perspectivas a la demanda de chips utilizados en la infraestructura de inteligencia artificial. En su evaluación, identifica a Corea del Sur y Taiwán como participantes centrales de ese comercio, con un 62% conjunto del comercio neto de hardware para computación de IA. Esta cifra describe una medida de la balanza comercial, no su proporción de todas las ventas o la producción de hardware.
El Ministerio de Finanzas y Economía de Corea del Sur celebró la mejora de las perspectivas, pero advirtió que el aumento de los precios y las tasas de interés, así como la prolongación de la guerra, siguen afectando a los hogares. La evaluación del FMI refleja ese contraste: la inversión tecnológica impulsa la producción, pero la dependencia de esa inversión expone a la economía si los rendimientos esperados no se materializan.
Cómo cambió la previsión durante 2026
La revisión de octubre es la segunda consecutiva al alza del FMI para Corea del Sur. La previsión ha aumentado 1,4 puntos porcentuales desde abril, del 1,9% al 3,3%. El cambio es mucho mayor que el último aumento de 0,1 puntos porcentuales en la previsión mundial.
La secuencia muestra cómo mejoraron las expectativas a medida que se desarrollaba el auge de las exportaciones:
- Enero y abril de 2026: el FMI proyectó un crecimiento del 1,9% para Corea del Sur.
- Julio de 2026: elevó la previsión al 2,6% y proyectó un crecimiento del 2,5% para 2027.
- Septiembre de 2026: las exportaciones alcanzaron los 120.900 millones de dólares y la OCDE elevó su previsión de crecimiento al 3,7%.
- Octubre de 2026: el FMI elevó sus previsiones al 3,3% para 2026 y al 2,8% para 2027.
Los informes difieren sobre la fecha de publicación. La mayoría sitúa la publicación de las Perspectivas de octubre el 13 de octubre, mientras que uno indica el 12 de octubre, hora local. La evaluación coincidió con las Reuniones Anuales del FMI y el Grupo Banco Mundial en Bangkok, descritas como un encuentro de lunes a domingo.
La última revisión al alza de Corea del Sur, de 0,7 puntos porcentuales, superó el aumento de 0,4 puntos porcentuales del grupo de economías avanzadas. También se informó que fue la mayor revisión entre las economías avanzadas, por delante del aumento de 0,6 puntos porcentuales para Alemania.
Qué muestran los datos sobre el auge de los semiconductores
Las exportaciones de semiconductores de septiembre, superiores a 60.000 millones de dólares, representaron más del 49,6% del total de 120.900 millones de dólares exportados ese mes. Las cifras muestran hasta qué punto el récord de exportaciones dependió de los chips, en lugar de reflejar una expansión distribuida de manera uniforme entre todas las industrias.
El repunte ya era visible en agosto, cuando las exportaciones de productos de tecnologías de la información aumentaron un 162% respecto al año anterior. Las exportaciones totales superaron los 100.000 millones de dólares durante tres meses consecutivos. La inversión en IA genera demanda de equipos de computación y chips de memoria, lo que ofrece a los productores surcoreanos una vía directa para participar en el gasto en nueva infraestructura digital.
Las cifras de balanza de pagos del Banco de Corea sitúan el superávit acumulado por cuenta corriente hasta agosto en una cifra provisional de 279.200 millones de dólares, frente a los 69.670 millones del mismo período de 2025. Es aproximadamente cuatro veces la cifra anterior. La cuenta corriente mide el comercio de bienes y servicios, junto con los ingresos y las transferencias entre una economía y el resto del mundo, por lo que es más amplia que el total de exportaciones de mercancías.
El FMI proyecta que el superávit por cuenta corriente de Corea del Sur será equivalente al 18,8% del PIB en 2026, frente al 6,5% de 2025, antes de moderarse al 16,1% en 2027. Esas previsiones apuntan a que los sólidos ingresos externos persistirán, aunque el crecimiento económico se desacelere el próximo año.
