Las acciones surcoreanas sufren una caída histórica del 12% mientras la guerra con Irán desata una ola de ventas en los mercados mundiales

Caída histórica: Seúl registra la peor jornada bursátil de su historia

El índice de referencia surcoreano KOSPI se desplomó un 12,06% el miércoles, la mayor caída en una sola jornada en los 46 años de historia del mercado, y superó el récord anterior, registrado durante los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001. El desplome activó los interruptores automáticos por primera vez desde agosto de 2024 y obligó a suspender las operaciones durante 20 minutos, después de que las pérdidas superaran el umbral del 8% requerido para pausar la actividad bursátil.

La debacle prolongó una brutal ola de ventas de dos días que borró aproximadamente 817,6 billones de wones (553.820 millones de dólares) de capitalización bursátil, casi una quinta parte del valor total del índice. Al cierre, el KOSPI se situó en 5.093,54 puntos, 698,37 menos que en la sesión anterior. De los 925 valores negociados, solo 13 subieron y 911 bajaron. El índice tecnológico KOSDAQ tuvo un desempeño aún peor en términos porcentuales: cayó cerca de un 14%, mientras los valores especulativos más populares sufrían liquidaciones forzosas.

La intensidad de las ventas tomó por sorpresa a muchos inversores, apenas unos días después de que el mercado alcanzara máximos históricos. Jessica Chung, una operadora minorista del distrito tecnológico de Pangyo, en Seongnam, describió escenas de pánico: durante lo que debería haber sido una concurrida hora del almuerzo, los trabajadores se agrupaban mirando sus teléfonos. «Oí a algunos compañeros exclamar “¿Qué demonios?” cuando las pérdidas del KOSPI superaron el 8% por la mañana», contó Chung. «Fui al baño para encontrar un rincón tranquilo donde operar y, ¿sabe qué?, había gente haciendo fila afuera».

Del auge al desplome: cómo se desmoronó el mercado más dinámico de Asia

El desplome supuso un brusco giro para lo que había sido el mercado bursátil con mejor desempeño del mundo. El KOSPI había subido más de un 40% solo en los dos primeros meses de 2026, muy por encima de otros mercados internacionales, y había duplicado su valor en los últimos doce meses gracias a un repunte de las acciones de semiconductores impulsado por la inteligencia artificial. Esta vertiginosa subida creó las condiciones para una volatilidad extrema, con posiciones muy concentradas entre fondos extranjeros y una deuda de margen récord entre los 14 millones de inversores minoristas de Corea del Sur, conocidos localmente como «hormigas».

La caída del 7,24% del martes, que los medios locales bautizaron como «martes negro», debería haber servido de advertencia. Tras el cierre del mercado el lunes por el Día del Movimiento de Independencia, la bolsa abrió para ponerse al día con los acontecimientos mundiales y perdió de inmediato 452,22 puntos. Los inversores extranjeros vendieron el martes acciones por un valor neto de 5,17 billones de wones, y se centraron en los gigantes tecnológicos que habían impulsado el repunte: Samsung Electronics, SK Hynix y Hyundai Motor Company.

Las ventas se aceleraron el miércoles, cuando los sistemas de negociación algorítmica y las exigencias de garantías adicionales desencadenaron una cascada de liquidaciones. Tareck Horchani, jefe de operaciones de intermediación preferente de Maybank Securities en Singapur, describió el movimiento como una rápida reducción de riesgos por parte de inversores institucionales. «Esto parece más una desinversión de posiciones y una reducción del riesgo que un deterioro de los fundamentos de las ganancias», explicó Horchani. «Corea había sido uno de los mercados más fuertes del mundo. Por eso las posiciones estaban muy concentradas».

Lorraine Tan, directora de investigación de renta variable para Asia en Morningstar, señaló factores estructurales que amplificaron la caída. «El descenso del KOSPI puede atribuirse, en términos generales, a la concentración en unos pocos valores que observamos en los mercados coreanos», indicó Tan. Samsung Electronics y SK Hynix representan juntas casi la mitad de la ponderación del índice, por lo que los movimientos de estas acciones arrastran mecánicamente al mercado en su conjunto.

