Una salida a bolsa histórica para la industria robótica de China
Unitree Robotics, fabricante de robots humanoides y cuadrúpedos con sede en Hangzhou, superó el último obstáculo regulatorio para cotizar en el mercado STAR de Shanghái y captar unos 4.200 millones de yuanes, equivalentes a aproximadamente 619 millones de dólares. La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC, por sus siglas en inglés) aprobó el registro de la empresa el 3 de julio de 2026, lo que acerca a Unitree a una operación que podría convertirse en una de las salidas a bolsa tecnológicas más seguidas de China este año.
Contenido
- Una salida a bolsa histórica para la industria robótica de China
- Cómo se concretó la OPI: 73 días desde la solicitud hasta la aprobación
- Qué planea hacer Unitree con el dinero
- Por qué Unitree es rentable mientras la mayoría de sus competidores no lo es
- El auge más amplio de la IA corporizada y la robótica
- Riesgos de seguridad, legales y geopolíticos
- Qué significa la OPI para los inversionistas y el mercado
- Puntos clave
Se espera ampliamente que la oferta convierta a Unitree en la primera empresa de robótica humanoide del mundo que cotiza en bolsa. Ese estatus es relevante porque permitiría a los inversionistas acceder por primera vez de forma directa a un sector que Pekín ha situado cerca del centro de sus ambiciones de política industrial, con aplicaciones en la automatización de fábricas, los servicios domésticos y los espacios públicos.
La salida a bolsa se produce mientras el mercado de ofertas públicas iniciales (OPI) de China continental muestra nuevas señales de actividad tras una prolongada desaceleración. En el primer semestre de 2026, las OPI de acciones A en las bolsas de Shanghái, Shenzhen y Pekín recaudaron 7.700 millones de dólares, un 64,4% más que en el mismo período del año anterior, según datos de LSEG. La mejora sugiere que los reguladores vuelven a permitir operaciones de mayor tamaño tras un período de calma en el que los mercados de capitales estuvieron limitados por criterios de revisión más estrictos.
Pocos días antes de la aprobación de Unitree, las acciones de China Resources New Energy más que duplicaron su valor en su debut en Shenzhen, después de que la empresa de energía eólica y solar recaudara 24.500 millones de yuanes, la mayor OPI de Asia en lo que va de año. El momento de la operación subraya que los inversionistas están recuperando el interés por las grandes salidas a bolsa en China.
Cómo se concretó la OPI: 73 días desde la solicitud hasta la aprobación
Unitree presentó su solicitud de OPI el 20 de marzo de 2026 y superó la revisión del comité de cotización de la Bolsa de Shanghái el 1 de junio. La CSRC confirmó el registro el 3 de julio de 2026. Transcurrieron unos 73 días desde la aceptación de la solicitud hasta la aprobación final, una de las revisiones más rápidas registradas bajo el mecanismo de evaluación previa del mercado STAR.
El mecanismo de evaluación previa se introdujo en junio de 2025 como parte de un paquete de reformas dirigido a empresas tecnológicas de alta calidad. El sistema busca acortar el proceso entre la revisión de la bolsa y el registro regulatorio, y permite que las empresas que cumplen determinados criterios avancen con mayor rapidez. La aprobación tiene una vigencia de 12 meses, lo que da a Unitree un plazo para completar la fijación del precio, la suscripción y la emisión de acciones sin tener que reiniciar el proceso.
El propio mercado STAR, creado en 2019, es la respuesta de China al Nasdaq. Se estableció para acoger a empresas de ciencia y tecnología que quizá no alcancen los umbrales de rentabilidad exigidos por las bolsas tradicionales. Unitree ya es rentable, lo que le da un mayor margen financiero que a muchos de los candidatos que cotizaron antes en el mercado STAR.
Otras empresas tecnológicas siguen un camino similar. Shanghai Enflame Technology, uno de los cuatro unicornios de GPU del país, recibió la aprobación del comité de cotización en junio. La bolsa también aceptó la solicitud de OPI de XPHOR, una empresa de fotónica de silicio. En el Foro de Lujiazui de 2026, el presidente de la CSRC, Wu Qing, dijo que la comisión ampliaría los criterios de cotización del mercado STAR para incluir la inteligencia artificial y apoyar a empresas de tecnología avanzada en los ámbitos de la tecnología cuántica, la biomanufactura y la inteligencia corporizada.
