China registra un comercio de bienes de 39,94 billones de yuanes en nueve meses, impulsado por el auge de las exportaciones tecnológicas

El comercio se acelera, impulsado por el avance de la manufactura avanzada

Las importaciones y exportaciones de bienes de China alcanzaron los 39,94 billones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2026, un aumento del 18,8% respecto al mismo período del año anterior, según las cifras aduaneras presentadas en una conferencia informativa el 14 de octubre. Productos como robots industriales, componentes electrónicos, partes de computadoras y equipos eléctricos representaron más de 10 billones de yuanes de ese comercio y aportaron 11,3 puntos porcentuales a su crecimiento.

Las exportaciones sumaron 23,2 billones de yuanes, un 16,4% más, mientras que las importaciones crecieron con mayor rapidez, un 22,3%, hasta los 16,74 billones de yuanes. La diferencia entre las exportaciones y las importaciones se tradujo en un superávit comercial de bienes de 6,46 billones de yuanes entre enero y septiembre.

El ritmo se aceleró a lo largo del año. El comercio creció un 15,3% en el primer trimestre, un 18,3% en el segundo y un 22,3% en el tercero. En septiembre alcanzó los 5,16 billones de yuanes, un 27,5% más, y el crecimiento mensual se mantuvo en dos dígitos por sexto mes consecutivo.

La expansión apunta a una fuerte demanda externa de productos manufacturados chinos, en particular de tecnología y vehículos. También se produce mientras los socios comerciales presionan a Pekín para que reduzca los desequilibrios comerciales y la debilidad del consumo, la inversión y el sector inmobiliario chinos sigue lastrando la economía.

Varias cifras deben interpretarse con cautela. Los informes difieren sobre los saldos comerciales en dólares, el crecimiento de los semiconductores y las previsiones económicas del Fondo Monetario Internacional. Además, las cifras en yuanes y las tasas de crecimiento en dólares utilizan bases monetarias distintas. No deben tratarse como series intercambiables, y las versiones contradictorias expresadas en dólares no pueden combinarse en un único conjunto de datos coherente.

Septiembre cierra el trimestre con un mayor impulso

En yuanes, las exportaciones de septiembre alcanzaron los 3,03 billones, un 29,6% más, y las importaciones sumaron 2,13 billones, un 24,6% más. La diferencia fue un superávit comercial mensual de bienes de 900.000 millones de yuanes.

Las cifras en dólares citadas en la mayoría de los informes muestran que las exportaciones aumentaron un 36,3% y las importaciones, un 31%. El crecimiento de las exportaciones se aceleró desde el 25% de agosto, mientras que el de las importaciones pasó del 28,2%. Frente a las previsiones de los economistas, del 25,5% y el 24,5%, respectivamente, los resultados de septiembre fueron superiores en 10,8 y 6,5 puntos porcentuales.

Un informe cifra las exportaciones de septiembre en 447.180 millones de dólares y las importaciones en 313.650 millones. La diferencia, de 133.530 millones de dólares, coincide con el superávit mensual de unos 133.500 millones descrito en la mayoría de los informes. El crecimiento de las exportaciones fue descrito como el más rápido desde febrero, cuando alcanzó el 39,6%.

La conversión de divisas puede dar lugar a tasas de crecimiento distintas para los mismos flujos comerciales cuando el tipo de cambio del yuan varía entre períodos. Esto ayuda a explicar por qué las cifras en yuanes y en dólares deben identificarse por separado, pero no aclara el origen de todas las discrepancias. Un informe contradictorio sitúa el crecimiento de las importaciones de septiembre en el 20,4%, en lugar del 31%, y ofrece superávits en dólares considerablemente menores.

¿A cuánto está el superávit de alcanzar otro récord anual?

La mayoría de los informes sitúa el superávit comercial de bienes de China entre enero y septiembre en unos 938.000 millones de dólares; uno de ellos ofrece la cifra más precisa de 938.110 millones. Lo comparan con el récord de 1,2 billones de dólares registrado durante todo el año anterior.

Según esas cifras, tras nueve meses el superávit ya equivalía a alrededor del 78,2% del récord anual anterior. Superar los 1,2 billones exigiría más de unos 261.900 millones de dólares en el último trimestre, o un promedio mensual superior a 87.300 millones. Se trata de un cálculo, no de una previsión, y presupone que las cifras son comparables.