La trampa energética: por qué el conflicto con Irán devastó los mercados coreanos

Mientras los mercados mundiales reaccionaban con temor a la escalada de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, Corea del Sur afrontaba vulnerabilidades particulares que transformaron el impacto geopolítico en una crisis financiera interna. El país importa aproximadamente el 98% de los combustibles fósiles que necesita; cerca del 70% de su suministro de petróleo procede de Oriente Medio. Es el cuarto mayor importador de petróleo del mundo y resulta especialmente sensible a las interrupciones del suministro.

El estrecho de Ormuz, por donde transita cerca de una quinta parte del consumo mundial de petróleo, se convirtió en el principal foco de tensión. Las amenazas de Irán de bloquear este punto estratégico hicieron que las acciones de transporte marítimo y logística se desplomaran. Los títulos de Pan Ocean, HMM y KSS Line cayeron entre un 16% y un 17%. Según analistas del sector energético, un posible cierre podría añadir entre 5 y 15 dólares por barril solo en costos de seguro, lo que generaría una «prima de guerra» que podría mantenerse incluso si las hostilidades militares no se extendieran.

Los mercados de divisas reflejaron estas inquietudes: el won surcoreano superó durante la noche el nivel psicológico de 1.500 por dólar estadounidense por primera vez en 17 años y llegó a 1.505,8, antes de recuperarse ligeramente hasta cerrar en 1.485,7. La debilidad de la moneda aumenta los riesgos inflacionarios para una economía que depende en gran medida de las importaciones de energía denominadas en dólares. Nomura ha señalado que Corea del Sur es especialmente vulnerable a las presiones sobre la cuenta corriente: las importaciones netas de petróleo representan cerca del 2,7% del producto interno bruto del país.

«Cuando los precios del petróleo se disparan y aumenta la volatilidad cambiaria, sobre todo en mercados importadores de petróleo como Corea y Japón, los fondos mundiales suelen reducir rápidamente su exposición a los valores de mayor peso y más líquidos de los índices».

El contraste entre los países importadores y exportadores de energía se hizo evidente en tiempo real en los mercados coreanos. Mientras la mayoría de los sectores caían, Daesung Energy, proveedor de gas natural licuado, subió el máximo diario permitido, un 30%, después de que Irán anunciara sus amenazas de bloqueo, lo que puso de manifiesto la urgente búsqueda de seguridad energética.

Los gigantes tecnológicos caen: el auge de la IA choca con la realidad geopolítica

El sector de los semiconductores, que había impulsado el repunte excepcional de Corea del Sur, sufrió pérdidas devastadoras. La confluencia del entusiasmo por la inteligencia artificial y el temor por la seguridad energética creó las condiciones propicias para una ola de toma de ganancias. Las acciones de Samsung Electronics se desplomaron un 11,7%, por debajo del umbral de los 200.000 wones por primera vez desde finales de febrero, mientras que las de SK Hynix cayeron un 9,6%. Hyundai Motor sufrió un descenso aún mayor, del 15,8%, al anticipar los inversores un aumento de los costos de fabricación y una menor demanda de los consumidores.

Las ventas reflejaron la creciente preocupación de que el auge de los centros de datos de inteligencia artificial, que requieren un consumo de energía considerablemente mayor que las infraestructuras informáticas tradicionales, se vea afectado por el aumento de los costos de electricidad y refrigeración. Tan, de Morningstar, señaló que la caída «indica una preocupación cada vez mayor de que el ritmo de adopción de centros de datos para inteligencia artificial pueda ralentizarse debido a sus costos energéticos mucho más elevados que los de los centros de datos convencionales».

Los inversores extranjeros, que apenas unas semanas antes habían apostado con fuertes entradas de capital por las acciones tecnológicas coreanas, cambiaron de rumbo de forma agresiva. El fondo cotizado iShares MSCI South Korea, de 16.000 millones de dólares, había recibido más de 1.200 millones de dólares en entradas durante la semana previa a la crisis, la cifra más alta en los 25 años de historia del fondo, señal de lo concentradas que estaban las posiciones. Al intensificarse el conflicto con Irán, esos flujos de capital especulativo se invirtieron bruscamente. Los inversores extranjeros registraron nueve sesiones consecutivas de ventas netas antes de convertirse en compradores netos marginales cerca del cierre del miércoles.