Qué planea hacer Unitree con el dinero
Según el folleto de la oferta, Unitree venderá al menos 40,45 millones de acciones, equivalentes a una participación mínima del 10% en la empresa. Se prevé que la oferta valore a Unitree en unos 42.000 millones de yuanes, o entre 5.900 y 6.200 millones de dólares. La empresa aún no ha anunciado la fecha definitiva de lanzamiento ni el rango de precios.
Los fondos se destinarán a cuatro proyectos principales. Alrededor del 48,1% se dedicará a investigar modelos de robots inteligentes; el 26,4%, al desarrollo de estructuras robóticas; el 10,6%, a nuevos productos de robótica inteligente, y el 14,9%, a construir una base de fabricación de robots inteligentes.
Unitree fabrica robots humanoides, robots cuadrúpedos y componentes robóticos. Su humanoide G1 tiene un precio de unos 27.300 dólares, mientras que sus plataformas de gama alta H1 y H2 se utilizan en investigaciones y proyectos piloto industriales. La empresa entregó más de 5.500 robots humanoides en 2025 y obtuvo alrededor del 32,4% del mercado mundial, según su folleto. Los robots humanoides representaron el 51,5% de sus ingresos en los primeros nueve meses de 2025, frente al 27,6% del conjunto de 2024.
En términos financieros, Unitree destaca en un sector en el que muchas empresas registran pérdidas. La compañía informó de ingresos de unos 1.700 millones de yuanes en 2025, equivalentes a aproximadamente 250 millones de dólares, con un beneficio neto de 278 millones de yuanes y un beneficio ajustado de unos 591 millones de yuanes. El margen bruto de su negocio principal rondó el 60,3%, un nivel superior al de la mayoría de sus competidores en la industria robótica.
Por qué Unitree es rentable mientras la mayoría de sus competidores no lo es
La robótica humanoide es un campo que requiere mucho capital y en el que numerosas empresas invierten grandes sumas en desarrollo sin obtener beneficios. Unitree se ha convertido en una excepción gracias a una decisión de ingeniería: diseña y fabrica internamente sus propios actuadores para las articulaciones, en lugar de comprarlos a proveedores especializados.
Los actuadores son las articulaciones motorizadas que impulsan las extremidades de un robot y suelen representar entre el 35% y el 40% del costo de los componentes de un humanoide. La mayoría de las empresas occidentales compra a proveedores como HarmonicDrive reductores de ondas de deformación con una alta relación de reducción, lo que implica largos plazos de entrega y limita la personalización. Unitree, en cambio, utiliza un sistema de accionamiento casi directo, que combina relaciones de reducción menores con motores de alta densidad de par que fabrica la propia empresa. Los análisis independientes de desmontaje no han encontrado logotipos de proveedores externos en los conjuntos de actuadores del G1.
El resultado es una lista de materiales más económica y ciclos de mejora más rápidos. Según estimaciones de analistas, los componentes del G1 cuestan unos 9.000 dólares, mientras que el robot se vende por alrededor de 27.300 dólares. Ese margen bruto de aproximadamente el 67% ha permitido a Unitree obtener beneficios, mientras que su competidora UBTech Robotics, que cotiza en Hong Kong y registró ingresos de 2.000 millones de yuanes en 2025, tuvo pérdidas netas de unos 700 millones de yuanes.
La rapidez de los ciclos de desarrollo también amplía la ventaja. Unitree puede diseñar y crear un prototipo de actuador nuevo en cuestión de semanas, mientras que los competidores que dependen de cadenas de suministro externas suelen necesitar tres meses o más para cada ciclo. La empresa sigue un modelo ya visto en el sector chino de hardware: DJI dominó los drones de consumo al controlar los controladores de vuelo y los reguladores electrónicos de velocidad, mientras que BYD construyó su ventaja en los vehículos eléctricos al fabricar internamente las celdas de sus baterías.
La empresa también sabe cómo captar la atención. En mayo de 2026, Unitree presentó el GD01, un mecha pilotable de 500 kilogramos y unos 2,8 metros de altura, capaz de alternar entre caminar sobre dos piernas y desplazarse a cuatro patas. El director ejecutivo, Wang Xingxing, pilotó la unidad durante la demostración de lanzamiento. Con un precio inicial de unos 650.000 dólares, es poco probable que el GD01 se convierta en una fuente importante de ingresos, pero sirvió como una demostración contundente de la capacidad de ingeniería de la empresa justo cuando el proceso de OPI llegaba a su etapa final.