La posición del FMI frente a otras previsiones
La proyección del 3,3% del FMI coincide con las del Banco de Corea y la Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO). Supera la previsión publicada por el Gobierno, del 3,0%, y las proyecciones del 3,2% del Instituto de Desarrollo de Corea (KDI) y del Banco Asiático de Desarrollo.
Otras instituciones son más optimistas. La OCDE prevé un crecimiento del 3,7%, tras elevar su previsión desde el 2,6%. Moody's proyecta un 3,5%, en línea con el promedio de septiembre de ocho bancos de inversión extranjeros. Ese promedio aumentó desde el 2,4% de abril e incluyó la proyección del 4,0% de JPMorgan.
AMRO también revisó su evaluación varias veces: pasó del 1,9% en abril al 3,1% en julio y luego al 3,3%. El Banco Asiático de Desarrollo elevó su previsión del 2,6% en julio al 3,2% en septiembre. Estos cambios muestran un amplio giro hacia expectativas de crecimiento más sólidas, aunque las proyecciones publicadas siguen oscilando entre el 3,0% y el 4,0%.
Para 2027, la previsión del 2,8% del FMI supera las del Gobierno y el KDI, del 2,2%; la del Banco Asiático de Desarrollo, del 2,3%; y la de la OCDE, del 2,6%. Está apenas por debajo de la del Banco de Corea, del 2,9%. El FMI espera que el crecimiento se desacelere 0,5 puntos porcentuales el próximo año, en lugar de considerar que el actual auge de las exportaciones dará paso a una expansión que se acelerará de forma permanente.
Una ventaja inusual frente al crecimiento mundial, con Taiwán aún más arriba
Con un 3,3%, Corea del Sur crecería 0,2 puntos porcentuales más rápido que la economía mundial y 1 punto porcentual más que Estados Unidos, cuya previsión se mantiene en el 2,3%. De cumplirse, sería la primera vez desde 2022 que el crecimiento de Corea del Sur supera al de Estados Unidos.
El vice primer ministro y ministro de Finanzas y Economía, Lee Hyoung-il, afirmó que superar el crecimiento mundial sería el primer resultado de ese tipo desde 2010, excluido 2020. Esa excepción importa: la economía de Corea del Sur se contrajo un 0,7% en 2020, pero aun así tuvo un mejor desempeño que la contracción mundial del 2,7%. Por tanto, la previsión actual supondría la primera vez que supera el crecimiento mundial desde 2020 y, excluido ese año de pandemia, la primera en 16 años.
Taiwán, la otra economía destacada por su comercio de hardware de IA, tiene una previsión de crecimiento para 2026 mucho mayor, del 10,7%. La diferencia respecto a Corea del Sur es de 7,4 puntos porcentuales. En 2027, la previsión de Taiwán baja al 4,3%, lo que reduce la diferencia a 1,5 puntos porcentuales.
Las dos economías también difieren en precios y saldos externos. El FMI proyecta una inflación del 2,0% en Taiwán este año y del 1,8% el próximo, por debajo del 2,7% y el 2,3% de Corea del Sur. Se prevé que el superávit por cuenta corriente de Taiwán aumente del 22,0% del PIB en 2026 al 23,1% en 2027, mientras que se espera que el de Corea del Sur disminuya. Participar en el mismo comercio tecnológico no produce resultados económicos idénticos.
Las previsiones del PIB en dólares apuntan a nuevos hitos
Las proyecciones complementarias del FMI sitúan el PIB nominal de Corea del Sur en 2,2458 billones de dólares en 2026, lo que marcaría su primer cruce del umbral de los 2 billones. Se prevé que el PIB nominal por persona alcance los 43.512 dólares, también por primera vez por encima del umbral de los 40.000 dólares.
La cifra por persona se compara con los 36.408 dólares estimados en 2025: un aumento de 7.104 dólares, o del 19,5%. Es muy superior a la tasa de crecimiento económico real prevista, del 3,3%, porque las medidas responden a preguntas distintas. El crecimiento real ajusta la producción según los cambios de precios; el PIB nominal en dólares también refleja los precios, la conversión de divisas y, en el caso de la cifra por persona, la población.