No todas las inversiones defensivas tuvieron el resultado esperado. Hanwha Aerospace, contratista de defensa que el martes había subido un 20% mientras los inversores buscaban refugio en las acciones militares, cayó un 8% el miércoles, cuando las dudas sobre su valoración superaron las estrategias de cobertura ante los riesgos geopolíticos.

Llamadas de margen y pánico: los inversores minoristas afrontan liquidaciones

El ejército de inversores minoristas de Corea del Sur, responsable de cerca de un tercio del volumen diario de negociación, quedó atrapado entre la caída de los precios y las exigencias de los corredores de bolsa de aportar garantías adicionales. En los últimos meses, la deuda de margen del mercado coreano había alcanzado niveles récord, a medida que los inversores particulares recurrían al apalancamiento para aprovechar el auge de la inteligencia artificial. Cuando los precios cayeron en picado, las liquidaciones forzosas agravaron la espiral descendente.

Pese a los intentos de los inversores minoristas por «defender» el mercado mediante compras netas por un total de 5,8 billones de wones solo el martes, la presión vendedora de las instituciones extranjeras y las liquidaciones vinculadas al margen superaron esos esfuerzos. El VKOSPI, índice de volatilidad de Corea del Sur, conocido a menudo como el «índice del miedo», se disparó hasta 62,98, su nivel más alto en seis años, desde el pánico por la pandemia de COVID-19 en marzo de 2020.

Muchos inversores minoristas coreanos son jóvenes profesionales que entraron en el mercado durante el auge bursátil posterior a la pandemia y nunca habían vivido un auténtico mercado bajista. La velocidad de la caída, con un retroceso de casi el 19% del KOSPI en solo dos sesiones, les ofreció a esta nueva generación de inversores una dura primera experiencia de la volatilidad.

Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo, describió las ventas como cada vez más desordenadas. «La ola de ventas en Asia se está volviendo desordenada porque los mercados ya no consideran esto un “impacto pasajero en los titulares de una semana”», afirmó Chanana. «Se está extendiendo la fase de “vender lo que se pueda”: las necesidades de liquidez arrastran incluso a los metales preciosos, lo que parece menos una rotación ordenada y más un proceso de reducción del apalancamiento y ventas impulsadas por llamadas de margen en distintas clases de activos».

Contagio regional: los mercados asiáticos ceden ante la presión

El desplome coreano fue el epicentro de una caída más amplia de los mercados asiáticos, que puso de manifiesto la vulnerabilidad colectiva de la región ante las interrupciones del suministro desde Oriente Medio. El índice Nikkei 225 de Japón cayó un 3,6% el miércoles y amplió sus pérdidas semanales a más del 6%. El Taiex de Taiwán perdió un 4,4%, mientras los fabricantes de semiconductores afrontaban inquietudes similares por los costos energéticos. El Hang Seng de Hong Kong bajó un 2% y el índice Straits Times de Singapur retrocedió un 2,1%.

La caída sincronizada reflejó la dependencia compartida de Asia del suministro energético del golfo Pérsico. Japón mantiene reservas de petróleo suficientes para unos 254 días y China cuenta con importantes reservas nacionales de gas, pero esos colchones ofrecieron poco alivio a los mercados bursátiles ante la posibilidad de interrupciones prolongadas del suministro y costos energéticos de base más elevados.

Francis Lun, director ejecutivo de Venturesmart Asia en Hong Kong, ofreció una sombría evaluación de las perspectivas regionales. «Creo que la situación con Irán se está saliendo de control y que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, calculó muy mal», afirmó Lun. «La situación es muy grave».

El índice general del Mercado Financiero de Dubái se desplomó un 4,9% al reabrir después del cierre por festivos. Las acciones inmobiliarias y bancarias encabezaron las pérdidas, mientras los inversores recalculaban los riesgos regionales. Los índices de referencia de India cayeron más de un 2%, y Goldman Sachs advirtió de que un aumento del 20% del crudo Brent podría reducir en un 2% las ganancias de la región. Natixis calificó los activos indios como los «más expuestos al riesgo» entre los mercados asiáticos, debido a la gran dependencia del país de las importaciones de energía.