El auge más amplio de la IA corporizada y la robótica
La salida a bolsa de Unitree coincide con un auge de la inversión en inteligencia corporizada, término que se refiere a sistemas de IA capaces de percibir, razonar y actuar en entornos físicos. Las empresas chinas de IA corporizada recaudaron 93.500 millones de yuanes, o unos 13.800 millones de dólares, en el primer semestre de 2026, cinco veces más que en el mismo período del año anterior, según datos de ITJuzi. En esos seis meses se cerraron 322 operaciones de financiación, más del doble que el año anterior.
La financiación se ha concentrado en tres áreas: grandes modelos de lenguaje de IA corporizada, recopilación de grandes volúmenes de datos para entrenar robots y capacidades para entregar productos. Unitree, AgiBot y Galbot alcanzaron valoraciones superiores a los 10.000 millones de yuanes el año pasado y se convirtieron en algunos de los primeros unicornios del sector. Este año se les han sumado otras 19 empresas, entre ellas Galbot, X Square Robot y Galaxea AI, varias de las cuales superan los 20.000 millones de yuanes.
Pekín ha respaldado el sector. El concepto de inteligencia corporizada apareció en el Informe sobre la labor del Gobierno de China de 2025 y en la propuesta del XV Plan Quinquenal. Más de la mitad de las provincias y ciudades de China incorporaron el desarrollo de la inteligencia corporizada y la robótica en sus informes de trabajo gubernamental de 2026. El Ministerio de Industria y Tecnología de la Información dijo que los fabricantes chinos habían lanzado más de 330 modelos de robots humanoides para 2025.
Wei Kai, director del instituto de investigación de IA de la Academia China de Tecnología de la Información y las Comunicaciones, dijo que los robots humanoides del país han avanzado considerablemente en el control de motores y la arquitectura cognitiva.
«Los robots humanoides de China han avanzado considerablemente en sus capacidades de control de motores, como se ha visto en acontecimientos recientes. La evolución del cerebro también es muy rápida».
El Estado también está construyendo la infraestructura necesaria para entrenar estos sistemas. China ha establecido 27 centros de recopilación de datos en todo el país para apoyar el entrenamiento de IA corporizada, y el Fondo Nacional de Inversión de la Industria de Inteligencia Artificial ha respaldado a empresas como Galbot y Deep Robotics.
Riesgos de seguridad, legales y geopolíticos
Los bajos precios y el rápido crecimiento de Unitree han atraído la atención internacional, pero también han generado un mayor escrutinio en Estados Unidos y otros países. La principal cuestión jurídica es que Unitree es una empresa china sujeta a la legislación de ese país, incluido el artículo 7 de la Ley de Inteligencia Nacional de 2017, que obliga a las organizaciones y los ciudadanos a apoyar, ayudar y cooperar con las actividades de inteligencia del Estado.
Esta obligación no depende de la ubicación de los servidores, las políticas de privacidad ni la presencia de una filial extranjera. Significa que las autoridades chinas podrían tener acceso legal, cuando lo soliciten, a los datos que recopile cualquier robot de Unitree, incluidos videos, audio, GPS y telemetría de las articulaciones.
Investigadores independientes de seguridad también han documentado vulnerabilidades técnicas. En 2025, investigadores informaron de que el G1 transmitía periódicamente audio, video, datos GPS y datos de sensores a servidores en China durante su funcionamiento normal. También identificaron claves de cifrado codificadas de forma fija y una vulnerabilidad de Bluetooth propagable, llamada UniPwn, que podría dar acceso de nivel raíz a atacantes que estuvieran dentro del alcance de la conexión inalámbrica. Unitree dijo que había corregido la mayoría de estos problemas, pero ninguna auditoría independiente ha confirmado públicamente que las correcciones sean completas.