El PIB por persona no equivale al salario neto promedio ni muestra cómo se distribuyen los ingresos. Ese indicador puede aumentar al mismo tiempo que persisten las dificultades financieras de los hogares, sobre todo cuando el crecimiento se concentra en las industrias exportadoras.
El FMI proyecta un PIB por persona de 49.277 dólares en 2027 y de 59.919 dólares en 2031. Se prevé que el PIB nominal alcance los 2,5395 billones de dólares el próximo año y los 3,0693 billones en 2031. Se trata de proyecciones, no de hitos ya alcanzados.
Para 2026, el PIB por persona proyectado de Corea del Sur es 439 dólares inferior a los 43.951 dólares de Taiwán. El FMI prevé que Corea del Sur supere a Taiwán en 2027, antes de que este último vuelva a alcanzarla en 2030. También se proyecta que Corea del Sur supere a Japón en 8.112 dólares por persona este año y se mantenga por delante hasta 2031.
Una mejor previsión mundial oculta los efectos desiguales de la guerra
El FMI elevó su previsión de crecimiento mundial para 2026 del 3,0% al 3,1%, y mantuvo la de 2027 en el 3,4%. La inversión tecnológica ayudó a sostener la actividad, pero el organismo advirtió que las trayectorias de crecimiento de cada país dependen de su exposición a la guerra en Oriente Medio y de su participación en la producción y el comercio de IA.
En sus Perspectivas de la economía mundial, el FMI describió una economía global resiliente, pero desigual:
La economía mundial vuelve a mostrar resiliencia, pero sigue desequilibrada y el margen para los ajustes a corto plazo se está reduciendo rápidamente.
La previsión para la eurozona subió del 0,9% al 1,1%; la intensa actividad en Irlanda y el crecimiento sostenido en España contribuyeron a la revisión. La previsión para Japón aumentó del 0,6% al 0,7%. La de China se redujo 0,1 puntos porcentuales, hasta el 4,5%.
Se proyecta que Oriente Medio y Asia Central registren una contracción del 0,3% en 2026, seguida de un crecimiento del 6,3% en 2027. El FMI vincula ese patrón con las interrupciones en la producción y el transporte de energía, y con una recuperación prevista a medida que esas actividades se normalicen. Los informes describen la rebaja de la previsión regional para este año como de 1,0 punto porcentual respecto a julio y de 2,2 puntos porcentuales respecto a abril; las comparaciones corresponden a distintas rondas de previsiones.
Se proyecta que el crecimiento del volumen del comercio mundial sea del 4,6% este año, frente al 5,0% de 2025, y del 4,7% en 2027. El FMI prevé una inflación mundial del 4,7% en 2026 y del 4,1% el próximo año. Un ciclo más prolongado de inversión en IA y los cambios en las cadenas de suministro energético podrían respaldar la actividad, mientras que nuevas interrupciones del suministro energético podrían perjudicarla.
Por qué una mayor producción quizá no alivie la presión sobre los hogares
La caída prevista de la inflación de Corea del Sur, del 2,7% en 2026 al 2,3% en 2027, significaría que los precios suben más lentamente, no que vuelven a niveles anteriores. El Ministerio de Finanzas advirtió que la guerra, los precios más altos y las tasas de interés siguen afectando las condiciones de vida, pese a la mejora de las perspectivas de crecimiento.
La evaluación de octubre del KDI sobre las tendencias económicas también señaló presiones sobre los precios que quedan ocultas tras las cifras generales. La inflación excluido el efecto de las tarifas de telecomunicaciones subió al 3,1%, frente al 2,7% del mes anterior. El KDI atribuyó la aceleración de la inflación subyacente a una intensificación de las presiones por el lado de la oferta.
El Ministerio dijo que priorizaría tres áreas principales de política social: vivienda, empleo y servicios financieros para la población. También señaló las desigualdades económicas y la desaceleración del crecimiento potencial, es decir, el ritmo de expansión sostenible de la economía, como problemas persistentes. Las sólidas exportaciones de chips no bastan por sí solas para demostrar que esos problemas hayan disminuido.