El informe contradictorio, en cambio, cifra el superávit de septiembre en 90.450 millones de dólares, el de agosto en 76.500 millones y el saldo de enero a septiembre en 875.000 millones. Compara esta última cifra con un récord anual anterior de 992.100 millones. La mayoría de los demás informes sitúa los saldos de septiembre y agosto en 133.500 y 119.100 millones de dólares, respectivamente.

Ambas versiones describen un superávit creciente, pero difieren considerablemente en cuanto a su magnitud y al récord que podría superar. No se ofrece una explicación que concilie las diferencias. Según las cifras mensuales más difundidas, el superávit aumentó 14.400 millones de dólares, alrededor de un 12,1%, entre agosto y septiembre.

El comercio tecnológico representa buena parte de la expansión

En una conferencia informativa celebrada el 14 de octubre, la Oficina de Información del Consejo de Estado describió los nueve primeros meses como el período comparable de mayor crecimiento comercial de China en cinco años. El dato más revelador fue la concentración del crecimiento en un grupo de productos de manufactura avanzada.

Las importaciones y exportaciones combinadas de robots industriales, componentes electrónicos, partes de computadoras y equipos eléctricos superaron los 10 billones de yuanes, un aumento del 58,9%. Su aporte de 11,3 puntos porcentuales equivalió a alrededor del 60% del aumento del 18,8% del comercio total de bienes. El valor de su comercio representó más de una cuarta parte del total de 39,94 billones de yuanes.

Estas cifras corresponden a importaciones y exportaciones combinadas, no solo a exportaciones. Muestran que la demanda tecnológica mueve bienes en ambas direcciones, incluidos componentes que utilizan los fabricantes y productos terminados que se venden en el extranjero.

La mayoría de los informes sitúa el crecimiento del valor de las exportaciones de semiconductores entre enero y septiembre en el 108,1%; el de los equipos y partes para procesamiento automático de datos, en el 54,6%; y el de las exportaciones de automóviles, en el 54,3%. Un informe contradictorio ofrece aumentos mucho menores: del 24%, el 23,5% y el 23,2%, respectivamente. La tendencia coincide, pero la magnitud sigue sin estar aclarada.

Las marcas chinas también avanzaron. Sus exportaciones aumentaron un 26,7% y representaron el 24,8% del total, dos puntos porcentuales más. Esto sitúa su participación un año antes en el 22,8% y muestra que las exportaciones de marcas propias crecieron más rápido que las exportaciones en conjunto.

El valor de las exportaciones de chips aumenta mucho más que los envíos por unidades

Las cifras de semiconductores de septiembre muestran por qué un aumento del valor del comercio no implica necesariamente un incremento comparable de los envíos físicos. Un informe describe un aumento del 136% en el valor de las exportaciones de placas de circuitos integrados, mientras que el número de unidades exportadas creció apenas un 1%. Otro informa de exportaciones de circuitos integrados por 44.950 millones de dólares, también un 136% más.

Las descripciones de las categorías son distintas, por lo que no deben considerarse automáticamente idénticas. Aun así, la gran diferencia entre el crecimiento del valor y el de las unidades es un motivo para no interpretar el porcentaje general como una medida del volumen de producción. Tanto los cambios de precios como la composición de los productos vendidos pueden aumentar los ingresos por exportaciones.

La demanda vinculada a la infraestructura de inteligencia artificial ha impulsado los envíos de tecnología china. El aumento de los precios de los semiconductores también ha contribuido al valor de las exportaciones. Las cifras comerciales no especifican qué proporción del aumento se debió a precios más altos, a productos más costosos o a un mayor número de unidades.

La actividad empresarial relacionada da indicios sobre el dinero que fluye hacia este mercado. Según los informes, ChangXin Memory Technologies, o CXMT, recaudó al menos 8.600 millones de dólares antes de su debut en la bolsa de Shanghái, y sus acciones subieron un 466% el primer día de cotización. En el primer trimestre, su participación en los envíos mundiales de DRAM fue de alrededor del 9%. La DRAM es un tipo de memoria que almacena datos temporalmente mientras funcionan los sistemas informáticos.

También se informó de que Tencent había acordado un contrato de unos 7.000 millones de dólares a cinco años para alquilar acceso a cerca de 100.000 chips de inteligencia artificial mediante centros de datos de Oracle en el sudeste asiático. El acuerdo se refiere a capacidad de computación en el extranjero, no a chips importados físicamente a China. Ni esa operación ni el debut bursátil pueden contabilizarse directamente como exportaciones de bienes.