El contraste entre los mercados asiáticos y estadounidenses fue especialmente llamativo. Mientras Seúl se desplomaba, las acciones estadounidenses subieron el miércoles, tras conocerse datos de empleo mejores de lo esperado y noticias de que Irán se había puesto en contacto indirectamente con Estados Unidos para explorar posibles negociaciones. El S&P 500 avanzó un 0,8% y el Nasdaq Composite ganó un 1,3%, lo que puso de relieve que el costo económico del conflicto recaía principalmente en los países importadores de energía y no en los propios contendientes.

Respuesta de las autoridades: medidas de estabilización y perspectivas del mercado

Las autoridades financieras surcoreanas se apresuraron a contener los daños. La Comisión de Servicios Financieros anunció que «utilizaría activamente programas de estabilización del mercado, si fuera necesario, para responder a una volatilidad excesiva». El Banco de Corea declaró que «vigilaría de cerca si los tipos de cambio del won y los rendimientos de los bonos se desvían excesivamente de los fundamentos internos» y prometió responder a los «comportamientos de rebaño» en los mercados de divisas.

El ministro de Finanzas, Koo Yun-cheol, confirmó que las autoridades vigilaban de cerca los mercados cambiarios, aunque los analistas señalaron que, tras superar la cotización del dólar frente al won el nivel de 1.500, el soporte técnico había cedido y podía producirse una depreciación adicional. En enero, el presidente Lee Jae Myung había afirmado que se esperaba que el won se fortaleciera hasta llegar a 1.400 por dólar. En las condiciones actuales, ese pronóstico parece lejano.

El presidente Donald Trump intentó calmar los mercados energéticos al anunciar que Estados Unidos ofrecería seguros contra riesgos políticos para el comercio marítimo y que la Armada estadounidense escoltaría a los petroleros a través del estrecho de Ormuz si fuera necesario. Sin embargo, analistas del sector naviero advirtieron que esas medidas solo mitigarían parcialmente los riesgos y que las primas de seguro ya estaban subiendo con rapidez.

Algunos participantes del mercado consideraron que la corrección era una depuración necesaria de los excesos acumulados durante el repunte de un año. Analistas de varios grandes bancos señalaron que los mercados podrían recuperarse rápidamente si el conflicto con Irán se resolvía pronto, dado que los fundamentos de las ganancias de las empresas tecnológicas coreanas seguían siendo sólidos. Sin embargo, si las hostilidades se prolongaban más allá del plazo de cuatro a cinco semanas mencionado por el presidente Trump, la persistencia de los altos precios del petróleo podría obligar a los bancos centrales a aplazar los recortes de las tasas de interés y provocar contracciones económicas más profundas en las economías manufactureras de Asia.

En síntesis

• El índice KOSPI de Corea del Sur cayó un 12,06% el miércoles, la peor pérdida en una sola jornada de la historia del mercado, y superó el récord registrado durante los atentados del 11 de septiembre de 2001.
• La caída de dos días borró aproximadamente 554.000 millones de dólares de valor de mercado, y el índice retrocedió casi un 19% desde sus recientes máximos históricos.
• La extrema vulnerabilidad de Corea del Sur se debe a su dependencia del petróleo de Oriente Medio: importa el 98% de sus combustibles fósiles y el 70% procede de la región del golfo Pérsico.
• Los gigantes tecnológicos Samsung Electronics y SK Hynix, que representan casi la mitad de la ponderación del KOSPI, cayeron un 11,7% y un 9,6%, respectivamente, mientras se deshacían las posiciones vinculadas a la inteligencia artificial.
• El won surcoreano llegó brevemente a un mínimo de 17 años, de 1.505,8 por dólar estadounidense, antes de recuperarse ligeramente, lo que reflejó una fuerte presión sobre la moneda.
• Los mercados de la región, incluidos los de Japón, Taiwán, Singapur y Dubái, sufrieron pérdidas considerables ante el riesgo de contagio entre los países asiáticos importadores de energía.
• Los interruptores automáticos suspendieron las operaciones durante 20 minutos después de que las pérdidas superaran el 8%, mientras las autoridades prometían intervenir para estabilizar la volatilidad excesiva.
• Las empresas de transporte marítimo y logística registraron las mayores pérdidas sectoriales. Las acciones de Pan Ocean, HMM y KSS Line cayeron entre un 16% y un 17% por los temores a un cierre del estrecho de Ormuz.