El FMI recomendó que las ayudas para cubrir los costos de la energía y los alimentos fueran temporales y se dirigieran a quienes las necesitan, evitando medidas que distorsionen los precios de mercado. Su evaluación más amplia de la política monetaria advirtió que las economías que se benefician de la demanda tecnológica aún pueden afrontar presiones inflacionarias, sobre todo cuando también importan energía. Se trató de una evaluación general, no de un anuncio sobre una decisión de tasas de interés para Corea del Sur.
La inversión en IA también crea riesgos financieros
El Informe sobre la estabilidad financiera mundial del FMI identificó tres amenazas principales: una caída de los precios de los activos si disminuyen los rendimientos de la inversión en IA, el aumento de los rendimientos de los bonos públicos y la expansión de los ciberataques a medida que las finanzas se digitalizan. El gasto tecnológico que respalda las perspectivas de exportación de Corea del Sur también puede ser un canal de perturbaciones financieras.
Si los inversores reducen sus expectativas sobre las ganancias y la productividad de la IA, la inversión podría retroceder. El FMI describió posibles efectos como una menor demanda de bienes y servicios tecnológicos, una reducción de los flujos de capital hacia las economías vinculadas a la producción de IA y pérdidas en inversiones transfronterizas.
El organismo también examinó una perturbación combinada que incluye una caída de los precios de los activos de IA, mayores rendimientos de los bonos y una interrupción del suministro energético. En ese escenario, el coeficiente de capital principal de los bancos mundiales podría descender 1,5 puntos porcentuales, hasta el 11,5%. Este coeficiente mide el principal colchón de capital de un banco frente a sus activos ajustados por riesgo. La proporción de activos bancarios en manos de instituciones vulnerables con coeficientes de capital inferiores al 7% podría aumentar del 18% al 22%. Son resultados de un escenario de tensión, no previsiones de que las pérdidas vayan a producirse.
La situación fiscal añade otra fuente de vulnerabilidad. El FMI proyecta un déficit combinado equivalente al 5,2% del PIB para 41 economías avanzadas, el nivel más alto desde 2021. Se prevé que el de Estados Unidos, incluidos los gobiernos estatales y locales, sea del 8,5%, y que el de China supere el 8%. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó al 5,24% el 9 de octubre, frente a aproximadamente el 4,2% a comienzos del año.
Al preguntarle por el uso de unos 5 billones de wones de ingresos fiscales adicionales de Corea del Sur para amortizar bonos públicos, Athanasios Vamvakidis, subdirector del Departamento de Mercados Monetarios y de Capitales del FMI, aconsejó ahorrar en los buenos tiempos para poder gastar en los malos. Ese consejo vincula la previsión de un mayor crecimiento con el llamado del organismo a reconstruir la capacidad de respuesta ante futuras perturbaciones.
Las principales cuestiones pendientes son cuánto tiempo se mantendrán la inversión en IA y la demanda de semiconductores, cómo afectará la guerra en Oriente Medio a los costos de la energía y si las ganancias de las exportaciones se traducirán en mejores condiciones para los hogares. Las perspectivas no fijan una fecha concreta para resolver esas incertidumbres. Las previsiones para 2027 dan por hecho que el crecimiento continuará, aunque a un ritmo más lento en Corea del Sur.
Puntos clave
- El FMI elevó su previsión de crecimiento de Corea del Sur para 2026 del 2,6% al 3,3%, y la de 2027 del 2,5% al 2,8%.
- Las exportaciones de septiembre alcanzaron un récord de 120.900 millones de dólares, con envíos de semiconductores superiores a 60.000 millones.
- Corea del Sur y Taiwán representan el 62% del comercio neto de hardware para computación de IA.
- La previsión para Corea del Sur supera el crecimiento mundial del 3,1% y coincide con la proyección del Banco de Corea.
- Se proyecta que el PIB por persona alcance los 43.512 dólares, pero esa medida no equivale a los ingresos de los hogares.
- La inflación, las interrupciones causadas por la guerra y un posible retroceso de la inversión en IA siguen siendo riesgos pese a la mejora de las perspectivas.