Los vehículos afrontan una fuerte demanda y límites más estrictos en Europa

Las exportaciones de vehículos de China aumentaron un 56,3% en septiembre, hasta 1,18 millones de unidades, mientras que su valor creció un 62%. Por separado, se informó de que las exportaciones de automóviles de pasajeros aumentaron un 64%. Estas cifras abarcan categorías distintas y no deben sustituirse unas por otras.

El mayor aumento del valor de las exportaciones frente al número de vehículos sugiere que subieron los ingresos promedio por unidad, aunque las cifras por sí solas no permiten distinguir entre cambios de precios y un mayor peso de los modelos más costosos. Se señaló que los vehículos eléctricos e híbridos contribuyeron a la demanda.

El comisario de Comercio de la Unión Europea, Maroš Šefčovič, afirmó que un acuerdo con Pekín contempla reducir a la mitad las importaciones de automóviles híbridos chinos en el bloque en los próximos años, tras mantener conversaciones con el ministro de Comercio chino, Wang Wentao. Se esperaba que los detalles de las medidas se dieran a conocer en diciembre. No quedaron establecidos el calendario preciso, las normas de aplicación ni la forma de medir la reducción.

Ese calendario podría animar a los exportadores a adelantar los envíos antes de que entren en vigor las restricciones. También significa que un mes de cifras sólidas no demostraría necesariamente que la demanda pueda mantener el mismo ritmo tras la entrada en vigor de los nuevos límites.

Ecaterina Bigos, estratega sénior de mercados de BNP Paribas Asset Management, afirmó que los esfuerzos por reequilibrar el comercio europeo apuntan directamente a valiosas exportaciones chinas. También advirtió de que la expansión de las ventas en el sudeste asiático y América Latina no podría sustituir por completo la demanda occidental. Un informe contradictorio atribuye una evaluación similar a Catherine Gigas, de Pictet Asset Management, y señala las medidas de Estados Unidos como la presión directa.

Las importaciones muestran un panorama más desigual

Las importaciones crecieron más rápido que las exportaciones durante los nueve primeros meses en términos de yuanes, pero eso no significa que la demanda se fortaleciera por igual en todos los productos o socios comerciales. China registró aumentos tanto de las importaciones como de las exportaciones con más de 120 países y regiones. Entre los socios con los que China tiene acuerdos de libre comercio, más del 70% registró crecimiento en ambas direcciones.

Según los informes, las exportaciones aumentaron hacia todos los principales países que siguen los datos aduaneros, mientras que cayeron las importaciones procedentes de Malasia, Alemania y Reino Unido. Se informó de que las exportaciones a Estados Unidos aumentaron casi un 39,6% en septiembre, más que el total de las exportaciones en dólares. Otro informe describe los envíos a Estados Unidos como sometidos a presión, pero no ofrece una cifra mensual comparable, por lo que no demuestra que hayan caído en septiembre.

Las compras de energía fueron menores en términos de volumen. El volumen de las importaciones de petróleo crudo cayó en dos dígitos por sexto mes consecutivo, aunque su valor aumentó por primera vez desde mayo. Según los informes, los volúmenes de las importaciones tanto de petróleo crudo como de gas natural disminuyeron desde principios de año.

También cayó el volumen de las exportaciones de tierras raras y fertilizantes durante los tres primeros trimestres, mientras que las importaciones de fertilizantes se dispararon. Se señalaron los controles a las exportaciones y el acopio de reservas como factores. En conjunto, estos movimientos muestran por qué el fuerte aumento del valor total de las importaciones no basta para demostrar una recuperación generalizada de la demanda interna.

También cambiaron los patrones de transporte. La proporción del transporte por carretera en el comercio de bienes aumentó 3,4 puntos porcentuales, mientras que el comercio de carga aérea creció un 37,2%. La conferencia informativa vinculó esos cambios con una mayor integración comercial regional y con el aumento de los envíos de productos tecnológicos, bienes de alto valor y productos agrícolas frescos.

Las negociaciones comerciales concentran varios hitos en el calendario

Los acuerdos diplomáticos están configurando las condiciones para el último trimestre. Los informes describen una cumbre celebrada en septiembre en Washington entre los presidentes Xi Jinping y Donald Trump, en la que se prorrogó una tregua arancelaria y se acordó reducir los aranceles sobre 30.000 millones de dólares en bienes de cada parte. En conjunto, son 60.000 millones de dólares. Un informe contradictorio menciona solo 30.000 millones, sin aclarar si se refiere a una de las partes o al total.