En Washington, legisladores han respondido con propuestas de restricciones. La Ley de Seguridad Robótica de Estados Unidos impediría que las agencias federales compraran sistemas terrestres no tripulados a empresas de países considerados adversarios, mientras que la Ley para Bloquear la Tecnología de Espionaje del Partido Comunista Chino de 2026, propuesta por el senador Rick Scott, menciona específicamente a Unitree y exigiría una revisión de seguridad nacional antes de que la empresa pudiera seguir vendiendo en el mercado estadounidense. En marzo de 2026, un subcomité de la Cámara de Representantes celebró una audiencia dedicada a los riesgos de seguridad nacional relacionados con Unitree.
Los expertos en seguridad recomiendan que las organizaciones que utilizan equipos de Unitree instalen los robots en segmentos de red aislados y desactiven Bluetooth para usar únicamente conexiones WiFi. Estas medidas reducen la superficie de ataque técnico, pero no modifican las obligaciones legales de la empresa en virtud de la legislación china.
Qué significa la OPI para los inversionistas y el mercado
La salida a bolsa de Unitree establecerá un parámetro de referencia para la robótica humanoide en los mercados públicos de todo el mundo. Los inversionistas seguirán de cerca la valoración, ya que es probable que la oferta sirva para valorar a todos los competidores chinos del sector. La valoración implícita de unos 42.000 millones de yuanes situaría a Unitree en un rango similar al de algunos proveedores automotrices medianos, aunque la empresa crece mucho más rápido que las compañías tradicionales de hardware.
Los inversionistas internacionales ya están revisando sus perspectivas. En Corea del Sur, los analistas han destacado la ventaja de Unitree en margen bruto y su estrategia de precios bajos. Yoojin Park, analista de Hanwha Investment & Securities, señaló que el margen bruto previsto de Unitree, del 60,4%, supera ampliamente el promedio de sus competidores, del 44,4%.
«A partir de esto, se está expandiendo un ecosistema de algoritmos, herramientas de desarrollo y aplicaciones que utilizan la plataforma de Unitree».
La autora de la declaración fue Yeji Song, analista de Hana Securities, quien añadió que el potencial a largo plazo de la empresa reside en los ecosistemas de software y servicios, y no solo en el hardware.
El competidor global más cercano de Unitree es el proyecto Optimus de Tesla, diseñado para cargas más pesadas y períodos de funcionamiento más largos que el G1. La decisión de NVIDIA de utilizar el cuerpo H2 Plus de Unitree como plataforma de hardware para su sistema de referencia de robots humanoides Isaac GR00T, anunciada en junio de 2026, refuerza la credibilidad de Unitree en la comunidad investigadora, al tiempo que intensifica la competencia.
Sin embargo, la tesis de inversión también conlleva riesgos. La capacidad de carga del G1, de unos 3 a 5 kilogramos, está muy por debajo de los 20 a 25 kilogramos a los que aspira Tesla, lo que limita el robot a tareas más ligeras. La cartera de patentes de la empresa también es relativamente reducida: a comienzos de 2026 tenía solo 262 patentes registradas en todo el mundo, frente a casi 3.000 de UBTech. Históricamente, Unitree ha dependido de los secretos comerciales, una estrategia que funciona en mercados de rápida evolución, pero que se vuelve más arriesgada a medida que los competidores aplican ingeniería inversa a sus diseños.
Puntos clave
- Unitree Robotics recibió la aprobación de la CSRC el 3 de julio de 2026 para una OPI en el mercado STAR de Shanghái, con la que espera recaudar unos 4.200 millones de yuanes, o 619 millones de dólares.
- La empresa planea vender al menos 40,45 millones de acciones, lo que supone una valoración de unos 42.000 millones de yuanes, y podría empezar a cotizar a finales de julio.
- Unitree es rentable: en 2025 registró ingresos de unos 1.700 millones de yuanes y un beneficio neto de 278 millones, gracias a la fabricación interna de actuadores y a sus elevados márgenes brutos.
- Los robots humanoides representaron más de la mitad de los ingresos de Unitree en los primeros nueve meses de 2025, y la empresa entregó más de 5.500 unidades el año pasado.
- La OPI coincide con una reactivación más amplia de las salidas a bolsa de acciones A en China y con un aumento de la inversión en IA corporizada, que recaudó 13.800 millones de dólares en el primer semestre de 2026.
- Las preocupaciones de seguridad y jurídicas relacionadas con las leyes chinas sobre datos y las vulnerabilidades denunciadas han impulsado propuestas legislativas en Estados Unidos que podrían restringir el acceso de Unitree a ese mercado.