La secuencia de acontecimientos descritos es la siguiente:

• Septiembre: Xi y Trump acordaron prorrogar la tregua arancelaria y reducir los aranceles sobre determinados bienes.
• Principios de octubre: las conversaciones entre Europa y Pekín dieron lugar al anuncio de un acuerdo sobre las exportaciones chinas de vehículos híbridos.
• 14 de octubre: China presentó las cifras comerciales de bienes de los tres primeros trimestres.
• 15 de octubre: estaba previsto que abriera la Feria de Cantón, para fabricantes y compradores internacionales.
• La semana siguiente: se esperaba que China publicara las cifras de crecimiento económico de julio a septiembre.
• Diciembre: se esperaba que se dieran a conocer los detalles de las medidas europeas sobre el comercio de vehículos híbridos.
• Enero: un informe señaló que ese era el plazo final de la prórroga de la tregua arancelaria general.

Estados Unidos también estaba investigando el exceso de capacidad industrial en China y otros socios comerciales. La cuestión es si la capacidad de producción supera la demanda sostenible y genera volúmenes inusualmente grandes de bienes destinados a los mercados extranjeros.

Los tipos de cambio siguen siendo otro motivo de disputa. El banco central chino rechazó las acusaciones de que mantiene deliberadamente débil el yuan para obtener una ventaja comercial. Sus críticos sostienen que una moneda más débil abarata los productos chinos en el extranjero. Los totales comerciales por sí solos no permiten determinar cuánto contribuyeron los movimientos cambiarios al crecimiento de las exportaciones.

Las exportaciones sólidas no resuelven el desafío del crecimiento interno

Las exportaciones han sostenido la actividad económica mientras el consumo y la inversión se mantenían débiles y continuaba la caída del sector inmobiliario. Los pedidos sólidos desde el extranjero pueden mantener activas las fábricas, pero las cifras del comercio de bienes no miden el gasto de los hogares ni demuestran que haya terminado la debilidad interna.

La mayoría de los informes sitúa el objetivo de crecimiento económico de China para 2026 entre el 4,5% y el 5%, y afirma que el Fondo Monetario Internacional redujo su previsión en 0,1 puntos porcentuales, hasta el 4,5%. Un informe contradictorio señala una previsión del FMI del 4,8% y un objetivo de entre el 5% y el 5%, expresado de forma poco clara. Las diferencias siguen sin resolverse y no deben presentarse como una única previsión confirmada.

Entre las medidas descritas para apoyar la demanda interna figuraban subsidios para los pagos de intereses hipotecarios de quienes compran una vivienda. Se esperaba que la próxima publicación de datos económicos trimestrales ofreciera una evaluación del crecimiento más amplia que las cifras aduaneras por sí solas.

Max Zenglein, economista sénior para Asia y el Pacífico de The Conference Board, señaló que la inversión mundial en inteligencia artificial era una fuente importante de incertidumbre para el sector exportador:

«Una desaceleración del ciclo mundial de inversión en inteligencia artificial podría representar una amenaza mayor para el crecimiento de las exportaciones chinas que las restricciones comerciales impuestas por otros países», afirmó Max Zenglein.

La tensión central puede medirse: los productos tecnológicos aportaron alrededor del 60% del aumento del comercio total de bienes, pero esa concentración también vincula estrechamente el crecimiento a las decisiones de inversión en el extranjero. Las medidas sobre vehículos previstas para diciembre y la próxima publicación de datos económicos eran las pruebas programadas más claras de si la fortaleza externa podía mantenerse junto con una recuperación interna.

Puntos clave

• China informó de un comercio de bienes de 39,94 billones de yuanes entre enero y septiembre de 2026, un 18,8% más.
• Las exportaciones alcanzaron los 23,2 billones de yuanes y las importaciones, 16,74 billones, lo que arroja un superávit calculado de 6,46 billones de yuanes.
• Los grupos de productos de manufactura avanzada aportaron 11,3 puntos porcentuales al crecimiento total del comercio.
• El comercio de septiembre alcanzó los 5,16 billones de yuanes; según los informes, las exportaciones en dólares aumentaron un 36,3%.
• Los informes discrepan sobre los superávits en dólares, el crecimiento de los semiconductores y las previsiones del FMI.
• Se esperaba que las medidas europeas sobre los vehículos híbridos se detallaran en diciembre.